La validez del avance de BTC será verificada, la demanda al contado se convierte en la variable clave

El 4 de septiembre, Chloe, columnista de HTX DeepThink e investigadora en HTX Research, analizó que el mercado actual no es unilateralmente alcista, sino que ha pasado de una estructura de mercado bajista a una fase crítica de confirmación de tendencias. El enfoque macro está cambiando de la inflación al empleo: si el empleo sigue debilitándose y la inflación subyacente continúa mejorando, la Reserva Federal tendrá margen para pasar de pausar las subidas de tipos a recortar tasas, lo que podría convertirse en el mayor catalizador potencial de liquidez para los activos de riesgo en el cuarto trimestre.

Sin embargo, BTC ha entrado en una zona de suministro densa de $81,000 a $86,000, y cualquier aumento posterior debe ser impulsado por la demanda real al contado en lugar de un apretón de cortos. El aumento anterior de $60,000 a $80,000 estuvo acompañado de aproximadamente $3 mil millones en liquidaciones de cortos, con el interés abierto disminuyendo posteriormente en aproximadamente un 11% y las tasas de financiación manteniéndose neutrales, lo que indica que la estructura de apalancamiento no está abarrotada, pero también significa que la mayor parte del impulso del apretón de cortos ha sido consumido. Más preocupante es que, a pesar de que BTC rompió por encima de $81,000 nuevamente, todavía hubo una ligera salida neta de aproximadamente $46 millones de los ETFs de BTC al contado en EE. UU. en los primeros tres días de negociación de septiembre, contrastando drásticamente con la entrada de más de $2.8 mil millones durante los ocho días consecutivos de la fase de ruptura en agosto. Por lo tanto, el mercado actual está más cerca de un "intento de ruptura de precios" que de un nuevo mercado alcista confirmado.

El escenario base (alrededor del 50%) es que BTC consolidará con alta volatilidad entre $78,000 y $86,000, y solo si se estabiliza efectivamente por encima de $83,300 en el gráfico diario, junto con flujos netos continuos hacia los ETFs y una expansión en el volumen de comercio al contado, tendrá una mejor oportunidad de abrir el espacio de $90,000 a $100,000. En el escenario optimista (alrededor del 25%), si el IPC es significativamente más bajo de lo esperado, el empleo se debilita rápidamente y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. disminuyen, el mercado pasará directamente de "pausar las subidas de tipos" a negociar sobre "la próxima reducción de tasas", y BTC podría entrar rápidamente en el rango de $90,000 a $100,000 después de romper $86,000. El escenario pesimista (alrededor del 25%) es que el IPC vuelve a subir debido a los precios del petróleo, aranceles o inflación de servicios, llevando al mercado a aumentar la probabilidad de subidas de tipos, formando un máximo de fase en $81,000 a $86,000; los niveles de soporte por debajo son $78,000 y $75,000 a $76,000, y si se pierde $75,000, el rango de $71,800 a $72,000 será la verdadera línea de defensa importante para esta estructura de ruptura, correspondiente a un retroceso de aproximadamente el 11% al 12%. En este caso, ETH, SOL y altcoins de pequeña capitalización típicamente amplificarán la caída de BTC.

En los próximos dos meses, lo que vale la pena seguir no es simplemente el precio de BTC, sino si el precio, el volumen de comercio al contado, los flujos de fondos de ETFs, el interés abierto y las tasas de financiación, así como el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años pueden confirmarse simultáneamente. La señal alcista más fuerte es BTC rompiendo por encima de $86,000 con entradas netas significativas en ETFs, mientras que el interés abierto y las tasas de financiación no se calientan simultáneamente; el escenario más preocupante es que BTC continúe subiendo alrededor de $83,000 a $86,000, pero con un volumen de comercio y entradas de ETFs en declive, y una rápida acumulación de apalancamiento—esto creará una típica divergencia entre los aumentos de precios y la demanda al contado.

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