Intervista con il trader Taiki Maeda: il mercato è entrato in una finestra di allocazione ragionevole, questi 3 settori stanno per esplodere

Fonte: Taiki Maeda

Compilato e tradotto da: Deep Tide TechFlow

Ospite: Taiki Maeda, trader di criptovalute, creatore di contenuti su YouTube

Titolo originale: Crypto is Bottoming. We're About to Go Much Higher.

Data di trasmissione: 15 luglio 2026

Dichiarazione di interesse: L'autore ha rivelato pubblicamente di detenere posizioni long in ZEC, HYPE e LIT nel video, utilizzando il codice raccomandato Variational e gestendo una comunità Discord a pagamento. Questo articolo presenta fedelmente le sue opinioni personali e non costituisce un consiglio di investimento.

Riepilogo dei punti chiave

Taiki Maeda è un trader che produce contenuti di ricerca sulle criptovalute su YouTube, e negli ultimi due anni ha ripetutamente predicato l'ecosistema Hyperliquid. In questo video, ha fatto qualcosa che molti non oserebbero: ha pubblicamente ammesso di essere stato colpito da Zcash il mese scorso, vendendo tutto in un momento di panico a causa di una vulnerabilità nel pool Orchard all'inizio di giugno, per poi andare in luna di miele in Giappone e riacquistare dopo il ritorno. Ancora più controintuitivo, ha continuato a vendere Bitcoin per aumentare la sua posizione in Zcash.

La sua logica centrale si articola su tre punti. Primo, il mercato è già entrato in un processo di formazione del fondo, con il vero picco di entusiasmo previsto per luglio-agosto 2025 (BTC $125K, ETH $5K); il nuovo massimo di $126K di ottobre è "debole" e non ha innescato una stagione delle altcoin, quindi non conta come un vero picco di ciclo. Secondo, il prossimo motore di crescita dei token DEX di contratti perpetui (HYPE, LIT) proviene dall'adozione dei contratti perpetui RWA e degli utenti della finanza tradizionale, piuttosto che dai giocatori nativi delle criptovalute che si tagliano a vicenda. Terzo, le vendite continue di BTC da parte di Saylor per finanziare i dividendi delle azioni privilegiate STRK, insieme alla minaccia del calcolo quantistico e all'inazione degli sviluppatori di Bitcoin, rendono sempre più difficile sostenere Bitcoin "con tutto il cuore". L'aggiornamento Ironwood di Zcash (in arrivo il 28 luglio) garantirà la sicurezza quantistica e eliminerà le vulnerabilità tramite verifica formale; se il tasso ZEC/BTC supera l'1% dall'attuale 0,8%, si innescherà un ciclo di riflessività narrativa.

Riepilogo delle opinioni interessanti

Riguardo al ciclo di mercato

"Il nuovo massimo di $126K di ottobre non conta, è salito e poi è subito sceso, non ha innescato una stagione delle altcoin. Il vero entusiasmo è a luglio e agosto."

"Se il vero picco è a luglio, allora abbiamo già vissuto un intero anno di mercato orso. Chi doveva andarsene se n'è andato."

"Non mi confronto più con il ciclo quadriennale. Il mio vantaggio non sta nella previsione dei prezzi a breve termine, ma nella capacità di costruire credenze su specifici settori nel lungo periodo."

Riguardo ai DEX di contratti perpetui

"La prossima ondata di crescita dei DEX di contratti perpetui non verrà da chi compra monete all'interno del cerchio delle criptovalute, ma da finanza tradizionale e investitori al dettaglio che usano contratti perpetui per scommettere al posto delle opzioni."

"La maggior parte delle altcoin andrà a zero. Fare solo DEX di contratti perpetui è come cercare di raccogliere le briciole. Io scommetto su quei progetti che competono per quote nel RWA perpetuo."

"Non è necessario scommettere su uno solo. Puoi detenere HYPE e LIT contemporaneamente e guadagnare rendimenti futuri attraverso il mining Variational."

Riguardo a Zcash

"Se Zcash riesce a riprendersi da questa caduta, diventa un asset anti-fragile. Ogni volta che sembra morire ma non muore, la probabilità di morire in futuro diminuisce."

"Sono entrato ad aprile, ho continuato a comprare a maggio e poi ho venduto tutto al minimo. Poi ha iniziato a salire senza di me. È stato davvero doloroso."

"Attualmente Zcash vale meno dell'1% della capitalizzazione di Bitcoin. Se questo rapporto supera l'1%, il prezzo di ZEC supererà i $700, con una risonanza sia tecnica che narrativa."

Riguardo a Saylor e Bitcoin

"Saylor rende sempre più difficile sostenere Bitcoin rispetto a due, quattro o sei anni fa. Non è un problema di Bitcoin stesso, ma Saylor è diventato una parte troppo grande della narrativa."

"La minaccia quantistica è reale. Gli sviluppatori di Bitcoin non mostrano urgenza al riguardo, il che mi impedisce di investire tutto il mio patrimonio in Bitcoin."

"Zcash e Bitcoin possono essere l'oro e l'argento del mondo delle criptovalute: ci sono compromessi, ma vale la pena possederli entrambi."

1. Ciclo di mercato: il picco è stato a luglio scorso, non a ottobre

Molti si concentrano sul momento in cui BTC ha raggiunto il nuovo massimo di $126K lo scorso ottobre, pensando che fosse il picco del ciclo. Ma Taiki non la pensa così. Tecnicamente ha effettivamente raggiunto un nuovo massimo, ma quel massimo non era affatto entusiasta. È salito e poi è subito sceso, senza innescare una stagione delle altcoin; a parte alcune monete, il mercato complessivo non mostrava alcun segno di entusiasmo. Ha descritto quel massimo come "debole".

Il vero entusiasmo si è verificato a luglio e agosto. In quel periodo BTC ha toccato per la prima volta i $125K e ETH ha raggiunto i $5,000. La gente si affrettava a comprare Bitmine, credendo che Bitmine fosse il futuro della finanza. Tom Lee stava facendo previsioni, e la frenesia di DAT (sia SDR che Bitmine) ha segnato il picco dell'emozione. In seguito si è dimostrato che il futuro della finanza non era così semplice.

Da questa prospettiva, se il vero picco di entusiasmo è stato a luglio, allora abbiamo già attraversato un intero anno di mercato orso. Chi doveva andarsene se n'è andato, e le frodi rimaste nel mercato non sono così tante. Anche se non sei d'accordo con il suo giudizio e pensi che Q4 porterà nuovi minimi, lui crede che sia almeno il momento di iniziare a costruire lentamente una posizione. Il fondo del ciclo dell'anno scorso è iniziato quando BTC è sceso a $20K (dopo il crollo di 3AC) a giugno; anche se ci sono stati prezzi più bassi dopo, chi ha posizionato bene i propri asset in quella finestra ha guadagnato bene nei successivi 12-18 mesi.

Ha ammesso di non voler più confrontarsi con il ciclo quadriennale e non sente di avere alcun vantaggio nelle previsioni di prezzo a breve termine. Il suo "vantaggio" percepito è una visione a lungo termine e la capacità di costruire credenze su specifici settori, narrative e fondamentali dei progetti. Da questo punto di vista, iniziare a posizionarsi lentamente ora è ragionevole.

Inoltre, c'è un fattore di auto-realizzazione: tutti stanno aspettando il fondo di Q4, pronti a comprare a Q4. Se il mercato tocca il fondo a Q3, queste persone che aspettano compreranno solo a prezzi più alti. Anche se Q3 non sale, con così tanti fondi in attesa di Q4, quanto può essere grande lo spazio di discesa? Posizionarsi in anticipo potrebbe essere più saggio che aspettare di agire a Q4.

2. Contratti perpetui DEX: il vero motore di crescita è nei RWA perpetui

Hyperliquid ne ha parlato per oltre due anni, continuando a invitare le persone a fare mining. Lighter è una posizione più recente. Questi due sono tra i pochi token che hanno raggiunto nuovi massimi mentre il mercato delle criptovalute era debole, completamente scollegati dal movimento di BTC ed ETH.

A prima vista, si potrebbe dire che ciò sia dovuto all'intensità del riacquisto. Hyperliquid ha riacquistato circa il 3,4% della sua circolazione dall'inizio dell'anno, mentre Lighter ha riacquistato circa il 6,3%. La quota di mercato di Hyperliquid rispetto agli exchange centralizzati sta aumentando, e la collaborazione tra Robinhood e Lighter è un ulteriore vantaggio. Ma Taiki ritiene che queste siano solo storie superficiali.

Se si è più pessimisti, si potrebbe dire che il mercato di Hyperliquid è già saturo e la collaborazione con Robinhood è solo un impulso di livello catalizzatore. Ma per costruire una logica rialzista per un DEX di contratti perpetui, è necessario guardare più lontano.

Un problema strutturale attuale nel mercato delle criptovalute è che la maggior parte delle altcoin non ha fondamentali e può salire solo se BTC ed ETH salgono. Ma i DEX di contratti perpetui sono diversi. Hanno entrate reali da commissioni e meccanismi di riacquisto. Più importante, Taiki crede che la vera crescita dei token DEX di contratti perpetui provenga da due direzioni: l'adozione da parte della finanza tradizionale e degli investitori al dettaglio, e la crescita dei contratti perpetui RWA.

Ha un giudizio molto fermo: la maggior parte delle altcoin andrà a zero. Quindi fare solo DEX di contratti perpetui è come competere per le briciole in un bacino in continua diminuzione. È più ottimista riguardo ai contratti perpetui RWA, come quelli su oro, petrolio e indici azionari. Questi prodotti hanno attualmente una scala molto piccola, ma dovrebbero superare di gran lunga il volume dei contratti perpetui delle criptovalute nei prossimi 6-12 mesi.

"La prossima ondata di crescita dei DEX di contratti perpetui non verrà da chi compra token all'interno del cerchio delle criptovalute, ma da finanza tradizionale e investitori al dettaglio che usano contratti perpetui per scommettere al posto delle opzioni." In questo cerchio, questa logica è troppo ovvia; i token sono già aumentati molto e sembra tardi. Ma il prossimo gruppo di acquirenti non è affatto composto da persone del cerchio delle criptovalute.

La teoria dei contratti perpetui di Jez ha anche influenzato il suo giudizio: i contratti perpetui, come strumento di leva delta, sono più semplici e più facili da usare rispetto alle opzioni. Prevede che i contratti perpetui continueranno a rubare quote di mercato dalle opzioni. Non è un giudizio complesso, ma piuttosto "ciò che deve accadere accadrà", e le persone nel cerchio delle criptovalute hanno un vantaggio cognitivo su questo.

3. Hyperliquid, Lighter e Variational: posizionamento strategico

Taiki detiene tre posizioni legate ai DEX di contratti perpetui, ognuna con strategie diverse.

Hyperliquid (HYPE) è la sua posizione principale. Ha aperto la posizione alcuni mesi fa, aspettando un ritracciamento per aumentare la posizione, ma non è arrivato, quindi ha comprato di nuovo direttamente. L'indicatore chiave che lo convince è che il volume dei contratti perpetui RWA HIP-3 continua a crescere. Finché questo numero continua a salire, continuerà a rimanere rialzista su HYPE, senza vedere alcun motivo per fermarsi.

Lighter (LIT) è una posizione più recente. Durante la luna di miele, pensava costantemente a LIT, tanto da sentirlo come un messaggio del suo subconscio, e ha comprato a mercato. La logica di LIT si basa sul vantaggio dei canali di distribuzione derivanti dalla collaborazione con Robinhood, che rappresenterà un enorme leva quando gli utenti della finanza tradizionale adotteranno i contratti perpetui.

Variational è il suo principale campo di mining. Negli ultimi anno, ha effettuato quasi tutte le sue transazioni su Variational. Attualmente, questa piattaforma ha circa $120-130 milioni di volume di contratti aperti (OI), di cui circa il 25% proviene dal mercato TradFi, una percentuale che lo rende molto ottimista. Il progetto di punti dovrebbe concludersi entro la fine del Q3, quindi ci sono ancora alcuni mesi di finestra di mining.

Ha fatto una stima interessante: se Variational airdroppa il 25% dei token, con una valutazione di $1 miliardo, corrisponderebbe a circa $27 per punto. Non si sorprenderebbe se il FDV si posizionasse tra $20 e $30 miliardi. Dipende dall'andamento di HYPE e LIT.

Ha anche menzionato una strategia di "hedging texano": non solo scommettere su HYPE, ma anche ottenere esposizione ai futuri token DEX di contratti perpetui attraverso il mining Variational. Ad esempio, mentre shorta ETH, sceglie di farlo su Variational, piuttosto che su Hyperliquid o Lighter. Se perde, non importa, perché i punti airdrop lo compensano; se guadagna, tanto meglio, avrà anche più punti. Questa è la bellezza del mining airdrop: impostare rendimenti per il futuro.

Riguardo a SUI, non ha fiducia in questo token stesso, quindi ha shortato SUI su Variational per coprire la sua posizione spot. Se SUI sale, è probabile che la sua posizione spot salga anche; se il mercato scende, SUI scenderà. Questa è una forma di hedging combinato.

È contrario alla mentalità "tribalista" comune nel mondo delle criptovalute: possedere HYPE significa solo fare trading su Hyperliquid. Crede che si possano detenere più token contemporaneamente, ottenendo esposizioni più robuste attraverso configurazioni combinate.

Per quanto riguarda i concorrenti di Variational, ha menzionato che Ostium ha anche progetti incentivanti, ma la loro dimensione è molto inferiore a quella di Variational. Ostium è ancora in fase di espansione, ma nel breve termine non rappresenta una minaccia.

4. Riflessione su Zcash: dal crollo al riacquisto

Zcash è la posizione più controversa per Taiki. Nel video precedente ha appena raccontato la sua dolorosa esperienza con Zcash, e in questo ammette di averlo riacquistato.

La situazione: all'inizio di giugno, sono emerse notizie su una possibile vulnerabilità di coniazione illimitata nel pool Orchard (il pool di privacy di Zcash). Il prezzo di ZEC è crollato direttamente del 60%. Taiki ha venduto tutto vicino al minimo. La sua ragione è stata molto chiara: doveva andare in luna di miele e non voleva mantenere una posizione ad alto rischio in quella situazione, prima eliminare il dolore e poi pensarci. Ha persino fatto un harvesting delle perdite fiscali, autoironizzandosi dicendo che era "l'ultima forma di auto-conforto".

Ciò che lo preoccupava veramente era che questo FUD potesse distruggere completamente la fiducia del mercato in Zcash. Zcash, come BTC, non ha flussi di cassa; il suo valore deriva dal fatto che le persone lo considerino uno strumento di risparmio. Se la fiducia crolla, potrebbe non tornare mai più. La vulnerabilità stessa è secondaria.

Ma si è dato tempo per osservare e ha fatto un giudizio chiave: se Zcash riesce a riprendersi da questo crollo, diventa un asset antifragile. Ogni volta che dovrebbe morire ma non muore, la probabilità che muoia in futuro diminuisce, e questo è esattamente in linea con la logica storica di Bitcoin. Bitcoin è forte perché ha avuto innumerevoli motivi per morire in passato, ma non è morto.

Guardando con il pensiero inverso di Munger: questo crollo potrebbe essere un grande washout, per liberare il campo per un successivo grande rialzo. Se il prezzo riesce a recuperare, dimostra che questo asset ha resilienza, e vale la pena riacquistarlo.

Ha detto di essere entrato ad aprile, di aver investito a maggio e poi di aver venduto tutto al minimo. Ora il prezzo è risalito, ma lui non ne ha beneficiato. Ha descritto la mentalità necessaria nel trading come "memoria da pesce rosso": lasciare andare il passato e concentrarsi sulla domanda "questo asset si riprenderà? Se sì, fino a dove può arrivare?"

Ammette di non essere psicologicamente maturo, ma sente di aver fatto progressi rispetto a tre o quattro anni fa. All'epoca, probabilmente non sarebbe stato in grado di riacquistare lo stesso asset dopo averlo venduto in perdita.

5. Aggiornamento su Ironwood: sicurezza quantistica e verifica formale

Il prossimo catalizzatore chiave per Zcash è l'aggiornamento del pool di privacy Ironwood, lanciato il 28 luglio.

Ironwood porta due miglioramenti fondamentali. Primo, sicurezza quantistica. Secondo, verifica formale, per escludere tutte le vulnerabilità di coniazione fraudolenta non rilevabili in futuro. Il fondatore di Zcash, Zooko, ha anche utilizzato il modello di Anthropic per auditare il protocollo.

Ha riassunto la situazione attuale con l'AI: ci sono vulnerabilità nel pool Orchard? Sì. Sono state sfruttate? Sconosciuto. Ci sono prove pubbliche di sfruttamento? No. Ironwood può riparare le vulnerabilità? Si prevede di sì. Può garantire che Ironwood non abbia vulnerabilità non scoperte? No. Questo è il compromesso intrinseco dei protocolli di privacy: non puoi confermare completamente se sei stato sfruttato.

Ma l'aggiornamento di Ironwood dimostrerà essenzialmente che il pool Orchard non è stato effettivamente sfruttato. Vitalik ha anche scritto articoli sulla verifica formale, e Taiki crede che in futuro diventerà uno standard per ogni progetto crittografico.

Dal punto di vista del trading e della narrazione, un completo recupero del prezzo potrebbe avviare un ciclo di rinascita della narrazione e di riflessività. Questo è ciò che vuole posizionarsi in anticipo.

6. La situazione di Saylor: perché Bitcoin è "sempre più difficile da sostenere"

Saylor (Michael Saylor) ha continuato a vendere Bitcoin per finanziare i dividendi delle azioni STRK (Strategy Preferred Stock Strife) e aumentare le riserve di liquidità. Taiki ritiene che Saylor potrebbe essere un venditore netto di BTC nel prossimo futuro.

Negli ultimi sei anni, Saylor è stato un acquirente netto di BTC. Ora ha iniziato a vendere lentamente ogni mese o ogni due mesi; come reagirà BTC? Nessuno lo sa. Taiki non è sicuro se BTC sarà influenzato dalle vendite di Saylor, ma non vuole scommettere sul fatto che non lo sarà.

"Saylor ha reso Bitcoin più difficile da sostenere rispetto a due, quattro o sei anni fa. Non è un problema di Bitcoin stesso, ma Saylor è diventato una parte troppo grande della narrazione." Se Bitcoin vince, Saylor diventerà l'uomo più ricco della terra; Taiki non è sicuro di come si sente riguardo a questa possibilità.

Il prezzo di STRK è già tornato a salire (oltre 70 dollari), ma l'esperienza di possesso è stata molto negativa. Crede persino che Saylor dovrebbe semplicemente ritirarsi da questa azione, anche se non è sicuro di cosa stia pensando Saylor.

Riguardo alla minaccia quantistica, il suo amico Evan ha recentemente scritto che Bitcoin affronta una minaccia di calcolo quantistico, mentre gli sviluppatori di Bitcoin non mostrano urgenza al riguardo, il che lo preoccupa seriamente riguardo a un nuovo investimento totale in Bitcoin. Taiki concorda. Due o quattro anni fa, avrebbe investito senza esitazione in BTC, e lo ha effettivamente fatto. Ma la minaccia quantistica è una variabile sconosciuta, e non ha fiducia nella capacità della comunità Bitcoin di affrontare questa questione.

Dal punto di vista di Zcash, non è necessario scommettere che le persone venderanno BTC per comprare ZEC. Un'ipotesi più ragionevole è che una persona che desidera allocare 100.000 dollari nel mercato delle criptovalute, due anni fa avrebbe potuto comprare il 100% in BTC, ora potrebbe comprare il 90% in BTC e il 10% in ZEC. Se Zcash aumenta a causa della sicurezza quantistica, potrebbe costringere gli sviluppatori di Bitcoin a prendere più seriamente la questione quantistica. Entrambi possono coesistere in modo vantaggioso.

"Zcash e Bitcoin possono essere l'oro e l'argento del mondo delle criptovalute: ci sono compromessi, ma vale la pena possederli entrambi."

7. Tasso di cambio ZEC/BTC: soglia chiave per il ciclo di riflessività

L'indicatore Zcash che Taiki considera più importante è il tasso di cambio ZEC/BTC; il prezzo ZEC/USD è secondario.

Zcash e Bitcoin hanno esattamente lo stesso programma di fornitura: dimezzamento ogni quattro anni, per un totale di 21 milioni. Attualmente, il tasso di cambio ZEC/BTC è circa 0,8%. Il precedente livello di resistenza si trova nell'intervallo di ZEC $650 a $700, corrispondente a un tasso di cambio di circa 1%.

Se il tasso di cambio ZEC/BTC supera l'1%, attiverà contemporaneamente due cose: ZEC supererà il massimo di molti anni (segnale tecnico) e la narrazione "la capitalizzazione di mercato di Zcash supera l'1% di BTC" diventerà un argomento di discussione (segnale narrativo). Due risonanze potrebbero innescare un afflusso di capitali maggiore.

Ha detto di aver venduto BTC per comprare ZEC negli ultimi due mesi; lo ha fatto il mese scorso e ha fatto alcune vendite anche questo mese. Ora non sta più vendendo, la sua posizione è già confortevole. La sua scommessa è chiara: il mercato si preoccuperà sempre di più di privacy, quantistica e Saylor, indipendentemente dal fatto che Zcash sia migliore di Bitcoin.

La teoria della riflessività di Soros si applica qui: i fondamentali spingono il prezzo verso l'alto, l'aumento del prezzo cambia la percezione delle persone sull'asset, e la percezione cambiata migliora a sua volta i fondamentali (più sviluppatori, più utenti, più liquidità), spingendo ulteriormente il prezzo verso l'alto. Il ciclo di riflessività di Zcash ha bisogno che il prezzo inizi a muoversi per attivarsi.

Ha aggiunto un punto: se sei una persona che lo deride nei commenti per "aver venduto al minimo", guardando ZEC risalire dal fondo e continuare a salire, a un certo punto sarà difficile continuare a negare ciò che sta accadendo. Zcash ha già avuto molte ragioni per andare a zero: è iniziato a salire prima che BTC raggiungesse il picco, ha avuto un altro rialzo nel Q1 e Q2, poi è crollato a causa della vulnerabilità, e ora si sta riprendendo. Se tutti questi impatti negativi non sono riusciti a uccidere questo asset, cosa potrebbe farlo?

8. Gestione della posizione e riflessioni finali

L'attuale ordinamento delle posizioni di Taiki: sovrappeso in Zcash, HYPE al secondo posto, LIT al terzo, più liquidità e guadagni di mining Variational.

Mantiene una posizione in liquidità per due motivi. Primo, per un hedge psicologico: il mese scorso la posizione in ZEC era troppo pesante, specialmente prima della luna di miele, il che lo ha portato a decisioni emotive. Ridurre la posizione in ZEC mantenendo liquidità è un tentativo di coprire futuri errori. Secondo, per riserva di opportunità: se ci sono nuovi ritracciamenti o nuove narrazioni, ha munizioni da utilizzare.

Riguardo al momento di acquisto: ha aumentato la sua posizione in Zcash la scorsa settimana. La posizione in HYPE è stata costruita alcuni mesi fa. LIT è stato acquistato a prezzo di mercato durante la luna di miele. La posizione in BTC è attualmente in perdita, ma "si fa come si deve". La nuova posizione in ZEC è già in profitto, ma aggiungendo le perdite precedenti, l'insieme è ancora in rosso. Crede che se l'argomento su Zcash è corretto, le perdite precedenti saranno compensate dai guadagni futuri.

Ammette che commettere errori è inevitabile, come "guardarsi allo specchio e vedere di essere giapponese". Ma l'unica cosa da fare è andare avanti e mettere il miglior piede avanti.

La sua posizione finale: long sui token DEX perpetui (HYPE, LIT), continuare a minare più token DEX perpetui (Variational), e long su Zcash considerando la sua posizione unica e il premio narrativo rispetto a Bitcoin. Le buone altcoin hanno già toccato il fondo. Il mercato è proattivo. Devi credere in qualcosa.

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