Galaxy lanza 2 bóvedas de stablecoin en Kamino

Galaxy ha ampliado su negocio de préstamos en cadena a Solana con dos bóvedas de stablecoin en Kamino, añadiendo estrategias separadas de USDC y USDT gestionadas a través de Galaxy Curation.

• Galaxy lanzó dos bóvedas en Kamino que ofrecen estrategias de préstamo curadas de USDC y USDT en los mercados de Solana.
• Galaxy aplica estándares de colateral institucional, límites de exposición y monitoreo del mercado a ambas bóvedas recién lanzadas.
• Galaxy reportó un promedio de $1.4 mil millones en su libro de préstamos y 1,741 contrapartes comerciales totales durante el segundo trimestre.
• Kamino reporta más de $20 mil millones en préstamos originados y cero deudas incobrables para los prestamistas históricamente.
• La bóveda de USDC está disponible a través de Yield.xyz, extendiendo la distribución más allá de los usuarios que acceden a Kamino directamente.

Galaxy dijo el 17 de septiembre que su equipo de curación decidirá en qué mercados de préstamo de Kamino pueden entrar las bóvedas, controlará los límites de exposición y monitoreará las condiciones del mercado utilizando el marco de riesgo empleado en su negocio de préstamos institucionales.

Por separado, Kamino confirmó el lanzamiento, describiendo los productos como bóvedas de préstamo gestionadas activamente que generan rendimiento a partir de la actividad de los prestatarios en sus mercados de crédito de Solana. Ninguno de los anuncios estableció un retorno garantizado o un APY fijo.

Galaxy lleva su modelo de curación a Solana

Galaxy Curation comenzó en julio con estrategias de stablecoin construidas sobre Morpho y distribuidas a instituciones a través de Fireblocks Earn. El lanzamiento de Kamino coloca el mismo modelo de curación en una segunda blockchain e introduce exposición directa a los mercados de préstamo de Solana.

Galaxy Curation se está expandiendo a @solana.

Estamos lanzando dos bóvedas institucionales en @kamino, Galaxy USDC y Galaxy USDT, llevando nuestro marco de riesgo institucional a un segundo ecosistema de blockchain.

Los mismos estándares que rigen nuestro negocio de trading y préstamos OTC, ahora... pic.twitter.com/Gsf0XQrqqS --- Galaxy (@galaxyhq) 17 de septiembre de 2026

El lanzamiento de Galaxy en julio describió la curación como un sistema para aplicar controles de crédito institucional a los préstamos en cadena mientras se mantienen los activos depositados a nivel de protocolo. Los curadores deciden qué mercados de préstamo califican, cuánto capital puede entrar en cada uno y cuándo esas asignaciones necesitan cambiar.

Para Kamino, Galaxy ha lanzado una configuración de USDT y una configuración de USDC. Ambas son descritas por Galaxy como estrategias de riesgo moderado, aunque tienen mandatos diferentes.

La bóveda de USDT adopta un enfoque más selectivo. Galaxy dice que está diseñada para priorizar la preservación del capital a través de la exposición a lugares de préstamo líquidos y establecidos en Kamino.

La bóveda de USDC permite un conjunto más amplio de mercados de colateral en busca de un mayor rendimiento de préstamo. Galaxy describe el diseño como involucrando una exposición de colateral ampliada y una mayor participación en el mercado, lo que significa que su perfil de riesgo no es idéntico al del producto USDT.

Galaxy advierte explícitamente que ambos productos siguen expuestos a riesgos de mercado, de contratos inteligentes y de liquidez. La compañía no describe ninguna de las bóvedas como protegidas del capital.

Eduardo Bermúdez, director de trading de Galaxy, dijo que la compañía construyó el negocio de curación en torno a la idea de que las instituciones no deberían tener que cambiar su modelo operativo para utilizar productos de rendimiento en cadena.

"Extender eso a Kamino trae el mismo principio a Solana", dijo Bermúdez.

Las reglas de la bóveda controlan a dónde pueden moverse los fondos de los depositantes

El sistema de bóvedas de Kamino permite a un curador establecer reservas elegibles, pesos de asignación y límites de exposición estrictos. Su documentación dice que los usuarios depositan un activo en una bóveda y reciben acciones de la bóveda cuyo valor cambia a medida que se acumula interés de los mercados de préstamo subyacentes.

El curador no ejecuta manualmente cada movimiento individual de capital. La infraestructura de Kamino maneja la asignación y el reequilibrio según las instrucciones de estrategia establecidas por el curador, mientras que la actividad resultante permanece visible en cadena.

Por lo tanto, Galaxy controlará el mandato de préstamo, mientras que Kamino proporciona los contratos inteligentes y la infraestructura de ejecución.

Kamino documenta controles que cubren pesos de asignación, restricciones de reserva, tarifas de gestión, tarifas de rendimiento, depósitos mínimos y configuraciones de exposición. El anuncio de Galaxy no publicó un APY fijo para la bóveda, tarifa de gestión, tarifa de rendimiento ni monto máximo de depósito.

Las condiciones de liquidez pueden afectar los retiros. La documentación de Kamino indica que las redenciones de la bóveda utilizan primero la liquidez ociosa y los fondos disponibles de las reservas de préstamos. Un retiro puede entrar en una cola cuando no hay suficiente capital inmediatamente redimible disponible.

Michael Weisz, CEO de Kamino, dijo que la experiencia de préstamos de Galaxy se está aplicando directamente a través de la infraestructura del protocolo. Describió el acuerdo como una forma de llevar capital institucional y controles de riesgo al mismo sistema en cadena, una caracterización de la empresa que no elimina los riesgos de préstamos y contratos inteligentes divulgados para los usuarios.

La bóveda de USDC tiene otra ruta de distribución a través de Yield.xyz. Galaxy dijo que la integración permite a los usuarios acceder a esa estrategia más allá de la propia interfaz de Kamino, mientras que el anuncio de la bóveda de USDT no identificó un canal de distribución externo comparable.

Las últimas cifras financieras reportadas por Galaxy proporcionan la base para la experiencia de préstamos institucionales mencionada en el anuncio de la bóveda.

Sus resultados del segundo trimestre mostraron un promedio de cartera de préstamos de 1.438 millones de dólares para los tres meses que terminaron el 30 de junio, un aumento del 1% con respecto al trimestre anterior. La empresa atendió a 1,741 contrapartes comerciales, en comparación con 1,691 en el primer trimestre.

Galaxy terminó el trimestre con 7.1 mil millones de dólares en activos combinados bajo gestión y activos en participación. Su negocio de Mercados Globales generó 49 millones de dólares de ganancias brutas ajustadas durante el trimestre.

La expansión de la curaduría sigue al lanzamiento de Galaxy en julio de la Tasa de Financiamiento en Cadena de Galaxy, o GOFR. Ese producto permite a los prestatarios institucionales enfrentarse directamente a Galaxy mientras Galaxy canaliza el financiamiento a través de varios protocolos de préstamos en cadena.

Los materiales de GOFR de Galaxy enumeran a Kamino junto a Aave, Morpho y Spark entre los lugares de préstamo monitoreados para el programa. Galaxy comprometió 100 millones de dólares de su propio capital como capital de primera pérdida para GOFR, una estructura separada de las nuevas bóvedas de Kamino.

A partir del 13 de septiembre, Galaxy mostró tasas indicativas de GOFR del 4.40% para USDC y del 4.00% para USDT. Esas tasas pertenecen al programa de financiamiento GOFR y no deben tratarse como rendimientos para las nuevas bóvedas de Kamino lanzadas.

La empresa ha estado añadiendo otros productos institucionales basados en Solana durante 2026. Como se informó anteriormente sobre el lanzamiento del fondo de Solana de Galaxy, Galaxy y State Street introdujeron el fondo de gestión de efectivo tokenizado SWEEP en Solana en mayo.

Desde entonces, Galaxy ha utilizado Kamino en sus operaciones de financiamiento en cadena y mercados de colateral. Coberturas recientes de activos tokenizados institucionales señalaron que las acciones tokenizadas de GLXY emitidas a través de Superstate ya habían sido aceptadas como colateral en Kamino.

Kamino informa más de 20 mil millones de dólares en préstamos originados

Kamino se describe a sí misma como la plataforma de crédito más grande de Solana y dijo en el anuncio de Galaxy que había originado más de 20 mil millones de dólares en préstamos sin deudas incobrables para los prestamistas. El protocolo dijo que había procesado más de 650 mil millones de dólares en actividad de transacción acumulada.

Las cifras de Kamino son estadísticas operativas reportadas por la empresa. Las métricas DeFi independientes utilizan diferentes definiciones.

Los datos actuales de DefiLlama rastrean a Kamino Lend en aproximadamente 1.33 mil millones de dólares en valor total bloqueado y poco más de 1 mil millones de dólares en préstamos activos. El servicio registra aproximadamente 211 millones de dólares en tarifas acumulativas del protocolo.

El anuncio de Kamino describe su plataforma de crédito como teniendo aproximadamente 2 mil millones de dólares en AUM. Esa cifra no debe tratarse como intercambiable con el TVL de DeFiLlama porque el AUM de la plataforma y el cálculo de valor bloqueado del proveedor de datos cubren diferentes definiciones contables.

La actividad institucional del protocolo se ha expandido más allá de los préstamos respaldados por criptomonedas convencionales. Tres días antes del lanzamiento de Galaxy, Kamino introdujo bóvedas de préstamos utilizando acciones tokenizadas de SPY, QQQ y Nvidia suministradas a través de la plataforma xStocks de Kraken.

Como informaron las recientes coberturas del mercado de acciones tokenizadas, Kamino tenía aproximadamente 41,7 millones de dólares en depósitos DeFi de acciones tokenizadas a principios de septiembre, colocándose detrás de Uniswap V4 en esa categoría medida.

Kamino nombró al excofundador de Yieldstreet, Michael Weisz, como CEO el 15 de septiembre y anunció planes para construir una operación en Nueva York centrada en las finanzas institucionales. La cobertura de la expansión de Kamino en EE. UU. informó que la empresa planea reclutar personal en finanzas, legal, cumplimiento, producto y desarrollo empresarial.

Para los nuevos productos de Galaxy, los próximos cambios se producirán a través de una curaduría continua. Galaxy puede modificar las asignaciones de mercado y los límites de exposición a medida que cambian las condiciones de préstamo, mientras que la infraestructura de Kamino ejecuta la estrategia aprobada en la cadena.

Galaxy no ha publicado una cantidad objetivo para los depósitos en ninguna de las bóvedas ni un plazo para alcanzar un nivel específico de activos. Su anuncio del 17 de septiembre indica que ambas bóvedas, la de USDC y la de USDT, ya están activas.