La nueva ley de Rusia entra en vigor, el misterio de A7A5 apenas comienza

La nueva ley establece un canal de cumplimiento bajo el nombre del estado; A7A5 sigue un camino completamente diferente.

Escrito por: Conflux

Rusia acaba de incorporar a su legislación la "autorización para que los participantes del comercio exterior utilicen criptomonedas para liquidaciones en transacciones transfronterizas". Sin embargo, de hecho, una moneda estable respaldada por rublos ya ha estado siguiendo este camino durante más de un año: se llama A7A5.

La nueva ley establece un canal de cumplimiento bajo el nombre del estado; A7A5 sigue un camino completamente diferente.

Una moneda nacida en Kirguistán

En febrero de 2025, la empresa Old Vector, registrada en Kirguistán, acuñó la primera serie de A7A5, anclada al rublo, con activos de reserva almacenados en el núcleo del sistema de defensa de Rusia: el Promsvyazbank (PSB), que ha estado bajo sanciones occidentales durante años. Fuera del emisor, la red A7 a la que pertenece esta moneda estable ha sido vinculada por el Departamento del Tesoro de EE. UU. con el oligarca moldavo Ilan Shor. Shor fue condenado en ausencia por un caso de fraude bancario de mil millones de dólares y está sujeto a sanciones de varios países, incluidos EE. UU. y Reino Unido.

Se informa que para enero de 2026, el volumen acumulado de transacciones en la cadena de A7A5 superó los 10,000 millones de dólares, convirtiéndose en una de las monedas estables no respaldadas por el dólar más grandes del mundo en menos de un año, con aproximadamente 250,000 transferencias y más de 41,000 cuentas. Este origen asegura que desde el primer día no es un proyecto de moneda estable común.

La moneda que "soporta menos presión"

Una parte de la historia de A7A5 que resulta más contraria a la intuición es su reacción a las sanciones: en lugar de encogerse, se expandió.

En agosto de 2025, el Departamento del Tesoro de EE. UU. tomó medidas contra Grinex, el principal lugar de negociación de A7A5, pero el volumen de transacciones de esta moneda estable no se redujo como se esperaba; su capitalización de mercado no solo no disminuyó, sino que aumentó, alcanzando brevemente los 500 millones de dólares, lo que representó más del 40% de la capitalización total de las monedas estables no respaldadas por el dólar en ese momento.

Informes citan datos en cadena que indican que una proporción considerable de los tokens en la red A7A5 experimentó destrucción y posterior acuñación en nuevas billeteras tras las sanciones a los intercambios asociados. Este método, objetivamente, puede cortar la conexión entre las direcciones congeladas y los nuevos tokens. Sin embargo, es importante señalar que la proporción específica y el momento de activación aún carecen de informes formales de análisis en cadena de instituciones como Elliptic o TRM Labs para su verificación cruzada, por lo que solo puede considerarse un detalle que merece seguimiento, pero aún no ha sido confirmado.

Independientemente de si estos detalles operativos pueden ser confirmados, un hecho más simple ya es suficiente para ilustrar el problema: Garantex fue cerrado y Grinex sancionado, pero esta moneda no ha muerto, sino que ha crecido. Esto al menos indica que intentar sofocar un canal de liquidación de criptomonedas congelando algunos intercambios no es tan efectivo como se imaginaba.

Una identidad ganada a través de una carta

A7A5 ha sobrevivido hasta hoy no solo gracias a estas tácticas de respuesta, sino también a un ingenioso marco legal.

En 2021, Rusia promulgó la Ley de Activos Financieros Digitales (259-FZ), que permite a los "operadores de sistemas de información" con licencia emitir activos financieros digitales regulados (DFA), que deben estar en una cadena privada y ser emitidos por instituciones con licencia como Sberbank o Alfa-Bank, lo que suena completamente diferente a una moneda estable de cadena pública como A7A5.

Sin embargo, según un artículo de análisis del Centro Davis de Harvard, en octubre de 2025, el banco central de Rusia emitió una "carta de no objeción", que algunas instituciones de investigación interpretaron como una especie de consentimiento tácito de los reguladores rusos para el uso transfronterizo de A7A5. Sin embargo, es importante señalar que esto sigue siendo una interpretación de las acciones del banco central ruso por parte de instituciones de investigación, y no una calificación oficial utilizada públicamente por el banco central ruso.

La identidad formal de A7A5 es, de hecho, "derechos digitales emitidos en el extranjero" (FDR), que no se ajusta completamente a la intención original de la 259-FZ, pero los reguladores eligieron permitir su uso. Este es el camino que A7A5 ha seguido en los últimos dos años: no hay una ley específica hecha a medida para ella, sino que se ha abierto un canal de liquidación transfronteriza gracias a un documento ambiguo del banco central que se ha implementado retroactivamente.

Camino claro y puente estrecho

La nueva ley de la Duma convierte este camino alternativo en una vía oficial: la liquidación de contratos de comercio exterior permite el uso de criptomonedas, escrito directamente en la legislación, ya no se necesita una carta ambigua del banco central.

Pero la nueva ley establece un registro nacional: los intercambios, las instituciones de compensación y los corredores deben estar en el registro del banco central de Rusia, y los bancos y las instituciones financieras enfrentarán requisitos de cumplimiento más estrictos. A7A5, por el contrario, tiene su emisor en Kirguistán, y los lugares de negociación son intercambios en el extranjero y protocolos DeFi de cadena pública, lo que objetivamente reduce el impacto de la congelación en una sola jurisdicción.

Este es el dilema que la nueva ley deja a A7A5: para beneficiarse de los dividendos de cumplimiento, debe acercarse al registro nacional; pero una vez que se establezcan huellas claras de instituciones y fondos, su orgulloso "capacidad de ser acuñada en cualquier momento y difícil de congelar" también se verá debilitada.

La nueva ley busca un canal estatal visible y controlable; el valor de A7A5 se basa precisamente en lo invisible y lo incontrolable. La compatibilidad entre ambos es, en sí misma, un misterio.

Después de la tregua, ¿quién saldrá primero?

Lo que realmente preocupa a A7A5 no son las sanciones en sí, sino la posibilidad de que estas terminen.

Con el aumento de los rumores sobre un alto el fuego entre Rusia y Ucrania, el ejecutivo de A7A5, Oleg Ogienko, declaró públicamente: incluso si se levantan las sanciones, esta moneda aún tiene razones para existir: liquidaciones transfronterizas más rápidas y convenientes. Esta declaración suena confiada, pero desde otra perspectiva, también es inquietante: una vez que desaparezca el suelo de sanciones que sostiene su existencia, ¿con qué competirá contra las monedas estables respaldadas por el dólar que tienen una liquidez aplastante?

Y la nueva ley de la Duma no está realmente preparando otra moneda estable, sino un sistema de liquidación de activos digitales transfronterizos a nivel estatal. En el pasado, Rusia dependía más de soluciones de mercado como A7A5; en el futuro, ya sea una nueva moneda estable regulada, activos financieros digitales regulados o el rublo digital, todos podrían desempeñar diferentes roles dentro de este marco institucional, sin tener que apostar la capacidad de liquidación transfronteriza en un token que ya está profundamente atrapado en la tormenta de sanciones.

Más irónicamente, el banco central de Rusia también planea continuar promoviendo la aplicación más amplia del rublo digital. El marco institucional y la moneda digital del banco central avanzan casi en paralelo, lo que significa que Rusia está intentando pasar de una "red de liquidación en la sombra" que dependía de la formación espontánea del mercado a un sistema de liquidación digital liderado por el estado y regulado.

Un token en la sombra que ha sobrevivido a través de maniobras repetidas, una ley estatal que acaba de obtener una identidad legal pero exige dejar huellas, un rublo digital emitido directamente por el banco central: tres líneas corren simultáneamente. Lo que las sanciones han obligado a surgir no es un diseño genial, sino un sistema de supervivencia completo que se respalda mutuamente.

¿Quién será el primero en ser eliminado? ¿Quién podrá sobrevivir hasta después de la tregua?