Chi ha eliminato gli intermediari ora fa da intermediario per l'AI

Diverse aziende di criptovalute stanno trasformando i loro vantaggi nel settore energetico in AI, con i capitali che fluiscono verso l'AI e l'industria che passa da un modello senza intermediari a uno con intermediari AI.

Articolo di: Cathy

Galaxy Digital ha speso 65 milioni di dollari nel 2022 per acquistare una miniera di Bitcoin da 180 MW. Quest'anno, quel terreno ha iniziato a generare affitti per CoreWeave, con un contratto di locazione di 15 anni e un reddito annuale superiore a 1 miliardo di dollari.

Crusoe è andata ancora oltre. Ha venduto i suoi 425 centri dati Bitcoin a NYDIG e si è trasferita in Texas per costruire Stargate per OpenAI.

Tutte e tre le aziende si stanno orientando fortemente verso l'AI.

Non si tratta nemmeno di un'altra storia di "AI e blockchain". Non emettono token, non scrivono white paper, non creano protocolli. Vendono potenza di calcolo, armadi e prodotti AI, con clienti come OpenAI, Microsoft e CoreWeave.

I soldi stanno seguendo la stessa direzione. Nel primo trimestre del 2026, circa 6000 startup in tutto il mondo hanno raccolto 300 miliardi di dollari, di cui 242 miliardi sono andati all'AI, rappresentando l'80%. Nello stesso periodo, sono stati fondati solo 8 nuovi fondi di criptovalute, per un totale di 1,1 miliardi di dollari, il numero più basso dal terzo trimestre del 2020.

Un'industria che vive di token, come può trovare un posto nell'AI?

01 Vendono sempre la stessa cosa

Iniziamo a guardare il bilancio di Galaxy.

Helios è una miniera in West Texas, acquistata nel 2022 per 65 milioni di dollari. Galaxy ha fermato il mining, investendo 350 milioni di dollari di capitale proprio e prendendo in prestito 1,4 miliardi di dollari in debito per la ristrutturazione.

Quest'anno, nella prima fase, 133 MW di carico IT critico sono stati consegnati a CoreWeave, e l'affitto ha iniziato a essere addebitato. Nelle prime tre fasi, CoreWeave ha promesso 526 MW, con un contratto di locazione di 15 anni e due opzioni di rinnovo di cinque anni.

Un asset acquistato per 65 milioni di dollari è diventato un affare che genera 1 miliardo di dollari di affitto all'anno.

Il percorso di Crusoe è ancora più radicale. Questa azienda è nata per generare energia dal gas associato nei giacimenti petroliferi, e il mining di Bitcoin è stato solo il primo utilizzo di quell'energia. Nel 2025, ha venduto l'intero business Bitcoin, 425 centri dati modulari, senza lasciare nulla.

Le mani libere sono state utilizzate in Abilene, Texas. Qui si trova il primo parco Stargate di OpenAI, pianificato per 1,2 GW, e Crusoe ha raccolto 11,6 miliardi di dollari in debito e capitale per esso nel maggio 2025.

Nel marzo di quest'anno, Microsoft ha firmato un contratto per 900 MW proprio accanto. L'intero Abilene è stato pianificato fino a 2,1 GW.

È interessante notare il momento. Galaxy ha acquistato Helios nel 2024, e Tether ha speso 420 milioni di dollari per acquistare le GPU H100 di Nvidia nel 2023.

A quel tempo, ChatGPT era appena esploso, e i centri dati AI non erano ancora un bene ricercato da tutti. Queste aziende non sono entrate nel mercato inseguendo una moda, ma si sono posizionate prima che il vento iniziasse a soffiare.

A questo punto, il ragionamento dietro la trasformazione è piuttosto semplice.

Negli ultimi dieci anni, le aziende di criptovalute hanno imparato a fare solo una cosa: come trasformare energia economica e un terreno indesiderato in una fila di armadi in grado di alimentarsi, dissipare calore e funzionare a pieno regime 24 ore su 24.

Ciò di cui l'AI ha attualmente bisogno è proprio questo.

Quindi, chi ha energia e terra ha il percorso più semplice. Gli asset sono già pronti, i clienti sono nuovi, e c'è solo una ristrutturazione da fare.

Altri non possono semplicemente trasformarsi, devono solo fare qualche passo in più. Devono prima dimostrare che, oltre a emettere token, possono fare anche altro.

02 Non solo vendere terra

Tether sta seguendo un'altra strada.

Il suo dipartimento AI si chiama QVAC, e ciò che fa non ha nulla a che fare con l'emissione di token: un SDK open source multipiattaforma che consente a modelli di livello miliardo di parametri di funzionare direttamente su laptop, schede grafiche comuni e persino smartphone.

Nel marzo di quest'anno, QVAC ha rilasciato un framework di fine-tuning LoRA per il modello BitNet 1-bit di Microsoft; ad aprile ha rilasciato l'SDK; a giugno ha realizzato un'implementazione open source dell'algoritmo di compressione della memoria GPU TurboQuant del Google Research Institute. Inoltre, c'è un'applicazione desktop AI locale chiamata Workbench.

Un'azienda di stablecoin che si occupa di ottimizzazione dell'inferenza edge può sembrare strano, ma queste cose sono realmente disponibili su GitHub.

I soldi di Tether hanno preso anche un percorso più tortuoso. Nel dicembre 2024, ha effettuato un investimento strategico di 775 milioni di dollari nella piattaforma video Rumble; a giugno di quest'anno, Rumble ha completato l'acquisizione della società quotata in Germania Northern Data, ottenendo l'85,2% delle azioni.

Northern Data possiede oltre 22.000 GPU nel business cloud europeo, oltre a circa 250 MW di capacità di data center entro il 2027. Ha aumentato la sua guida ai ricavi per il 2026 da 130 a 150 milioni di euro a 170-190 milioni di euro, e ha firmato un contratto pluriennale per il cloud GPU del valore di 270 milioni di dollari, con cliente Together AI.

Un profitto di stablecoin, aggirando una società video, si è trasformato in un data center GPU in Europa.

Anche i 70 milioni di dollari di Crypto.com non sono stati acquistati per essere lasciati lì. Marszalek ha iniziato a costruire un team dopo aver acquisito AI.com nell'aprile 2025, e il prodotto è stato lanciato dopo il Super Bowl, realizzando un agente AI personale in grado di inviare messaggi per gli utenti, eseguire operazioni tra applicazioni e comprare e vendere azioni. È anche CEO di due aziende.

Dall'altra parte, Paradigm ha chiuso il quarto fondo da 1,2 miliardi di dollari l'8 luglio, specificando che si occupa di AI e robotica. Questa azienda gestisce quasi 12 miliardi di dollari di venture capital in criptovalute e ha già investito in aziende di droni per consegne come Zipline e in aziende di difesa spaziale come True Anomaly.

La cosa più ironica è OpenRouter.

Il fondatore Alex Atallah è co-fondatore e CTO di OpenSea. Ha lasciato all'inizio del 2023 per creare qualcosa che funge da intermediario per oltre 400 modelli di grandi dimensioni: gli sviluppatori fanno una chiamata API e questo decide se la richiesta va a GPT, Claude o a un modello open source.

Nel maggio di quest'anno, OpenRouter ha raccolto 113 milioni di dollari in un round di finanziamento di serie B, con una valutazione di 1,3 miliardi di dollari. Ha 8 milioni di sviluppatori registrati e gestisce 250 trilioni di token a settimana.

Un'industria che ha impiegato dieci anni a dimostrare che "non servono intermediari" ha prodotto la sua azienda di maggior successo, che funge da intermediario per i modelli.

Dall'altra parte, i soldi nel settore delle criptovalute stanno uscendo a una velocità visibile. Nel mese di aprile 2026, i fondi di venture capital in criptovalute hanno investito solo 659 milioni di dollari in un mese, il numero più basso in due anni, con un calo del 75% rispetto all'anno precedente.

Perché i soldi se ne vanno, Paradigm non ha detto molto, ma i libri contabili degli LP sono chiari. Dopo il crollo di FTX, Terra e Three Arrows, la fiducia nelle criptovalute non è mai tornata. I progetti di alta valutazione finanziati nel ciclo precedente non hanno generato entrate né accumulato utenti reali.

Dall'altra parte, l'AI ha almeno fatture verificabili.

L'ultima volta che questo settore ha cambiato direzione collettivamente è stato dopo il crollo degli ICO nel 2018, quando tutti si sono spostati verso il DeFi.

Quella volta è stata solo un cambio di stanza in casa.

Questa volta è stata una vera e propria partenza.

03 Ma il bilancio è diviso

Non tutti si sono trasformati.

Canaan è un esempio opposto. Questa azienda che produce macchine per il mining di Bitcoin ha anche provato a entrare nel settore dei chip AI, e nel 2024, questo settore ha contribuito con circa 900.000 dollari di entrate. Nello stesso anno, il fatturato totale dell'azienda è stato di 269,3 milioni di dollari.

900.000 rispetto a 269,3 milioni. E questo dipartimento ha assorbito il 15% delle spese operative dell'intera azienda.

Nel giugno 2025, Canaan ha chiuso il business dei chip AI e è tornata a vendere macchine per il mining.

Le aziende minerarie stanno anche subendo una stratificazione. Quelle che hanno energia, interfacce di rete e data center pronti hanno ottenuto contratti pluriennali con Microsoft e Google; quelle che hanno solo macchine per il mining e un comunicato stampa non hanno avuto seguito dopo l'annuncio.

Lo stesso MW, nelle mani di un'azienda con capacità di consegna, è un contratto di 15 anni, mentre nelle mani di un'azienda senza capacità è solo una pagina di presentazione.

L'unico criterio di distinzione è: c'è qualcuno che sta davvero pagando per questo?

Galaxy ha l'affitto di CoreWeave, Crusoe ha i parchi di Microsoft e OpenAI, OpenRouter ha 8 milioni di sviluppatori che utilizzano la sua API. Canaan ha un fatturato annuale di 900.000 dollari, e poi ha fatto i conti.

04 Conclusione

Queste aziende non stanno facendo "AI delle criptovalute", ma solo AI.

Ciò che è stato realmente portato avanti non è la tecnologia. È un gruppo di persone che sanno come raccogliere miliardi quando nessuno crede in te e come trasformare un terreno incolto in un'area elettrificata in pochi mesi. Queste abilità non hanno nulla a che fare con la blockchain, sono semplicemente emerse nel settore delle criptovalute.

Va anche chiarito che uscire non significa vincere. Il parco Microsoft di Crusoe ad Abilene non sarà elettrificato fino a metà 2027, i prodotti AI di Crypto.com sono appena stati lanciati, e Rumble, dopo aver acquisito Northern Data, deve prima dimostrare di saper gestire un data center.

Non è ancora il momento della verifica. L'unica cosa certa è che le scommesse sono state fatte, e sono state fatte sul tavolo di qualcun altro.

Dieci anni fa dicevano di voler eliminare gli intermediari.

Ora stanno facendo da intermediari per l'AI.