Non capirai cosa sta succedendo con le criptovalute se non guardi agli Stati Uniti!

Il grafico del Bitcoin non ti dice tutta la verità. La lotta non si svolge più solo tra domanda e offerta. In questo gioco, la competizione si svolge tra banche, borse, emittenti di stablecoin e politici. E la posta in gioco è il controllo sulla futura versione del sistema finanziario americano.

Il luogo è stato scelto quasi con eccessiva simbologia. Il 17 luglio, politici americani e rappresentanti del settore delle criptovalute si sono incontrati a New York per discutere del futuro del mercato degli asset digitali.

L'audizione aveva il titolo "Costruire il futuro della finanza: come il CLARITY Act libera l'innovazione". Il nome stesso non lasciava molti dubbi. Non doveva essere un dibattito accademico neutrale, ma una dimostrazione politica di sostegno a una legge che potrebbe cambiare radicalmente il modo in cui le criptovalute vengono regolamentate negli Stati Uniti.

Il problema è che dall'altra parte del tavolo ci sono le banche. E queste hanno appena annunciato una lotta aperta.

Il CLARITY Act non è ancora stato approvato {#CLARITY_Act_non_e_stato_approvato}

L'audizione è stata organizzata per aumentare la pressione sui senatori e dimostrare che le aziende americane hanno bisogno di nuove regole per il funzionamento del mercato.

La Camera dei Rappresentanti ha già approvato la sua versione della legge il 17 luglio 2025. Il progetto è stato sostenuto da 294 membri del Congresso, mentre 134 hanno votato contro. Il progetto è stato inserito nel calendario del Senato, ma la data di voto dell'intera camera rimane ancora un'incognita.

Il tempo gioca a sfavore dei sostenitori della legge. Si avvicina la pausa di agosto del Congresso e, successivamente, l'attenzione dei politici si sposterà sempre di più verso le elezioni. Se i senatori non romperanno l'impasse, il progetto potrebbe rimanere congelato per molti mesi.

Donald Trump è particolarmente interessato all'approvazione della legge. Il presidente vuole che gli Stati Uniti diventino il centro mondiale del settore delle criptovalute. Allo stesso tempo, i suoi interessi privati potrebbero essere uno dei motivi principali per cui alcuni democratici non vogliono sostenere il progetto.

Donald Trump è diventato un problema per la sua stessa legge {#Donald_Trump_e_un_problema_per_la_sua_legge}

Trump sostiene apertamente il mercato delle criptovalute. Tuttavia, la sua famiglia è coinvolta in progetti che utilizzano token, stablecoin e la piattaforma World Liberty Financial.

I democratici chiedono quindi normative che limitino la possibilità per il presidente, i membri della sua amministrazione e altri funzionari di alto livello di trarre vantaggio dal mercato degli asset digitali.

È emerso un paradosso politico. Trump è uno dei principali alleati del settore delle criptovalute, ma il suo coinvolgimento finanziario potrebbe allo stesso tempo ostacolare l'approvazione della legge più importante per questo settore.

Tutti lottano per il CLARITY Act, ma ogni gruppo per motivi completamente diversi. I repubblicani vogliono dimostrare che l'America può diventare il centro mondiale delle criptovalute. I democratici non vogliono approvare una legge da cui potrebbero beneficiare aziende legate alla famiglia del presidente. Le banche non vogliono permettere il deflusso di depositi. Il settore delle criptovalute sa invece che la sua finestra di opportunità si sta chiudendo rapidamente.

Fine della regolamentazione tramite cause {#Fine_della_regolamentazione_tramite_cause}

Il cuore del CLARITY Act è una domanda apparentemente semplice: quando una criptovaluta è un titolo e quando è una merce digitale? Per anni, la risposta è spesso dipesa non da normative chiare, ma dall'interpretazione della Commissione americana per i titoli e gli scambi.

Da un lato, il mercato è sorvegliato dalla SEC, che regola i titoli. Dall'altro, c'è la CFTC, responsabile principalmente dei mercati delle merci e degli strumenti derivati.

Se un token viene considerato un titolo, è soggetto a regolamenti molto più restrittivi della SEC. Se è una merce digitale, il suo scambio può essere principalmente sotto il controllo della CFTC.

Il problema era che per anni le aziende spesso scoprivano come la SEC classificava i loro token solo dopo aver ricevuto una causa. Così sono nati conflitti pluriennali tra il regolatore e Ripple, Coinbase o Binance. Alcune aziende hanno completamente abbandonato il mercato americano. Altre hanno trasferito le loro attività in paesi dove le normative erano più prevedibili.

Il CLARITY Act ha lo scopo di cambiare questa situazione.

Quali criptovalute potrebbero beneficiare?

La legge non contiene un elenco di token che saranno automaticamente considerati beni digitali. Non significa quindi che il giorno dopo la sua approvazione XRP, Ethereum o Solana riceveranno una garanzia di sicurezza dal governo.

Tuttavia, si può supporre che le reti più sviluppate con documentazione pubblica, utenti reali, operatori indipendenti e un'infrastruttura non completamente controllata da un'unica azienda otterranno una posizione più favorevole.

I potenziali beneficiari potrebbero includere i più grandi blockchain di primo livello, come Ethereum, Solana o XRP Ledger.

Situazioni più difficili potrebbero avere i progetti in cui un piccolo gruppo di insider controlla la maggior parte dell'offerta di token, la validazione della rete, le decisioni chiave e il modo in cui vengono utilizzati i fondi raccolti dagli investitori.

Il CLARITY Act potrebbe quindi separare i progetti che hanno costruito un'infrastruttura realmente funzionante da token esistenti principalmente per consentire ai loro creatori di venderli a nuovi investitori.

Banche contro dollari digitali

Tuttavia, la più grande guerra non riguarda Bitcoin, XRP o anche la divisione del potere tra SEC e CFTC. Riguarda i stablecoin.

Le banche temono che gli exchange e le piattaforme di criptovalute inizino a offrire agli utenti ricompense simili agli interessi sui depositi. Immaginiamo di poter conservare dollari digitali su un exchange o in un'app e ricevere alcuni punti percentuali all'anno. Per il cliente suona attraente. Per la banca significa una potenziale perdita di depositi, che finora potevano essere utilizzati per finanziare prestiti.

Perché tenere i soldi su un conto bancario non remunerato, quando uno stablecoin consente di ricevere una ricompensa solo per possedere dollari digitali? Secondo le organizzazioni che rappresentano le banche americane, l'offerta comune di tali prodotti potrebbe portare a un deflusso di depositi, specialmente da istituzioni più piccole.

Le banche utilizzano questi fondi per finanziare prestiti a famiglie, imprenditori e agricoltori. Una base di depositi più piccola potrebbe quindi significare una limitazione dell'attività creditizia.

L'attuale compromesso cerca di separare gli interessi passivi dalle ricompense legate a un'attività reale. La piattaforma non dovrebbe pagare l'utente solo per conservare uno stablecoin. Tuttavia, potrebbe offrire vantaggi legati ai pagamenti, alle transazioni o all'utilizzo di servizi specifici.

Ed è proprio per questo che Jamie Dimon, CEO di JPMorgan Chase, ha annunciato una lotta aperta contro la legge nella sua forma attuale.