Bitcoin sotto sorveglianza dopo la decisione della Banca del Giappone

Otto voti contro uno e nessun cambiamento dei tassi. La Banca del Giappone (BoJ) ha infine mantenuto il suo tasso di interesse all'1% oggi (venerdì 31 luglio), lasciando intendere che il suo inasprimento monetario potrebbe riprendere. Lo yen ha reagito brevemente prima di annullare i guadagni, mentre Bitcoin è rimasto stabile intorno ai 64.000 dollari. Questo status quo mantiene un importante divario tra i tassi giapponesi e americani. Protegge temporaneamente il carry trade in yen, questa meccanica di finanziamento a basso costo su cui dipendono alcune posizioni aperte su asset rischiosi.

Punti chiave

• La BoJ mantiene il suo tasso di interesse all'1% con 8 voti contro 1, dichiarandosi pronta a proseguire la normalizzazione
• Il carry trade in yen, fonte di finanziamento a basso costo per asset rischiosi, rimane intatto
• Riferimento al 2024: un passaggio dallo 0,1% allo 0,25% aveva fatto crollare il Nikkei del 12,4% e Bitcoin sotto i 50.000 dollari
• Un debito pubblico vicino al 250% del PIL limita il margine di manovra di Tokyo per un inasprimento rapido

La Banca del Giappone mantiene il suo tasso, lo yen rimane debole

La decisione è stata adottata con otto voti contro uno. Hajime Takata, unico membro dissidente del consiglio, desiderava aumentare immediatamente il tasso di 25 punti base, all'1,25%. La BoJ aveva già portato il suo tasso all'1% a giugno, il suo livello più alto dal 1995.

Kazuo Ueda, governatore dell'istituzione, ha comunque insistito sui rischi inflazionistici. La debolezza dello yen rende più costose le importazioni, mentre la domanda globale legata all'intelligenza artificiale esercita una pressione aggiuntiva sui prezzi. La banca centrale si dice quindi pronta ad accelerare i suoi aumenti se le sue condizioni monetarie diventano troppo accomodanti.

Il mercato non è stato impressionato. Dopo una reazione iniziale durante la conferenza stampa, lo yen ha restituito i guadagni e il dollaro è tornato intorno a 160,7 yen. I trader avevano già integrato una forte probabilità di aumento in autunno, il che ha limitato l'effetto delle dichiarazioni di Kazuo Ueda.

La situazione rimane però delicata per Tokyo. Una politica troppo morbida indebolisce ulteriormente la valuta e alimenta l'inflazione importata. Un inasprimento troppo rapido potrebbe indebolire l'economia e aumentare il costo del finanziamento di un debito pubblico vicino al 250% del PIL.

Bitcoin a 64.000 dollari, il carry trade rimane intatto

Il mantenimento del tasso giapponese preserva il carry trade in yen. Questa strategia consiste nell'indebitarsi in una valuta che offre un tasso basso, per poi convertire questi fondi per acquistare obbligazioni, azioni tecnologiche o criptovalute più remunerative.

Finché lo yen rimane debole e il divario di tasso con gli Stati Uniti rimane significativo, gli investitori non sono costretti a chiudere massicciamente queste posizioni. Bitcoin evita così un'ondata di vendite meccaniche e viene scambiato intorno ai 63.900 dollari, con una variazione limitata nelle ultime 24 ore.

Il precedente di agosto 2024 spiega la vigilanza del mercato. Dopo l'aumento del tasso giapponese dallo 0,1% allo 0,25%, l'apprezzamento dello yen aveva contribuito a chiudere molte strategie di carry. Il Nikkei aveva perso il 12,4% in una sola seduta e Bitcoin era passato da quasi 65.000 dollari a meno di 50.000 dollari. La decisione della BoJ non era stata l'unica causa della correzione, ma aveva servito da innesco.

Questa volta, non si è verificato alcun shock comparabile. Lo yen rimane sotto pressione e la liquidità finanziata in Giappone continua a circolare. Tuttavia, il prossimo aumento dei tassi potrebbe cambiare le carte in tavola: più sarà rapido o inatteso, maggiore sarà il rischio di vendite forzate su Bitcoin.

La BoJ offre quindi un respiro al mercato delle criptovalute, non un catalizzatore rialzista. Bitcoin mantiene i suoi 64.000 dollari, ma il suo equilibrio rimane in parte sospeso alla traiettoria dello yen e al calendario del prossimo giro di vite giapponese.

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