کریپتو: معامله‌گران بسیار انتخابی‌تر می‌شوند

بازار کریپتو هنوز وارد یک دوره تأیید شده آلت‌فصل نشده است، با این حال بسیاری از آلت‌کوین‌ها به شدت از بیت‌کوین پیشی می‌گیرند. بر خلاف دوره‌های قبلی، سرمایه‌های مختلف بر روی تعداد محدودی از پروژه‌ها متمرکز شده‌اند، عمدتاً آن‌هایی که درآمدزایی می‌کنند یا به کاربردهای خاصی پاسخ می‌دهند.

به اختصار

• آلت‌فصل نزدیک است، اما هنوز تأیید نشده است.
• شاخص آلت‌کوین فصل در حال پیشرفت است، بدون اینکه به آستانه ۷۵ برسد.
• سرمایه‌ها بر روی تعداد محدودی از آلت‌کوین‌ها متمرکز شده‌اند.
• پروتکل‌های درآمدزا سرمایه‌گذاران بیشتری را جذب می‌کنند.
• میم‌کوین‌ها همچنان فعال هستند، با وجود انتخاب قوی‌تر بازار.

آلت‌فصل نزدیک است اما هنوز تأیید نشده است

سلطه بیت‌کوین در حال حاضر حدود ۵۸.۶٪ است. یک اصلاح پایدار در این شاخص می‌تواند نشانه‌ای از چرخش مهم سرمایه‌ها به سمت بقیه بازار باشد. در حال حاضر، افزایش‌ها همچنان قوی هستند، اما بسیار نابرابر بر اساس بخش‌ها و پروژه‌ها.

شاخص آلت‌کوین فصل به ۶۴ از ۱۰۰ نزدیک است، در مقایسه با ۴۸ هفته گذشته. این تغییر نشان می‌دهد که تعداد فزاینده‌ای از آلت‌کوین‌ها در یک دوره ۹۰ روزه از عملکرد بیت‌کوین پیشی می‌گیرند، با این حال هنوز زیر آستانه ۷۵ است که برای تأیید یک آلت‌فصل استفاده می‌شود.

چهار شاخص این تغییر تدریجی را توجیه می‌کنند:

• شاخص آلت‌کوین فصل به ۶۴ از ۱۰۰ می‌رسد؛
• سلطه بیت‌کوین کمتر از ۶۰٪ باقی می‌ماند؛
• ده آلت‌کوین برتر نزدیک به ۸۰٪ از بازار را متمرکز کرده‌اند؛
• پروتکل‌های درآمدزا در میان برندگان قرار دارند.

بنابراین، بازار کریپتو در یک مرحله میانه قرار دارد. بسیاری از آلت‌کوین‌ها عملکردهای قابل توجهی را نشان می‌دهند که ویژگی‌های یک آلت‌فصل را دارند، بدون اینکه بیشتر بزرگ‌ترین کریپتوها از بیت‌کوین پیشی بگیرند.

پروتکل‌های سودآور سرمایه‌های بیشتری را جذب می‌کنند

بهترین عملکردها به یک دسته خاص محدود نمی‌شوند. در یک دوره سی روزه، توکن PONS بیش از ۳۵۰٪ افزایش یافته است، در حالی که Uniswap بیش از ۱۱۰٪ پیشرفت کرده است. Arbitrum بیش از ۱۵۰٪ و NEAR نزدیک به ۱۸۰٪ افزایش یافته‌اند، بر اساس داده‌های موجود.

با این حال، دیوید هافمن، هم‌بنیان‌گذار Bankless، یک نقطه مشترک بین بسیاری از برندگان مانند UNI، ARB، JUP و ONDO را مطرح کرده است. او بنابراین اظهار داشت:

آنها پول در می‌آورند، همه آنها درآمدزایی می‌کنند.

چنین ویژگی‌ای نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران به مدل‌های اقتصادی بیشتر از قیمت‌ها در مراحل قبلی سفته‌بازی اهمیت می‌دهند.

این انتخاب به ویژه به پروتکل‌های تبادل، پلتفرم‌های محصولات مشتقه زنجیره‌ای و برخی پروژه‌های DeFi سود می‌رساند. HYPE، LIT، UNI و MORPHO در میان این پروژه‌های مختلف قرار دارند.

با این حال، چنین پیشرفتی هنوز جزئی است. درآمد یک پروتکل هنوز به دارندگان توکن آن توزیع نمی‌شود. بنابراین، یک فعالیت مهم نه تنها تقاضای پایدار برای دارایی را تضمین می‌کند و نه افزایش فوری قیمت آن را.

میم‌کوین‌ها با وجود این انتخاب همچنان حضور دارند

سفته‌بازی با وجود بازگشت به اصول همچنان وجود دارد. بنابراین، پلتفرم‌های راه‌اندازی میم‌کوین‌ها PUMP و PONS همچنان فعالیت قابل توجهی را ثبت می‌کنند. داده‌های بررسی شده توسط هم‌بنیان‌گذار linch، سرگئی کونس، حتی نشان می‌دهد که میم‌کوین‌ها بیشترین رشد تعداد خریداران را در ۳۰ روز گذشته جذب کرده‌اند.

با این حال، وزن آنها در میان بهترین عملکردها به نظر می‌رسد کاهش می‌یابد. دو میم‌کوین در میان بیست کریپتو، بهترین عملکرد را در یک هفته دارند. Pudgy Penguins سپس تنها نماینده این دسته در رتبه‌بندی هفتگی بود.

موضوعات دیگری نیز بخشی از جریان‌ها را جذب کرده‌اند. کریپتوهای مرتبط با حریم خصوصی، از جمله Zcash و Moreno، در کنار توکن‌های مرتبط با هوش مصنوعی مانند TAO و VVV پیشرفت می‌کنند. همچنین، دارایی‌های دنیای واقعی توکن‌شده و سهام زنجیره‌ای خریداران جدیدی را جذب کرده‌اند.

این تنوع دلیلی بر وجود یک چرخش کلی نیست. بلکه نشان می‌دهد که چندین روایت هم‌زیستی دارند، با حرکات سریع بین DeFi، هوش مصنوعی، حریم خصوصی، RWA و میم‌کوین‌ها.

یک آلت‌فصل باریک‌تر از دوره‌های قبلی کریپتو

اکنون، ده آلت‌کوین برتر طبق گفته Talos نزدیک به ۸۰٪ از کل سرمایه‌گذاری این دسته را تشکیل می‌دهند، در مقایسه با حدود ۷۰٪ در پایان سال ۲۰۲۴. سمار سن، مسئول بازارهای بین‌المللی این شرکت، توصیف می‌کند << یک بازار که سرمایه‌ها در اطراف تعداد کمتری از دارایی‌ها متمرکز شده‌اند >>.

به نظر می‌رسد که مشارکت دلالان نیز کاهش یافته است. بنابراین، سهم آنها در معاملات آلت‌کوین‌ها از نزدیک به ۶۵٪ در پایان سال ۲۰۲۴ به ۳۲٪ در سپتامبر ۲۰۲۶ کاهش یافته است. تأمین‌کنندگان نقدینگی و بازارسازان ممکن است نقش کمتری در پیشرفت فعلی ایفا کنند.

<< سرمایه‌گذاران بر روی روایت‌ها و اکوسیستم‌های خاص متمرکز می‌شوند، نه اینکه آلت‌کوین‌ها را به عنوان یک استراتژی کلی واحد معامله کنند >>، سمار سن تأکید می‌کند.

یک آلت‌فصل واقعی ممکن است اکنون نیاز به گسترش افزایش فراتر از چند رهبر داشته باشد. تا زمانی که شاخص زیر ۷۵ باقی بماند و ده آلت‌کوین بزرگ‌تر عمده سرمایه‌ها را متمرکز کنند، بازار بیشتر شبیه یک چرخش انتخابی است تا یک پیشرفت عمومی.