Las stablecoins presionan a los bancos, los pagos transfronterizos están aquí las 24 horas

SWIFT finalmente es lo que promete ser.

Escrito por: Simon Taylor

Traducido por: Chopper, Foresight News

Los bancos están utilizando depósitos tokenizados para permitir que los saldos de las cuentas bancarias fluyan las 24 horas, sin necesidad de reemplazar los antiguos sistemas centrales que han estado en uso durante años. Con ingresos de pagos que ascienden a miles de millones de dólares, los bancos deben proteger este mercado, y ya han comenzado a actuar.

El sábado 5 de septiembre, DBS Bank y Citibank completaron una transferencia de dólares desde Singapur a Nueva York en cuestión de minutos, utilizando depósitos tokenizados y un nuevo libro mayor de SWIFT.

Así es, es SWIFT. Una transferencia se completó un sábado y utilizó blockchain.

Solía pensar que el nombre SWIFT era irónico (Swift significa rápido), pero ahora es muy apropiado. Para ser justos, el cuello de botella a menudo se encuentra en el lado del banco, no en la red SWIFT en sí; hay que recordar que SWIFT no es responsable de la transferencia de fondos, eso lo llevan a cabo los bancos.

Estos proyectos aún están en fase piloto. Pero si se simplifica diciendo que "solo se ha cambiado la base de datos", se malinterpreta el verdadero problema que los bancos están tratando de resolver.

Un solo banco puede actualizar su propia base de datos. Pero hacer que Citibank, HSBC y DBS confirmen de manera uniforme las relaciones de deuda y crédito a través de sistemas, países y zonas horarias diferentes es algo completamente diferente.

Y blockchain es precisamente lo que se especializa en resolver este tipo de problemas.

Los clientes corporativos no necesariamente quieren dejar su banco actual. Los directores financieros valoran mucho los servicios de crédito y cambio de divisas que les ofrece su banco, así como la garantía de que habrá alguien disponible para responder en caso de problemas. Solo quieren que las transferencias de fondos se puedan realizar los fines de semana.

Los depósitos tokenizados satisfacen precisamente la necesidad de los bancos de ofrecer esta capacidad. Comprender la lógica detrás de esto permite ver qué competencia enfrentarán las stablecoins y en qué escenarios seguirán teniendo ventajas únicas.

¿Por qué es tan difícil realizar transferencias los fines de semana?

Los depósitos bancarios son esencialmente una deuda que el banco tiene contigo, registrada en una base de datos. Las transferencias entre bancos implican enviar instrucciones y actualizar registros en múltiples instituciones simultáneamente. Pero estas actualizaciones de bases de datos no pueden completarse al mismo tiempo.

De hecho, la mayoría de las operaciones contables solo se procesan durante el horario laboral, y las diferentes zonas horarias de los países complican aún más las cosas, lo que significa que no se pueden liquidar los fines de semana.

Se puede comparar con enviar un correo electrónico: el mensaje se entrega instantáneamente, pero el personal solo lo revisa durante las horas de trabajo. En esta analogía, el sistema central de un banco es como la persona que revisa el correo.

Si el banco pagador y el banco receptor no tienen una relación de cooperación directa, se necesita un banco intermediario. Esto es lo que se conoce como negocio de bancos corresponsales: los bancos abren cuentas en otros bancos para completar pagos en nombre de sus clientes. Los grandes bancos corresponsales también proporcionan liquidez, servicios de cambio de divisas y revisiones de cumplimiento.

A continuación se muestra un flujo simplificado del proceso de pago en dólares, donde el banco pagador y el banco receptor comparten el mismo banco corresponsal.

Cada etapa tiene un tiempo límite para su procesamiento. Incluso si se presenta un minuto tarde, el pago tendrá que esperar hasta el siguiente lote de procesamiento. Si se pierde el tiempo límite del viernes, la transferencia se pospondrá hasta el lunes.

Además, cada etapa se encuentra en diferentes zonas horarias; para un banco, las 4 p.m. puede ser la 1 a.m. para otro.

Imagina que esta transacción involucra múltiples monedas y varios sistemas de pago locales, y que hay más de un banco corresponsal. Si se suman las reglas de gestión de riesgos, ventanas de procesamiento y requisitos de liquidez de cada banco, la complejidad aumenta aún más.

Los mensajes de SWIFT pueden entregarse instantáneamente, pero una vez que el sistema responsable de ejecutar la operación se cierra, la transferencia solo puede esperar en la cola. Un mismo banco en diferentes países puede operar con 10, 20 o incluso 30 sistemas bancarios centrales independientes.

Cualquier solución debe ser compatible con estos sistemas heredados. Nadie puede hacer que un gran sistema en Yakarta procese negocios el domingo. Muchas personas simplemente sugieren: "¿Por qué no actualizar la base de datos directamente?"

Esta es una solución que muchos dan por sentada. Los bancos también quieren actualizar. Pero las cosas no son tan simples.

Una vez hablé con el arquitecto jefe de un gran banco global. En resumen, dijo: "Operamos en más de 60 países, y cada país tiene su propio sistema central independiente. La mayoría de los ingenieros que escribieron el código base ya se han jubilado. Durante décadas, este sistema ha tenido que adaptarse a las regulaciones locales y ha integrado miles de sistemas auxiliares. Ni siquiera podemos desglosar completamente las relaciones de dependencia entre los diferentes módulos."

Reemplazar un sistema bancario central es extremadamente difícil. Si no lo has experimentado, busca casos reales de fallos en la sustitución de sistemas bancarios. Esta conversación me hizo darme cuenta de la magnitud de este proyecto.

Más de 60 sistemas independientes. Y además, durante el proceso de actualización, las operaciones bancarias no pueden interrumpirse.

La idea de este arquitecto es reducir gradualmente la dependencia del banco en los antiguos sistemas centrales, disminuyendo la carga de trabajo que estos asumen. Al introducir nuevas funciones, no es necesario iniciar una transformación del sistema central a nivel mundial cada vez.

Por lo tanto, la solución no es actualizar el sistema central, sino construir un nuevo camino que evite el sistema central.

Los depósitos tokenizados son certificados de depósito bancario generados en blockchain. En esencia, siguen siendo una deuda del banco. Este servicio permite que los depósitos tengan otra forma de transferencia: sin restricciones de horario comercial, y con lógica de pago programable.

El nuevo servicio no reemplazará el sistema bancario central existente, sino que funcionará en paralelo; en la industria, algunos lo llaman "núcleo lateral".

Los depósitos tokenizados pueden implementarse de varias maneras técnicas, y se pueden entender simplemente como: el banco custodia los fondos del cliente por separado, generando un saldo tokenizado correspondiente. Los clientes pueden transferir este saldo a través del nuevo servicio, y el banco se encarga de garantizar la coherencia de las cuentas, evitando que los mismos fondos se gasten dos veces.

Kinexys de JPMorgan, el servicio de tokens de Citibank y el plan de depósitos tokenizados de HSBC pertenecen a este tipo de productos. Los clientes corporativos pueden transferir fondos las 24 horas dentro de los mercados y monedas admitidos.

¿Qué pueden obtener los clientes? Pagos completados también los sábados

Imagina un escenario: el proveedor solo enviará la mercancía una vez que reciba el pago. Si la transferencia no llega el fin de semana, la empresa tendrá que pagar por adelantado ocupando fondos, o pedir prestado para cubrir el vacío de capital, o simplemente esperar. La entrega de mercancías también se retrasará. El equipo financiero de la empresa debe planificar los fondos en función de los plazos de liquidación de diferentes monedas y países.

Ant Group (el negocio de Alipay en el extranjero) ha implementado esto de manera más profunda. Ha integrado su plataforma de gestión de tesorería Whale con los servicios de depósitos tokenizados de HSBC, Standard Chartered, DBS, JPMorgan y al menos otros 5 bancos. Ant puede transferir dólares, euros, dólares de Singapur, dólares de Hong Kong y yuanes offshore entre las entidades de Ant en esos bancos en cualquier fecha y hora.

Este sistema se conecta con 9 bancos, lo que significa que se completan 9 integraciones de sistemas. Ant tiene suficientes equipos de ingeniería para llevar a cabo el desarrollo, pero la mayoría de los departamentos financieros de las empresas no tienen esa capacidad.

Incluso Ant solo puede transferir entre diferentes entidades de Ant dentro del mismo banco. Una vez que una entidad de Ant en HSBC quiere hacer un pago a un proveedor en DBS el sábado, el sistema lateral de HSBC debe comunicarse con el sistema lateral de DBS.

¿Qué base de datos deberían utilizar para registrar la transacción?

Tokenización, permitiendo la conciliación simultánea entre varios bancos

El núcleo lateral de un solo banco puede construirse utilizando una base de datos PostgreSQL. La tokenización en sí no es la única solución para lograr liquidaciones los fines de semana; los bancos también pueden construir servicios de pago adicionales utilizando bases de datos tradicionales.

El verdadero desafío es cómo este servicio puede colaborar con los sistemas de otros bancos.

Cuando Citibank, HSBC y DBS implementen este servicio, los clientes naturalmente querrán realizar pagos entre bancos. Los bancos deben confirmar qué fondos de pago están disponibles, qué transacciones se han completado y las cantidades de deuda y crédito entre ellos.

Si Citibank mantiene el libro mayor, HSBC debe confiar en el administrador de la base de datos de Citibank; si SWIFT construye un libro mayor de base de datos tradicional, todas las instituciones deben confiar en SWIFT. SWIFT se convertiría en un banco, y en el banco más importante del mundo.

El valor del libro mayor de SWIFT es proporcionar un registro compartido que sea confiable para todos los bancos y que no pertenezca a ninguna institución individual.

Esto es precisamente lo que blockchain hace bien. Blockchain no es responsable de mover fondos, sino de mantener los libros sincronizados entre instituciones que no pueden confiar completamente entre sí o que, por razones comerciales, no pueden centralizar los datos.

Incluso si confías en un libro mayor centralizado, las características de blockchain siguen siendo valiosas. Cada banco tiene una clave, y todas las instrucciones deben estar firmadas con la clave. Nadie puede falsificar la promesa de pago de Citibank. Tiene capacidad programable: el pago puede verse como una máquina de estados, que se divide en estados como "pendiente de inicio", "fondos disponibles" y "transacción completada". Los contratos inteligentes solidifican las reglas; solo cuando se cumplen las condiciones, el estado se actualiza, y cada banco puede verificar las condiciones de forma independiente.

Solo existe un registro de libro mayor global, y todos los bancos ven datos completamente consistentes al mismo tiempo, lo que significa que nadie puede modificarlo en secreto después.

El libro mayor de SWIFT proporciona este conjunto de registros compartidos y reglas de flujo de estado. Firma de clave + máquina de estados + consenso múltiple, esta es la ventaja de blockchain.

Ejemplo de flujo operativo: tienes una cuenta en el banco A, y el proveedor tiene una cuenta en el banco B, y es sábado.

Inicias una instrucción de pago de 100 dólares a tu banco A. El banco A verifica tu saldo y autoriza el pago. Luego envía un mensaje firmado al libro mayor compartido: el banco A debe al banco B 100 dólares para pagar al proveedor. El libro mayor verifica las condiciones y registra esta deuda, y el banco B ve el registro en tiempo real, acreditando inmediatamente la cuenta del proveedor.

El proveedor recibe fondos disponibles de inmediato, en solo unos minutos, sin tener que esperar hasta el lunes.

Los fondos en sí no han transferido entre cadenas. No hay tokens que fluyan del banco A al banco B. Tu depósito sigue registrado en el banco A; el depósito adicional del proveedor se registra en el banco B. Lo que fluye en el libro mayor el sábado son los pagarés firmados entre los dos bancos. Las transacciones de depósitos tokenizados que HSBC y Standard Chartered completaron anteriormente siguen la misma lógica: los registros de deuda y crédito se mantienen en los sistemas de cada banco, y SWIFT se encarga de emparejar las transacciones y realizar la compensación.

La liquidación final de fondos se completa el lunes

El banco B ya ha acreditado al proveedor antes de que se realice la liquidación real de fondos en el banco A. El banco B debe reservar fondos de antemano (fondos ociosos, esperando las transacciones que pueden llegar el fin de semana) o proporcionar crédito a corto plazo al banco A, asumiendo el riesgo correspondiente.

Curiosamente, esto es coherente con la lógica operativa actual del sistema SWIFT. Sin embargo, incluso si los bancos quisieran, no podrían registrar más rápido el flujo de fondos para sus clientes.

El lunes, los bancos completan la liquidación final de fondos a través de los canales de pago tradicionales existentes. Si el banco A debe 100 dólares al banco B, y el banco B debe 80 dólares al banco A, ambos solo necesitan liquidar la diferencia de 20 dólares. Esto es compensación neta, y a los bancos les gusta mucho este método, ya que es mucho más eficiente que transferir fondos en su totalidad.

El libro mayor es responsable de registrar las promesas de cumplimiento y verificar las condiciones de la transacción, pero no proporciona los fondos en sí. El riesgo no ha desaparecido, solo se ha registrado, confirmado con firma y se apoya en el procesamiento de compensación.

Esto equivale a una mejora en la capacidad de contabilidad del negocio de bancos corresponsales. No es un término despectivo, sino una evaluación objetiva.

SWIFT no es la única institución que está desarrollando este tipo de infraestructura. JPMorgan, Bank of America, Citibank y Wells Fargo están trabajando juntos en una cámara de compensación que planea lanzar una red similar en la primera mitad de 2027. Algunos bancos la llaman "puente".

Con este sistema, el servicio de pagos de los bancos las 24 horas puede conectarse con los sistemas de otras instituciones, formando un flujo de trabajo limpio, programable y de extremo a extremo.

Esta es también una forma en que los bancos están enfrentando la presión de las stablecoins.

¿Por qué no usar stablecoins directamente?

Los grandes clientes corporativos tienen una alta aceptación de los bancos con los que colaboran. No es que valoren la capacidad de innovación del banco o su interfaz atractiva, sino que valoran la fiabilidad y la capacidad del banco para resolver problemas complejos.

Imagina una empresa multinacional: el banco colaborador ofrece crédito, gestión de fondos transfronterizos y cotizaciones de divisas, y hay personas dedicadas para resolver problemas si surgen. La empresa no necesariamente quiere romper completamente esta relación de colaboración, solo desea que la experiencia del servicio bancario mejore.

Este negocio tiene un gran potencial de ingresos: Citibank espera ingresos de 21.3 mil millones de dólares en su división de soluciones de tesorería y comercio en 2025, lo que representa aproximadamente una cuarta parte de sus ingresos totales. Esta división generó 1.6 mil millones de dólares en ingresos adicionales, contribuyendo a más de un tercio del crecimiento de ingresos del grupo.

JPMorgan espera ingresos de 19.3 mil millones de dólares en esta división en 2025, aproximadamente el 10% de los ingresos gestionados del grupo, un aumento de 1.2 mil millones de dólares en comparación con el año anterior, y este incremento representa aproximadamente una cuarta parte del crecimiento de ingresos del grupo.

Compañías fintech como Airwallex y Nium, así como plataformas globales como Airbnb y Spotify, son un grupo de clientes de calidad que valoran la capacidad de innovación. Generan un gran volumen de pagos transfronterizos y son muy sensibles a las API y los precios, no pueden aceptar respuestas como "vuelve el lunes para hacer esto".

Esto ha dado lugar a startups como Augustus. Esta empresa ha construido una plataforma de banco corresponsal que opera las 24 horas, expandiendo cuentas en dólares y euros a los mercados de América Latina, el sudeste asiático y África.

Los bancos tienen enormes ingresos que proteger; empresas como Augustus apuntan a los márgenes de beneficio dentro de esos ingresos. Augustus afirma que construir un sistema bancario central nativo de stablecoins es una de sus rutas competitivas.

Creo que una mejor tecnología y un costo unitario más bajo tienen la oportunidad de atraer a algunos clientes hacia nuevos bancos de transacciones o plataformas fintech como Airwallex.

La respuesta de los bancos tradicionales es aumentar el valor de las cuentas bancarias existentes, al tiempo que continúan ofreciendo los servicios de crédito, cambio de divisas y servicios auxiliares que los clientes necesitan. La velocidad a la que los bancos implementan estas soluciones refleja su seriedad ante esta competencia.

Por supuesto, el mundo real es muy complejo, y rara vez se trata de una elección binaria.

Siempre digo que en el ámbito financiero todos son tanto enemigos como amigos. Un mismo cliente puede utilizar dos soluciones simultáneamente.

Las stablecoins tienen un valor único: siempre que el destinatario pueda recibir tokens, puedes pagar a personas o empresas fuera del sistema bancario. El valor de las stablecoins es especialmente destacado en áreas donde la cobertura bancaria es insuficiente y los costos son altos. Pero adoptar stablecoins no reemplaza el conjunto completo de servicios que las empresas obtienen de los bancos.

La diferencia clave radica en quién es el emisor de la deuda que posees.

Las plataformas globales probablemente usarán ambas opciones: mantendrán su capital operativo en bancos y solicitarán préstamos a los bancos; al mismo tiempo, usarán stablecoins para pagar a proveedores en el extranjero. Los proveedores pueden optar por mantener stablecoins o cambiarlas por depósitos bancarios.

Los fondos ya no están limitados por los días festivos bancarios

Tus depósitos bancarios en el futuro podrán operar las 24 horas, disponibles 7 días a la semana. Primero se conectarán dentro de un solo banco, y luego se extenderán a múltiples bancos interconectados. Los fondos podrán fluir entre depósitos bancarios y stablecoins, a través de instituciones, monedas y redes.

Los fondos necesitan ser más rápidos que nunca, más económicos y más accesibles.

La tokenización permite que los fondos fluyan las 24 horas y sean programables, mientras que las stablecoins crean un ciclo de pago abierto.

SWIFT finalmente es lo que promete ser. El resto del campo de batalla es la lucha por el flujo de pagos.