Cedears: рекордные ставки, эйфория по поводу ИИ и Бразилия меняют карту акций, что может произойти сейчас?

Мировые фондовые рынки прошли последний месяц с явным расслоением между секторами и компаниями, на фоне сценария, который сочетал ужесточение финансовых условий в США, новый импульс компаний, связанных с искусственным интеллектом, и большую волатильность на некоторых развивающихся рынках.{#p-1791410947156-29831}

К этому добавились давление нефти на ожидания инфляции и, в Бразилии, президентские выборы, которые сильно изменили ожидания инвесторов. Таким образом, в то время как большая часть Уолл-Стрит закрыла период с падением, определенные технологические сегменты смогли отделиться и другие сектора, более подверженные затратам на финансирование, потреблению и сырьевым товарам, остались позади.{#p-1791413220061-89574}

Эта динамика также отразилась на местном рынке через Cedears, где различия между победителями и проигравшими были особенно широкими. К тенденциям, исходящим от Уолл-Стрит, добавился также сильный ралли бразильских акций, который привел к тому, что фондовый рынок соседней страны достиг исторических максимумов.{#p-1791410947156-9710}

В этом контексте аналитики, опрошенные Ámbito, объяснили, какие факторы стояли за этими изменениями, какие переменные могут повлиять на рынок в ближайшие месяцы и где начинают появляться инвестиционные возможности в мире Cedears.{#p-1791413271023-60704}

Первое повышение ставок под руководством Кевина Уорша увеличило расслоение между секторами на Уолл-Стрит.{#p-1791413384360-24873}

Более высокие ставки и сильное расслоение между секторами

Одним из основных факторов, влияющих на рынок в сентябре, было ужесточение финансовых условий в США. Как объяснил Томас Систо Бурель, аналитик исследований Fortress Capital, "главным событием сентября стало повышение ставок", движение, которое не наблюдалось с июля 2023 года и оказало очень разное влияние в зависимости от сектора.{#p-1791412802633-92480}

В этом сценарии девять из одиннадцати секторов S&P 500 завершили период с падением, и около 78% компаний индекса снизились. Однако коррекция не была однородной. Среди наиболее пострадавших были недвижимость, с падением на 6,8%, финансовые секторы, с 6,2%, и материалы, с 6%.{#p-1791412802633-40193}

Что касается недвижимости и финансов, Систо Бурель связал худшую производительность с подорожанием кредита, учитывая вес, который финансирование имеет в обеих сферах. Как он объяснил, с более высокими ставками "финансирование становится дороже и в конечном итоге оказывает давление как на деятельность, так и на оценки". В случае с материалами, наоборот, он указал на другой канал, поскольку сценарий высоких ставок, как правило, способствует укреплению доллара и, таким образом, может оказывать давление на цены сырьевых товаров.{#p-1791412802633-16725}

Эта повышенная чувствительность стала еще более очевидной при наблюдении за производительностью по отраслям. В секторе недвижимости ипотечные REIT , инструменты, которые в основном инвестируют в ипотечные кредиты и ценные бумаги, обеспеченные кредитами на жилье, упали на 19,2%. В свою очередь, ипотечное финансирование снизилось на 17,4%, а услуги в сфере недвижимости — на 11,2%. Параллельно в финансовом секторе также были зафиксированы значительные падения, с падением на 10,3% в капитальном рынке , на 8,8% в управляющих активами и на 7,7% в диверсифицированных банках.

В условиях этой слабости технологические компании смогли отделиться и выросли на 7,1% , при этом наибольшие увеличения были сосредоточены в средствах связи , оборудовании для производства чипов, полупроводников и электронных компонентов. По словам Систо Буреля, эта сила объясняется сочетанием более низких оценок после коррекции в июле и августе, а также корпоративными результатами, которые оказались лучше ожидаемых.

В частности, он выделил отчеты Nvidia и Micron , которые снова показали сильный спрос, связанный с искусственным интеллектом и центрами обработки данных , и отметил, что "это сочетание лучших результатов, несколько более низких оценок и восстановление момента" позволило сектору продемонстрировать относительное превосходство.
Результаты Nvidia укрепили силу спроса, связанного с искусственным интеллектом и центрами обработки данных.

В том же духе Федерико Изагирре Пренсесвалле, руководитель частного банковского обслуживания , заявил, что рынок вошел в сценарий "концентрации роста" , где инвесторы отдают предпочтение компаниям, способным продемонстрировать рост доходов, расширение прибыли на акцию и сильный структурный спрос. Как он объяснил, искусственный интеллект соответствует этим условиям , и это помогает понять, почему рынок продолжает терпеть высокие доходности казначейских облигаций, даже при ставке по 10-летним облигациям около 5,3%.

Cedears отразили бум ИИ и добавили фактор Бразилии

Сильная международная дисперсия также перешла на местный рынок через Cedears . Среди крупнейших увеличений выделялись AMD и Intel, производители полупроводников , с ростом на 39,6% и 30,4% соответственно, Celestica, специализирующаяся на аппаратном обеспечении и производстве электроники , с 39,1%, и CrowdStrike, занимающаяся кибербезопасностью, с 34,7%. В этих случаях производительность сопровождала силу, которую продемонстрировали на Уолл-стрит компании, наиболее связанные с инфраструктурой, необходимой для разработки искусственного интеллекта.

С другой стороны, падения сосредоточились на нескольких группах, которые отстали в США. Среди финансовых компаний Blackstone упала на 17,8%, Bank of America на 12,8% и Goldman Sachs на 9,8%. В свою очередь, в секторе потребления Nike упала на 11,2%, Home Depot на 11% и Starbucks на 10,6% , в то время как среди горнодобывающих компаний, занимающихся драгоценными металлами, Pan American Silver потеряла 11%, Barrick 8,2% и Newmont 6,1%.

Для Изагирре вопрос потребления отвечает другой логике, отличной от технологической. Как он объяснил, компании такие как Nike, Home Depot или Starbucks в большей степени зависят от состояния потребителя, и в контексте высоких ставок, дорогого кредита, все еще высокой инфляции и экономической неопределенности "рынок начинает задаваться вопросом, сохранит ли потребитель тот же уровень расходов".{#p-1791412925086-72579}

В драгоценных металлах, наоборот, Изагирре отметил, что золото и серебро выходили из очень сильного цикла, и рост доходности казначейских облигаций, наряду с силой доллара, способствовал фиксации прибыли.{#p-1791412925086-33753}

Тем не менее, наибольший импульс в этот период пришел из Бразилии. Magazine Luiza, одна из крупнейших розничных групп страны, выросла на 79,4%, BTG Pactual, инвестиционный банк, увеличился на 45,8%, XP, инвестиционная платформа и финансовые услуги, выросла на 43%, а Localiza, занимающаяся арендой автомобилей, поднялась на 42,8%. Таким образом, четыре крупнейших роста среди Cedears с объемом соответствовали бразильским компаниям.{#p-1791412925086-98844}

Ралли в Бразилии привело к тому, что несколько основных компаний возглавили рост среди Cedears.{#p-1791414007281-51783}

В этом случае Изагирре утверждал, что движение было напрямую связано с ожиданиями перед выборами и с реакцией после результата. В том же духе, из PPI отметили, что электоральные результаты Флавио Болсонару и успех PL в Конгрессе укрепили ожидания большей фискальной дисциплины и реформ. Это восприятие отразилось в укреплении реала, сжатии ставок и сильной переоценке акций, что привело к историческим максимумам бразильской биржи.{#p-1791412925086-68607}

Что ожидать в будущем и где появляются возможности

С учетом предстоящих месяцев, Систо Бурель считает, что траектория ставок останется главной переменной для мониторинга, хотя он также предупреждает о других факторах, способных поддерживать волатильность. Среди них он упоминает высокий CAPEX, связанный с искусственным интеллектом, напряженность на рынке нефти и приближение промежуточных выборов в США.{#p-1791412671075-59150}

Исходя из этой комбинации, его сценарий предполагает возможность более устойчивой инфляции и потери покупательной способности доллара. В рамках этой гипотезы Fortress сохраняет предпочтение акций перед фиксированным доходом. "Мы считаем, что более высокая инфляция может подорвать значительную часть реальной доходности номинальных долговых инструментов", - объяснил он.{#p-1791412671075-87329}

Промежуточные выборы в США добавляют к ставкам, нефти и ИИ факторы волатильности на ближайшие месяцы.{#p-1791414061012-5100}

В рамках акций стратегия меняется в зависимости от профиля риска. Для более консервативных инвесторов компания предпочитает большую экспозицию к компаниям value через ETF IVE, с целью снижения волатильности. В то же время для более агрессивных профилей сохраняется позитивный взгляд на технологии через QQQ, поскольку многие из ведущих компаний все еще имеют привлекательные оценки по сравнению с их перспективами роста.

В том же духе Изагирре продолжает находить возможности среди компаний, которые возглавили технологический импульс. Несмотря на недавние резкие повышения, он отметил, что AMD, Nvidia, Broadcom, Micron, Celestica и Marvell по-прежнему хорошо позиционированы благодаря своим последним отчетам и перспективам.

Тем не менее, в условиях возможного увеличения волатильности он также предлагает дополнить портфель компаниями с более защитными характеристиками. Среди них он упомянул Coca-Cola, Amazon, Microsoft и Alphabet, как альтернативы для балансировки экспозиции по сравнению с секторами более высокого роста.

Таким образом, сценарий на будущее сочетает два направления. С одной стороны, ставки, инфляция, нефть и расходы на искусственный интеллект выступают в качестве основных переменных, способных изменить недавние тенденции. С другой стороны, возможности продолжают сосредотачиваться как на технологических компаниях с прочными основами, так и на более защитных позициях, которые могут смягчить возможную коррекцию.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.