۵۵۰۰۰ دلار، نقطه‌ی اوج یا شکست بیت‌کوین خواهد بود

عنوان اصلی: بیت‌کوین در آستانه‌ی اوج گرفتن است... یا مرگ

نویسنده اصلی: دام، تحلیلگر ارزهای دیجیتال

ترجمه: لوفی، اخبار فورسایت

هفته گذشته، قیمت بیت کوین برای مدت کوتاهی به ۶۰،۰۰۰ دلار رسید. طبق مدل انباشت به جریان، این موضوع به هیچ وجه صرفاً یک نویز نیست. بازار در حال لمس شکننده‌ترین بخش کل چرخه چهار ساله و منحنی رشد لگاریتمی است.

وقتی که روند صعودی در بالای چرخه بیت کوین به طور قابل توجهی فشرده شده باشد، اگر یک پولبک عمیق تاریخی دوباره رخ دهد، جذابیت چرخه کلاسیک کاملاً از بین خواهد رفت.

این یک پیش‌بینی نیست؛ این یک قانون ریاضی است.

تجمع در بالای دوچرخه در حال فشرده شدن است

اوج چرخه تاریخی بیت کوین:

· ۲۰۱۳: حدود ۱,۲۴۲ دلار

· ۲۰۱۷: حدود ۱۹،۷۰۰ دلار

· ۲۰۲۱: حدود ۶۹۰۰۰ دلار

· ۲۰۲۵: حدود ۱۲۶۰۰۰ دلار

ضریب افزایش قیمت بین سقف‌های چرخه:

· ۱۲۴۲ → ۱۹۷۰۰ = ۱۵.۹x

· ۱۹,۷۰۰ → ۶۹,۰۰۰ = ۳.۵x

· ۶۹۰۰۰ → ۱۲۶۰۰۰ = ۱.۸x (از نظر تاریخی ضعیف‌ترین)

این ضریب ۱.۸ برابری گویای همه چیز است. در مقایسه با تاریخ، پتانسیل صعودی این چرخه حداقل است. این ساختار نمی‌تواند افت قابل توجهی را تحمل کند؛ در غیر این صورت، رشد بیت‌کوین کاملاً متوقف خواهد شد.

این افزایش ۱.۸ برابری، حقیقت اصلی بازار فعلی است. در مقایسه با سطوح تاریخی، پتانسیل صعودی بیت کوین اکنون بسیار محدود است. این ساختار چرخه‌ای نمی‌تواند در برابر یک اصلاح عمیق مقاومت کند؛ در غیر این صورت، مسیر رشد بلندمدت بیت‌کوین کاملاً متوقف خواهد شد.

فرمول محدودیت ریاضی محض

تعریف:

· m = ضریب اوج چرخه = اوج چرخه فعلی ÷ اوج تاریخی چرخه قبلی

d = نسبت بازگشت از اوج (به صورت اعشاری)

بنابراین، کف چرخه بعدی نسبت به اوج این چرخه برابر است با اوج چند برابر نسبت قیمت باقی مانده پس از اصلاح.

اگر بخواهیم کف چرخه بعدی از سقف چرخه قبلی پایین‌تر نباشد، باید شرایط زیر را داشته باشیم:

با وارد کردن داده‌های چرخه فعلی، با توجه به بالاترین قیمت قبلی در حدود ۶۹۰۰۰ دلار و اوج قیمت چرخه فعلی در حدود ۱۲۶۰۰۰ دلار، می‌توانیم نتیجه بگیریم:

مضرب اوج این چرخه حدود ۱.۸ برابر است. برای حفظ ساختار بازار صعودی ، حداکثر اصلاح مجاز حدود ۴۴ درصد است، آستانه‌ای که بیت‌کوین قبلاً از آن عبور کرده است.

با کاهش از حدود ۱۲۶۰۰۰ دلار به ۶۰۰۰۰ دلار، اصلاح قیمت بیت کوین از ۴۴٪ «حد امن» ذکر شده در بالا فراتر رفته است.

این بدان معناست که اگر قرار بود سقف قیمتی قبلی به عنوان حمایت ساختاری عمل کند، بازار فعلی به شدت از این حمایت عبور کرده و بازار را مجبور به صدور حکم نهایی کرده است.

۵۵۰۰۰ دلار مرز بین مرگ و زندگی است

اگر قیمت بیت کوین به ۵۵۰۰۰ دلار کاهش یابد، دو سیگنال کلیدی پدیدار خواهد شد:

· اصلاح ۵۶ درصدی، بسیار فراتر از حد بالای مجاز ۴۴ درصدی

· پایین‌ترین قیمت، ۲۰٪ پایین‌تر از بالاترین قیمت قبلی (۶۹۰۰۰ دلار) خواهد بود.

اگر قیمت همچنان زیر ۵۵۰۰۰ دلار باقی بماند، به این معنی است که بازار اذعان می‌کند که در یک چرخه ضعیف با تنها ۱.۸ برابر افزایش، کف چرخه می‌تواند به طور قابل توجهی پایین‌تر از اوج تاریخی قبلی باشد.

تأثیر بعدی این خواهد بود که اگر چرخه بعدی همچنان ضریب ۱.۸ برابری را حفظ کند، قیمت بیت کوین از ۵۵۰۰۰ دلار به ۹۹۰۰۰ دلار افزایش خواهد یافت. مسیر رشد بلندمدت متوقف خواهد شد. این اساساً یک شکست ساختاری در مدل رشد است و بازار باید تغییری ایجاد کند.

این تضاد اصلی فعلی است: پتانسیل صعودی بیت‌کوین به شدت کاهش یافته است، اما نوسانات آن به همان نسبت کاهش نیافته است. این بازار هنوز بسیار بی‌ثبات است، اما اوج سود به طور قابل توجهی کاهش یافته است. چنین الگوی چرخه‌ای به سادگی ناپایدار است.

پشتیبانی فنی نزدیک به ۵۵۰۰۰ دلار

از دیدگاه تکنیکال، محدوده میانی ۵۵۰۰۰ دلار دارای پشتیبانی ساختاری قوی است، از جمله:

· خط روند ۳۰۰۰ روزه (در بازه زمانی بیش از ۸ سال)

· VWAP 2022 چرخه پایین

· گسترش حمایت از بالاترین رکورد چرخه قبلی (۶۹۰۰۰ دلار)

بیایید در نظر بگیریم: چرا یک دارایی که بر اساس باور به «بازده‌های فوق‌العاده بالای بلندمدت» ساخته شده است، باید از این انباشت چند ساله حمایت ساختاری سه‌گانه پایین‌تر برود؟ به خصوص وقتی که ابزارهای سرمایه‌گذاری مناسبی مانند ETFها از قبل ایجاد شده‌اند، این نوع حرکت کاملاً در تضاد با مسیر رشد بلندمدت است.

پرتگاه بازده تعدیل‌شده بر اساس ریسک

این تناقض، کل منطق چرخه بیت کوین را به دودویی تبدیل کرده است: اگر مضرب اوج چرخه همچنان در حال کوچک شدن باشد در حالی که شدت پولبک به طور متناسب کاهش نیابد، نسبت ریسک به بازده بیت کوین کاملاً کاهش خواهد یافت:

احتمال افزایش قیمت در طول چرخه چهار ساله تنها 20 تا 50 درصد است

با این حال، روند نزولی هنوز می‌تواند به ۵۰٪ برسد

· معاملات چرخه‌ای تمام معنای خود را از دست خواهند داد.

در مواجهه با این معضل، بازار تنها سه راه خروج دارد:

· کاهش قابل توجه نوسانات (به سوی افتخار)

· شکست کامل چارچوب چرخه چهار ساله (به سوی نابودی)

ظهور یک محرک تقاضای کاملاً جدید، تنظیم مجدد منحنی رشد و پایان دادن به روند کاهش مداوم ضرایب

در حالی که ETF ها رایج‌ترین محرک بالقوه در بازار هستند، ETF ها قبلاً ایجاد شده‌اند. برای تنظیم مجدد واقعی منحنی رشد، سه نوع نیرو مورد نیاز است: تخصیص بودجه ساختاری در مقیاس بزرگ، پذیرش در سطح دولت‌های مستقل، یا تقاضای پایدار و غیر حساس به قیمت.

واقعیت تلخ: چرا این چرخه اینقدر متفاوت است؟

وقتی در سال ۲۰۱۷ وارد بازار ارزهای دیجیتال شدم، کل صنعت پر از امید و انرژی نوآورانه بود و مردم معتقد بودند که این شبکه‌های بلاکچین واقعاً می‌توانند راه‌حل‌های واقعی را به جهان ارائه دهند.

تقریباً نه سال بعد، به سختی می‌توان ادعا کرد که هیچ اکوسیستم کریپتویی در مقیاس بزرگ، واقعاً به ارزش کاربردی پایدار و مطابق با وعده‌های اولیه دست یافته باشد.

این چرخه، شرکت‌کنندگان زیادی را جذب کرده است، و تقریباً هیچ عملکردی از اکثریت قریب به اتفاق توکن‌ها حاصل نشده است. افراد بیشتری شروع به درک حقیقت بازار می‌کنند: برای اکثریت قریب به اتفاق دارایی‌های کریپتو، این اساساً یک بازی PVP است که در آن شرکت‌کنندگان به جای تکیه بر افزایش ارزش ذاتی دارایی، برای کسب سود از سایر شرکت‌کنندگان به اهرم، نقدینگی و چرخش سرمایه متکی هستند.

قانون فیلترینگ بازار هرگز شکست نخورده است: در درازمدت، اکثریت قریب به اتفاق ارزهای دیجیتال در نهایت به صفر خواهند رسید. با این حال، بیت کوین، به همراه چند دارایی باکیفیت در فضای کریپتو، هنوز فرصت دارند تا از این سرنوشت رهایی یابند و به یک جهش واقعی در ارزش خود دست یابند.

انتخاب بین شکوه و عذاب

جاده‌ای به سوی افتخار

بیت‌کوین به یک «ارتقاء چشمگیر» دست می‌یابد: نوسانات به طور قابل توجهی کاهش می‌یابد، سطوح اصلاحی بسیار پایین‌تر از سطوح تاریخی هستند و منطقه اوج تاریخی قبلی بار دیگر به یک حمایت ساختاری محکم تبدیل شده است. علیرغم کاهش ضریب اوج چرخه، ثبات دارایی به طور قابل توجهی بهبود یافته، نسبت ریسک به پاداش تا حد زیادی بهینه شده و واقعاً به یک هدف سرمایه‌گذاری بلندمدت پایدار تبدیل شده است.

جاده‌ای به سوی هلاکت

چارچوب چرخه چهار ساله کاملاً شکست خورده است. این خود بیت کوین نیست که ناپدید می‌شود، بلکه منطق چرخه دیرینه دیگر وجود ندارد. اگرچه نوسانات در سطوح بالای تاریخی باقی مانده است، اما پتانسیل صعودی همچنان در حال کاهش است، نقطه اوج تاریخی قبلی دیگر به عنوان یک حمایت پایین عمل نمی‌کند و کانال رشد قبلی به یک یادگار تاریخی تبدیل شده است. در آینده، بیت‌کوین ممکن است همچنان روند صعودی دوره‌ای را تجربه کند یا همچنان شاهد پیاده‌سازی برنامه‌های کاربردی باشد. با این حال، الگوهای چرخه‌ای قبلی دیگر قانون غالب بازار نخواهند بود.

مسیر بازنشانی

یک نیروی جدید و قویِ مبتنی بر تقاضا ظهور کرده است که مدلِ کاهشِ ضرایب رشد را کاملاً در هم شکسته و منحنی رشد بیت‌کوین را تغییر شکل داده است. این امر ممکن است از تخصیص بودجه ساختاری در مقیاس بزرگ، پذیرش گسترده توسط کشورهای مستقل یا خرید غیرفعال نهادی که پشتیبانی بلندمدت را تشکیل می‌دهد، ناشی شود.

یک خطر پنهان دیگر: آزمایش بلندمدت در سطح پروتکل

این در حال حاضر یک عامل اصلی مؤثر بر بازار نیست، اما ارزش توجه بلندمدت را دارد: در درازمدت، بیت‌کوین باید ثابت کند که می‌تواند در سطح پروتکل، به‌ویژه با مقاومت کوانتومی، تکامل یابد. هسته اصلی مسئله کوانتومی مربوط به امنیت مالکیت بیت کوین و هماهنگی ارتقاء پروتکل است، نه خود استخراج. امنیت بیت کوین‌های اولیه (مانند دارایی‌های ساتوشی ناکاموتو) تهدید بالقوه واقعی است.

اگر بیت کوین امیدوار است که به یک دارایی بلندمدت تبدیل شود، در نهایت باید از آزمون «تکمیل ارتقاء پروتکل بدون از بین بردن اعتماد بازار» سربلند بیرون بیاید. این مانند یک تایمر پس‌زمینه است که هنوز فعال نشده است، اما همیشه یک خطر پنهان قابل توجه برای توسعه بلندمدت بیت‌کوین محسوب می‌شود.

معیارهای قضاوت ساده

اگر پس از این جهش، بیت‌کوین دوباره به سطح ۶۹۰۰۰ دلار بازگردد و تثبیت شود، ساختار چرخه‌ای حفظ می‌شود و مسیر رسیدن به شکوه همچنان شانس خوبی دارد.

اگر قیمت بیت کوین در محدوده ۵۵۰۰۰ تا ۶۹۰۰۰ دلار باقی بماند: بازار تحت فشار حداکثری قرار دارد و مدل چرخه‌ای با آخرین آزمون خود روبرو می‌شود.

اگر قیمت بیت کوین زیر ۵۵۰۰۰ دلار باقی بماند: در یک چرخه ضعیف با ضریب اوج ۱.۸ برابر، یک شکست ساختاری رخ می‌دهد که نشان‌دهنده احتمال بالای تغییر اساسی در ساختار بازار است.

نتیجه‌گیری

بیت کوین نمی‌تواند همزمان دو ویژگی را در درازمدت حفظ کند: یک دارایی با رشد کم و یک دارایی با افت شدید. اگر بازده تعدیل‌شده بر اساس ریسک هنوز منطقی باشد، این دو نمی‌توانند در درازمدت با هم وجود داشته باشند.

با نزدیک شدن قیمت بیت کوین به ۶۰،۰۰۰ دلار، بازار در حال آزمایش این مرز مرگ و زندگی است. به محض اینکه قیمت به زیر محدوده ۵۰،۰۰۰ دلار برسد، تمام بحث‌ها متوقف می‌شوند و بازار حکم نهایی را صادر خواهد کرد، یا به سمت شکوه و جلال می‌رود یا به سمت نابودی.

لینک مقاله اصلی