Czy nadchodzi krach AI? EBC porównuje euforię AI do bańki internetowej

Następna bańka internetowa?

W Stanach Zjednoczonych wyceny giełdowe zbliżają się do historycznych rekordów. Mierzone wskaźnikiem CAPE, który porównuje ceny akcji do zysków firm wygładzonych na przestrzeni 10 lat, osiągają poziom obserwowany po raz ostatni podczas bańki internetowej lat 2000.

Autorzy twierdzą, że historia często się powtarza. Kolej w XIX wieku, elektryczność w latach 20. XX wieku, Internet w latach 90.: przy każdej rewolucji technologicznej ceny akcji związanych z danymi branżami rosną, a następnie gwałtownie spadają.

Z tego porównania wyciągają jednoznaczny wniosek: korekta obecnych wycen giełdowych jest prawdopodobna. I to niezależnie od tego, czy dzisiejsze ceny są racjonalne, czy nie.

Dlaczego korekta jest prawdopodobna, nawet jeśli AI spełnia swoje obietnice

Najbardziej nieintuicyjne w rozumowaniu ekonomistów EBC jest to, że rynek akcji może spaść, nawet jeśli AI rzeczywiście przekształca gospodarkę i zwiększa zyski.

Wyjaśnienie tkwi w samej naturze ryzyka. Dopóki AI pozostaje ograniczonym eksperymentem, porażka dotyczy tylko garstki firm, a ryzyko się rozmywa. Jednak w miarę jak technologia się rozpowszechnia, staje się ryzykiem całej gospodarki i nie można go już zdywersyfikować.

Aby zaakceptować to ryzyko, inwestorzy wymagają wyższego zwrotu, a zatem niższej ceny zakupu. Mechanicznie prowadzi to do spadku wycen. Do tego dochodzi psychologiczny aspekt: gdy euforia opada, spadek często wykracza poza to, co uzasadniają fundamenty.

EBC przyjmuje również (oczywiście) dużą niewiadomą: dokładny harmonogram ewentualnego pęknięcia bańki AI jest niemożliwy do przewidzenia.

440 miliardów euro: ukryta ekspozycja Europejczyków

Poza prostym komentarzem giełdowym, gospodarstwa domowe w strefie euro posiadają około 440 miliardów euro akcji amerykańskich technologii, niekoniecznie zdając sobie sprawę z ryzyka koncentracji.

Ta ekspozycja odbywa się głównie poprzez tanie ETF-y i globalne fundusze indeksowe typu MSCI World, w których Magnificent Seven (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla) mają duży udział. Ubezpieczyciele i fundusze emerytalne również są mocno narażone.

W przeciwieństwie do bańki internetowej, autorzy oceniają, że obecnie margines manewru jest węższy: mniej miejsca na obniżenie stóp procentowych, mniej swobody budżetowej na amortyzację wstrząsu.

Nawet jeśli wyceny akcji europejskich pozostają bardziej rozsądne, rynki kontynentu historycznie bardzo blisko śledzą wyniki Wall Street. Jak konkludują autorzy, amerykański wypadek nie pozostałby tylko amerykańskim problemem.

Dla inwestora długoterminowego kluczowe jest nie zgadywanie szczytu sektora AI, ale unikanie stawiania wszystkiego na garstkę wartości technologicznych i sprawdzenie, co tak naprawdę zawierają jego ETF-y. W przypadku nagłego krachu, kilka prostych odruchów również się przyda, jak ustawienie stop-loss na swoich pozycjach.

Inwestowanie tylko w sektor AI wiąże się również z ryzykiem: nawet bez bańki, sektor może przechodzić przez trudne okresy, co mocno obciąży portfele wyłącznie narażone na tę tematykę.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.