Il BCRA ha ripreso gli acquisti e le riserve hanno superato nuovamente i 49.000 milioni di dollari

La Banca Centrale (BCRA) ha ripreso mercoledì 29 luglio gli acquisti nel mercato ufficiale dei cambi, dopo aver interrotto nella seduta precedente una serie di 135 giorni consecutivi con saldo positivo. In concreto, l'autorità monetaria ha acquistato 36 milioni di dollari in una giornata con un volume operato inferiore, assorbendo così circa il 9% dei 416 milioni di dollari negoziati nel segmento a pronti.

Con questo risultato, il saldo degli acquisti di luglio è salito a 1.999 milioni di dollari, mentre gli acquisti netti accumulati nel 2026 hanno raggiunto 13.164 milioni di dollari. In questo modo, il BCRA è tornato rapidamente sul mercato dopo la pausa di martedì, sebbene il ritmo di intervento sia rimasto moderato rispetto ai livelli più elevati del mese.

La media giornaliera degli acquisti di luglio si è attestata a 105 milioni di dollari, superiore ai 68 milioni di giugno, ma ancora inferiore ai 137 milioni di maggio. Pertanto, il mese conserva un bilancio favorevole per l'accumulo di valute, sebbene l'ultima settimana abbia iniziato a mostrare uno scenario più condizionato da scadenze, coperture e movimenti puntuali di offerta e domanda.

Parallelamente, le riserve internazionali lorde sono aumentate di 269 milioni di dollari e hanno chiuso a 49.200 milioni di dollari. Così, lo stock è tornato a superare i 49.000 milioni di dollari, dopo il calo di 234 milioni di dollari registrato nella seduta precedente.

Il miglioramento ha avuto il supporto della valutazione degli attivi. Così, l'oro è aumentato dello 0,15% e avrebbe contribuito con circa 35 milioni di dollari al valore contabile delle partecipazioni della Banca Centrale. Inoltre, l'euro è salito dello 0,54% rispetto al dollaro e la sterlina ha guadagnato lo 0,41%, mentre lo yuan si è apprezzato dello 0,07% e lo yen è avanzato dello 0,17%.

Il rimbalzo ha permesso di ricomporre parte del deterioramento precedente, sebbene non abbia modificato il focus principale della settimana. Dopo aver interrotto la sua serie di acquisti, il BCRA ha nuovamente mostrato presenza nel mercato, ma con acquisti limitati e in un contesto in cui la domanda di copertura rimane una variabile centrale.

Sul fronte cambi, il dollaro all'ingrosso è sceso dello 0,13% e ha chiuso a 1.496 pesos per la vendita. Secondo Gustavo Quintana, la valuta ha terminato due pesos al di sotto della chiusura precedente, in una seduta con un volume inferiore e una leggera tendenza venditrice.

L'analista ha sottolineato che i massimi sono stati registrati all'inizio della giornata, a 1.500 pesos, due pesos sopra la chiusura precedente. Tuttavia, l'offerta di valute è migliorata durante lo sviluppo della sessione e ha diluito la pressione iniziale sui prezzi. Successivamente, gli ingressi si sono accentuati nell'ultima parte e hanno portato l'all'ingrosso a minimi di 1.495 pesos, prima di una leggera ripresa sulla chiusura.

Quintana ha evidenziato che, nei primi tre giorni della settimana, il tasso di cambio all'ingrosso è sceso di 1 peso, contro un aumento di 5 registrato nello stesso periodo della settimana precedente. In questo senso, ha indicato che una minore domanda di copertura e rinnovati interventi ufficiali nei futures hanno contribuito a giustificare la prima correzione negativa dell'all'ingrosso, dopo quattro sedute rialziste che lo avevano portato a massimi storici.

Tra i dollari finanziari, il MEP è sceso dello 0,60% a 1.524,06 pesos, mentre il conto con liquidazione è sceso dello 0,91% a 1.597,54 pesos. Nel frattempo, il dollaro blue è rimasto stabile a 1.570 pesos. Con questi valori, il divario tra il blue e l'all'ingrosso si è posizionato al 4,95%, mentre il cambio ha chiuso al 4,82%.

Nei futures, la curva ha operato con ribassi generalizzati. Luglio è sceso dello 0,23%, agosto ha registrato un calo dello 0,26%, settembre ha perso lo 0,32% e ottobre è sceso dello 0,35%. Inoltre, i contratti del 2027 hanno mostrato anch'essi cali nella maggior parte dei segmenti, con una variazione generale negativa dello 0,31%.

Con questi movimenti, il tasso implicito di luglio è tornato in territorio negativo, a -0,51% mensile, equivalente a -6,10% annualizzato. Al contrario, quello di agosto si è posizionato all'1,48% mensile, o 17,74% annualizzato. In pesos, la TAMAR è salita dal 22,81% al 22,88%, mentre la BADLAR è tornata al 22% dopo aver chiuso al 20,94% nella seduta precedente.

La dinamica dei futures è stata monitorata dopo il fixing della lettera dollar linked D31L6, che scadeva venerdì e arrivava all'aggiustamento con un importo outstanding di 2.247 milioni di dollari. Secondo PPI, l'assenza di acquisti del martedì coincideva con questo evento e ha approfondito un modello che si è ripetuto durante il 2026, poiché nei giorni di aggiustamento degli strumenti dollar linked il BCRA tendeva a moderare i suoi acquisti nel mercato ufficiale.

La società di intermediazione ha anche segnalato che l'elevato volume operato nella D31G6, la lettera dollar linked di agosto, ha nuovamente messo in evidenza una possibile presenza ufficiale nel mercato secondario per contenere le pressioni cambiari. In tal senso, ha stimato che il BCRA avrebbe venduto circa 82 milioni di dollari di quegli strumenti il 22 luglio, dopo non aver registrato interventi dal 13 luglio.

Così, la seduta ha lasciato una ricomposizione parziale. Il BCRA ha nuovamente acquistato dollari, le riserve hanno recuperato la soglia di 49.000 milioni di dollari e l'all'ingrosso ha ceduto per la prima volta nella settimana. Tuttavia, l'attenzione rimarrà rivolta alla chiusura di luglio, poiché le scadenze degli strumenti dollar linked, la domanda di copertura e l'intervento nei futures continuano a segnare il polso del mercato cambiario.

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