La OCC elimina la presunción de recompensas para afiliados propuesta, pero se mantiene la prohibición de rendimiento de stablecoins

La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) eliminó una presunción propuesta contra ciertas recompensas de stablecoins canalizadas a través de afiliados o terceros relacionados en su regla final de la Ley GENIUS del 21 de octubre. La regla mantiene la prohibición de que los emisores paguen intereses o rendimiento a los tenedores únicamente por mantener, usar o retener una stablecoin de pago, con programas de recompensas más antiguos enfrentando el mismo escrutinio que los más nuevos.

La regla entrará en vigor el 18 de enero de 2027. Cubre a los emisores de stablecoins de pago permitidos y extranjeros dentro de la jurisdicción de la OCC y ciertas actividades de custodia por entidades supervisadas por la OCC. El contralor Jonathan V. Gould, publicando como @USComptroller en X, dijo que la agencia había entregado la regla final antes de lo programado.

Para las recompensas gestionadas por intercambios, la interpretación de CryptoSlate es que la eliminación de la prueba propuesta deja la legalidad de los acuerdos individuales sin resolver. El cambio sigue la cobertura anterior de CryptoSlate sobre las recompensas de stablecoins en intercambios.

CryptoSlate examinó por separado los cambios en las reservas de la regla y las preocupaciones sobre la fuga de depósitos de los bancos.

Cómo evaluará la OCC las recompensas

La propuesta habría presumido que ciertos arreglos vinculados equivalían a rendimiento prohibido del emisor: un emisor pagaría intereses o rendimiento a un afiliado o tercero relacionado, que a su vez organizaría pagos a los tenedores únicamente por mantener, usar o retener la stablecoin del emisor.

La presunción propuesta se habría aplicado a esas relaciones de pago especificadas. La regla final la elimina y mantiene la prohibición de rendimiento estatutaria.

La agencia dijo que la prueba propuesta podría haber atrapado arreglos permisibles mientras sugería que los arreglos impermisibles fuera de sus desencadenantes eran aceptables. Requerir una refutación en esas circunstancias arriesgaba imponer cargas sin un beneficio correspondiente.

En cambio, la OCC aplicará el estatuto a los hechos de cada arreglo. No ha proporcionado una lista de estructuras de recompensas permitidas o prohibidas.

Su autoridad anti-elusión también se mantiene. La regla explica que un emisor no puede evitar la prohibición simplemente pagando a un agente para realizar pagos de intereses o rendimiento en su nombre que no podría hacer directamente.

Los pagos basados en transacciones también requieren una evaluación de los hechos particulares. Los pagos que no constituyen intereses o rendimiento, o que no se realizan únicamente en conexión con la tenencia, uso o retención de stablecoins, caen fuera de la prohibición estatutaria.

Los programas de recompensas que preceden a la Ley GENIUS serán evaluados de la misma manera que los programas establecidos después de la promulgación o la fecha de entrada en vigor de la ley.

El regulador también rechazó un refugio seguro de minimis para pagos de rendimiento pequeños o incidentales, diciendo que el estatuto no contiene ninguna exención para ellos.

Las disposiciones de recompensas de la regla aplican la prohibición de rendimiento del emisor de manera equitativa a los tenedores de stablecoins institucionales y minoristas. La regla tampoco ofrece un período de cura para violaciones, aunque la OCC dice que ejercerá la discreción de cumplimiento según las circunstancias.

Aplicaciones y supervisión vienen a continuación

La OCC inicialmente monitoreará los arreglos a través de las solicitudes de los emisores y la supervisión continua. Donde identifique transacciones que violen o eludan la prohibición de rendimiento, dice que tomará medidas y proporcionará orientación pública adicional según sea apropiado.

La OCC dice que las reglas de la Ley GENIUS sobre la Ley de Secreto Bancario, la lucha contra el lavado de dinero y las sanciones se abordarán en una elaboración de reglas separada coordinada con el Tesoro. La decisión de la OCC también es distinta de la propuesta de diligencia de stablecoins extranjeras del Tesoro cubierta anteriormente por CryptoSlate.

Junto con la regla, la OCC publicó avisos de la Ley de Reducción de Documentación que cubren solicitudes de licencia y registro y formularios de informes semanales y trimestrales. Cada uno especifica un plazo de comentarios 30 días después de la publicación en el Registro Federal; las copias publicadas dejan los plazos del calendario sin llenar.

La fecha de entrada en vigor del 18 de enero es separada de la apertura de solicitudes. El anuncio de la OCC dice que otro comunicado de prensa especificará cuándo comenzará a aceptar y procesar las solicitudes de emisores prospectivos y solicitudes de exención.

La OCC anticipa que la experiencia con estos arreglos podría respaldar una regla posterior que aclare la prohibición de rendimiento.

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