Reforma do BCRA: amplo apoio para os limites à emissão e algumas reservas sobre o mandato único

Após o anúncio e o envio ao Congresso do projeto de reforma da Carta Orgânica do Banco Central, economistas e consultores concordam, pelo menos no conceito, que o presidente do BCRA deve ter independência do governo em exercício, para evitar que uma má prática de política orçamentária afete o valor da moeda.{#p-1785507726651-35142}

A mencionada "independência" está mais relacionada ao conceito de não emitir dinheiro (ou transferir lucros) ao Poder Executivo para financiar o déficit fiscal, do que com o fato de que o presidente da entidade se mantenha à parte da política macroeconômica.{#p-1785507726651-7396}

As reações após o anúncio do projeto de Milei para mudar o BCRA.
Gemini IA

A particularidade da proposta do governo de Javier Milei é a ideia de reduzir o mandato do BCRA a apenas defender o valor do peso, uma vez que não há muitos casos no mundo desse tipo. Exemplos de bancos centrais com "múltiplas funções" seriam os do Federal Reserve dos EUA, o Banco da Inglaterra ou o de Israel. Apenas a Colômbia e o Peru têm função única.{#p-1785507726651-34054}

Nesse sentido, Aldo Abram, diretor executivo da Fundação Liberdade e Progresso, afirmou que "os aspectos anunciados estão alinhados com os objetivos centrais da proposta que elaboramos na Fundação". "A definição de um único objetivo para o Banco Central ---preservar a estabilidade do valor da moeda--- constitui um dos pilares fundamentais da nossa iniciativa", indicou. Abram acrescentou que "é positivo que se proíba ao Banco Central financiar o Governo nacional". Quanto à ideia de que para remover o presidente da entidade seja necessário conseguir os dois terços do Senado, ele disse que "parece interessante".{#p-1785507726651-6986}

Martín Redrado: "É preciso eliminar a emissão para financiar o Tesouro" {#p-1785508247779-93505}

Por sua vez, o ex-presidente do BCRA, Martín Redrado, disse que "a Argentina precisa de uma Carta Orgânica do Banco Central que garanta sua independência para que tenhamos estabilidade de preços, previsibilidade cambial e financeira".{#p-1785507726652-92926}

Cabe lembrar que Redrado foi destituído por Cristina Fernández em 22 de janeiro de 2010 em meio a um conflito pelo uso das reservas internacionais. O Poder Executivo exigia que ele transferisse dólares e o então funcionário se negou.{#p-1785507726652-69474}

Redrado propõe ainda "eliminar a emissão monetária para financiar o Tesouro via Adiantamentos Transitórios, lucros contábeis e a possibilidade de usar os dólares do Banco Central". "Além disso, deve-se eliminar o financiamento indireto através da integração das reservas bancárias com títulos públicos. A diminuição progressiva da integração com os títulos do Tesouro Nacional deve andar de mãos dadas com a idêntica redução das reservas, convergindo para padrões internacionais e aumentando a capacidade de empréstimo do setor privado", indicou.{#p-1785507726652-36772}

Apoios e matizes {#p-1785508283259-61786}

Enquanto isso, Luciano Laspina, ex-deputado pelo PRO e agora diretor Executivo do Centro de Implementação de Políticas Públicas para a Equidade e o Crescimento (CIPPEC), indicou que "a Argentina tem uma história muito triste de déficits fiscais financiados com endividamento e, finalmente, com emissão monetária". "Nós retiramos treze zeros da moeda por causa desse processo", afirmou. O profissional acrescentou que "os países que conseguiram gravar em pedra a proibição de financiar o fisco e ter um banco central independente derrotaram a inflação.

Por sua vez, o consultor **Iván Carrino opinou que a reforma proposta "vai na boa direção". "A reforma de 2012 foi muito perniciosa, validando e legitimando o que já se fazia na prática, e indo contra a corrente do mundo ao impor ao BCRA cinco objetivos diferentes e muitas vezes incompatíveis entre si para um organismo que conta apenas com uma ferramenta", assegurou.

"A nova Carta impõe um objetivo principal ao BCRA e estabelece sérios limites à monetização do déficit fiscal, algo que todos os bancos centrais da região que reduziram a inflação têm incluído em suas respectivas cartas orgânicas. Portanto, vejo isso de forma positiva. É um sinal institucional importante que também busca melhorar as expectativas de inflação para o futuro", garantiu.

Enquanto isso, o economista Roberto Cachanosky alertou que "anunciar a independência do Banco Central com o presidente do Banco Central ao lado não é convincente".

Poucos casos de função única

Assim como a Argentina nos anos 90 foi um caso único no mundo por aplicar uma caixa de conversão para conter a inflação, algo que havia sido abandonado nos anos 30, agora se destacaria novamente por ser um dos poucos países no mundo a dar ao seu banco central a única função de defender a moeda. Apenas o Peru e a Colômbia têm essa característica.

O Centro de Economia Política Argentina (CEPA) fez um levantamento de algumas cartas orgânicas dos principais bancos centrais dos países capitalistas:

Reserva Federal dos Estados Unidos: "O Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal e o Comitê Federal de Mercado Aberto manterão o crescimento a longo prazo dos agregados monetários e creditícios de acordo com o potencial a longo prazo da economia para aumentar a produção, a fim de promover eficazmente os objetivos de máximo emprego, preços estáveis e taxas de juros moderadas a longo prazo.**" Federal Reserve, Act.Sec 2A.

Banco de Israel: "1. Objetivo primário --- Seção 3(a)(1): Manter a estabilidade de preços como seu objetivo central. 2. Objetivo secundário --- Seção 3(a)(2): Apoiar outros objetivos da política econômica do Governo, especialmente o crescimento, o emprego e a redução das disparidades sociais, desde que, na opinião do Comitê, esse apoio não prejudique a obtenção da Estabilidade de Preços ao longo do tempo; para esses efeitos, 'Estabilidade de Preços ao longo do tempo' significa uma situação em que o Comitê, com base na política monetária que estabeleceu, espera que a taxa de inflação se situe dentro da faixa de estabilidade de preços determinada de acordo com o Subitem (b) dentro de um prazo não superior a dois anos. 3. Objetivo terciário: Apoiar a estabilidade do sistema financeiro." Lei 5770 de 2010.

Brasil: "O objetivo fundamental do Banco Central do Brasil é garantir a estabilidade de preços. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental, o Banco Central do Brasil também busca garantir a estabilidade e eficiência do sistema financeiro, suavizar as flutuações no nível de atividade econômica e promover o pleno emprego." Lei 179/2021.{#p-1785507726652-48100}

Chile: "O Banco terá por objeto zelar pela estabilidade da moeda e pelo normal funcionamento dos pagamentos internos e externos." Lei 18.840 Art.3{#p-1785507726652-67977}

Banco da Inglaterra: "Objetivo primário: Manter a estabilidade de preços. Objetivo secundário (subordinado ao primeiro): Apoiar a política econômica do governo de Sua Majestade, incluindo seus objetivos de crescimento e emprego, mas apenas sujeito ao cumprimento da estabilidade de preços." Seção 11 da Lei de 1998.{#p-1785507726652-35267}

Sistema de Bancos Centrais da União Europeia: "Objetivo primário: O objetivo primordial do Sistema Europeu de Bancos Centrais (SEBC) é manter a estabilidade de preços. Objetivo secundário (subordinado): Sem prejuízo do objetivo de estabilidade de preços, o SEBC apoiará as políticas econômicas gerais da União com o fim de contribuir para a realização dos objetivos da União estabelecidos no artigo 3 do Tratado da União Europeia. Isso inclui objetivos como "pleno emprego", "crescimento econômico equilibrado" e "um nível elevado de proteção e melhoria da qualidade do meio ambiente". Artigo 127 do Tratado de Funcionamento da União Europeia (TFUE), dentro do "Tratado de Lisboa".

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