UBS : La durée du cycle de l'IA sous-estimée, un point de retournement pourrait survenir en 2027

Le stratège en actions européennes en chef d'UBS, Gerry Fowler, a déclaré que le marché sous-estime la durée du cycle de l'IA, et que le trading lié à l'IA reste robuste. Les multiples de valorisation de certains grands fournisseurs de cloud sont désormais inférieurs à 20 fois, avec des revenus en croissance de 10 % à 20 % par an, reflétant des attentes pessimistes du marché, bien que certains investisseurs soient prêts à racheter des actifs liés à l'IA. Fowler estime que les dépenses massives en IA pourraient être proches d'un stade où elles commencent à générer des retours, et qu'un potentiel point de retournement pourrait survenir en 2027, avec la livraison de centres de données susceptible de libérer des commandes en attente, poussant les revenus à rattraper progressivement les dépenses en capital. Il a souligné que l'argent n'a pas disparu du marché, mais s'est déplacé vers des fournisseurs comme les fabricants de puces de stockage, qui commencent à restituer des liquidités aux investisseurs. La tarification du marché pour les entreprises de puces de stockage reflète ce qu'il considère comme un cycle de l'IA trop court. Concernant les bénéficiaires de la prochaine phase, Fowler se concentre davantage sur les entreprises industrielles mondiales et européennes qui aident à construire de nouvelles usines, de nombreux fournisseurs d'infrastructure ayant des commandes jusqu'en 2027 voire 2028, avec un potentiel limité de révisions à la hausse des prévisions de bénéfices. ASML bénéficie de la fourniture d'équipements aux fabricants de stockage qui augmentent leur production, comme Samsung Electronics et SK Hynix, plutôt que de fournir directement des centres de données, et ASML ainsi que certaines entreprises industrielles européennes voient leurs prévisions ajustées à la hausse.

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