L'entrata in vigore della legge sui servizi finanziari segna un grande cambiamento per il settore

Si è tenuta a Tokyo la conferenza Web3 "WebX2026", sponsorizzata da bitFlyer, un exchange di criptovalute fondato nel 2014.

Il 13 luglio, primo giorno della conferenza, la holding bitFlyer Holdings ha annunciato il servizio di prime brokerage "bitFlyer Prime" per investitori istituzionali e aziende. Questo servizio mira a gestire l'esecuzione e la custodia delle transazioni OTC (trading over-the-counter) in un'unica soluzione, con un lancio previsto per il 2027.

Il 15 luglio, giorno dopo la chiusura della conferenza, è stata approvata la legge di modifica della legge sui servizi finanziari, che classifica le criptovalute come strumenti finanziari. Questa transizione rappresenta un punto di svolta che potrebbe cambiare radicalmente l'ambiente operativo per gli exchange nazionali.

Come vedono questo cambiamento i protagonisti del settore? Abbiamo intervistato Yuya Kano, CEO di bitFlyer Holdings, che ha a lungo lavorato su proposte di riforma fiscale e sulla creazione di regole di auto-regolamentazione, per discutere le prossime sfide normative, l'infrastruttura necessaria per l'ingresso degli investitori istituzionali e il significato del loro record di "zero hacking".

Due destinatari: principianti e istituzioni finanziarie

Qual è il motivo per cui bitFlyer è stata scelta come sponsor principale di WebX2026 in questo momento?
BitFlyer ha come missione "rendere il mondo più semplice attraverso la blockchain" e, sin dalla sua fondazione nel 2014, si è impegnata per la diffusione delle criptovalute e lo sviluppo sano del mercato. Siamo convinti che ci sia un vento favorevole che soffia su tutto il settore. Con l'approvazione della legge di modifica il 15 luglio, stiamo per entrare in una nuova fase in cui le criptovalute saranno classificate come strumenti finanziari. Partecipare come sponsor principale a WebX, un evento rappresentativo del settore in un anno così significativo, è stata una decisione naturale per noi.

Pensando ai partecipanti di WebX, i primi destinatari che vogliamo raggiungere sono i giovani che si avvicinano per la prima volta alle criptovalute, coloro che non le hanno mai utilizzate e i principianti. Vogliamo comunicare direttamente a questi clienti ciò su cui bitFlyer sta lavorando e la nostra visione.

Il secondo gruppo è rappresentato dalle istituzioni finanziarie tradizionali che stanno considerando di entrare in questo settore. Attraverso bitFlyer Prime, presentato anche a WebX, vogliamo che le istituzioni finanziarie tradizionali possano impegnarsi nel business delle criptovalute in modo sicuro e protetto.

Inoltre, WebX attira anche molti visitatori e operatori dall'estero. Siamo attivi anche negli Stati Uniti e in Europa e consideriamo questo evento come un'opportunità per promuovere le iniziative giapponesi a livello globale. WebX2026 è stata proprio un'occasione per questo.

Tassazione separata e finanza on-chain

La tassazione separata, per la quale si è lavorato a lungo, è prevista per il 2028. Dopo aver superato un ostacolo, qual è la questione più importante da affrontare in termini di sistema e regolamentazione?
Per quanto riguarda la tassazione separata, è stata decisa la tassazione separata per "dichiarazione". Questo sistema richiede che i clienti effettuino la dichiarazione dei redditi, comportando un onere significativo. In realtà, la tassazione separata alla fonte, in cui l'operatore trattiene le tasse e le versa per conto del cliente, sarebbe più conveniente e aumenterebbe le entrate fiscali. In termini fiscali, consideriamo la realizzazione della tassazione separata alla fonte come il nostro prossimo obiettivo.

In termini di sistema e regolamentazione, la legge di modifica è stata approvata il 15 luglio. Tuttavia, questo non è un punto di arrivo. Ci sono ancora leggi subordinate da sviluppare, come i decreti e le ordinanze del governo, e ci sono molte questioni da affrontare, compreso il design delle riserve di responsabilità.

In aggiunta, ci sono ulteriori questioni da affrontare. La finanza on-chain, ovvero la progettazione di nuovi sistemi finanziari utilizzando la blockchain. Recentemente ci sono stati dibattiti riguardo ai DEX (exchange decentralizzati). All'estero, ci sono già esempi di operatori non registrati che trattano token legati alle azioni di aziende quotate giapponesi, creando nuove sfide. Negli scambi al di fuori del quadro normativo, i clienti potrebbero essere esclusi dalla protezione che dovrebbero ricevere. È giunto il momento di discutere seriamente cosa debba essere on-chain, quali licenze siano necessarie e come progettare il sistema.

Inoltre, le stablecoin sono un altro tema. In termini di classificazione legale, ci sono stablecoin come strumenti di pagamento elettronico, token di deposito e stablecoin algoritmiche tra le criptovalute. Crediamo che la prossima questione sia come le stablecoin verranno integrate nei pagamenti reali, in particolare come verranno utilizzate nei servizi di pagamento. Anche il trattamento delle nuove categorie di registrazione sarà un aspetto da considerare nella progettazione pratica.

Ristrutturazione del settore e oneri di conformità

Come pensate che l'entrata in vigore della legge di modifica cambierà la mappa del settore? Come vede bitFlyer questa trasformazione come un'opportunità?
L'entrata in vigore della legge sui servizi finanziari rappresenta una trasformazione di grande portata per il settore delle criptovalute, che potrebbe essere definita un grande cambiamento. La fiducia complessiva nel settore aumenterà notevolmente, ampliando la base di investitori, inclusi investitori istituzionali e istituzioni finanziarie. Questo è un cambiamento atteso da molto tempo.

Tuttavia, la ristrutturazione del settore è già iniziata prima dell'entrata in vigore della legge. Attualmente, molti exchange di criptovalute stanno operando, ma molti di loro si trovano in un ambiente difficile sia in termini di redditività che di oneri di conformità. Siamo consapevoli, attraverso la nostra operatività quotidiana, che i livelli di governance, conformità e misure contro il riciclaggio di denaro sono aumentati notevolmente. Anche per il rilascio di un codice, sono richiesti audit, revisioni e controlli rigorosi, e il carico di audit è comparabile a quello delle aziende quotate, e in alcuni casi supera tale livello. È diventato difficile per i piccoli operatori senza una struttura in grado di sostenere questo onere sopravvivere da soli, e anche gli operatori di medie dimensioni si trovano in difficoltà.

In effetti, i movimenti di ristrutturazione stanno emergendo. A giugno 2026, è stata annunciata la completa acquisizione di Bitbank da parte di SBI Holdings. Una volta completata questa transazione, bitFlyer sarà l'unico exchange di criptovalute indipendente in Giappone che non appartiene a un gruppo aziendale specifico. Prevediamo che il settore si concentrerà in un numero ridotto di aziende.

Per bitFlyer, vediamo questa come un'opportunità per mettere in pratica le strutture di gestione interna e sicurezza in cui abbiamo investito fino ad ora. Continueremo a prepararci per competere a livello globale.

Custodia e liquidità del mercato spot

Con la crescente possibilità di liberalizzazione degli ETF sulle criptovalute in Giappone, quali infrastrutture ritenete debbano essere sviluppate per l'ingresso degli investitori istituzionali? Vorremmo anche sapere come si distribuiscono i ruoli tra il gruppo bitFlyer e Custodiem.
In vista dell'ingresso degli investitori istituzionali, ci sono due infrastrutture da sviluppare. La prima è una custodia sicura in cui gli investitori istituzionali possano depositare i loro beni. Opereremo sotto la legislazione giapponese, utilizzando la tecnologia di sicurezza che il gruppo bitFlyer ha sviluppato sin dalla sua fondazione. Vogliamo costruire un'azienda in grado di gestire beni di investitori istituzionali, asset management, fiduciarie, banche, società di intermediazione e anche beni di concorrenti. Questo è il progetto affidato a Custodiem.

La seconda è la liquidità del mercato spot in Giappone. Gli ETF possono esistere solo se c'è una formazione di prezzo nel mercato spot. Se non viene garantita una sufficiente liquidità nel mercato spot giapponese, gli ETF non funzioneranno. Inoltre, è essenziale sviluppare il mercato dei derivati. Poiché i derivati vengono utilizzati come strumenti di copertura nella creazione e gestione degli ETF, man mano che la liberalizzazione degli ETF diventa più concreta, si aprono discussioni sulla revisione dei livelli di leva. L'aumento dei livelli di leva è un tema che è stato richiesto anche dalle associazioni di settore.

La progettazione del gruppo bitFlyer prevede una chiara divisione dei compiti: bitFlyer si occupa delle transazioni e della liquidità, mentre Custodiem si occupa della custodia per gli investitori istituzionali. Custodiem opererà come un'entità indipendente all'interno del gruppo, espandendo la propria base clienti non solo tra i clienti del gruppo bitFlyer, ma anche attraverso l'intero settore. Tenendo conto delle responsabilità associate alla funzione di custodia, ci impegniamo a guadagnare fiducia come bene pubblico e contribuire allo sviluppo del settore. Inoltre, ci sforzeremo costantemente di mantenere elevati standard di sicurezza. Questo è il nostro obiettivo.

L'auto-aiuto è il vero campo di competizione

Se gli standard di sicurezza vengono elevati in tutto il settore con l'entrata in vigore della legge sui servizi finanziari, il significato del nostro vantaggio di "zero hacking" potrebbe cambiare. Come pensate di trasformare questo risultato in valore in futuro?
Il nostro record di "zero hacking" sin dalla fondazione rimarrà sempre il nostro punto di forza. Inoltre, vogliamo progredire verso la fase in cui possiamo presentare questa esperienza come un "wallet per imprese". L'obiettivo è espandere il valore attraverso questi due aspetti: il nostro record e il know-how operativo che lo sostiene.

La sicurezza può essere organizzata in tre livelli: assistenza pubblica, assistenza reciproca e auto-aiuto. L'assistenza pubblica si riferisce alla creazione di sistemi attraverso la legge sui servizi finanziari e al dialogo e alla cooperazione continui con le autorità, che supportano la sicurezza del settore. L'assistenza reciproca si riferisce alla condivisione e cooperazione delle informazioni sulla sicurezza attraverso JPCrypto-ISAC (Crypto-ISAC). E l'auto-aiuto si riferisce agli sforzi che ogni operatore compie autonomamente. In un mondo in cui il livello del settore è stato elevato, crediamo che l'auto-aiuto diventi il vero campo di competizione per gli operatori.

L'auto-aiuto può essere ulteriormente suddiviso in due categorie. La prima è la "sicurezza commoditizzata". Si riferisce all'uso di prodotti maturi, servizi esterni e best practices consolidate, come il monitoraggio dei terminali tramite EDR (sistemi di rilevamento e risposta a comportamenti sospetti), WAF (funzioni di protezione delle applicazioni web) e misure contro DDoS, gestione delle vulnerabilità, gestione dell'autenticazione e accesso, e il rafforzamento dell'ambiente cloud. Naturalmente, non basta implementare prodotti o servizi per garantire la sicurezza; è essenziale progettare e gestire in modo continuo in base all'ambiente aziendale, ma si può dire che è un'area in cui è più facile reperire le funzioni necessarie e le competenze specialistiche dal mercato.

L'altra è la sicurezza specifica della blockchain. Questa non è qualcosa che si può acquistare sul mercato. Costruire un wallet senza comprendere l'essenza della blockchain e della crittografia comporta un rischio estremamente elevato di incidenti. I wallet non sempre funzionano come previsto, e gli attaccanti utilizzano vari metodi per attaccare. Solo l'accumulo di esperienza operativa e know-how può proteggere da questi attacchi. In particolare, si tratta di audit ripetuti, garanzia della solidità del codice sorgente, sviluppo di strutture operative, formazione del personale, collaborazione con le forze dell'ordine e accumulo di conoscenze sui livelli di ricerca nella tecnologia crittografica. La gestione delle chiavi private e la progettazione dei wallet possono essere realizzate in modo sicuro solo comprendendo a fondo la teoria crittografica e il funzionamento della blockchain.

BitFlyer ha un vantaggio significativo in questo ambito. Il nostro record di "zero hacking" è sostenuto dal contenuto del nostro auto-aiuto. Intendiamo chiaramente presentare questo contenuto con la parola chiave "wallet per imprese".

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