Le volume des contrats à terme sur les actifs réels augmente de 142 fois après l'effondrement de 19 milliards de dollars des cryptomonnaies

Le trading des contrats à terme sur les actifs réels a grimpé de 760 millions de dollars à 107,6 milliards de dollars en neuf mois, alors que les matières premières, les actions et les contrats pré-IPO ont pris une plus grande part de l'activité des dérivés sur la chaîne.

• Le volume des contrats à terme sur les actifs réels a augmenté de 142 fois entre octobre 2025 et juillet 2026.
• Le volume de juillet a atteint 107,6 milliards de dollars, contre 105,7 milliards de dollars pour les contrats à terme sur les cryptomonnaies.
• Le volume des contrats pétroliers a augmenté de 149 fois dans les neuf jours suivant les frappes en Iran.
• Les contrats à terme pré-IPO ont généré 10,9 milliards de dollars de volume mensuel en trois mois.

Les contrats à terme sur les actifs réels ont égalé le volume de trading des cryptomonnaies

OKX et Token Terminal ont déclaré dans un rapport conjoint que ce changement a suivi l'événement de liquidation du 10 octobre 2025, lorsque plus de 19 milliards de dollars de positions de contrats à terme sur les cryptomonnaies ont été effacées à travers 1,6 million de comptes.

Le total d'une journée était environ neuf fois plus important que le précédent record, selon le rapport. Les contrats à terme sur le Bitcoin, l'Ether et Solana ont perdu une partie de leur part après la vente, tandis que les contrats liés aux matières premières, aux entreprises publiques et aux entreprises privées ont attiré plus d'activité de trading.

Neuf mois plus tard, l'intérêt ouvert total sur le marché des contrats à terme avait dépassé son niveau d'octobre, bien que les actifs soutenant cette reprise aient changé. L'intérêt ouvert mesure la valeur des contrats qui restent actifs et peut aider à distinguer le positionnement soutenu du volume créé par des positions que les traders ouvrent et ferment rapidement.

Le volume mensuel des contrats à terme sur les actifs réels est passé de 760 millions de dollars en octobre à 107,6 milliards de dollars en juillet, soit une augmentation de 142 fois. Les contrats à terme sur les cryptomonnaies ont enregistré 105,7 milliards de dollars en juillet, plaçant les deux catégories à peu près à la même échelle pour la première fois dans la période couverte par le rapport.

"Un seul jour en octobre 2025 a réinitialisé le trading des contrats à terme sur les cryptomonnaies," a déclaré le rapport, ajoutant que la croissance des contrats sur les actifs réels provenait des marchés du pétrole, de l'argent, des semi-conducteurs, des puces mémoire et des pré-IPO plutôt que du cycle des cryptomonnaies.

Bien que le Bitcoin, l'Ether et Solana restent des marchés à terme majeurs, les données ont montré que la reprise de l'intérêt ouvert dans l'ensemble du secteur n'a pas simplement restauré le mélange de marché qui existait avant l'événement de liquidation. Les contrats liés à des actifs en dehors des cryptomonnaies ont fourni une part croissante de l'activité.

Les contrats pétroliers et de puces ont suivi des événements réels

Les modèles de trading différaient également selon le type d'actif référencé dans chaque contrat, selon OKX et Token Terminal. Au lieu de se déplacer principalement avec le Bitcoin ou d'autres actifs cryptographiques, plusieurs marchés de contrats à terme sur les actifs réels ont réagi aux nouvelles affectant leurs matières premières et entreprises sous-jacentes.

Suite aux frappes en Iran, le volume quotidien d'un contrat pétrolier West Texas Intermediate a augmenté de 149 fois en neuf jours. Le rapport a lié ce mouvement à la revalorisation du pétrole alors que les traders réagissaient aux préoccupations d'approvisionnement et au risque géopolitique.

Les matières premières sont devenues le plus grand segment des contrats à terme sur les actifs réels en janvier et ont représenté 70 % du volume de la catégorie en mars. Leur part est ensuite tombée à 14 % en juillet alors que l'activité se déplaçait vers des contrats liés aux actions.

Les contrats à terme sur les semi-conducteurs et les mémoires ont conduit le changement suivant. Le volume mensuel à travers quatre noms de puces et de mémoire est passé de 600 millions de dollars à 45,3 milliards de dollars alors que les prix de la mémoire augmentaient, selon le rapport.

En juillet, les actions étaient devenues la plus grande partie de la catégorie des contrats à terme sur les actifs réels, avec des contrats liés aux semi-conducteurs en tête du segment. Ce changement a suivi une période antérieure à la fin de 2025 où les produits d'index représentaient la plus grande activité.

Chaque catégorie a gagné en volume parallèlement aux développements sur le marché qu'elle suivait, ont déclaré les chercheurs. Les contrats pétroliers ont réagi aux événements géopolitiques, tandis que les contrats de semi-conducteurs ont attiré de l'activité pendant la pénurie de mémoire et les augmentations de prix connexes.

"L'activité de trading reflète de plus en plus les développements des actifs sous-jacents référencés par chaque contrat," a déclaré le rapport.

L'intérêt ouvert et les données des participants ont également indiqué que l'augmentation impliquait des positions détenues au-delà de brèves périodes de négociation, selon les chercheurs. Leurs résultats ont lié la croissance à l'ajout de nouveaux types d'actifs et à la liquidité fournie par les participants négociant en dehors des principaux contrats cryptographiques.

Les contrats à terme pré-IPO ont ajouté 10,9 milliards de dollars de volume mensuel

SpaceX a dominé la catégorie pendant la période examinée par OKX et Token Terminal. Les contrats à terme perpétuels pré-IPO permettent aux traders de prendre des positions liées à l'évaluation d'une entreprise privée sans acheter ses actions.

Coinbase a déclaré que le contrat offrait une exposition au prix plutôt qu'une propriété d'équité. Les détenteurs n'ont reçu aucune action, aucun droit de vote ni aucune revendication directe sur l'entreprise privée, une distinction qui s'applique également à la manière dont les investisseurs devraient évaluer les dérivés pré-IPO par rapport aux participations traditionnelles sur le marché privé.

La bourse a également averti que la tarification basée sur l'évaluation, la liquidité limitée et les conditions de conversion IPO pourraient exposer les traders à des mouvements de prix brusques et à des liquidations. Au moment de son lancement, le produit n'était pas disponible aux États-Unis, au Canada, au Royaume-Uni, à Singapour, en Inde et en Australie.

Avant que les actions de SpaceX n'entrent sur les marchés publics, les dérivés on-chain avaient déjà permis aux traders de valoriser l'entreprise par le biais de contrats synthétiques. Un examen de juillet a révélé qu'un marché perpétuel pré-IPO de SpaceX avait été lancé via le cadre HIP-3 de Hyperliquid en mai, quelques semaines avant que l'action n'existe.

Le chiffre mensuel de 10,9 milliards de dollars dans le rapport OKX et Token Terminal a montré à quelle vitesse de tels produits ont attiré du volume, mais les contrats représentaient une exposition au prix plutôt qu'une propriété dans SpaceX ou une autre entreprise privée.

L'accès aux États-Unis a dépendu de la structure réglementaire

Pour les traders américains, la croissance des contrats à terme RWA ne signifie pas que chaque contrat compté dans le rapport est disponible via des plateformes domestiques. L'accès au produit dépend de l'endroit où un lieu opère, de la manière dont le contrat est structuré et de savoir si le fournisseur a le statut réglementaire requis.

La Commodity Futures Trading Commission supervise les marchés dérivés américains, y compris les marchés de contrats désignés, les organisations de compensation et les intermédiaires enregistrés. En mai, le personnel de la CFTC a publié des directives couvrant les obligations des entités réglementées cherchant à offrir des opérations et des compensations 24 heures sur 24.

Le produit pré-IPO lié à SpaceX de Coinbase illustre la différence entre la disponibilité mondiale et l'accès aux États-Unis. Bien que Coinbase opère dans le pays, la bourse a exclu les utilisateurs américains de ce contrat spécifique tout en l'offrant dans les juridictions prises en charge via Coinbase Advanced.

Pour les investisseurs américains, acheter une action cotée diffère également de l'ouverture d'une position à terme perpétuelle liée à la même entreprise ou actif. Une action donne à son détenteur un intérêt de propriété dans une entreprise, tandis qu'un contrat perpétuel réglé en espèces fournit une exposition aux changements d'un prix de référence et peut impliquer un effet de levier, des paiements de financement et une liquidation forcée.

Les contrats à terme RWA peuvent également suivre plusieurs types de marchés sous-jacents, y compris le pétrole, l'argent, les indices boursiers, les entreprises individuelles et les évaluations d'entreprises privées. Les données d'OKX et de Token Terminal ont regroupé ces contrats par les actifs auxquels ils se référaient, montrant comment le leadership de la catégorie est passé des indices aux matières premières, puis aux actions au cours de la période de neuf mois.

En juillet, les contrats de matières premières représentaient 14 % du volume des contrats à terme RWA après avoir contrôlé 70 % en mars. Les contrats d'actions avaient pris la première position alors que le trading dans les noms de semi-conducteurs et de mémoire a atteint 45,3 milliards de dollars, tandis que les marchés pré-IPO avaient atteint 10,9 milliards de dollars dans leurs trois premiers mois.