Los fondos de cobertura apuestan por un yen más fuerte, el impacto de Bitcoin es incierto

Los fondos de cobertura están apostando por el continuo aumento del yen japonés, con posiciones en opciones que indican una tasa dólar-yen por debajo de 150 para fin de año y potencialmente tan baja como 140 en operaciones a más largo plazo. Esta tendencia se extiende más allá de los mercados de divisas, ya que el endeudamiento barato en yenes ha respaldado el apalancamiento en activos de riesgo globales, incluido Bitcoin (BTC), que anteriormente había tenido dificultades cuando los costos de financiamiento aumentaron. Los datos de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) muestran que el contrato más activo de dólar-yen fue una opción de venta de noviembre con un precio de ejercicio de 142.86, con las opciones de venta superando a las de compra en más de tres a uno. El par dólar-yen cayó casi un 5% en la semana previa al martes antes de recuperarse parcialmente, lo que llevó a los inversores a cerrar operaciones de carry financiadas en yenes a medida que el yen se fortalecía. Tres semanas antes, el par estaba cerca de 159, con inversores japoneses comprando netamente más de 5 billones de yenes en activos extranjeros hasta el 15 de agosto. La creciente inflación japonesa ha cambiado esta tendencia. Las señales agresivas de los funcionarios del Banco de Japón provocaron el aumento del yen, rompiendo el nivel de 155. El par se negociaba alrededor de 153.44 el miércoles, con una caída del 2.1% en lo que va del año. Bitcoin estaba cerca de 78848 dólares el miércoles, con un aumento del 0.26% en 24 horas. Un yen más fuerte aumenta los costos de reembolso para los inversores que pidieron prestado yenes para posiciones de criptomonedas denominadas en dólares. Además, el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses hace que los activos en yenes sean más atractivos, lo que podría debilitar el incentivo para el carry trade. Si estas tendencias se aceleran, los inversores pueden necesitar deshacer posiciones y vender activos de riesgo. Nomura informa que los fondos macro se están centrando en el rango de 150 a 152, con estructuras a 12 meses que apuntan a 140. La resiliencia de Bitcoin puede depender de la decisión del Banco de Japón en septiembre.

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