Tous les regards se tournent vers Waller, la "super semaine" des banques centrales G7 arrive-t-elle avec une hausse des taux ?

Dans un contexte de montée de l'inflation, de conflits géopolitiques et de prix du pétrole dépassant les 100 dollars, les banques centrales du G7 se préparent à une semaine de décisions clés.

Rédaction : Zhang Yaqi, Wall Street Journal

La politique monétaire mondiale se trouve à un nouveau tournant. Alors que la pression inflationniste continue d'augmenter, que la situation au Moyen-Orient se détériore à nouveau et que le prix du pétrole revient au-dessus de 100 dollars le baril, les principales banques centrales du G7 vont prendre des décisions sur les taux d'intérêt la même semaine, ce qui pourrait redéfinir le paysage de la politique monétaire mondiale.

La Réserve fédérale américaine sera la première à se prononcer mercredi. Suite à des données d'inflation sous-jacente aux États-Unis supérieures aux attentes publiées vendredi dernier, le marché a soudainement intensifié ses paris sur une hausse des taux dirigée par le président Waller - une mesure qui pourrait aller à l'encontre des souhaits du président Trump. Les économistes de Bloomberg, Anna Wong, Andrew Sacher et Eliza Winger, n'hésitent pas à déclarer :

« Les signaux du marché sont clairs : les investisseurs espèrent et s'attendent à ce que le Comité fédéral de l'open market augmente les taux. Si cela ne se produit pas, Waller perdra sa crédibilité aux yeux des acteurs du marché. »

Les deux jours suivants, la Banque d'Angleterre et la Banque du Japon annonceront également leurs décisions. La Banque du Japon est largement attendue pour augmenter les taux vendredi, portant le taux d'intérêt à 1,25 %, son niveau le plus élevé depuis 1995. La Banque centrale européenne a déjà resserré sa politique la semaine dernière, marquant sa deuxième hausse depuis le début du conflit en Iran. Un tableau de positions hawkish des banques centrales du G7 commence à se dessiner clairement devant les investisseurs.

Moment clé pour Waller : les données sur l'inflation bloquent l'espace pour rester inactif

La décision de la Réserve fédérale est très attendue, le déclencheur direct étant les chiffres de l'inflation sous-jacente supérieurs aux attentes publiés vendredi dernier. Waller avait déclaré le mois dernier que si la Réserve fédérale ne pouvait pas « être suffisamment rapide pour s'assurer que l'inflation de base se dirige vers l'objectif », il y aurait « du travail à faire ». Les dernières données montrent que cette confiance n'est pas encore au rendez-vous. Les investisseurs et les économistes considèrent actuellement une hausse des taux de la Réserve fédérale comme presque certaine, ce qui marquerait la première augmentation du taux directeur de la banque centrale américaine en trois ans.

Le soutien à la hausse des taux s'est déjà accumulé au sein de la Réserve fédérale. Lors de la réunion de juillet, trois responsables avaient déjà exprimé leur désaccord sur le maintien des taux inchangés, préférant une hausse. Mercredi, la Réserve fédérale publiera également ses dernières prévisions de croissance économique, d'inflation et de trajectoire des taux d'intérêt, fournissant davantage de signaux prospectifs au marché.

Parallèlement, cette semaine, le calendrier des données économiques américaines est chargé, y compris des données sur les ventes au détail qui devraient rebondir en août, ainsi que des données sur les mises en chantier et la production industrielle.

Banque du Japon : la confiance derrière la hausse des taux des salaires en trente ans

La Banque du Japon devrait devenir un autre point focal cette semaine. Une série de données soutenantes fournit une base solide pour cette hausse des taux, y compris la plus forte augmentation des salaires en près de trente ans. Si la hausse des taux se produit comme prévu vendredi, ce sera la deuxième fois cette année, portant le taux d'intérêt à 1,25 %.

Le même jour, le gouvernement japonais publiera les données sur l'indice des prix à la consommation pour août, avec une augmentation annuelle prévue de 2 %. Les analystes estiment que la hausse des taux pourrait également fournir un soutien supplémentaire au yen, qui a déjà montré des signes de reprise récemment.

Banque d'Angleterre : inaction, mais les signes hawkish sont difficiles à ignorer

La décision de la Banque d'Angleterre jeudi n'est pas attendue comme une hausse des taux, mais le résultat de la réunion sera surveillé de près. Lors de la réunion de fin juillet, trois responsables avaient déjà clairement soutenu une hausse des taux ; par ailleurs, la pression inflationniste au Royaume-Uni continue de monter - le taux d'inflation global d'août est prévu à 3,1 %, un nouveau sommet en cinq mois. Cela rend la possibilité d'un changement vers une hausse des taux dès novembre non négligeable.

Les données sur l'emploi publiées mardi devraient montrer une stabilité des salaires. En plus de la décision sur les taux, le marché se concentrera également sur l'annonce annuelle de la Banque d'Angleterre concernant le rythme de réduction de son portefeuille d'obligations.

BCE et Canada : le puzzle hawkish se complète

La Banque centrale européenne a complété la semaine dernière une pièce importante du puzzle de cette série de hausses de taux. Il s'agit de la deuxième hausse depuis le début du conflit en Iran. Le chef économiste de la BCE, Philip Lane, participera cette semaine à une réunion de recherche de deux jours, et la présidente Lagarde et ses collègues tiendront également une réunion informelle à Dublin avec les ministres des Finances de l'UE.

Du côté du Canada, bien que la banque centrale ait maintenu les taux inchangés plus tôt ce mois-ci, elle a souligné dans sa déclaration les risques inflationnistes. Le procès-verbal de la réunion qui sera publié mercredi devrait révéler davantage sur l'orientation de sa politique. Dans le contexte d'une guerre commerciale en cours avec les États-Unis, les données sur l'inflation canadienne d'août seront également publiées lundi, fournissant une nouvelle référence pour évaluer l'évolution de l'économie.

Asie et marchés émergents : données chinoises et baisse des taux au Brésil

Concernant les données chinoises, le 15 septembre, les données économiques sur la valeur ajoutée industrielle, les ventes au détail, les investissements dans le développement immobilier national et les prix des logements dans 70 villes pour le mois d'août seront publiées. CICC prévoit que la croissance des ventes au détail pourrait rebondir, avec une croissance annuelle de la valeur ajoutée industrielle prévue à 4,6 %.

Les données sur l'inflation en Inde pour août seront publiées lundi, le marché surveillant si la pression sur les prix se propage davantage pour évaluer la fenêtre de hausse des taux de la Reserve Bank of India.

En Amérique latine, la Banque centrale du Brésil devrait annoncer mercredi une cinquième baisse consécutive de 25 points de base de son taux directeur, le portant à 13,75 %. Cependant, une inflation supérieure à l'objectif et des attentes inflationnistes persistantes rendront difficile pour la banque de s'engager à une politique plus accommodante.