بیتوایز: موج نهادی اینجاست، پس چرا بازار هنوز خواب است؟
عنوان اصلی: چرا سرمایهگذاران نمیتوانند آهنگ کریپتوی وال استریت را بشنوند
نویسنده اصلی: مت هاوگان، مدیر سرمایهگذاری ارشد در بیتوایز
ترجمه اصلی: سائیرسه، اخبار پیشبینی
بزرگترین منبع آلفا در بازارهای مالی اغلب از سوگیریهای رفتاری ناشی میشود. سرمایهگذاران همیشه اشتباه میکنند و اگر بتوانید از این اشتباهات بهرهبرداری کنید، میتوانید بازدههای قابل توجهی کسب کنید.
یکی از سوگیریهای رفتاری مورد علاقه من برای بهرهبرداری، اثر لنگر است: مردم تمایل دارند بر روی اطلاعات اولیهای که دریافت میکنند تمرکز کنند و reluctant به تغییر هستند. این همچنین دلیل این است که خردهفروشان قیمتها را به ۹.۹۹ دلار به جای ۱۰.۰۰ دلار تعیین میکنند — وقتی که '۹' را به یاد میآورید، برای مغز سخت است که رها کند.
اثر لنگر یکی از دلایلی بود که من تصمیم گرفتم بهطور تماموقت وارد صنعت کریپتو شوم در سال ۲۰۱۸.
در آن زمان، بیشتر مردم هنوز ارزهای دیجیتال را یک شوخی میدانستند. آنها برای اولین بار در رسوایی جاده ابریشم ۲۰۱۳ و ورشکستگی صرافی Mt. Gox در ۲۰۱۴ با ارزهای دیجیتال آشنا شدند و نوسانات قیمت آن را مشاهده کردند. خوشبختانه، چند نفر که به آنها اعتماد دارم به من یادآوری کردند که باید به کریپتو بهطور جدی نگاه کنم.
وقتی که به فراتر از سطح نگاه کردم تا ببینم واقعاً چه چیزی است، نه آنچه مردم فکر میکردند، به شدت تحت تأثیر قرار گرفتم.
این فناوری بسیار بالغتر از آن است که بیشتر مردم متوجه میشوند و فرصتهای بسیار بیشتری دارد. . اما مردم هنوز در ذهنیت ۲۰۱۴ خود گیر کردهاند.
در حال حاضر، احساس میکنم که دوباره به آن لحظه برگشتهام.
جهان به تو فریاد میزند
به اطراف نگاه کن، وال استریت به طور بلند اعلام میکند: صنعت مالی به سمت بلاکچین در حال حرکت است. نه بخشی کوچک از آن، بلکه تمام آن.
در ژوئیه سال گذشته، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، پل آتکینز، "شورای کریپتو" را راهاندازی کرد، یک ابتکار در سطح کمیته کامل که هدف آن پیشبرد مدرنیزاسیون مقررات اوراق بهادار است. به گفته او، هدف این است که بازارهای مالی ایالات متحده "بر روی بلاکچین کار کنند." و در واقع، بازار شروع به حرکت به سمت بلاکچین کرده است:
· در اکتبر، مدیرعامل بلکراک، لری فینک، به طور علنی اعلام کرد که ما در آستانه توکنسازی داراییها هستیم. دو هفته پیش، بلکراک یک صندوق اوراق قرضه حاکمیتی توکنشده را در بزرگترین صرافی غیرمتمرکز جهان، یونیسواپ، راهاندازی کرد که اندازه فعلی آن بیش از ۲ میلیارد دلار است؛ به عنوان بخشی از همکاری، بلکراک همچنین در توکن بومی یونیسواپ، UNI، سرمایهگذاری کرده است.
· موسسه اعتباری ۷۰۰ میلیارد دلاری AUM، آپولو، با Securitize برای توکنسازی صندوق اعتباری متنوع خود و راهاندازی آن در شش بلاکچین همکاری میکند. از ژانویه ۲۰۲۵، این محصول بیش از ۱۰۰ میلیون دلار سرمایه جذب کرده است. این شرکت همچنین به تازگی اعلام کرده است که قصد دارد ۹٪ از سهام پروتکل وامدهی غیرمتمرکز پیشرو جهانی، مورفو، را خریداری کند.
· جیپیمورگان چیس، بانک آمریکا، سیتیگروپ و ولز فارگو در حال بحث برای راهاندازی مشترک یک استیبلکوین هستند.
در همین حال، جیپیمورگان چیس یک توکن سپرده در شبکه بیس کوینبیس صادر کرده است؛ فیدلیتی در حال استخدام یک رئیس خزانهداری مالی غیرمتمرکز است... حرکات مشابه به طور مداوم در حال انجام است.
مقیاس بازارهای مربوطه بسیار بزرگ است: بازار ETF ۳۰ تریلیون دلار، بازار سهام ۱۱۰ تریلیون دلار و بازار اوراق قرضه ۱۴۵ تریلیون دلار است.
در مقایسه، اندازه کل بازار توکنشده جهانی فعلی تنها ۲۰۰ میلیارد دلار است.
اگر لری فینک درست بگوید — "هر سهام، هر اوراق قرضه... در نهایت توکنسازی خواهد شد" — این به این معنی است که هنوز پتانسیل رشد هزاران برابری در این بازار وجود دارد.
تناقض شناختی
اما سرمایهگذاران سنتی فقط آن را نمیشنوند.
آنها آن را نمیشنوند به خاطر اثر لنگر.
وقتی درباره ارزهای دیجیتال میشنوند، تنها تصویری که در ذهنشان میبینند، تصویر آن فرد تتو شده، پانک و اسکیتبرد سوار است. آنها متوجه نمیشوند که این فرد مدتهاست که ریشش را تراشیده، کت و شلوار پوشیده و در حال ساخت زیرساختی است که نسل بعدی بازارهای سرمایه را پشتیبانی خواهد کرد.
به طرز عجیبی، به نظر میرسد که حتی خود سرمایهگذاران ارزهای دیجیتال هم نمیتوانند آن را بشنوند.
آنها از سندرم "پسری که گرگ را صدا کرد" رنج میبرند. پس از شنیدن وعدههای "نهادها در حال ورود هستند" برای مدت طولانی، حالا که واقعاً وارد شدهاند، آنها بیحس و بیپاسخ هستند.
اما دادهها دروغ نمیگویند.
به منحنی رشد داراییهای واقعی توکنشده (RWAs) نگاه کنید، به اندازه قله اورست شیبدار است.
ارزش داراییهای واقعی توکنشده (RWAs):

منبع: مدیریت دارایی بیتوایز، دادهها از RWA.xyz. دادهها دوره زمانی از 1 ژانویه 2020 تا 31 دسامبر 2025 را پوشش میدهد.
توجه: ناشران استیبلکوین مانند Circle و Tether عمداً حذف شدهاند.
فرصت را غنیمت شمارید
چالش این است که ما اغلب در شناسایی دقیق اینکه چگونه بر روی آن سرمایهگذاری کنیم، مشکل داریم.
زیرا صنعت ارزهای دیجیتال هنوز تعدادی از مسائل کلیدی حلنشده دارد، مانند:
· ارزش ناشی از توکنسازی به کجا خواهد رفت، به پروتکلهای بنیادی مانند اتریوم و سولانا، یا آیا فضای بلاکچین در حال حرکت به سمت کالایی شدن است؟
· اگر ارزش در بلاکچینهای عمومی زیرساختی تثبیت شود، آیا زنجیرههای نیمهخصوصی نسل بعدی مانند شبکه کانتون و تمپو از زنجیرههای عمومی پیشی خواهند گرفت؟
· با پذیرش دیفای توسط نهادهایی مانند بلکراک و آپولو، آیا توکنهای دیفای شاهد افزایش خواهند بود یا چالشهای اقتصادی زیرساختی توکنهای دیفای دشوار خواهد بود؟
· اگر انباشت نهایی ارزش به شرکتهای سازنده تعلق داشته باشد نه به خود بلاکچینها، آیا بهرهبرداران غولهای سنتی مانند بلکراک و جیپیمورگان خواهند بود یا نهادهای بومی کریپتو؟
من نظر خود را در مورد این سوالات دارم و در پستهای آینده در چند ماه آینده افکارم را به اشتراک خواهم گذاشت. اما بهطور صادقانه، پاسخ به بیشتر این سوالات در حال حاضر این است: هیچکس نمیداند.
یک چیز که من مطمئن هستم:
بین آنچه مردم فکر میکنند بازار کریپتو است و آنچه در واقع در بازار کریپتو در حال وقوع است، شکاف قابل توجهی وجود دارد.
به نظر من، این شکاف نمایانگر یک فرصت بزرگ است—نه برای عجله در انتخاب برندگان از قبل، بلکه برای قرارگیری گسترده در تمام میدان بازی در حالی که بازار هنوز این تغییر ساختاری را به درستی قیمتگذاری نکرده است.
بزرگترین فرصتهای آلفا اغلب زمانی به وجود میآیند که اجماع بازار قدیمی شده باشد، واقعیت تغییر کرده باشد و سرمایهگذاران هنوز به روایتهای قدیمی متصل باشند.
صنعت کریپتو در حال حاضر در این نقطه قرار دارد.
اگر بتوانید ذات آن را به وضوح ببینید، فرصتها فراوان است.
ممکن است شما نیز علاقهمند باشید

چه مزایای رقابتی هنوز در عصر هوش مصنوعی قابل دفاع هستند؟

تفسیر ده هزار کلمهای STRC: استراتژی کسب درآمد برای خرید سکههای مجیک جدید

زنگها برای که به صدا در میآیند، خرچنگ برای که غذا میدهد؟ راهنمای بقا در جنگل تاریک برای بازیکن مامور ۲۰۲۶

آخرین مصاحبه مدیرعامل Circle: استیبل کوینها ارز دیجیتال نیستند

واسازی بازی زنجیره عمومی فروس کپیتال: آیا ارزشگذاری ۹۵۰ میلیون دلاری که با داراییهایی مانند فتوولتائیک پشتیبانی میشود، صرفاً یک معامله صوری زیر لایههایی از شرطبندی است؟

a16z: هوش مصنوعی بهرهوری همه را ده برابر میکند، اما برنده واقعی هنوز ظهور نکرده است.

در واقع، مقیاسپذیری ETH یک مزیت عمده برای L2 است.

خاطرات: ۱۰ دستاورد کلیدی تیم اصلی TON که در روزهای اولیه کمتر کسی از آن خبر داشت

اخبار صبحگاهی | OpenAI 110 میلیارد دلار سرمایهگذاری دریافت کرد؛ Solana Solana Payments را راهاندازی کرد؛ M0، MoonPay و PayPal به طور مشترک PYUSDx را راهاندازی کردند

تحلیل پس از لیست شدن CEX کره جنوبی در سال 2025: سرمایهگذاری در سکههای جدید = 70% ضرر؟

تحلیل BIP-360: اولین گام بیت کوین به سوی مصونیت کوانتومی، اما چرا فقط «گام اول»؟

۵۰ میلیون USDT در برابر ۳۵۰۰۰ دلار AAVE مبادله شد: فاجعه چگونه رخ داد؟ چه کسی را باید سرزنش کنیم؟

گفتگوی ویتالیک چیانگ مای: انفجار هوش مصنوعی، ارزهای دیجیتال باید برای چه چیزی بجنگند؟

بازار همچنان در حال سقوط است، بهترین زمان برای TGE چه زمانی است؟

الان سال ۲۰۲۶ است، چطور باید ارزش بازار L1 را به طور منطقی ارزیابی کنیم؟

نهادها به پذیرش ارزهای دیجیتال روی آوردهاند، اما فعالان به طرز غیرمعمولی ناامید هستند. چه کسی در نهایت پیروز خواهد شد؟

AWS دنیای مالی: چرا به بزرگترین برنده در عصر هوش مصنوعی و استیبلکوینها تبدیل میشود
