آیا استیبل‌کوین‌ها در حال بازآرایی پرداخت‌های فرامرزی در آسیا هستند؟ تحلیل چشم‌انداز استراتژیک و فرصت‌های سرمایه‌گذاری

نویسنده: توربو، آی‌او‌اس‌جی

خلاصه

1. استراتژی‌های استیبل‌کوین شرکت‌های پرداخت فرامرزی در سه دسته قرار می‌گیرند: پذیرش استیبل‌کوین (پذیرش تسویه‌های استیبل‌کوین)، صدور استیبل‌کوین (درخواست مجوز برای صدور استیبل‌کوین‌ها) و ایزوله کردن ریسک‌های نظارتی از طریق برندهای مستقل خارج از کشور. در حال حاضر، تنها چند شرکت واقعاً محصولاتی را عرضه کرده‌اند.

2. استیبل‌کوین‌ها در زمینه کارمزد یا سرعت در پرداخت‌های فرامرزی، مزایای ضعیفی دارند. با گسترش کانال‌های پرداخت محلی، هزینه‌های انتقال سنتی به طور قابل توجهی کاهش یافته است و کارمزدهای فعلی عمدتاً در تسویه داخلی متمرکز هستند که استیبل‌کوین‌ها نمی‌توانند آن را دور بزنند. تبادله ارز نیز اجتناب‌ناپذیر است؛ استیبل‌کوین‌ها این دو مشکل اصلی را به‌طور واقعی حل نکرده‌اند.

3. بانک‌های دیجیتال نوظهور (نئوبانک‌ها) ارزشمندترین بخش در زنجیره ارزش پرداخت‌های فرامرزی استیبل‌کوین هستند. مزیت واقعی پرداخت‌های استیبل‌کوین در گردش داخلی اکوسیستم نهفته است، که تنها زمانی می‌تواند به اصطکاک صفر دست یابد که هر دو سر معامله با استیبل‌کوین تسویه شوند. منطقه‌هایی با زیرساخت بانکی ضعیف، مانند جنوب شرق آسیا، خاورمیانه و آفریقا، قوی‌ترین سناریوهای فرود هستند و سرمایه‌گذاری تتر در SQRIL سیگنال روشنی است.

من افسانه‌های پرداخت‌های فرامرزی استیبل‌کوین

استراتژی‌های استیبل‌کوین شرکت‌های فین‌تک فرامرزی آسیایی عمدتاً شامل سه جهت‌گیری هستند:

• استفاده از استیبل‌کوین: پذیرش تسویه‌های استیبل‌کوین برای پرداخت‌ها

• صدور استیبل‌کوین: درخواست مجوز برای صدور استیبل‌کوین‌ها

• برندهای مستقل: انجام کسب‌وکار رمزارز/استیبل‌کوین از طریق نهادهای مستقل خارج از کشور، و جدا کردن ریسک‌های نظارتی از مجوزهای داخلی

نهادهای مستقل خارج از کشور یک شرط ضروری هستند. تمام شرکت‌هایی که در کسب‌وکار قابل‌توجهی در زمینه استیبل‌کوین فعالیت می‌کنند، از طریق نهادهای مستقل خارج از کشور عمل می‌کنند: KUN (تحت Yeepay)، DFX Labs (تحت LianLian)، RD InnoTech (تحت RD Technologies). پذیرش استیبل‌کوین در حال حاضر تنها محصول راه‌اندازی‌شده است، اما تعداد کمی از شرکت‌ها کارمزدها و سرعت تسویه را افشا می‌کنند. بیشتر شرکت‌ها به‌جای صدور استیبل‌کوین، با پذیرش آن شروع می‌کنند، از جمله LianLian، KUN و OristaPay. در حال حاضر، تنها RD InnoTech نزدیک‌ترین است به صدور یک استیبل‌کوین (HKDR).

با این حال، هنوز هیچ شرکتی مانند سایر شرکت‌های پرداخت توسعه‌یافته، هزینه‌ها و سرعت تسویه خدمات پرداخت با استیبل‌کوین را به صورت عمومی افشا نکرده است. تنها شرکتی که کارمزدها را افشا می‌کند BVNK است که ساختار کارمزدی آن به این صورت است: کارمزد انتقال ۰ + کارمزد استاندارد تبدیل ارز + کارمزد خدمات برای تراکنش‌های کیف پول خارجی + کارمزد بلاک‌چین. صدور مجوزهای هنگ‌کنگ در مارس ۲۰۲۶ نقطه عطفی برای این صنعت خواهد بود. HKMA اولین گروه مجوزهای انتشار استیبل‌کوین را در مارس ۲۰۲۶ صادر خواهد کرد و انتظار می‌رود تنها تعداد اندکی از شرکت‌ها تأیید شوند. شرکت‌هایی که تأیید شده برای دریافت مجوز اقدام کنند عبارتند از RD InnoTech، JD و Anchorpoint Financial. آر دی اینوتک به دلیل ورود به sandbox صادرکنندگان استیبل‌کوین HKMA، احتمال بیشتری برای تأیید شدن دارد.

نتایج صدور مجوزها مشخص خواهد کرد که کدام شرکت‌ها می‌توانند از استفاده از استیبل‌کوین به صدور آن ارتقا یابند و اینکه آیا هنگ‌کنگ می‌تواند به یک مرکز واقعی استیبل‌کوین تبدیل شود یا تحت تأثیر پکن باقی بماند. دلایل کندی اجرای استیبل‌کوین‌ها توسط شرکت‌های پرداخت فرامرزی # استیبل‌کوین‌ها تقریباً هیچ مزیتی از نظر کارمزد یا سرعت در پرداخت‌های فرامرزی ندارند برای صاحب یک کسب‌وکار فرامرزی، انجام یک پرداخت فرامرزی از خارج به سرزمین اصلی چین عمدتاً شامل سه مرحله است: انتقال، تبدیل ارز و تسویه داخلی.

• انتقال: انتقال وجوه از یک خریدار خارجی به پلتفرم پرداخت از طریق سوئیفت، کانال‌های پرداخت بانکی محلی یا کیف‌پول‌های داخلی.

• صرافی: تبدیل ارز خارجی (مانند USD، EUR) به RMB با نرخ ارز مشخص.

• تسویه داخلی: برداشت یوان تبدیل‌شده به حساب بانکی در سرزمین اصلی چین یا علی‌پی.

کانال‌های جدید مانند کانال‌های پرداخت محلی هزینه‌های انتقال سنتی را به نزدیک صفر و سرعت آن را به نزدیک زمان واقعی رسانده‌اند. به‌طور سنتی، کارمزدهای انتقال سوئیفت بالا و زمان‌بر هستند و آن‌ها را به منبع اصلی هزینه‌های پرداخت‌های فرامرزی تبدیل می‌کنند. در شرکت‌هایی که در این مقاله مورد تحلیل قرار گرفته‌اند، هزینه‌های انتقال ۵۶٪ از کل هزینه‌ها را تشکیل می‌دهند. برای مثال، استفاده از سوئیفت از طریق ایرولکس هزینه‌ای حدود ۲۵ دلار دارد.

با این حال، بسیاری از شرکت‌های فین‌تک فرامرزی اکنون دارای کانال‌های پرداخت محلی هستند، که به این معنی است:

• شرکت‌های فین‌تک پرداخت‌ها را از طریق شبکه‌های پرداخت محلی در محل پرداخت‌کننده (مثلاً ACH در آمریکا، SEPA در اروپا، UPI در هند) جمع‌آوری می‌کنند، انتقال وجوه را در شبکه جهانی خود تکمیل می‌کنند و سپس پرداخت‌ها را از طریق شبکه‌های پرداخت محلی در محل دریافت‌کننده انجام می‌دهند و به‌طور کامل سوئیفت را دور می‌زنند.

کانال‌های جدید هزینه‌های انتقال فرامرزی را به‌طور قابل‌توجهی کاهش داده‌اند. در حال حاضر، تسویه داخلی ۵۸٪ از کل هزینه‌ها را تشکیل می‌دهد.

با این حال، تسویه داخلی گامی است که استیبل‌کوین‌ها نمی‌توانند از آن عبور کنند، زیرا کاربران همیشه باید پول نقد یوان (RMB) را در حساب‌های بانکی خود نگه دارند.

استیبل‌کوین‌ها نمی‌توانند تسویه داخلی را دور بزنند و صرافی ارز نیز بخش جدایی‌ناپذیری از پرداخت‌های فرامرزی است، که تقریباً هیچ جایگاهی برای استیبل‌کوین‌ها جهت بهبود تجربه کاربری باقی نمی‌گذارد. تراکنش‌ها تقریباً لحظه‌ای هستند و هزینه‌ها به صفر نزدیک می‌شوند؛ تبدیل ارز منبع اصلی کارمزدها است و شرکت‌های استیبل‌کوین نیز باید برای کاربران تبدیل ارز انجام دهند.

در مجموع، اگر مرحله انتقال فرامرزی (به استثنای تسویه داخلی و تبدیل ارز) را منصفانه مقایسه کنیم، استیبل‌کوین‌ها جای پیشرفتی ندارند.

دوم دیدگاه‌های سرمایه‌گذاری از بانک‌های دیجیتال نوظهور

استدلال اصلی: بانک‌های دیجیتال نوظهور (نیوبانک‌ها) کلید پرداخت‌های فرامرزی با استیبل‌کوین هستند. زنجیره ارزش پرداخت‌های فرامرزی با استیبل‌کوین به سه لایه تقسیم می‌شود:

1. لایه صدور (تتر، سِرکِل، نهادهای دارای مجوز HKMA): ایجاد استیبل‌کوین‌ها

2. لایه زیرساخت (Bridge/Stripe, BVNK, Circle CPN): گردش و تبادل استیبل‌کوین‌ها

3. لایه توزیع/پایانی (بانک‌های دیجیتال نوظهور): تبدیل استیبل‌کوین‌ها به قدرت خرید محلی

بانک‌های دیجیتال نوظهور گلوگاه اصلی در زنجیره ارزش هستند و بالاترین فرصت ارزش را نمایندگی می‌کنند.

بانک‌های دیجیتال نوظهور «آخرین مایل» پرداخت‌های فرامرزی با استیبل‌کوین تنها در اکوسیستمی واقعاً مزیت دارند که در آن خود استیبل‌کوین‌ها مقصد نهایی باشند (نه پل‌های فیات).

اگر بازرگانان پرداخت‌ها را با استیبل‌کوین دریافت کنند، به تأمین‌کنندگان با استیبل‌کوین پرداخت کنند و حقوق کارمندان نیز با استیبل‌کوین پرداخت شده و مصرف آنها از طریق بانک‌های دیجیتال نوظهور بومی استیبل‌کوین انجام شود، کل تراکنش به‌طور کامل روی زنجیره (آن‌چِین) انجام خواهد شد، بدون آنکه به کانال‌های سنتی دست زده شود.

به محض اینکه هر یک از طرفین بخواهد دوباره به ارز فیات تبدیل کند، هزینه برداشت مجدداً کارمزدهای تسویه را معادل کارمزدهای کانال‌های محلی فین‌تک اعمال خواهد کرد. دقیقاً به همین دلیل است که پرداخت‌های استیبل‌کوین در مناطقی که زیرساخت بانکی ضعیف، کانال‌های فعال حواله، یا جوامع بومی رمزارز دارند، بیشترین جذابیت را دارد.

علاوه بر این، کاربران نئوبانک می‌توانند هنگام نگهداری استیبل‌کوین‌ها بازدهی‌ای بالاتر از میانگین بازار کسب کنند که انگیزه‌ی بیشتری برای انتخاب پرداخت‌های فرامرزی با استیبل‌کوین فراهم می‌کند، نه صرفاً به‌عنوان ابزار پرداخت بلکه به‌عنوان دارایی سودآور. # باید بر مناطقی با زیرساخت مالی ضعیف تمرکز کرد جذاب‌ترین سناریوها برای استیبل‌کوین‌ها آن‌هایی هستند که در آن‌ها استیبل‌کوین‌ها نسبت به بانک‌های سنتی راحت‌تر و مناسب‌تر باشند:

• آسیای جنوب شرقی (فیلیپین، ویتنام، اندونزی): بیش از ۴۴٪ جمعیت فاقد حساب بانکی، نفوذ بالا

• خاورمیانه/آفریقا: کانال‌های بزرگ حواله، کانال‌های ضعیف پرداخت محلی و نگرش مثبت و باز نظارتی (امارات متحده عربی چهار چارچوب نظارتی را ایجاد کرده است)

تتر در ویتنام به‌عنوان یک نظام مالی موازی نقش ایفا می‌کند. سرمایه‌گذاری تتر در SQRIL نشان می‌دهد استراتژی رشد آن بر لایه نوظهور بانک‌های دیجیتال شرط بسته است—که به مردم در کشورهای کمتر توسعه‌یافته امکان می‌دهد USDT را به شیوه‌های محلی مصرف کنند—این قوی‌ترین سیگنال بازار است. # چرا دورهای سری A/B بهترین فرصت سرمایه‌گذاری هستند بانک‌های دیجیتال نوظهور برای استیبل‌کوین‌ها کسب‌وکارهای زیرساخت‌محور سنگینی هستند که به مجوزهای محلی، شرکای بانکی محلی، زیرساخت‌های انطباق KYC/AML، شبکه‌های فروشگاهی و جلب اعتماد مصرف‌کننده نیاز دارند.

• دورهای سیِد/پری-A بسیار زودهنگام هستند: مدل‌های کسب‌وکار اثبات‌نشده‌اند، ریسک‌های مقرراتی بالا است و اقتصاد واحد نامشخص است.

• دورهای A/B بهترین فرصت هستند: تقاضا تأیید شده، انطباق تضمین شده و اقتصاد واحدها بررسی شده است که به طور قابل توجهی ریسک‌های سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهد.

• مراحل بعدی/عرضه‌های اولیه سهام ممکن است خیلی دیر باشند: ارزش‌گذاری‌ها ممکن است به‌طور کامل حق‌الزحمه مدل‌های کسب‌وکار بالغ را منعکس کرده باشند.

سوم تحلیل تفصیلی استراتژی‌های استیبل‌کوین شرکت‌های مختلف پرداخت فرامرزی

Airwallex Airwallex یک استراتژی محتاطانه‌تر را در پیش می‌گیرد: ابتدا ساخت‌وساز داخلی را تکمیل کرده و سپس زمانی که شرایط نظارتی و بازار به بلوغ برسند، اقدام به استقرار می‌کند. این امر نشان‌دهنده مزایای موجود شرکت در کانال‌های پرداخت سنتی است و فوریت پذیرش فوری استیبل‌کوین‌ها را کاهش می‌دهد. ادغام استیبل‌کوین/بلاک‌چین: بدبینانه، هنوز محصولی راه‌اندازی نشده است # مدیرعامل جک ژانگ نسبت به استیبل‌کوین‌ها بدبین است

• او معتقد است ایرولکس در حال حاضر می‌تواند «انتقالات بلادرنگ با کارمزد زیر ۰٫۰۱٪» را محقق کند و می‌گوید «نمی‌توان از رایگان ارزان‌تر یا از بلادرنگ سریع‌تر بود.»

• وبلاگ رسمی شرکت نیز این موضع را مطرح می‌کند و اشاره دارد که کانال‌های پرداخت محلی موجود در حال حاضر به اندازه کافی کارآمد هستند.

تیم استیبل‌کوین داخلی ایروالکس در ژوئیه ۲۰۲۵ از ۲۲ موقعیت شغلی مهندس استیبل‌کوین برای تشکیل تیم پلتفرم تسویه توکن‌ها خبر داد. اطلاعات مربوط به استخدام نشان داد که این شرکت در حال ساخت زیرساخت‌هایی است تا به مشتریان و سیستم‌های داخلی امکان خرید، نگهداری، ارسال و تسویه توکن‌ها را در سطح جهانی بدهد، که از پرداخت‌های جهانی تقریباً آنی پشتیبانی کرده و به مدیریت نقدینگی در زنجیره (on-chain) و همچنین تبدیل بی‌وقفه بین ارزهای فیات و استیبل‌کوین‌ها دست می‌یابد.

سناریوهای کاربرد برنامه‌ریزی‌شده شامل: تسویهٔ فرامرزی در بازارهای نوظهور، مدیریت نقدینگی درون‌زنجیره و پرداخت‌های برنامه‌پذیر با خدمات تبادل فیات به استیبل‌کوین. # وضعیت فعلی

• در حال حاضر، هیچ محصول استیبل‌کوینی راه‌اندازی نشده است. به‌روزرسانی مأموریت در پایان سال ۲۰۲۵ اصلاً به استیبل‌کوین‌ها اشاره‌ای نکرد.

• هیچ مشارکت عمومی با Circle، Tether یا سایر صادرکنندگان استیبل‌کوین ایجاد نشده است.

• تمرکز استراتژیک برای سال ۲۰۲۶ بر گسترش منطقه‌ای، ابزارهای توسعه‌دهنده مبتنی بر هوش مصنوعی و بهبود تجربه مشتری است و استیبل‌کوین‌ها شامل آن نمی‌شوند.

• وبلاگ شرکت (ژانویه ۲۰۲۶) بیان می‌کند: اعتبار استیبل‌کوین‌ها هنوز نامشخص است.

ادغام استیبل‌کوین/بلاک‌چین XTransfer: رویکرد مثبت، اما هنوز محصولی راه‌اندازی نشده است # سرویس پذیرش استیبل‌کوین خارجی XTransfer در اوت ۲۰۲۵ اعلام کرد که تا پایان سال یک سرویس پذیرش استیبل‌کوین خارجی راه‌اندازی خواهد کرد که در ابتدا برای مشتریان منتخب در دسترس خواهد بود. با این حال، تا فوریهٔ ۲۰۲۶ هیچ تأیید رسمی درباره راه‌اندازی این سرویس صورت نگرفته است. # گمانه‌زنی: مدل کیف پول دوگانه هستهٔ استراتژی استیبل‌کوین XTransfer مدل کیف پول دوارز است که به کسب‌وکارها امکان می‌دهد همزمان هم ارز فیات و هم استیبل‌کوین‌ها را نگهداری کنند. یکپارچه‌سازی WorldFirst با استیبل‌کوین/بلاک‌چین: محصولات WorldFirst هنوز شامل استیبل‌کوین‌ها نشده‌اند، اما Ant International در حال ساخت زیرساخت بلاک‌چین است.

• محصولات خود WorldFirst در حال حاضر خدمات استیبل‌کوین یا رمزارز را ارائه نمی‌دهند. خدمات رسمی آن شامل بلاک‌چین، استیبل‌کوین یا محتوای مرتبط با ارز دیجیتال نمی‌شود؛ تمام محصولات WorldFirst از طریق کانال‌های بانکی سنتی فعالیت می‌کنند.

• با این حال، شرکت مادر آن، Ant International، در حال ساخت زیرساخت‌های مهم بلاک‌چین است که انتظار می‌رود به تدریج به WorldFirst نیز گسترش یابد:

سرویس سپرده‌گذاری توکنیزه پلتفرم Whale (TDS) در سال ۲۰۲۴، بیش از یک‌سوم کل وجوه پردازش‌شده شرکت Ant International که از ۱ تریلیون دلار فراتر رفت، با استفاده از فناوری بلاک‌چین از طریق پلتفرم Whale انجام شد. این یک استیبل‌کوین نیست، بلکه یک سرویس سپرده توکنیزه (TDS) است.

سپرده‌های توکن‌شده توسط بانک‌های دارای مجوز صادر می‌شوند، نه شرکت‌های استیبل‌کوین. برای مثال، سپرده‌های توکن‌شده به مشتریان HSBC امکان می‌دهند برای سپرده‌های فیات سنتی خود سوابق دیجیتالی ایجاد کنند. HSBC سپرده‌های فیات را نگهداری می‌کند، در حالی که هر رکورد دیجیتال روی DLT یک توکن قابل انتقال است که به مشتریان امکان می‌دهد انتقال وجوه را بدون انتظار برای پردازش دسته‌ای انجام دهند.

در ماه مه ۲۰۲۵، گروه آنت و HSBC به‌طور مشترک نخستین راهکار تسویه بلاک‌چین هنگ‌کنگ برای سپرده‌های توکن‌شده را راه‌اندازی کردند که از پرداخت‌های بلادرنگ به دلار هنگ‌کنگ و دلار آمریکا از طریق کیف‌پول‌های شرکتی پشتیبانی می‌کند.

• سایر شرکای سپرده توکن‌شده عبارتند از: بانک دی‌بی‌اس، بانک استاندارد چارترد، بانک او‌سی‌بی‌سی، بی‌ان‌پی پاریبا، جی‌پی مورگان کینکسس دیجیتال پی‌منتس و دویچه بانک.

• یو‌بی‌اس دیجیتال کش (نوامبر ۲۰۲۵): یو‌بی‌اس سنگاپور با آنت اینترنشنال تفاهم‌نامه‌ای امضا کرد تا قابلیت‌های سپرده‌گذاری توکن‌شده چندارز را بررسی و آن‌ها را در پلتفرم Whale ادغام کند.

• بانک استاندارد چارترد (دسامبر ۲۰۲۵): راه‌حل‌های سپرده‌گذاری توکنیزه شده با ارزهای هنگ‌کنگ (HKD)، یوان آفشور (CNH)، دلار سنگاپور (SGD) و دلار آمریکا (USD) را در پلتفرم Whale راه‌اندازی کرد و انتقال توکن بین‌بانکی به ارزش ۳۸ میلیون هنگ‌کنگ (از HSBC به استاندارد چارترد) را تکمیل نمود.

• شرکت Ant International با ده بانک بین‌المللی برای پشتیبانی از سپرده‌های توکن‌شده در پلتفرم Whale همکاری کرده است.

• در پروژه گاردین مرجع پولی سنگاپور (MAS) برای به‌کارگیری سپرده‌های توکن‌شده در بانکداری معاملاتی مشارکت داشت (ISDA و Ant به‌طور مشترک گزارشی صنعتی درباره استفاده از بدهی‌های بانکی توکن‌شده برای تسویه معاملات ارزی منتشر کردند).

ادغام یی‌پی استیبل‌کوین/بلاک‌چین: محصولات رسمی یی‌پی به طور مستقیم یکپارچه نشده‌اند.

• محصولات رسمی یی‌پی از استیبل‌کوین‌ها پشتیبانی نمی‌کنند. با این حال، هم‌بنیان‌گذار یی‌پی به طور فعال در حال راه‌اندازی کسب‌وکار پرداخت با استیبل‌کوین از طریق برند مستقل KUN است.

# ماتریس محصولات KUN

توجه: KUN تنها به مشتریانی خدمت می‌کند که «خارج از سرزمین اصلی چین و ایالات متحده» هستند. # شرکا و یکپارچه‌سازی KUN

• شبکه پرداخت‌های دایره‌ای (CPN): راه‌اندازی شد به گفته Circle، KUN شریک CPN است و از تسویه‌های ۲۴ ساعته و ۷ روزه استیبل‌کوین‌های USDC/EURC پشتیبانی می‌کند. شبکه اصلی CPN رسماً در اواسط سال ۲۰۲۵ راه‌اندازی شد و ۲۹ مؤسسه مالی به آن پیوستند.

• دبلیو اس پی ان: WUSD (استیبل‌کوین با پشتوانه دلار آمریکا) در پلتفرم KUN Space برای تراکنش‌های تجاری فرامرزی یکپارچه شد (مارس ۲۰۲۴).

• مارکو دیجیتال (01942.HK): گزارش شده است که اولین پرداخت کمیسیون بیمه آسیا بر اساس USDT از طریق KUN (اوت ۲۰۲۵) تکمیل شده است.

استیبل‌کوین/بلاک‌چین لیان‌لیان پی: اجرا شد: یکپارچه‌سازی استیبل‌کوین‌ها از طریق شرکا

• لیان‌لیان پی یکی از فعال‌ترین شرکت‌های فعال در زمینه استراتژی استیبل‌کوین در میان شرکت‌های پرداخت مرزی چینی است.

# تفاهم‌نامه Circle/USDC: هنوز در مرحله اکتشافی است و هیچ محصولی راه‌اندازی نشده است. تفاهم‌نامه‌ای با Circle امضا شد تا استفاده از USDC برای جریان‌های بزرگ پرداخت بین‌المللی ارزیابی شود. کاوش در کاربرد بلاک‌چین لایهٔ اول آرک Circle در سناریوهای پرداخت آینده. # مشارکت BVNK: ادغام پرداخت با استیبل‌کوین راه‌اندازی شد (ژوئن ۲۰۲۵) جریان وجوه: تاجران استیبل‌کوین‌ها را سپرده‌گذاری می‌کنند → BVNK به‌طور خودکار به دلار آمریکا تبدیل می‌شود → لیان‌لیان انتقال‌ها را از طریق شبکه جهانی خود تکمیل می‌کند. # RD Technologies (RD Coin Technology): استیبل‌کوین HKDR با RD Technologies شراکت کرد که قصد دارد HKDR (استیبل‌کوین با پشتوانه HKD) را بر روی اتریوم منتشر کند. لیان‌لیان از ابزارهای احراز هویت سازمانی RD ezLink و ابزارهای پرداخت RD Wallet شرکت RD Technologies استفاده می‌کند و در عین حال با صرافی HashKey و Cobo نیز همکاری دارد.

HKDR هنوز در فاز آزمایشی/آزمون قرار دارد. این مشارکت تا زمانی که RD Technologies مجوز رسمی صادرکننده استیبل‌کوین را از HKMA (منتظر در مارس ۲۰۲۶) دریافت نکند، به‌طور کامل اجرا نخواهد شد. # DFX Labs: پلتفرم معاملات دارایی‌های مجازی (شرکت تابعه کاملاً متعلق به لیان‌لیان که در هنگ‌کنگ ثبت شده است) کسب‌وکار اصلی شامل:

• معامله رمزارز: خرید و فروش بیت‌کوین و سایر رمزارزها

• خدمات کیف‌پول: نگه‌داری/ذخیره‌سازی دارایی‌های مجازی

• خدمات نقدینگی

• شرکت DFX Labs موفق به دریافت مجوز VATP از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار هنگ‌کنگ (SFC) (نوع ۱ - معاملات اوراق بهادار + نوع ۷ - معاملات خودکار) شده است، به شرط آنکه اصلاحات بازرسی میدانی SFC را تکمیل کرده و آزمون نفوذ مستقل را پیش از آغاز عملیات کامل با موفقیت پشت سر بگذارد.

شرکت RD Technologies که توسط رئیس سابق HKMA تأسیس شده است، دارای مزایای رقابتی اصلی زیر است:

• پیش‌زمینه نظارتی: رئیس سابق HKMA به‌عنوان رئیس اولین گروه شرکت‌کنندگان در ساندباکس خدمت می‌کند.

• مجوزهای دوگانه: SVF (پرداخت فیات) + sandbox رمزارز پایدار

فعالیت اصلی: پرداخت‌ها (OristaPay) + صدور استیبل‌کوین (RD InnoTech)

• تحت مجوز SVF (SVF0016) صادر شده توسط HKMA در دسامبر ۲۰۲۲ فعالیت می‌کند.

• کیف پول الکترونیکی چندارز با پشتیبانی از ۸ ارز برای پرداخت‌های سازمانی و مدیریت نرخ ارز.

• روش‌های انتقال: FPS (سیستم پرداخت سریع)، CHATS، انتقال بانکی (TT)

دو خط کسب‌وکار مستقل:

1. اورستاپی: مبتنی بر پرداخت‌های فرامرزی B2B با ارز فیات و خدمات کیف پول، با جایگاه «ارائه‌دهنده زیرساخت پرداخت نسل بعدی».

2. آر دی اینوتک لیمیتد: تمرکز بر صدور استیبل‌کوین (HKDR) و کسب‌وکار بلاک‌چین/وب۳.

# OristaPay (کیف پول RD) محصول «گلوبال کلکشن» را راه‌اندازی کرده است که از پرداخت‌های فرامرزی با ارزهای فیات و استیبل‌کوین‌ها با نقدینگی ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته، به‌ویژه در بازارهای آفریقا و آمریکای لاتین، پشتیبانی می‌کند.

• پشتیبانی دریافت پرداخت‌ها به بیش از ۱۰۰ ارز، در بیش از ۲۰۰ کشور و منطقه.

• پذیرش استیبل‌کوین‌های رایج با قابلیت تسویه سریع و انجام بررسی‌های انطباق آنی با قوانین ضد پول‌شویی (AML) و شناخت مشتری (KYT).

• هزینه‌های مشخص برای گلوبال کالکشن به‌طور عمومی اعلام نشده است.

صدور استیبل‌کوین RD InnoTech --- HKDR RD InnoTech به‌عنوان یکی از نخستین اعضای sandbox صادرکنندگان استیبل‌کوین HKMA انتخاب شد، همراه با Standard Chartered/Animoca/HKT (HKDG) و JD CoinLink (JD-HKD).

خط زمانی مقررات استیبل‌کوین:

• دسامبر ۲۰۲۲: HKMA مجوز SVF (SVF0016) را صادر کرد.

• ژوئیه ۲۰۲۴: برای sandbox صادرکننده استیبل‌کوین HKMA (دور اول) انتخاب شدیم

• اوت ۲۰۲۵: «مقررات استیبل‌کوین» هنگ کنگ رسماً اجرایی شد

• سپتامبر ۲۰۲۵: سازماندهی مجدد برند، جدایی مستقل OristaPay و RD InnoTech

• ژانویه ۲۰۲۶: OristaPay Global Collection رسماً راه‌اندازی شد و از استیبل‌کوین‌ها پشتیبانی می‌کند.

# مشارکت‌های مهم: شرکت ZA Global به‌طور مشترک رهبری دور تأمین مالی سری A2 به ارزش ۴۰ میلیون دلار برای RD Technologies را بر عهده داشت. امضای تفاهم‌نامه با بانک ZA:

• حراست ذخیره: بانک ZA خدمات سپرده‌داری را برای دارایی‌های ذخیره‌ی HKDR ارائه می‌دهد.

• توزیع: بانک ZA در حال بررسی شراکت فروش و توزیع با HKDR است.

سایر شرکا: آلین‌پی اینترنشنال، ریپل، شبکه پرداخت سِیرکل (CPN)

چهارم پیوست: تحلیل مقایسه‌ای کارمزدها و سرعت تسویه شرکت‌های پرداخت فرامرزی

مقایسه کارمزد: انتقال ۱۰۰ دلاری از خارج به سرزمین اصلی چین (حداقل کارمزد) سناریو: انتقال ۱۰۰ دلار آمریکا از خارج از کشور به یک حساب بانکی داخلی، به گونه‌ای که در هر مرحله از کمترین کارمزد قابل دسترس آن شرکت استفاده شود.

یادداشت‌ها:

• هزینه تسویه ۰.۱٪ ایکس‌ترافر نیازمند حجم تراکنش مشخصی است؛ نرخ استاندارد تا ۰.۴٪ است.

• هزینهٔ کل ۰ دلاری WorldFirst بر اساس برداشت‌های شخصی از Alipay است؛ برداشت‌های بانکی B2B معادل ۰٫۳٪ (B2C) یا ۰٫۴٪ (B2B) است.

• هزینه‌های روش پرداخت محلی Yeepay بین ۰٫۶٪ تا ۱٫۶٪ متغیر است و هزینه تسویه CNY به‌طور عمومی اعلام نشده است.

• هزینه تسویه ۰.۳٪ لیان‌لیان برای کاربرانی که حجم تراکنش بالایی دارند اعمال می‌شود؛ هزینه استاندارد می‌تواند تا ۰.۷٪ باشد.

• شرکت RD Technologies اطلاعاتی درباره کارمزد و سرعت تسویه ارائه نکرده است.

مقایسه کارمزد: حواله ۱۰۰ دلاری از خارج به سرزمین اصلی چین (حداکثر کارمزد)

یادداشت‌ها:

• هزینه سوئیفت ایرولکس مبلغ ثابتی معادل ۲۵ دلار برای هر تراکنش است؛ در انتقال ۱۰۰ دلاری، این هزینه معادل ۲۵٪ است که برای انتقال‌های بزرگ‌تر نسبتاً منصفانه محسوب می‌شود.

• پذیرش کارت اعتباری Yeepay: نرخ پایه ۳٫۸٪ + ۰٫۳۰ دلار + ۱٪ کارمزد اضافی مرزی + ۳٪ کارمزد تبدیل ارز، که در مجموع برای انتقال ۱۰۰ دلاری ۸٫۱۰ دلار می‌شود.

• سقف کارمزد پرداخت LianLian Wish برابر با ۰.۷۵٪ است؛ کارمزد تسویه می‌تواند تا ۰.۷٪ باشد.

• هزینه انتقال وجه TT شرکت RD Technologies، شامل کارمزد بانک واسطه، ۴۰۰ دلار هنگ کنگ (تقریباً ۵۱٫۲۸ دلار آمریکا) است؛ خدمات تسویه داخلی یوان چین را ارائه نمی‌دهد.

مقایسه سرعت: ارسال حواله از خارج به سرزمین اصلی چین (سریع‌ترین)

مقایسه سرعت: ارسال حواله از خارج به سرزمین اصلی چین (کندترین)

یادداشت‌ها:

• XTransfer X2X مستلزم آن است که هر دو طرف کاربران پلتفرم XTransfer باشند.

• تسویه یک‌دقیقه‌ای علی‌پی در WorldFirst برای حساب‌های شخصی علی‌پی است، نه حساب‌های بانکی شرکتی.

• سریع‌ترین انتقال یی‌پی مشمول زمان تسویه T+1 تا T+2 برای یوان چین است.

• شرکت RD Technologies خدمات تسویه داخلی یوان چین (CNY) را ارائه نمی‌دهد؛ زمان‌بندی تنها برای هنگ‌کنگ محلی اعمال می‌شود.

• گلوگاه مسیر کندترین راه برای همه شرکت‌ها در سوئیفت قرار دارد که پیش از مبادله/تسویه ارز، زمان انتظار اضافی ۱ تا ۷ روز را اضافه می‌کند.