Le dollar perd de sa force mondiale : ce que le yen fort signifie pour l'investisseur

Le dollar a ouvert la première semaine de septembre en baisse par rapport à pratiquement toutes les monnaies fortes. Lundi (7), avec une liquidité réduite en raison du jour férié de la fête du Travail aux États-Unis, l'indice DXY a reculé de 0,25 %, atteignant 98,926 points. Le yen japonais a mené le mouvement, poussant le dollar à 154,38 yens, un niveau qui dépasse même le pic enregistré après l'intervention coordonnée entre le Japon et les États-Unis il y a quelques mois.

Les sessions de faible liquidité ont tendance à amplifier les mouvements, mais ce qui s'est passé hier n'était pas du bruit. C'est la poursuite d'une tendance qui se construit depuis des semaines, alimentée par des attentes de resserrement monétaire au Japon, d'augmentation des taux en Europe et d'une Réserve fédérale qui pourrait être plus proche de la fin du cycle que le marché ne l'avait évalué jusqu'à récemment.

La Banque du Japon a signalé un cycle de resserrement monétaire plus rapide que ce que les analystes avaient prévu en début d'année. Après des décennies de taux d'intérêt négatifs et de politiques ultra-expansionnistes, la BoJ opère désormais avec des taux positifs et le marché anticipe de nouvelles hausses. Cela change radicalement la dynamique du yen, qui a fonctionné pendant des années comme une monnaie de financement bon marché pour les opérations de carry trade à travers le monde.

Selon une analyse de l'ING, il y a un autre facteur pertinent : les gestionnaires de fonds japonais seraient en train de procéder à des ajustements significatifs dans leurs portefeuilles internationaux, rapatriant des capitaux. Le Japon est le plus grand créancier extérieur du monde, avec des trillions de dollars investis dans des titres américains et européens. Lorsque cet argent revient au pays, le yen se renforce de manière structurelle, et non seulement spéculative.

Néanmoins, l'ING souligne que le marché pourrait exagérer. L'évaluation de la banque est que le rapport yen/dollar a tendance à osciller entre 155 et 160, et ne pas rompre immédiatement en dessous de 150, à moins qu'il n'y ait un accord commercial significatif entre Washington et Tokyo qui ne soit pas à l'ordre du jour.

L'euro avance également : la BCE devrait augmenter les taux cette semaine

Alors que le yen vole la vedette, l'euro s'est également renforcé. La monnaie unique européenne a grimpé à 1,1623 USD, et la livre sterling a progressé à 1,3541 USD. Le déclencheur immédiat est l'attente d'une augmentation des taux par la Banque centrale européenne à la fin de cette semaine.

Le scénario européen reste complexe. L'inflation dans la zone euro, bien qu'en trajectoire de ralentissement, reste au-dessus de l'objectif de 2 % dans plusieurs pays du bloc. Cela donne à la BCE une justification pour maintenir une posture hawkish, même avec des signes de ralentissement économique en Allemagne et en France. Pour ceux qui suivent le marché des changes et des obligations à l'échelle mondiale, la divergence entre la politique monétaire américaine et européenne est l'un des thèmes centraux du second semestre.

La combinaison de la BoJ et de la BCE augmentant simultanément les taux comprime l'écart de taux qui soutenait la force du dollar. C'est un mouvement qui ne s'était pas produit avec cette intensité depuis le milieu de 2024.

CPI et emploi : les données qui définiront la prochaine étape de la Fed

La semaine a un événement clé pour le dollar : la lecture de l'indice des prix à la consommation (CPI) des États-Unis, prévue pour vendredi. Ce chiffre sera le principal thermomètre de l'économie américaine avant la prochaine décision de la Réserve fédérale, surtout après que le rapport sur l'emploi (payroll) de la semaine dernière a dépassé les attentes.

Un payroll fort soutiendrait normalement le dollar, mais le marché regarde vers l'avenir. La question maintenant est de savoir si l'inflation américaine ralentit suffisamment rapidement pour justifier des baisses de taux. Si le CPI est inférieur aux attentes, l'argument en faveur d'une Fed plus dovish prend de l'ampleur et le dollar pourrait perdre encore plus de terrain. S'il est supérieur, le scénario se complique : une économie résiliente avec une inflation persistante est le pire scénario pour ceux qui espèrent un assouplissement monétaire.

Pour les investisseurs brésiliens, comme nous l'avons déjà analysé dans des couvertures précédentes sur l'impact du dollar, la faiblesse de la monnaie américaine a des implications directes. Un DXY plus bas tend à alléger la pression sur les monnaies émergentes, y compris le real, et favorise les actifs à risque, des actions sur les marchés émergents aux cryptomonnaies.

Tarifs sur les métaux et tensions avec la Chine ajoutent des couches de risque

Deux facteurs géopolitiques ajoutent de la volatilité au scénario des changes. L'attente que le gouvernement Trump augmente les tarifs sur les importations de métaux raffinés pourrait exercer une pression sur les chaînes d'approvisionnement et entraîner une revalorisation des matières premières industrielles. De plus, la Chine fait face à des pressions de la part des autorités internationales pour adopter des mesures contre les exportations à bas prix et permettre une appréciation du yuan.

Un yuan plus fort réduirait la compétitivité des exportations chinoises, quelque chose que Pékin résiste historiquement. Mais si la pression aboutit à un certain type d'accord, l'effet domino sur le change mondial serait significatif. Un yuan apprécié affaiblirait encore plus le dollar et redistribuerait les flux de capitaux vers les marchés asiatiques, quelque chose que les investisseurs mondiaux commencent déjà à positionner dans leurs portefeuilles.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Un DXY en dessous de 99 points est un signal qui mérite attention. Historiquement, les périodes de faiblesse soutenue du dollar coïncident avec l'appréciation des actifs réels, des matières premières et des marchés émergents. L'or, par exemple, a tendance à en bénéficier directement. Les actions d'exportateurs sur des marchés comme le Brésil peuvent avoir des résultats mitigés, selon le secteur.

Pour l'investisseur particulier, le point central est de comprendre que le change mondial est en transition. Le régime de dollar fort qui a prévalu entre 2022 et début 2026 est remis en question par une convergence inhabituelle : le Japon resserre, l'Europe resserre, et les États-Unis se préparent peut-être à assouplir. Cette reconfiguration ne se produit pas du jour au lendemain, mais les signes deviennent de plus en plus clairs.

La semaine sera décisive. Le CPI de vendredi et la décision de la BCE détermineront si le mouvement de ce lundi n'était qu'un reflet d'une liquidité fine ou le début d'une tendance plus durable.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.