چرا بازارها در حال افزایش و تحت فشار هستند

نوشته اندرو راس سورکین، برنهارد وارنر، سارا کسلر، مایکل جی. د لا مرسد، نیکو گالوگلی، برایان اوکیف، سری مپی‌دی، لورن هیرش و ایان ماونت{#p-1791399040997-44136}

انتظار می‌رود که سود شرکت‌های انرژی و فناوری همچنان شاخص‌های بورس را به سمت بالا سوق دهد. اما آنچه که سود آنها را تقویت می‌کند، بر اقتصاد فشار می‌آورد.{#p-1791399040997-11772}

اندرو اینجا است. با وجود تمام نگرانی‌ها درباره اقتصاد و چشم‌اندازهای آن، بازار بورس به رکورد تاریخی دیگری رسید. چرا؟ سودها و انتظارات از سودهای آینده همچنان فراتر از برآوردها هستند، حتی در حالی که نرخ‌های بهره به آرامی در حال افزایش هستند. سوال واقعی دیگر این نیست که آیا خرس‌ها اشتباه می‌کنند، بلکه این است که چقدر زمان می‌برد تا افزایش عظیم هزینه‌های شرکتی بتواند بر افزایش هزینه‌های بدهی غلبه کند.{#p-1791399040997-41349}

علاوه بر این: لورن هیرش خبر فروش ساختمان کرایسلر به تیسمان اسپیر را دارد که این آسمان‌خراش معروف را تحت همان مالکیت راکفلر سنتر قرار می‌دهد. در پایین.{#p-1791399040997-12914}

نگرانی‌ها درباره وضعیت موجود

آینده‌های سهام ایالات متحده در روز چهارشنبه به سمت پایین اشاره دارند، پس از اینکه S&P 500 روز سه‌شنبه رکورد دیگری را ثبت کرد.{#p-1791399040997-2397}

تحلیلگران هنوز انتظار دارند که شاخص‌های اصلی همچنان در حال افزایش باشند. با این حال، خطرات اقتصادی که در هفته‌های اخیر بر بازارها تأثیر گذاشته‌اند، از جمله افزایش بازدهی اوراق قرضه و قیمت‌های انرژی، به نظر نمی‌رسد که در کوتاه‌مدت از بین بروند.{#p-1791399040997-59439}

"این بازار صعودی هیچ چیز جز رشد سود نیست،" به تایمز گفت مایکل پوروز، بنیان‌گذار شرکت تحقیقاتی Tallbacken Capital. آنچه اکنون در حال وقوع است "بهترین رشد سود و حاشیه‌های زندگی ما" است، به Financial Times گفت استیو چیاورونه، مدیر سرمایه‌گذاری در سهام Federated Hermes.{#p-1791399040997-78063}

این روند باید در طول فصل گزارش‌های شرکتی ادامه یابد، که هفته آینده آغاز می‌شود: بیش از 70 شرکت از S&P 500 برآوردهای سود خود را برای سه‌ماهه اخیر افزایش داده‌اند، که یک رکورد است، به گفته FactSet.{#p-1791399040997-99652}

در میان آنها شرکت‌های انرژی هستند که از افزایش قیمت‌ها بهره‌مند شده‌اند و غول‌های فناوری که از رونق هوش مصنوعی سودهای کلانی به دست می‌آورند. (در مقابل، هشت از 11 بخش S&P 500 در حال کاهش هستند).{#p-1791399040997-40839}

این دو بخش از نقاط درد اقتصاد بهره‌مند می‌شوند. قیمت‌های بالای انرژی، که ناشی از درگیری‌ها در خاورمیانه است، بر سایر صنایع فشار می‌آورد. نفت برنت، شاخص بین‌المللی نفت، صبح امروز بالای 101 دلار در هر بشکه معامله شد.{#p-1791399040997-8167}

و گسترش فوق‌العاده زیرساخت‌های هوش مصنوعی --- که نشانه‌ای از توقف ندارد، همانطور که برنامه ادعایی SpaceX برای وام گرفتن 40 میلیارد دلار برای خرید چیپ‌های Nvidia نشان می‌دهد --- در حال کمک به افزایش بازدهی اوراق قرضه است.{#p-1791399040997-1177}

بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری 10 ساله، که به بسیاری از وام‌های مسکن و تجاری مرتبط است، روز چهارشنبه به کمی بالای 5.3 درصد رسید، که در حدود حداکثر چند دهه اخیر است.{#p-1791399040997-86159}

نگرانی‌ها درباره وضعیت موجود همچنان در حال افزایش است. رئیس فدرال رزرو سان فرانسیسکو، مری دالی، به Axios گفت که نگران است که این دو عامل ترکیبی ممکن است فشار بیشتری بر تورم وارد کند، که ممکن است فدرال رزرو را مجبور به افزایش نرخ‌ها کند.{#p-1791399040997-71601}

رای دالیو، بنیان‌گذار Bridgewater Associates، به بلومبرگ تلویزیون گفت که بدهی‌های رو به رشد شرکت‌های هوش مصنوعی ممکن است اعتبار دیگر بخش‌ها را بیشتر محدود کند و حتی برخی از غول‌های فناوری در حال رسیدن به محدودیت‌های بدهی هستند.

اینجا چه اتفاقی می‌افتد

کسری تجاری به بالاترین حد خود در 17 ماه گذشته می‌رسد. شکاف بین صادرات و واردات ایالات متحده در ماه اوت برای دومین ماه متوالی به شدت افزایش یافته است. (مجموع واردات این ماه به رکورد 420.8 میلیارد دلار رسید). با وجود تلاش‌های رئیس‌جمهور ترامپ برای کاهش این شکاف، حتی با وضع تعرفه‌های سنگین، بسیاری از اقتصاددانان می‌گویند که در حال حاضر هیچ جایگزینی برای بسیاری از محصولات خارجی، به ویژه تراشه‌های هوش مصنوعی وجود ندارد.

ایالات متحده از روسیه خواسته است اطلاعاتی درباره مرگ در یک آزمایشگاه ارائه دهد. وزارت امور خارجه در یک ارتباط دیپلماتیک محرمانه به مسکو هشدار داد که به تعهدات بهداشتی بین‌المللی خود عمل نکرده است و جزئیات مربوط به مرگ یک کارمند در یک مرکز تحقیقاتی طاعون در سیبری را فاش نکرده است، به گزارش وال استریت ژورنال. این حادثه مرموز نگرانی‌هایی را درباره احتمال شیوع یک بیماری عفونی مرگبار در سطح بین‌المللی ایجاد کرده است، تنها شش سال پس از پاندمی کووید. ترامپ گفت که با ولادیمیر پوتین، رهبر روسیه، درباره این حادثه صحبت خواهد کرد.

گفته می‌شود که اتحادیه اروپا در حال بررسی روش‌های جدیدی برای مالیات بر غول‌های فناوری آمریکایی است. کمیسیون اروپا، شاخه اجرایی این بلوک، در حال ارزیابی مالیات‌های جدید برای شرکت‌هایی مانند اپل، متا و گوگل است که به‌طور خاص آن‌ها را هدف قرار نمی‌دهد و از برانگیختن خشم دولت ترامپ جلوگیری می‌کند، به گزارش فایننشال تایمز، به نقل از منابع ناشناس. بروکسل در حال بررسی پیشنهادی است که از شرکت‌های بسیار بزرگ فعال در اتحادیه اروپا می‌خواهد مالیات سالانه‌ای به صورت ثابت پرداخت کنند.

پورشه یک چهارم از نیروی کار خود را کاهش می‌دهد. این تولیدکننده آلمانی خودروهای اسپرت اعلام کرد که اخراج‌های گسترده‌ای را انجام می‌دهد و از چین عقب‌نشینی می‌کند، پس از اینکه حاشیه‌های سود آن در سال گذشته به شدت کاهش یافت، در میان کاهش تقاضا در چین، تعرفه‌های آمریکایی و تغییر در استراتژی آن در مورد خودروهای برقی. تغییر وضعیت پورشه برای شرکت مادر آن، فولکس واگن، کلیدی است.

احتمال کاهش مالیات بر میلیاردرها در کالیفرنیا

نبرد برای مالیات بر میلیاردرهای پیشنهادی در کالیفرنیا در حال شدت گرفتن است، در حالی که کمتر از یک ماه به انتخابات باقی مانده است.

کمپین علیه پیشنهاد 40، که مالیات یک‌باره 5 درصدی را بر ثروتمندترین افراد ایالت وضع می‌کند، یک صندوق جنگی جمع‌آوری کرده است که باعث شده است رقابت برای این ابتکار بیشتر از آنچه انتظار می‌رفت، تنگ شود، به گزارش نیکو گالوگلی.

زمینه: بزرگ‌ترین اتحادیه کارگران بهداشت ایالت، این مالیات را در پاییز گذشته به عنوان راهی برای جبران کاهش بودجه‌های فدرال برای مراقبت‌های بهداشتی پیشنهاد کرد. این در حالی است که حمایت از مالیات‌های بیشتر بر میلیاردرها در سطح ملی افزایش یافته است.

اما منتقدان، از جمله فرماندار گاوین نیوسام، معتقدند که این اقدام نوآوران --- و درآمدهای مالیاتی آن‌ها --- را دور می‌کند.

به نظر می‌رسد که محبوبیت آن در حال کاهش است. در ماه مارس، نظرسنجی‌ها نشان می‌داد که احتمال تصویب آن بیشتر است.

اما حمایت در یک نظرسنجی اخیر از سوی Politico به 45 درصد کاهش یافته است. نظرسنجی‌های دیگر که توسط تایمز دنبال می‌شود، تصویری مختلط را نشان می‌دهد.

در بازارهای پیش‌بینی: عملیات در Polymarket احتمال تصویب ابتکار عمل را در حدود ۲۹ درصد قرار می‌دهد؛ در Kalshi، این احتمال در حدود ۳۲ درصد است.{#p-1791399091811-55152}

همه چیز ممکن است به پول برگردد. بیش از ۲۰۰ میلیون دلار در کمپین علیه پیشنهاد ۴۰ هزینه شده است، از جمله حدود ۱۰۰ میلیون دلار از سرگئی برین، یکی از بنیان‌گذاران گوگل و چهارمین فرد ثروتمند جهان. برین در اوایل سال جاری اقامت رسمی خود را به نوادا منتقل کرد تا سعی کند از مالیات فرار کند.{#p-1791399040997-77003}

کمپین علیه مالیات پیشنهادی همچنین دو ابتکار انتخاباتی دیگر را تأمین مالی کرده است که ممکن است پیشنهاد ۴۰ را لغو کند.{#p-1791399040997-70550}

این درآمد فوق‌العاده یک سونامی از پیام‌ها علیه مالیات را تأمین مالی می‌کند. "شما تلویزیون را روشن می‌کنید و فقط تبلیغات و تبلیغات بیشتری علیه پیشنهاد ۴۰ وجود دارد"، گفت گابریل زوکمن، اقتصاددان دانشگاه کالیفرنیا، برکلی و نویسنده پیشنهاد، به DealBook.{#p-1791399040997-33273}

"تقاضای زیادی برای مالیات بر میلیاردرها وجود دارد"، زوکمن اضافه کرد. اما او اعتراف کرد که مقدار پولی که به این تلاش مخالف است "پیروزی پیشنهاد ۴۰ را دور از اطمینان می‌کند".{#p-1791399040997-89544}

حامیان مالیات تسلیم نمی‌شوند. سناتور برنی سندرز، مستقل از ورمانت، روز دوشنبه در یک رویداد در لس آنجلس به حمایت از این ابتکار صحبت کرد.{#p-1791399040997-86208}

"اسکات نمی‌تواند شکست بخورد"

وزیر خزانه‌داری اسکات بسنت نقش فزاینده‌ای در دولت ترامپ به عهده گرفته است.{#p-1791399040997-62236}

او خریدهای اوراق قرضه را افزایش داد تا سعی کند بازده‌هایی را که نرخ‌های وام مسکن را پشتیبانی می‌کند، کاهش دهد؛ در مورد سیاست تجاری با چین مشاوره داد؛ و بسته‌ای از فشار اقتصادی طراحی کرد که هدف آن پایان دادن به جنگ با ایران بود. ("اسکات نمی‌تواند شکست بخورد"، یک مقام ناشناس از دولت ترامپ به The Wall Street Journal گفت).{#p-1791399040997-32929}

در این وضعیت پر فشار، بسنت شهرتی به خاطر سبک سخت‌گیرانه‌اش پیدا کرده است که منجر به خروج تعدادی از مقامات کلیدی شده است، به گزارش The Journal.{#p-1791399040997-8661}

اطلاعات بیشتری از داخل وزارت خزانه‌داری تحت رهبری بسنت، به گفته The Journal:{#p-1791399040997-21300}

در ژوئن ۲۰۲۵، یک روز پس از اینکه خزانه‌داری سه شرکت مالی مکزیکی را تحریم کرد، رئیس‌جمهور کشور، کلودیا شینباوم، در یک کنفرانس خبری خواستار شواهدی شد که نشان دهد این شرکت‌ها در ارتباط با قاچاق غیرقانونی اپیوئیدها پولشویی کرده‌اند. "ما پیونات کسی نیستیم"، شینباوم گفت.{#p-1791399040997-54500}

بسنت شروع به سرزنش کارکنان خود کرد و آنها را تشویق کرد که به نظراتش به‌طور عمومی پاسخ دهند. کارکنان خزانه‌داری در مکزیک ایمیل‌هایی از دستیاران بسنت در واشنگتن دریافت کردند که ناامیدی‌های وزیر را بیان می‌کرد.{#p-1791399040997-78979}

"وزیر کنترل خود را از دست می‌دهد"، در آن زمان یکی از دستیاران بسنت گفت و اشاره کرد که بسنت در حال از دست دادن صبر خود است، به گفته یک نفر که یکی از ایمیل‌ها را دریافت کرده است.{#p-1791399040997-65537}

اما رئیس‌جمهور ترامپ به نظر می‌رسد که سبک تهاجمی بسنت را قدردانی می‌کند. در آوریل، در یک رویداد در نوادا، ترامپ او را به عنوان فردی دشوار توصیف کرد، ادعا کرد که او وزیر خزانه‌داری را به یک "ستاره بزرگ" تبدیل کرده و شوخی کرد که "یک هیولا ایجاد کرده است".{#p-1791399040997-10279}

این رسمی است: Warner Bros. Discovery و Paramount اکنون متعلق به غول رسانه‌ای دیوید الیسون، Skydance که به تازگی نامش تغییر کرده است، هستند.{#p-1791399040997-40447}

"ما این کار را کردیم!" الیسون و هم-مدیرعاملش، ینون کریز، روز سه‌شنبه به کارمندان نوشتند و وعده دادند که به اندازه کافی در محتوا و فناوری سرمایه‌گذاری کنند در حالی که Skydance با رقبای بزرگ‌تری مانند نتفلیکس و دیزنی رقابت می‌کند. (الیسون و کریز همچنین اذعان کردند که باید "تصمیمات سختی بگیرند که بر نیروی کار ما تأثیر بگذارد" --- یعنی، اخراج‌ها.)

سرمایه‌گذاران به نظر نمی‌رسیدند که خیلی هیجان‌زده باشند: سهام Skydance روز سه‌شنبه ۲.۵٪ کاهش یافت.

ساختمان کرایسلر صاحب جدیدی دارد

ساختمان کرایسلر، آسمان‌خراش به سبک آرت دکو که از سال ۱۹۳۰ به تعریف پروفایل شهری منهتن کمک کرده است، مدیران جدیدی دارد. تیسمَن اسپیر و سایر سرمایه‌گذاران در حال خرید این ساختمان به قیمت ۲۳۵ میلیون دلار هستند، به گزارش لورن هیرش.

این توافق شامل پرداخت‌های اجاره آینده به کوپر یونیون، مالک زمین زیر ساختمان است. و انتظار می‌رود که به یک نوسازی مهم از داخل ساختمان مشهور منجر شود.

"ما تمام زیرساخت‌های ساختمان را مدرن خواهیم کرد، چه با انجام یک نوسازی کامل از آسانسورها یا صیقل دادن فولاد ضد زنگ تاج ساختمان تا درخشان شود"، راب اسپیر، مدیرعامل تیسمَن اسپیر، به DealBook گفت.

مالکین قبلی به بی‌توجهی به نگهداری ساختمان متهم شدند. این موضوع باعث شد که ساختمان با فضاهای خالی باقی بماند، حتی در حالی که بخش املاک اداری با کیفیت بالا در حال رونق است.

از جمله برنامه‌های تیسمَن اسپیر: تبدیل طبقه ۶۱، که به خاطر گارگویل‌های عقاب از فولاد ضد زنگ شناخته شده است، به یک باشگاه با یک تراس خارجی که به همه مستاجران ساختمان باز است، و افزودن خدمات رفاهی به فضای گالری زیر لابی ساختمان. (تیسمَن اسپیر حرکات مشابهی پس از خرید ۳۰ راکفلر پلازا در سال ۲۰۰۰ انجام داد).

این توافق نمایانگر نوعی سفر رفت و برگشت برای تیسمَن اسپیر است. این شرکت در ابتدا ساختمان کرایسلر و سایر املاک را در سال ۱۹۹۷ به قیمت ۲۲۰ میلیون دلار خرید. در سال ۲۰۰۸، بیشتر سرمایه‌گذاری خود را به یک صندوق سرمایه‌گذاری ابوظبی به قیمت ۸۰۰ میلیون دلار فروخت.

سیگنا، یک شرکت املاک اتریشی، و RFR، یک شرکت توسعه مستقر در نیویورک، در سال ۲۰۱۹ این ملک را به قیمت حدود ۱۵۰ میلیون دلار خریدند، قیمتی که بخشی از آن منعکس‌کننده رقابت ساختمان‌های جدیدتر و اجاره‌ای به‌طور قابل توجهی بالاتر بود که کوپر یونیون دریافت می‌کرد.

سیگنا در سال ۲۰۲۳ ورشکست شد و تا سال ۲۰۲۴، RFR در پرداخت‌های اجاره خود عقب افتاده بود. یک قاضی قرارداد اجاره آنها را سال گذشته لغو کرد.

اسپیر گفت که یک "توافق جدید" با کوپر یونیون بسته است، هرچند از ارائه جزئیات خودداری کرد. "این یک ساختار است که هم برای کوپر یونیون و هم برای ما پایدار خواهد بود"، گفت.

کوپر یونیون از پرداخت‌های اجاره برای کمک به ارائه کمک مالی به دانشجویان استفاده کرده است.

خواندن سریع

توافقات

میلیاردر رسانه‌ای استیون نیوهوس گفت که خانواده‌اش Condé Nast، ناشر Vanity Fair، Vogue و The New Yorker را نخواهد فروخت. (FT) گفته می‌شود که یورو لیگ، لیگ حرفه‌ای بسکتبال اروپا، یک پیشنهاد خرید از NBA را رد کرده است. (بلومبرگ)

فناوری و هوش مصنوعی

"اینطور از آسمان به نظر می‌رسد که مراکز داده در حال رونق هستند" (NYT) در اخبار پالمر لاکی: بانک اریبور کارآفرین بیش از ۷۰۰۰ میلیون دلار در سپرده‌ها از زمان راه‌اندازی خود در فوریه جذب کرده است، در حالی که شرکت دفاعی او، آندوریل، یک قرارداد فدرال به ارزش ۲۹۰۰ میلیون دلار برای تولید قطعات برای زیردریایی‌های هسته‌ای در یک تأسیسات ساخت کشتی در بالتیمور دریافت کرده است. (FT, NYT)

بهترین‌های دیگر

سام بنکمن-فرید در یک سری مستند جدید آمازون درباره صعود و سقوط خود شرکت خواهد کرد، همراه با فهرستی از شخصیت‌های جنجالی فناوری که در این پاییز در صفحه نمایش ظاهر خواهند شد. (The Hollywood Reporter) مردی که به طور غیرقانونی بیش از ۸ میلیون دلار حق امتیاز را با استفاده از ربات‌ها برای پخش جریانی آهنگ‌هایی که با هوش مصنوعی ایجاد کرده بود، به طور میلیاردی به دست آورده بود، به ۱۸ ماه زندان محکوم شد. (Billboard) وارن بافت به خاطر صرف زمان زیاد برای بررسی گزارش‌های مالی شرکت‌ها مشهور است. او همچنین ساعت‌ها به تماشای یوتیوب می‌پردازد. (WSJ)

c. 2026 شرکت نیویورک تایمز