¿Quién está reescribiendo el poder de fijación de precios de las criptomonedas después del fin de la era de aumento generalizado del mercado alcista?

La prima de privacidad, los ingresos del protocolo y la recompra y quema se están convirtiendo en nuevos puntos de anclaje para el capital.

Escrito por: Cooper Duschang

Traducido por: Saoirse, Foresight News

Bitcoin representa aproximadamente el 56% de la capitalización total del mercado de criptomonedas. Durante mucho tiempo, el análisis del mercado de criptomonedas se ha centrado principalmente en el rendimiento de Bitcoin y su reacción al entorno macroeconómico. A pesar de su gran tamaño, Bitcoin no es equivalente a toda la industria de criptomonedas.

En los ciclos anteriores del mercado alcista, el capital generalmente fluía primero hacia activos criptográficos de gran capitalización como BTC, ETH y SOL, y luego se movía hacia altcoins. Sin embargo, esta lógica ha cambiado. Ahora, la atención hacia las altcoins a veces es igual o incluso superior a la de las criptomonedas de gran capitalización. Las numerosas subcategorías que cubren las altcoins ofrecen a los inversores muchas oportunidades para obtener rendimientos excesivos.

Recientemente, el mercado ha mostrado un optimismo, y el interés del capital en las altcoins se ha concentrado en unas pocas categorías y protocolos. Este artículo analizará los factores que impulsan el mercado de las monedas de privacidad y las monedas meme, examinará la transición del mercado de la especulación en monedas meme hacia el apoyo a protocolos generadores de ingresos, y presentará cómo algunos protocolos utilizan los ingresos para llevar a cabo recompras de tokens y devolver valor a los usuarios que poseen tokens.

Monedas de privacidad

La blockchain tiene características de anonimato, lo que permite a terceros identificar los patrones de consumo, contrapartes y otra información de los usuarios, limitando así las actividades de transacciones sensibles que se pueden llevar a cabo en la cadena. La red Zcash es una de las soluciones de privacidad más populares. Zcash se bifurcó del código de Bitcoin en 2016, introduciendo funciones de transacciones privadas y direcciones privadas que se pueden activar de forma opcional; hasta ahora, Zcash ha alcanzado un rendimiento del 218% este año.

El volumen de futuros de ZEC ha aumentado significativamente desde noviembre de 2025, con posiciones abiertas en futuros alcanzando nuevos máximos históricos, y durante este tiempo, la tasa de financiación ha sido negativa en varias ocasiones.

Fuente de datos: Talos CM Market Data Pro

El interés en los futuros de ZEC estalló en octubre de 2025, y el tamaño de los contratos abiertos superó los 300 millones de dólares antes de que se produjera una corrección tras la aparición de una tasa de financiación negativa; desde entonces, el tamaño de las posiciones ha seguido aumentando, superando los 2 mil millones de dólares.

La proporción de ZEC en circulación que está bloqueada sigue aumentando, y en agosto de 2026, la proporción de transacciones privadas y transacciones completamente privadas se disparó.

Fuente de datos: Talos CM Network Data Pro

Las dos herramientas de privacidad clave de Zcash son: el fondo de fondos privados y las transacciones privadas. El fondo de fondos privados tiene propiedades de seguridad y privacidad encriptadas personalizables; las transacciones privadas utilizan pruebas de conocimiento cero para ocultar los participantes de la transacción, el monto de la transferencia y otros detalles de la transacción.

En 2026, el suministro de ZEC en su versión privada alcanzó un nuevo máximo, con poco más del 30% de ZEC almacenado en direcciones privadas; las transacciones privadas representaron el 52% del volumen total de transacciones en la red de Zcash, lo que refleja el grado de aceptación de los usuarios hacia la tecnología de privacidad. En agosto de 2026, a medida que el mercado de criptomonedas se recuperó, el uso de transacciones privadas también experimentó un aumento explosivo.

Monedas meme

Históricamente, las monedas meme han ayudado a las cadenas públicas a iniciar liquidez y atraer capital. Las plataformas de emisión de monedas meme específicas de cada ecosistema han surgido rápidamente, y los usuarios se han volcado en Pump.fun en Solana y Pons en la cadena de Robinhood, con el token PUMP aumentando un 134% en lo que va del año.

Los rendimientos de 50 monedas meme en 2026 han mostrado una polarización extrema, con solo unas pocas experimentando un aumento significativo, mientras que la mayoría ha registrado rendimientos negativos.

Fuente de datos: Talos CM Prices

Sin embargo, el rendimiento interno de las monedas meme varía significativamente, y solo unas pocas han obtenido rendimientos positivos. Según la clasificación de Morningstar, la mediana de la tasa de retorno de las monedas meme es de -27%.

Algunas monedas meme populares han explorado nuevos modelos de creación de mercado: combinando su token con acciones tokenizadas para formar un fondo de comercio. Este enfoque ha sido popular en la cadena de Robinhood, manipulando la circulación de acciones tokenizadas mientras se eleva simultáneamente el precio de las monedas meme y las acciones tokenizadas.

La imagen muestra la lógica operativa de utilizar un fondo de comercio de monedas meme para bloquear acciones tokenizadas, creando presión de circulación que impulsa la demanda de compra en el mercado de valores real.

Por ejemplo: los desarrolladores crean un fondo de comercio de Uniswap para «Meme / acciones tokenizadas de AMC (AMC)». Los usuarios compran acciones tokenizadas de AMC y las intercambian por monedas meme en el fondo. Cuantas más acciones de AMC haya en el fondo, menos acciones de AMC estarán disponibles para el intercambio, lo que eleva el precio de las monedas meme. A medida que los inversores compiten por comprar monedas meme, también consumen las limitadas acciones tokenizadas de AMC, elevando su precio. Los creadores de mercado, para satisfacer la demanda de AMC en el mercado, deben comprar acciones reales de AMC en el mercado de valores tradicional y acuñar versiones tokenizadas para vender a los comerciantes. Esta presión de compra intenta utilizar el precio de los activos tokenizados en la cadena para impulsar el mercado de acciones de AMC en la realidad.

Protocolos generadores de ingresos

En el otro extremo del mercado, los inversores también están interesados en protocolos que ya han demostrado ser comercializables, incluidos los que emiten monedas meme.

La propuesta unificada de Uniswap permite a los protocolos extraer una parte de las tarifas de transacción de los pools de negociación v2 y v3. Al activar el interruptor de tarifas, Uniswap puede financiar diversos proyectos y estímulos ecológicos, promoviendo el desarrollo del protocolo. En agosto de 2026, los pools v3 en la red de Ethereum contribuyeron aproximadamente al 47% del volumen de transacciones de Uniswap.

El gráfico muestra la variación mensual del volumen de transacciones de las distintas versiones de Uniswap en Ethereum, con un rápido crecimiento del volumen de la versión V4, mientras que la V2 sigue disminuyendo y la V3 contribuye con el volumen principal de transacciones a largo plazo.

Fuente de datos: Talos CM Market Data Pro

Los protocolos de préstamos también han logrado flujos de efectivo estables. Aave establece factores de reserva en cada mercado de préstamos, extrayendo una parte de los intereses pagados por los prestatarios para ingresar a la tesorería. Los préstamos de stablecoins son populares debido a su estabilidad de precios y alta liquidez; en la plataforma Aave de Ethereum, cinco stablecoins contribuyen con el 68% de los ingresos por tarifas, lo que se traduce en ingresos anuales estimados de 47 millones de dólares para el negocio de préstamos de Aave en Ethereum.

Los ingresos diarios estimados de los activos de reserva de Aave v3 siguen aumentando, siendo las stablecoins como USDC y USDT las principales fuentes de ingresos.

Fuente de datos: Talos CM Network Data Pro

Recompra y quema de tokens

Una práctica común en la actualidad: los protocolos utilizan los ingresos comerciales para recomprar tokens en el mercado secundario, llevando a cabo la quema y reduciendo la cantidad total en circulación. Cada vez más protocolos están lanzando planes de recompra para devolver valor a los poseedores de tokens.

El gráfico compara el volumen semanal de transacciones de Hyperliquid en todo el mercado con el precio de HYPE, mostrando una tendencia al alza en el precio de HYPE, con el volumen semanal de la plataforma aumentando en múltiples pulsos.

Fuente de datos: Talos CM Market Data Pro

Hyperliquid continúa recomprando y quemando tokens HYPE con sus ingresos, que provienen de:

• Tarifas de transacción: el mercado HyperCore, el mercado HIP-3 HyperEVM y el mercado de resultados HIP-4 generan tarifas de transacción, parte de las cuales se destinan a Hyperliquid;
• Subastas HIP-1 y HIP-3: los desarrolladores apuestan HYPE para participar en las subastas, y solo los ganadores tienen derecho a lanzar el mercado de spot y futuros en HyperEVM; el HYPE apostado por los ganadores se quema directamente;
• USDC como activo de cotización alineado con AQAv2: las reservas de USDC de la plataforma Hyperliquid generan ingresos de bonos del Tesoro y bonos a corto plazo, y Circle y Coinbase deben distribuir aproximadamente el 90% de los ingresos de las reservas a Hyperliquid;
• Tarifas de transacción de la red HyperEVM: los nodos de validación de Hyperliquid que participan en la seguridad de la red cobran tarifas de interacción en la cadena de HyperEVM.

Uniswap, Aave y otros protocolos generadores de ingresos también están llevando a cabo recompras y quemas de tokens. En la cadena de Ethereum, Uniswap ya ha quemado más de 12 millones de dólares en tokens UNI. Las directrices emitidas por la SEC de EE. UU. indican que los protocolos que operan normalmente al llevar a cabo recompras de tokens no necesariamente serán considerados valores.

El gráfico muestra la cantidad de UNI quemados a través del interruptor de tarifas, con picos diarios en el valor de quema y un aumento continuo en la cantidad acumulada de quema.

Fuente de datos: Talos CM Market Data Pro

Perspectivas

Este rebote de las altcoins, en comparación con los anteriores, es de mayor calidad y más concentrado. Las monedas meme todavía representan una parte del aumento, pero el mercado claramente se ha desplazado hacia tokens de protocolos que tienen una narrativa central y pueden generar ingresos comerciales; los ingresos generados por los protocolos se utilizarán para reinvertir en el ecosistema o para recompras y quemas de tokens, retroalimentando el desarrollo del protocolo.