Sygnalizacja dna Bitcoina miga, ale sześć miesięcy danych pokazuje pułapkę czekającą na wczesnych nabywców

Ostatnia odbudowa Bitcoina z końca sierpnia odbyła się w etapach. Dni przed pumpą 19 sierpnia, pulpit kapitulacji VanEck pokazał szeroki stres rynkowy z ośmioma z dwunastu sygnałów aktywnych, a pierwszy ruch w górę był zgodny z ostrym resetem w pozycjonowaniu niedźwiedzim. Argument na rzecz bardziej trwałego zwrotu wzmocnił się później, gdy tworzenie ETF-ów i akumulacja portfeli poszerzyły popyt.

Dane historyczne VanEck odróżniają kapitulację od momentu. Porównywalne klastry sygnałów pozostawały poniżej podstawy Bitcoina przez następne 90 i 180 dni, mimo że ich roczne zwroty były silniejsze.

Post na X z 26 sierpnia od The Bitcoin Historian oferował byczy skrót: "12 z 12". Podstawowy raport jest bardziej szczegółowy: osiem sygnałów było aktywnych 12 sierpnia, podczas gdy wszystkie 12 weszło w ekstremalne terytorium w pewnym momencie w ciągu poprzednich trzech miesięcy.

Pulpit VanEck uchwycił szeroką kapitulację, podczas gdy jego historia zwrotów pokazuje, że gęste klastry sygnałów były słabymi narzędziami do czasowania Bitcoina w ciągu następnych trzech lub sześciu miesięcy.

Co pulpit mówi o czasowaniu

Nawet liczba ośmiu sygnałów zależy od specjalnej zasady. Jedenaście wskaźników korzysta z historycznych ekstremów percentylowych, podczas gdy sygnał spadku cen uruchamia się, gdy Bitcoin spadł przynajmniej o 35%.

VanEck zmierzył spadek na poziomie 49%, ale ten spadek zajął tylko 35. percentyl historycznych spadków. Zastosowanie tej samej logiki percentylowej używanej przez inne wskaźniki zmniejszyłoby liczbę 12 sierpnia z ośmiu do siedmiu.

Bardziej znaczące ostrzeżenie pochodzi z tabeli zwrotów przyszłych VanEck. W dniach obserwacji, gdy aktywnych było od ośmiu do dwunastu sygnałów, Bitcoin pozostawał poniżej swojej podstawy przez zarówno 90, jak i 180 dni.

Roczny zwrot jest silniejszy, ale jego statystyczna waga jest łatwa do przeszacowania. Próbka VanEck zawiera 115 mocno nakładających się dni obserwacji wyciągniętych z niewielkiej liczby odrębnych epizodów, a nie 115 niezależnych dołków rynkowych.

Dwa roczne okna zaczynające się jeden dzień od siebie dzielą 364 z 365 dni pomiarowych, czyli około 99.7%. Ta arytmetyka ilustruje zależność między bliskimi obserwacjami; nie zakłada, że każdy wiersz w próbce VanEck był kolejny. VanEck nie publikuje skutecznej liczby niezależnych epizodów.

Historia wspiera zatem możliwą długoterminową odbudowę po kapitulacji. Nie pokazuje nadwyżki zwrotu w ciągu sześciu miesięcy i nie ustala, że pulpit zidentyfikował dno.

Pierwsza faza rajdu Bitcoina po raporcie była zgodna z resetem pozycjonowania. Glassnode opisał 19 sierpnia jako największe wydarzenie likwidacji krótkich pozycji Bitcoina w swoim kanale od 2019 roku. Pozycje krótkie stanowiły 85% likwidacji w oknie squeeze, otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi spadło o 11% w przeliczeniu na Bitcoina, a finansowanie pozostało blisko neutralnego poziomu.

Pozycje krótkie zostały zmuszone do wyjścia, gdy dźwignia się skurczyła, podczas gdy brak natychmiastowego skoku finansowania przemawiał przeciwko długiemu pościgowi z dźwignią. Ta sekwencja wyjaśnia, jak cena mogła wyprzedzić spojrzenie wstecz na kapitulację, nie przekształcając pulpitu w niezawodny zegar.

Późniejsze dane rynkowe dostarczyły argumentu na rzecz odbudowy, którego pulpit sam nie miał. Glassnode zarejestrował 2.23 miliarda USD tworzenia ETF-ów Bitcoin w ciągu siedmiu dni bez dnia odpływu, wraz ze średnim dziennym obrotem ETF-ów wynoszącym 2.4 miliarda USD. Tabela przepływów Farside potwierdziła pozytywny kierunek widocznych sesji.

Glassnode również zgłosił, że monety opuszczają giełdy, a wyniki akumulacji są na poziomie neutralnym lub wyższym we wszystkich sześciu grupach wielkości portfela. Razem te obserwacje pokazują, że uczestnictwo na rynku poszerza się poza początkowe wydarzenie pokrywania krótkich pozycji, chociaż nie przekształcają wcześniejszego modelu stresu w sygnał czasowy.

Starsze monety wciąż się poruszały, gdy portfele akumulowały

Późniejsze odczyty akumulacji pozostawiają jedno ostrzeżenie on-chain nierozwiązane. VanEck zgłosił, że podaż trzymana przez ponad rok spadła o 356,534 BTC w ciągu 30 dni do 11.84 miliona BTC, co stanowi 59.1% krążącej podaży.

VanEck stwierdził, że spadek może odzwierciedlać rotację portfela lub migrację, a także dystrybucję przez starszych posiadaczy. Oddzielenie tych możliwości wymagałoby podziału na grupy wiekowe wpływów z giełdy, którego raport jeszcze nie dostarczył.

Wynik akumulacji Glassnode'a mierzy inny wymiar. Małe i duże grupy sald mogą akumulować, podczas gdy udział monet trzymanych dłużej niż rok spada, więc późniejsze dane dotyczące grupy nie dowodzą, że odczyt VanEck dotyczący długoterminowych posiadaczy się odwrócił.

Zebrane dowody ostatecznie wskazują na etapową odbudowę: warunki kapitulacji były szerokie, początkowy rajd oczyścił pozycjonowanie niedźwiedzie, a przepływy ETF oraz akumulacja portfeli później dodały wsparcia.

Najsilniejsze klastry sygnałów VanEck wciąż pozostawały poniżej podstawy Bitcoina w ciągu sześciu miesięcy, podczas gdy roczna przewaga wynikała z nakładających się obserwacji. Argument na rzecz odbudowy opiera się na tym, co rynek zrobił po zrzucie, a nie na definitywnym wezwaniu do dna z 12 sygnałami.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.