26 миллиардов долларов забыты в блокчейне: где деньги криптопользователей за 6000000 кошельков?

Автор: Jae, PANews

В крипторынке "пасхалки" не ограничиваются только аирдропами, но также включают неожиданные находки, забытые в глубинах смарт-контрактов.

В мире блокчейна, где протоколы быстро обновляются, а экосистемы часто меняются, забытые активы становятся обычным явлением. Это может быть сумма, забытая после разблокировки, не завершенный процесс вывода после кросс-чейн транзакции или мелкие средства, которые были вложены в старые протоколы несколько лет назад. Обновления протоколов, отключение фронтендов и миграция экосистемы делают обнаружение этих разбросанных средств все более сложным.

Данные HiddenFunds показывают, что по состоянию на 1 октября общая сумма забытых активов, разбросанных по более чем 6000000 кошелькам, достигла 26,1 миллиарда долларов. От кросс-чейн каналов до старых стейкинг-контрактов, от пулов миграции токенов до ожидаемых закрытий L2, забытые активы формируют огромную и фрагментированную картину спящих капиталов в блокчейне.

Панорама в 26 миллиардов долларов: 88% можно получить самостоятельно, половина застряла в трех сценариях

HiddenFunds отслеживает 203 публичные цепочки и 218 смарт-контрактов, что дало следующие цифры: 26,1 миллиарда долларов общих забытых средств, что соответствует пиковому уровню TVL Hyperliquid; охватывает более 6000000 независимых адресов кошельков и более 8600000 независимых позиций, что соответствует средней держимости около 1,43 позиции на адрес. Рассеянность активов и наличие нескольких позиций на одном адресе — это самые очевидные характеристики.

Наиболее неожиданным выводом является то, что большинство спящих средств не потеряны, а просто забыты пользователями.

По классификации прав на распоряжение, 23,1 миллиарда долларов относятся к категории "пользователь может получить самостоятельно", что составляет 88%; 2,1 миллиарда долларов требуют помощи эмитента для получения, что составляет 8%; действительно невозможно вернуть менее 93 миллионов долларов, что составляет менее 4%. Другими словами, большая часть "потерянных денег" на блокчейне на самом деле всегда была там, просто пользователи не сделали последний шаг для получения.

С точки зрения причин явления, три сценария составляют более половины спящего капитала, в общей сложности около 13,3 миллиарда долларов:

1. Другие нативные стейкинги на публичных цепочках: 480 миллионов долларов, что составляет 18,4%, это самая большая категория;

2. Старые контракты Ethereum 2015-2021 годов: 460 миллионов долларов, что составляет 17,6%, это "наследственная проблема" ранней экосистемы;

3. Неполные замены токенов: 390 миллионов долларов, что составляет 14,9%, это активы, оставшиеся после обновления протокола.

Следующими по величине являются стейкинг на основной сети Ethereum (290 миллионов долларов), закрытые DeFi приложения (210 миллионов долларов), истекшие позиции (210 миллионов долларов), а также закрытые публичные цепочки, незавершенные выходы из кросс-чейн мостов и невыбранные выводы L2.

Далее, если углубиться на уровень протоколов, первые 15 точек накопления активов составляют более 17 миллиардов долларов, что составляет почти 70% от общего объема. Старые контракты Ethereum занимают 460 миллионов долларов, что составляет 18%, за ними следуют невостребованные стейкинги Solana, не обменянные старые RNDR, не конвертированные MKR и старые форматы подтверждений вывода валидаторов Ethereum. Каждое крупное накопление связано с разрывом в механизме дизайна, упущением в обновлении бренда или последствиями завершения экосистемы.

Три основные причины замораживания средств: отключение сети, замена токенов, проблемы с разблокировкой

Забывание активов на блокчейне не является просто "небрежностью пользователей". Проникнув в суть, структурные проблемы совместно создали эти 2,6 миллиарда долларов спящего капитала.

Разрыв в дизайне механизма стейкинга

Нативный стейкинг и ликвидный стейкинг являются крупнейшими зонами риска для спящих капиталов. Основная проблема заключается в том, что почти все системы стейкинга разработаны с многоступенчатым процессом "заявка на разблокировку → период ожидания → ручное извлечение", в то время как понимание пользователей часто останавливается на "нажмите на разблокировку, и деньги автоматически вернутся".

Solana является самым типичным примером. 260 миллионов долларов стейкинговых активов спят в более чем 131000 кошельков, охватывающих диапазон от нескольких центов до десятков тысяч долларов. Системные правила требуют от пользователей после завершения периода охлаждения Epoch снова инициировать команду извлечения с помощью приватного ключа, имеющего права на вывод, чтобы средства вернулись в кошелек. Этот дополнительный шаг приводит к широкому замораживанию длинных хвостов средств: среди них 113000 "муравьиных позиций" стоимостью менее 1 доллара, а также 9638 и 2226 спящих позиций стоимостью более 1000 и 10000 долларов соответственно.

Задержка стейкинга в экосистеме Ethereum усугубляется двойными факторами обновления инфраструктуры и архитектуры прикладного уровня.

На стороне инфраструктуры, ранние валидаторы, если они все еще используют выводные документы формата 0x00, не могут воспользоваться автоматическим поступлением после обновления Shanghai, что приводит к долгосрочной остановке 120 миллионов долларов основного капитала и вознаграждений, которые необходимо вручную подписать для обновления до формата 0x01, чтобы активировать автоматический вывод.

На прикладном уровне, 69920000 долларов, накопленных Lido, и 48190000 долларов, накопленных EigenLayer, застряли в трехступенчатом дизайне "инициировать заявку на создание документа вывода → протокол в очереди на разблокировку → пользователь получает на основной сети". Задержка вывода EigenLayer достигла пикового значения в 11680000 долларов в декабре 2024 года, что соответствует моменту, когда спекулятивный ажиотаж после раздачи аирдропов утих: многие пользователи, пришедшие за аирдропами, после завершения процесса могли отказаться или забыть о последнем шаге вывода из-за сложности процесса.

Разрыв в восприятии эволюции бренда

Итерации протоколов, обновления брендов и миграция экосистемы являются еще одним источником забытых средств. Общая сумма средств, не завершивших замену токенов на рынке, составляет 390 миллионов долларов, что по сути попадает в слепую зону распространения децентрализованного управления: полагаться только на объявления сообщества и уведомления в социальных сетях недостаточно для охвата всех адресов держателей токенов.

Типичные примеры встречаются повсюду:

• Render Network мигрировала с Ethereum на Solana, и после переименования токена в RENDER еще 150 миллионов долларов старого RNDR спят в сети Ethereum;
• MakerDAO обновила бренд до Sky Protocol, и замена MKR на SKY еще не завершена, что составляет 130 миллионов долларов старого MKR;
• Polygon переименовал MATIC в POL, и 34320000 долларов старых токенов также остались на исходном адресе.

Для неактивных пользователей они могут даже не знать, что токены уже были заменены. Без автоматизированного отображения на блокчейне и полагания на спонтанный ручной обмен, неизбежно будет много позиций, которые станут "капиталом-ископаемым" на блокчейне.

Завершение старой экосистемы

Еще одна категория спящих капиталов застряла в закрытых экосистемах, активы могут номинально оставаться, но на самом деле потеряли функции обращения и погашения.

Наиболее ярким примером является USDT на Bitcoin Omni Layer, объем которого составляет 110 миллионов долларов и затрагивает более 120000 адресов. Tether еще в сентябре прошлого года прекратил выпуск и выкуп USDT на Omni Layer, хотя токены на блокчейне не были заморожены, а держатели приватных ключей все еще имеют контроль, но на рынке больше нет ликвидных пулов, предлагающих эквивалентный кросс-чейн обмен. Эти активы технически принадлежат пользователям, но уже не имеют никакой экономической ценности.

Обратный отсчет к закрытию: активы, которые можно получить, тоже могут "истечь"

Большинство активов в старых контрактах забыты, а текущая волна очистки инфраструктуры также приводит к тому, что множество активов попадает под обратный отсчет. Если не получить их, возможно, действительно не удастся.

После нескольких циклов бычьего и медвежьего рынка L2, кросс-чейн протоколы и DeFi приложения переживают жестокую перетасовку. Остановка работы команд больше не является маловероятным событием, и как только базовые сортировщики, узлы ретрансляции и фронтенд-сервисы будут закрыты, активы, которые изначально "пользователь может получить самостоятельно", могут быть фактически заблокированы из-за повышения операционных барьеров.

Эта волна очистки также передает сигнал: "доступность" активов на блокчейне имеет свои условия. Когда инфраструктура, несущая активы, сама прекращает работу, так называемое право контроля активов пользователем остается только на уровне кода, а большинство обычных пользователей не обладают такими техническими навыками.

26,1 миллиарда долларов спящего капитала на блокчейне — это зеркало, оставшееся после стремительного роста криптоиндустрии.

Децентрализованные технологии разрушили контроль централизованных учреждений над личной собственностью, но также перенесли всю сложность хранения активов, отслеживания процессов и выполнения операций на конечных пользователей. От ранних контрактов Ethereum до процветания DeFi, от текущей массовой очистки L2 и кросс-чейн инфраструктуры, деньги в блокчейне, быстро мигрируя, оставили за собой большие объемы забытых ликвидностей.

Для обычных пользователей это обязательный урок в эпоху многосетевых: регулярно использовать инструменты поиска для упорядочивания неактивных кошельков, быть внимательными к незавершенным состояниям многопроцессного асинхронного взаимодействия и следить за временными окнами закрытия протоколов. Активы всегда находятся в блокчейне, но это не означает, что их можно извлечь в любое время.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.