Китайская монетарная политика: снижение доходности акций США с высокой экспозицией QDII

Опубликовано исследование, показывающее, что ужесточение монетарной политики Китая может снизить доходность акций США с высокой экспозицией QDII. Исследователи проанализировали данные о владении акциями взаимных фондов, участвующих в программе QDII, чтобы изучить влияние корректировки портфелей зарубежных акций китайских инвесторов на фондовый рынок США. QDII была разработана в 2006 году и позволяет китайским институциональным инвесторам инвестировать в зарубежные активы; в 2023 году объем управляемых активов составил 165,6 миллиарда долларов, из которых 90,6 миллиарда долларов было распределено по взаимным фондам. Исследователи сравнили динамику цен акций до и после объявления монетарной политики, чтобы проанализировать путь передачи шока от китайской монетарной политики на зарубежные фондовые рынки. Результаты исследования показали, что индекс стран MSCI с высокой экспозицией QDII демонстрировал значительно более низкую доходность как в долларах США, так и в местной валюте по сравнению с индексами с низкой экспозицией. В частности, доходность акций США, инвестированных в фонды QDII, снизилась значительно больше после объявления политики, и это влияние сохранялось как минимум в течение 5 дней. Исследователи пришли к выводу, что корректировка портфелей индивидуальных инвесторов является ключевым путем, и отметили, что индивидуальные инвесторы реагируют на шок монетарной политики более чувствительно, чем институциональные инвесторы. Это исследование предполагает, что китайская монетарная политика может быть наблюдаема через потоки капитала на зарубежные фондовые рынки.