web3: Wycena rynku kryptowalut przesuwa się w kierunku przychodów i danych o rzeczywistym użytkowaniu

CoinDesk donosi:

Sposób wyceny tokenów na rynku kryptowalut ulega zmianie. Wiele instytucji branżowych informuje CoinDesk, że ocena wartości projektów na podstawie rankingów CoinMarketCap traci na znaczeniu, a fundusze instytucjonalne bardziej koncentrują się na tym, czy protokół generuje przychody, czy ma rzeczywistych użytkowników oraz czy projekt potrafi przekształcić wykorzystanie w zrównoważoną wartość.

Spadek znaczenia rankingów rynkowych

Hunter Horsley, dyrektor generalny Bitwise, stwierdził, że w ostatnich cyklach rynek często wyceniał nowe blockchainy jako "tańsze wersje projektów czołowych", porównując głównie ich wielkość, a nie jakość działalności. Obecnie ta praktyka traci na znaczeniu.

Zauważył, że inwestorzy przyglądają się tokenowi HYPE od Hyperliquid, zaczynając bardziej zwracać uwagę na rzeczywistą aktywność handlową i strukturę przychodów platformy pochodnych, a nie tylko porównując go z większymi projektami blockchainowymi. Horsley dodał, że niektóre instytucje zarządzające majątkiem, które właśnie uzyskały zgodę na wejście na rynek kryptowalut, nie zwracają uwagi na pozycję tokenu w rankingu rynkowym.

Instytucjonalne fundusze bardziej zwracają uwagę na tokeny generujące przychody

Jasper De Maere, trader OTC w Wintermute, stwierdził, że w ciągu ostatnich 12 do 18 miesięcy część funduszy przesunęła się z podstawowej infrastruktury blockchain na projekty warstwy aplikacji i appchain, koncentrując się na takich kierunkach jak DeFi, platformy handlu kontraktami wieczystymi oraz zdecentralizowane sieci infrastruktury fizycznej.

Uważa, że fundamenty decydują, które tokeny mogą znaleźć się w zakresie selekcji instytucjonalnej, a także decydują o tym, czy projekt przetrwa w przypadku spadku na rynku; jednak codzienne wahania cen są nadal w dużej mierze napędzane przez dźwignię, stawki finansowe, zmiany pozycji i łańcuchowe likwidacje.

• W pierwszej połowie 2026 roku udział instytucjonalnych transakcji spot OTC wynosił około 72%
• Rok temu ten udział wynosił około 59%
• Kierunki zainteresowania obejmują główne kryptowaluty, tokeny generujące przychody oraz RWA

Rozdzielenie wyników tokenów i akcji kryptowalutowych

Przegląd rynku Bitwise pokazuje, że w pierwszej połowie 2026 roku kryptowaluty ogólnie spadły o 36%, podczas gdy akcje spółek związanych z kryptowalutami wzrosły o 23%. Odzwierciedla to, że inwestorzy zaczynają oddzielać te dwie klasy aktywów w wycenie.

Spółki giełdowe zazwyczaj mają audytowane przychody i przepływy pieniężne, a ich wycena jest bardziej przejrzysta; wiele tokenów nadal jest bardziej napędzanych przez emocje handlowe i przepływy kapitałowe. Artykuł zauważa, że nie oznacza to, iż akcje kryptowalutowe będą nadal przewyższać tokeny, ale wskazuje, że obie klasy aktywów nie poruszają się już tak synchronizowane jak w przeszłości.

Większa uwaga na wskaźniki weryfikowalne na łańcuchu

Brendan Ma, szef strategii inwestycyjnej Arbitrum Foundation, stwierdził, że obecnie analitycy zwracają większą uwagę na skład przychodów, aktywność handlową i zatrzymywanie wartości niż rok temu, a także bardziej ostrożnie rozróżniają, które wskaźniki są naprawdę wiarygodne.

Uważa, że bardziej wartościowe wskaźniki zazwyczaj wymagają rzeczywistych kosztów, aby powstać, i mogą być weryfikowane na łańcuchu, na przykład przychody z opłat, rzeczywiści płacący użytkownicy oraz środki pozostające w sieci, w tym salda stablecoinów i wielkość tokenizowanych aktywów. W porównaniu, liczba adresów i całkowita zablokowana ilość mogą być łatwiej zwiększane przez programy motywacyjne lub działania robotów.

Na przykład Arbitrum przetworzył już ponad 2,7 miliarda transakcji, z czego w 2026 roku ponad 500 milionów. Fundacja stwierdziła, że roczne przychody Robinhood Chain wynoszą obecnie około 40 milionów dolarów. Zgodnie z planem rozwoju, 10% netto przychodów protokołu tej sieci wróci do ekosystemu Arbitrum.

• Całkowita liczba transakcji Arbitrum przekracza 2,7 miliarda
• W 2026 roku liczba transakcji przekroczyła 500 milionów
• Roczne przychody Robinhood Chain wynoszą około 40 milionów dolarów

Stablecoiny, RWA i DeFi wciąż są postrzegane pozytywnie

Zach Pandl, szef badań w Grayscale, powiedział CoinDesk, że Bitcoin nadal jest głównie postrzegany jako makroaktywo związane z popytem na substytuty walut fiducjarnych, podczas gdy rynek poza Bitcoinem podlega bardziej rygorystycznym testom fundamentalnym.

Uważa, że w nadchodzących latach stablecoiny, tokenizowane aktywa i narzędzia DeFi nadal będą napędzać wzrost popytu na aktywa cyfrowe, ale prawdziwymi beneficjentami mogą być tylko nieliczne tokeny o silnych fundamentach, podczas gdy projekty pozbawione wsparcia przychodów i rzeczywistego użytkowania będą miały trudności z pozyskaniem finansowania.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.