La historia de "Revolucionar Wall Street" se retira, el sector de las criptomonedas se dirige hacia la infraestructura financiera subyacente

Las empresas de criptomonedas ya no intentan reemplazar Wall Street, sino que cobran tarifas por servicios tecnológicos a las instituciones de Wall Street.

Escrito por: Prathik Desai

Traducido por: Luffy, Foresight News

El año pasado, el volumen de liquidación de transacciones de valores manejado por una institución alcanzó los 47 billones de dólares, una cifra que supera más de 35 veces el total del PIB mundial. Este mes, esta institución ------ la Cámara de Compensación y Depósito de EE. UU. (DTCC) ------ comenzó oficialmente a utilizar tecnología blockchain para procesar transacciones relacionadas.

La actualización más importante en la industria financiera global en este momento se centra en la iteración de la infraestructura. Las cámaras de compensación no son los únicos actores en el juego; las instituciones de colaboración de mensajes transfronterizos que conectan a más de 10,000 bancos en todo el mundo y las redes de pago con tarjeta que cubren 200 millones de comerciantes están reestructurando el sistema subyacente de flujo de activos, y la blockchain se ha convertido en un componente central de esta actualización.

Las industrias tradicionales que antes rechazaban el sector de las criptomonedas están acelerando la adopción de canales subyacentes de activos criptográficos.

Este artículo analizará por qué las finanzas tradicionales están aceptando la infraestructura criptográfica como backend y el papel que desempeñan las empresas de criptomonedas en esta transformación de la industria.

Dilema de altos costos

Las acciones de Microsoft que compras hoy en la Bolsa de Nueva York aún requieren un día completo de negociación para completar la transferencia de propiedad legal. En su raíz, esta infraestructura de flujo de acciones nació en la era de los certificados de acciones en papel. La humanidad tardó más de 60 años en lograr la desmaterialización de las acciones y acelerar el proceso de negociación de valores, pero los pasos de liquidación de fondos y activos aún utilizan la arquitectura subyacente diseñada en la era del papel.

No se puede ver simplemente como un problema de conveniencia. La demora en la transferencia de activos y fondos genera costos de capital evidentes.

Tomemos como ejemplo los pagos bancarios transfronterizos: la mayoría de los bancos globales deben mantener fondos en cuentas de diferentes países y monedas para garantizar que los pagos en diferentes zonas horarias se liquiden correctamente. Los bancos dependen de depósitos locales y reservas del banco central para completar las liquidaciones transfronterizas, sin necesidad de esperar a que los horarios de operación de cada lugar permitan la transferencia de fondos en tiempo real.

Incluso el margen que los comerciantes de valores deben pagar no genera ningún rendimiento durante el tiempo que permanece inactivo. El sistema de compensación deja de operar el viernes por la noche y no se reanuda hasta el lunes; incluso si los participantes del mercado continúan realizando actividades de negociación durante el fin de semana, las reglas no cambian. Este mecanismo no fue diseñado intencionalmente para crear inconvenientes, pero hoy en día, todos están pagando un "impuesto oculto" por la infraestructura obsoleta, mientras que ya han surgido alternativas más eficientes y de menor costo.

Las principales bolsas están respondiendo al extender el tiempo de negociación. La Bolsa de Valores de Londres acaba de anunciar el lanzamiento de la sección de negociación LSE 24, que permitirá operaciones continuas de 23.5 horas de lunes a viernes a partir de la primera mitad de 2027. La CME Group lanzó futuros de criptomonedas las 24 horas en mayo. Nasdaq también planea lanzar un servicio de negociación de 23 horas diarias más adelante este año.

Aunque el tiempo de negociación se está ampliando, la liquidación de transacciones sigue siendo lenta. El capital sigue siendo utilizado, lo que aumenta aún más la carga sobre los comerciantes.

Los costos ocultos de este viejo sistema son enormes, representando más de una quinta parte del PIB mundial.

El total de pagos transfronterizos de empresas globales superó los 30 billones de dólares el año pasado, generando costos de transacción de más de 120 mil millones de dólares anuales.

Los operadores de infraestructura financiera tradicional finalmente están comenzando a enfrentar este problema de costos. En julio de 2026, la industria dio un paso significativo al intentar reemplazar el viejo sistema con canales subyacentes de activos criptográficos.

Reemplazo de infraestructura

El 15 de julio, el pilar central del mercado financiero estadounidense, DTCC, completó las primeras transacciones de valores tokenizados en el mercado. Los activos negociados incluyen acciones de empresas que cotizan en bolsa, bonos del gobierno de EE. UU. y activos tokenizados correspondientes a ETF.

En la primera ronda de transacciones en cadena de DTCC, JPMorgan tokenizó uno de los ETF más líquidos del mundo ------ Invesco QQQ Trust ------ y lo presentó como garantía en la CME. Más de 30 instituciones, incluidas Goldman Sachs, BlackRock, Vanguard y la Bolsa de Valores de Nueva York, participaron en esta prueba. Estos tokens completaron transacciones de recompra, garantía de activos, préstamos de valores y flujo de márgenes de compensación en un entorno de producción.

Quedan solo unos meses para que DTCC planee lanzar oficialmente el servicio de tokenización en octubre de 2026.

Esta actualización de infraestructura muestra de manera intuitiva cuántos beneficios económicos puede crear un sistema eficiente para el mercado de capitales. En mayo de 2024, el ciclo de liquidación del mercado de valores estadounidense se reducirá de T+2 a T+1. Con solo un día de compresión, el tamaño del margen que los participantes de la liquidación necesitan mantener se reduce en 3 mil millones de dólares, una disminución del 23%; el tamaño del margen se reduce de un promedio de 12.8 mil millones de dólares durante tres meses en el ciclo T+2 a 9.8 mil millones de dólares.

Reducir el ciclo de liquidación de un día en el mercado de valores de un solo país puede liberar 3 mil millones de dólares en márgenes inactivos. Si la liquidación transfronteriza de acciones, bonos del gobierno, repos y divisas puede completarse en minutos y superar las restricciones de tiempo del fin de semana, el valor del capital liberado crecerá exponencialmente.

Este es el valor que la blockchain puede estandarizar. Las transferencias de stablecoins pueden completarse en segundos, con tarifas de transacción de solo unos centavos, y están disponibles todo el año. Los valores tokenizados pueden cambiar de propiedad en tiempo real y actuar como colateral sin necesidad de esperar a que el sistema abra el lunes.

Esta es la razón principal por la que los operadores de infraestructura tradicional están dispuestos a aceptar canales subyacentes de criptomonedas como backend. Si se aferran al viejo sistema, los competidores podrán captar recursos de clientes con costos más bajos y velocidades más rápidas.

La infraestructura criptográfica elimina las ventanas de inactividad del capital, ayudando a los clientes a operar su capital de manera más eficiente. Los valores que no se pueden utilizar como colateral hoy no se pueden liquidar hasta mañana; los valores tokenizados pueden ser garantizados y prestados en minutos, las 24 horas del día. La capacidad de los colaterales para fluir libremente determina si el capital tiene un uso intermitente o genera ingresos de manera continua.

Justo nueve días antes de la prueba de DTCC, el sistema de mensajería transfronteriza SWIFT, que conecta a más de 11,500 instituciones financieras en todo el mundo, anunció que 17 bancos de seis continentes (incluidos Citigroup, HSBC, UBS, Standard Chartered y MUFG) pilotarán depósitos tokenizados en un nuevo libro mayor compartido.

Los depósitos tokenizados pertenecen a la moneda bancaria y no están sujetos a restricciones de horario. La blockchain permite que los fondos fluyan normalmente durante la noche y los fines de semana, y los derechos de los activos siguen perteneciendo a los bancos autorizados. Para las instituciones preocupadas por la falta de protección de la FDIC en los stablecoins emitidos por los bancos, esta es una solución ideal. Los depósitos tokenizados combinan la conveniencia de los stablecoins, mientras que los activos operan dentro del marco regulatorio existente.

Incluso organizaciones de tarjetas como Visa están comenzando a invertir en infraestructura criptográfica.

El 16 de julio, Cuy Sheffield, director del laboratorio de criptomonedas de Visa, anunció el lanzamiento de una nueva plataforma que permite a los bancos emitir, transferir y canjear stablecoins dentro de sus sistemas de gestión de fondos existentes. La plataforma oculta a los clientes detalles técnicos complejos como claves privadas, tarifas de Gas y la cadena de bloques subyacente.

La mayor atracción para los gigantes financieros tradicionales al adoptar la infraestructura criptográfica como backend es que pueden aprovechar su vasta red de distribución para transmitir ventajas de tiempo y costo a los clientes finales. La red de Visa ya cubre aproximadamente 15,000 instituciones financieras y más de 200 millones de comerciantes.

La competencia de Visa, Mastercard, continúa expandiéndose sobre la base de pruebas piloto y despliegues a pequeña escala, ampliando las opciones de liquidación de stablecoins para los bancos asociados y apoyando seis stablecoins reguladas: USDC emitido por Circle, PYUSD de Paxos, USDG, USDP, RLUSD de Ripple y SoFiUSD lanzado por SoFi. Estos stablecoins admitirán múltiples cadenas de bloques principales, incluidas Arbitrum, Base, Canton, Ethereum, Polygon, Solana, Tempo y XRPL.

Ya han surgido casos de implementación a gran escala en los bancos que demuestran que esta infraestructura tiene capacidad comercial. Kinexys de JPMorgan ha procesado más de 40 billones de dólares en volumen de transacciones, con un promedio diario de más de 7 mil millones de dólares, funcionando incluso durante los días festivos cuando los mercados financieros tradicionales están cerrados.

Los profesionales que aún son escépticos sobre la infraestructura criptográfica pueden referirse a los casos de implementación de fondos de dinero en blockchain. El fondo de bonos tokenizados BUIDL de BlackRock tiene un tamaño de aproximadamente 2.5 billones de dólares y ha sido aceptado como colateral en los principales mercados de derivados; Standard Chartered ha colaborado con la plataforma de intercambio de criptomonedas OKX para construir este marco operativo.

Este es el valor real de la infraestructura criptográfica como backend, donde los activos actúan como colateral y aún pueden generar ingresos de bonos del gobierno de EE. UU.

Si alguien pregunta por qué la industria necesita adoptar canales de activos criptográficos, esta es la respuesta más convincente.

La misión más importante de cualquier innovación financiera es hacer que el flujo, la valorización y el almacenamiento de fondos sean más eficientes.

Muchas empresas de criptomonedas establecidas han encontrado una nueva posición en la industria gracias a este tipo de innovación.

De la confrontación a la colaboración: las empresas de criptomonedas se convierten en proveedores de servicios

Muchos de los defensores de las ideas nativas de criptomonedas alguna vez imaginaron que la industria de criptomonedas reemplazaría por completo a las instituciones financieras tradicionales. La realidad ha tomado un rumbo completamente diferente, y las empresas de criptomonedas se han transformado en los constructores de la infraestructura que las finanzas tradicionales necesitan.

Varias empresas de criptomonedas colaboraron para facilitar la implementación de la transacción en cadena de DTCC en julio. Chainlink se encargó de conectar diversas redes; la red Canton de Digital Asset soportó el flujo de tokens de bonos del gobierno de EE. UU.; Fireblocks y BitGo proporcionaron servicios de custodia; Circle y Ondo diseñaron soluciones de servicio para todo el grupo de trabajo.

Estas empresas han pasado diez años construyendo un sistema financiero paralelo y ahora están ayudando a las instituciones financieras tradicionales a crear una infraestructura de flujo de activos más rápida y de menor costo. Su modelo de negocio ha cambiado drásticamente: ya no intentan reemplazar Wall Street, sino que cobran tarifas por servicios tecnológicos a las instituciones de Wall Street.

Este tipo de colaboraciones se están extendiendo por todo el mundo. El 16 de julio, Ondo Finance, el mayor emisor de tokens de acciones del mundo, anunció una colaboración con el grupo japonés SBI para avanzar en la tokenización de acciones japonesas. Las acciones tokenizadas se integrarán en el ecosistema de SBI, utilizando el stablecoin JPYSC emitido por SBI para completar la liquidación.

SBI gestiona activos por más de 250 mil millones de dólares. Si se desarrollara la tecnología de tokenización desde cero, los costos de desarrollo serían extremadamente altos. Las empresas eligen comprar tecnología blockchain madura directamente y pagar tarifas a los proveedores de servicios. Actualmente, Ondo tiene más del 70% del mercado de emisión de tokens de acciones y ha establecido una colaboración de distribución con el banco de inversión de Deutsche Börse en Europa. Securitize también actúa como proveedor de servicios tecnológicos, apoyando la emisión del fondo BUIDL de BlackRock.

Futuro de la industria

La transformación de la industria logística puede servir como referencia. En 1956, el camionero Malcom McLean inventó el contenedor estándar. El costo de carga y descarga de mercancías se redujo de 5.86 dólares por tonelada a 0.16 dólares, y el comercio global se reestructuró en torno a los contenedores. Irónicamente, las empresas de transporte marítimo casi no obtuvieron beneficios de esto. El contenedor se convirtió en un producto estandarizado y genérico, y la industria del transporte marítimo se vio atrapada en una guerra de precios; los verdaderos beneficiarios fueron las empresas que reestructuraron su modelo de negocio en torno a un transporte marítimo estable y de bajo costo. El mayor beneficiario de la innovación del contenedor fue el gigante minorista Walmart, no el gigante logístico Maersk.

El sector de fintech podría replicar un guion similar.

Para que los contenedores transformen la industria logística, se necesita una actualización de puertos, grúas, chasis de carga y sistemas aduaneros. De manera similar, para que la tokenización se generalice, se deben construir simultáneamente sistemas de custodia, cumplimiento y interoperabilidad entre cadenas. A medida que el nivel de liquidación bancaria se estandariza gradualmente, el valor se concentrará en el ecosistema de soporte, que es el camino que Chainlink, Fireblocks y Digital Asset están persiguiendo.

Los tokens en sí mismos y las cadenas de bloques subyacentes tienen dificultades para capturar un gran valor de manera sostenible; los ingresos se concentrarán en dos direcciones.

La primera categoría son las instituciones de plataforma que acceden a los canales subyacentes de criptomonedas. DTCC, SWIFT y Visa cobrarán tarifas por servicios relacionados con liquidaciones tokenizadas, depósitos tokenizados y negocios de stablecoins, manteniendo un modelo similar al del sistema tradicional. Pero el mayor espacio de valor está en otro lugar; algunas instituciones están reestructurando sus sistemas de gestión de fondos en torno a liquidaciones atómicas disponibles las 24 horas, realizando ajustes de capital intradía y mejorando la eficiencia del uso de colaterales, proporcionando servicios de capital operativo ininterrumpido al mercado. El fondo BUIDL es un caso típico, donde los activos actúan como colateral mientras generan continuamente intereses de bonos del gobierno de EE. UU.

La industria de criptomonedas ha pasado 15 años construyendo un sistema financiero paralelo con un rendimiento superior. Los constructores de criptomonedas con visión deben dejar de repetir la creación de productos financieros terminales similares. La mayor victoria del sector de criptomonedas es convertirse en la infraestructura detrás de escena, haciendo que el costo de flujo de fondos sea más bajo y la velocidad más rápida.