La bolsa estadounidense en versión blockchain: 3 puntos para entender el gran proyecto de la SEC

Una bolsa que casi no duerme, acciones que se convierten en tokens. En una semana, la SEC ha colocado las dos piezas de un mismo rompecabezas: la extensión de los horarios de negociación y una exención sin precedentes para permitir la circulación de acciones estadounidenses reales en la blockchain. Esto puede resultar confuso si solo has seguido fragmentos de la actualidad. Aquí te presentamos tres puntos para aclarar lo que está preparando el regulador estadounidense, antes de que el tema vuelva a ser central la próxima semana.

Los puntos clave de este artículo:

• La SEC ha ampliado los horarios de negociación de las bolsas estadounidenses hasta las 23h durante la semana, con una difusión de datos de mercado adaptada.
• Una exención sin precedentes permite ahora a las plataformas calificadas negociar acciones estadounidenses en forma de tokens blockchain, con condiciones estrictas y un marco regulatorio definido.

1. Wall Street negociará hasta las 23h, cinco días a la semana

El primer proyecto, el más visible: las bolsas estadounidenses extenderán sus horarios de negociación hasta las 23h durante la semana a partir del 6 de diciembre. No es un simple ajuste de horario.

El sistema de difusión de datos de mercado (el SIP, que centraliza y redistribuye las cotizaciones en tiempo real) también debe adaptarse a este nuevo ritmo, un cambio confirmado por Jamie Selway, director de la división de Trading and Markets de la SEC. El objetivo declarado va más allá de los horarios: la SEC quiere probar la tokenización como solución técnica para mantener un mercado casi permanente, con un liquidación casi instantánea en lugar del ciclo clásico de J+1.

2. La exención de innovación

La segunda pieza del rompecabezas, la << exención de innovación >>: la SEC ha otorgado a las plataformas calificadas, denominadas Tokenized Securities Venues (TSV), una excepción de cinco años al estatus regulatorio de << bolsa >>.

Concretamente, estas plataformas podrán intercambiar acciones estadounidenses cotizadas en forma de tokens blockchain, de manera continua y en fracciones, con una liquidación casi inmediata. Pero la exención sigue estando muy controlada: 75 símbolos de grandes capitalizaciones como máximo, limitados al 0,25 % del volumen diario promedio del título, y hasta 250 símbolos de pequeñas capitalizaciones al 2,5 % del volumen. Cada TSV también debe notificar por escrito al emisor del título que desea tokenizar, y darle 30 días para oponerse.

3. Una innovación regulada, no un cheque en blanco

Queda la pregunta incómoda: ¿la SEC está abriendo las compuertas, o está probando el terreno con cautela? La respuesta se inclina hacia la segunda opción. Cinco años no son nada, pero tampoco es una autorización permanente. Los límites de volumen, el derecho de veto de los emisores y la obligación de contratos inteligentes públicos y auditables delinean un marco diseñado para limitar los excesos en lugar de soltar las riendas. De hecho, el regulador estadounidense ha retrasado este expediente en varias ocasiones antes de tomar una decisión.

El hilo conductor de la semana se resume en una frase: la SEC apuesta por la blockchain para hacer funcionar un mercado financiero más rápido, más largo y más fraccionado, sin dejarle las llaves del camión. El tema volverá pronto a la mesa, tan pronto como las primeras TSV comiencen a listar sus primeros títulos.

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