Goldman Sachs recorta la proyección de crecimiento de Argentina y se centra en las elecciones

Goldman Sachs ha reducido su previsión de crecimiento para Argentina en 2026 y anticipa una posible contracción de la actividad durante el segundo trimestre. Además, ha señalado que el desempeño económico comenzará a ser evaluado por el mercado en función de las elecciones presidenciales de 2027.

La entidad ha recortado su estimación del 3% al 2,7% para este año, después de que los indicadores de abril y mayo quedaran por debajo de lo esperado. La revisión se produjo tras un avance del Producto Bruto Interno (PBI) del 0,7% desestacionalizado en los primeros tres meses.

Según el informe, esa mejora estuvo sostenida por el arrastre estadístico de finales de 2025 y por el desempeño de marzo, que compensó los datos más débiles de enero y febrero. Sin embargo, el impulso perdió fuerza durante los dos meses siguientes.

A pesar del recorte, el banco considera que la economía argentina todavía "se está expandiendo a un ritmo moderado" y mantiene una evaluación favorable sobre algunos aspectos del programa económico.

En este sentido, destacó el compromiso del Gobierno con el equilibrio fiscal, la acumulación de reservas y la mejora del saldo comercial. Según sus cálculos, el Banco Central ha comprado cerca de u$s13.000 millones en lo que va del año y las reservas netas han aumentado alrededor de u$s6.600 millones.

El superávit comercial acumulado en 12 meses, por su parte, alcanzó el equivalente al 3,2% del PBI, siendo el sector energético responsable de casi la mitad del resultado positivo.

Goldman Sachs también valoró el proceso de desinflación: tras el 1,9% registrado en junio, proyectó que la inflación continuará desacelerándose durante el segundo semestre y cerrará 2026 cerca del 29%.

En su evaluación general, la entidad sostuvo que Argentina continúa "en el camino correcto en términos de política macroeconómica", aunque advirtió que persisten desafíos políticos y sociales.

"El margen para el error es estrecho", afirmó el banco, que anticipó una mayor atención de los inversores sobre las posibilidades de que Javier Milei consiga la reelección en octubre de 2027.

Para Goldman Sachs, una recuperación más firme de la actividad, la mejora de los salarios reales y la continuidad de la desinflación podrían fortalecer las perspectivas electorales del Presidente.

A pesar de la mejora de la calificación de Moody's, el riesgo país subió un 4,3% en la semana y cerró en 437 puntos básicos, después de alcanzar los 445 durante la rueda. Así, volvió a convertirse en el más alto de América Latina, sin contar a Venezuela.

El deterioro respondió en parte al contexto internacional, marcado por la guerra en Medio Oriente, el aumento del petróleo y la incertidumbre sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal. Sin embargo, los activos argentinos reaccionaron con mayor intensidad que los de otros mercados emergentes.

En el plano local, la city sigue de cerca la caída de la actividad, el retroceso de la confianza del consumidor y la debilidad de la inversión privada. A esto se suma el riesgo electoral de 2027, ante las dudas sobre la continuidad del programa económico y la voluntad de pago de una futura administración.

El mercado estima que el indicador podría mantenerse entre 425 y 500 puntos básicos en un escenario base. Una mejora del clima internacional y mayores avances legislativos permitirían llevarlo hacia la zona de 350 a 425 puntos, mientras que una caída por debajo de ese rango exigiría un escenario claramente más favorable.

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