La CFTC accorde un allégement d'enregistrement de courtier aux développeurs de crypto-monnaies
La CFTC a accordé un allégement d'enregistrement de courtier conditionnel aux fournisseurs de logiciels passifs dans le cadre d'une position de non-action qui fixe 10 exigences pour les développeurs offrant des outils liés au trading de dérivés réglementés.
- Le personnel de la CFTC ne recommandera pas de mesures d'exécution contre les fournisseurs de logiciels passifs qualifiés pour certains manquements à l'enregistrement.
- L'allégement s'applique lorsque le logiciel connecte les utilisateurs à des bourses de dérivés enregistrées, des courtiers et des commerçants de contrats à terme.
- Les fournisseurs doivent respecter 10 conditions, y compris le dépôt d'un avis et l'acceptation de la juridiction d'exécution de la CFTC.
- La décision fait suite à un allégement distinct de la SEC couvrant les lieux de trading d'actions tokenisées éligibles pendant cinq ans.
L'allégement de la CFTC couvre les logiciels de dérivés passifs
La Division des participants du marché de la CFTC a déclaré dans un communiqué du 17 septembre qu'elle avait émis une position de non-action pour les fournisseurs de logiciels passifs utilisés pour faciliter le trading de dérivés.
Dans le cadre de cette position, le personnel de la division ne recommandera pas que la Commission prenne des mesures d'exécution contre un fournisseur qualifié ou son personnel concerné pour ne pas s'être enregistré en tant que courtier introducteur ou personne associée à un courtier introducteur. La protection s'applique uniquement aux activités couvertes par la lettre et reste soumise à ses conditions énoncées.
Les fournisseurs de logiciels peuvent se qualifier lorsque leurs produits permettent aux utilisateurs de trader avec des commerçants de contrats à terme enregistrés, des courtiers introducteurs et des marchés de contrats désignés. Les utilisateurs doivent rester clients ou membres directs de l'entité réglementée qui gère leurs transactions plutôt que de devenir clients du fournisseur de logiciels.
Bien que le titre fasse référence aux développeurs de crypto-monnaies, le langage de la CFTC couvre les fournisseurs de logiciels passifs impliqués dans les marchés de dérivés réglementés. Les développeurs de portefeuilles de crypto-monnaies et d'autres entreprises de logiciels d'actifs numériques peuvent entrer dans le cadre lorsque leurs outils connectent les utilisateurs à des produits dérivés éligibles, mais la position ne fournit pas de protection générale pour chaque développeur ou application de crypto-monnaie.
La lettre du personnel 26-25 rend la position disponible pour les fournisseurs qualifiés après que l'agence a accordé un traitement similaire dans la lettre du personnel 26-09. La lettre précédente a abordé une demande impliquant un logiciel qui donnait aux utilisateurs accès à des dérivés réglementés tout en laissant l'exécution des transactions, les comptes clients et le contrôle des actifs aux entreprises enregistrées.
La nouvelle position n'est pas une exemption formelle de la loi sur les échanges de marchandises. Selon la description de la CFTC de son processus de lettre du personnel, une lettre de non-action signifie que la division émettrice ne recommandera pas de mesures d'exécution pour non-conformité à une disposition légale spécifiée. Cela ne change pas la loi et ne lie pas d'autres divisions de la même manière qu'une règle de la Commission.
Dix conditions limitent l'allégement d'enregistrement
Parmi les 10 conditions, un fournisseur et le personnel engagé dans des activités couvertes ne peuvent pas être soumis à une disqualification statutaire. De telles disqualifications peuvent inclure certaines condamnations, ordonnances réglementaires ou autres constatations juridiques qui empêchent une personne de participer à des entreprises de dérivés enregistrées.
Les clients utilisant le logiciel doivent avoir une relation directe avec la bourse enregistrée ou l'intermédiaire qui les sert. Ils doivent également pouvoir accéder au registrant sans utiliser le logiciel du fournisseur, ce qui empêche le développeur de devenir le seul moyen d'accès du client à l'entreprise réglementée.
Le fournisseur ne peut pas publier de matériel publicitaire ou promotionnel qui nécessiterait une approbation préalable de l'Association nationale des contrats à terme si l'entreprise était enregistrée en tant que courtier introducteur. Bien que les développeurs puissent commercialiser leur logiciel dans les limites de la lettre, la condition restreint les comportements ressemblant à la promotion de courtage réglementé.
Pour utiliser la position, un fournisseur doit déposer un avis auprès de la Division des participants du marché et accepter de satisfaire à toutes les conditions. Le dépôt doit également inclure le consentement à la juridiction de la CFTC pour enquêter sur le fournisseur et poursuivre l'application des violations liées à ses activités couvertes.
Le soulagement restera en place jusqu'à la date d'entrée en vigueur de toute règle ou directive de la Commission concernant l'application des exigences des courtiers introducteurs à l'activité logicielle couverte. Une future réglementation pourrait donc remplacer la position du personnel par un cadre permanent ou imposer un test d'enregistrement différent.
La question de l'enregistrement est importante car les courtiers introducteurs sollicitent normalement ou acceptent des ordres impliquant des contrats à terme, des options sur matières premières, des swaps ou certaines transactions de matières premières de détail sans détenir de fonds clients. Un logiciel passif peut effectuer des parties de ce processus par le biais de code même lorsque son développeur ne contrôle jamais les actifs ou n'exécute pas la transaction lui-même.
Comme expliqué précédemment par crypto.news dans son examen de la structure d'enregistrement de la CFTC, les courtiers introducteurs se trouvent aux côtés des marchands de contrats à terme, des marchés de contrats désignés, des organisations de compensation et d'autres participants réglementés dans le système dérivé américain. Chaque catégorie comporte des devoirs d'enregistrement, de conduite et de conformité distincts.
L'action de la CFTC donne aux développeurs américains un chemin défini
Pour les développeurs servant des clients américains, la position offre un moyen de proposer des outils qualifiés sans assumer immédiatement l'ensemble des devoirs liés à l'enregistrement des courtiers introducteurs. L'accès reste lié aux entreprises réglementées par la CFTC, tandis que les développeurs doivent rester dans les limites couvrant les relations avec les clients, le marketing et la supervision réglementaire.
Les utilisateurs américains ne reçoivent pas la permission de négocier des produits qui leur seraient autrement inaccessibles. La lettre concerne le statut d'enregistrement du fournisseur de logiciels, et non pas si un dérivé particulier, une bourse ou une transaction client est conforme à la loi américaine.
La CFTC conserve également ses pouvoirs d'application en dehors de la question d'enregistrement étroite couverte par la lettre. La fraude, la manipulation, la sollicitation illégale et les violations des conditions peuvent toujours déclencher une action réglementaire, tandis que les bourses et intermédiaires enregistrés restent responsables de leurs propres devoirs en vertu de la Loi sur les échanges de marchandises.
Les dérivés crypto réglementés se trouvent déjà dans la juridiction de l'agence. Les contrats à terme, options et swaps liés aux matières premières numériques doivent être négociés par le biais de la structure réglementaire américaine applicable, et la CFTC a précédemment engagé des poursuites contre des plateformes offshore accusées d'offrir des produits crypto à effet de levier à des clients américains sans enregistrement.
Pour les fournisseurs de portefeuilles passifs et d'interfaces, le contrôle sur la propriété des clients et les décisions commerciales peut être central pour déterminer si leur conduite reste dans le cadre de la lettre. Un développeur prenant en charge, recommandant des transactions, générant des signaux d'achat ou de vente explicites, ou agissant en tant qu'intermédiaire face au client pourrait présenter des faits en dehors du modèle passif abordé par la CFTC.
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La SEC et la CFTC utilisent des pouvoirs existants après le revers de CLARITY
L'annonce de la CFTC est arrivée le même jour où la Securities and Exchange Commission a délivré une exemption de négociation de cinq ans pour les lieux éligibles offrant des actions tokenisées du National Market System.
En vertu de l'ordre de la SEC, les lieux approuvés peuvent utiliser des teneurs de marché automatisés et des pools de liquidité autorisés pour le trading d'actions tokenisées. Les tokens couverts doivent fournir les mêmes droits et privilèges que les actions traditionnelles qu'ils représentent, tandis que les produits synthétiques qui ne font que suivre le prix d'une action ne sont pas éligibles.
Les lieux éligibles sont soumis à des limites sur les symboles d'actions pris en charge et l'activité de négociation. Les contrats intelligents doivent être publics et audités, et le trading d'une action tokenisée doit cesser lorsque la bourse principale suspend l'action sous-jacente. La SEC a également demandé des commentaires publics alors qu'elle envisage des changements possibles au cadre.
Les deux actions des agences ont suivi l'échec du Sénat à faire avancer la loi CLARITY sur le marché des actifs numériques. Les sénateurs ont rejeté la clôture le 15 septembre par un vote de 50 contre 49, laissant la motion à 10 voix de moins que les 60 nécessaires pour commencer le débat.
Le projet de loi visait à diviser la supervision des actifs numériques entre la SEC et la CFTC tout en établissant des voies d'enregistrement pour les échanges et autres intermédiaires. Sept sénateurs démocrates qui s'opposaient à la clôture ont depuis rouvert les négociations, bien qu'aucun second vote procédural n'ait été programmé.
Séparément du projet de loi sur la structure du marché, le Comité des voies et moyens de la Chambre a avancé la loi sur la certitude fiscale des actifs numériques par un vote de 38 contre 5 le 16 septembre. La proposition aborde les récompenses de staking, le prêt d'actifs numériques, les règles de vente fictive, le traitement des concessionnaires et une exemption proposée pour certains frais de réseau et de transaction allant jusqu'à 10 $.
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