Действительно ли стабильные монеты необходимы для трансграничных платежей?

Быстрее, чем Wise, это не так, но это открывает другую дверь.

Автор: Jonah

Перевод: Saoirse, Foresight News

Все говорят, что стабильные монеты лучше подходят для трансграничных платежей. Так ли это на самом деле?

Если получатель вашего перевода сам хочет стабильные монеты, то они действительно являются отличным решением для трансграничных платежей. Вы можете переводить деньги круглосуточно, стоимость почти нулевая, и расчеты происходят мгновенно.

Но более сложный вопрос, который мы будем обсуждать в этой статье, касается сценариев с разными валютами: что происходит, когда на одном конце вводится доллар, а на другом — иностранная валюта (например, мексиканское песо). Большинство лидеров мнений в криптоиндустрии утверждают, что стабильные монеты могут в корне снизить скорость и стоимость переводов в таких сценариях. Однако сторонники стабильных монет намеренно избегают одного факта: финансовые технологии уже достигли низких затрат и высокой эффективности в аналогичных операциях, и для этого вовсе не нужны стабильные монеты. Так какую проблему на самом деле решают стабильные монеты?

В этой статье мы рассмотрим, как работает традиционная система корреспондентских банков, а также проанализируем, как современные финансовые технологии, такие как Wise, изменили эту модель, чтобы прояснить реальную ценность стабильных монет.

Корреспондентские банковские услуги

Предположим, что Алиса, находясь в США, хочет перевести мексиканские песо своему другу Бобу, который находится в Мексике. У банков обеих сторон нет филиалов в странах друг друга, поэтому они не могут выполнить платеж напрямую. Оба банка должны обратиться к более крупному банку, то есть к корреспондентскому банку, чтобы установить соединение. Банк Алисы хранит долларовые средства в этом корреспондентском банке, который называется GlobalBank; а GlobalBank хранит песо в мексиканском BancoMX.

После того как Алиса инициирует перевод, ее банк списывает средства с ее счета и отдает указание GlobalBank. GlobalBank списывает 100 долларов из долларов, хранящихся в банке Алисы, по своему обменному курсу, зарабатывая на разнице курсов, а затем уведомляет BancoMX о зачислении на счет Боба, одновременно взимая свою комиссию. Весь процесс координируется через систему SWIFT, которая также взимает плату за сообщения.

Эта базовая механика перевода имеет высокие затраты и медленное выполнение, поскольку каждый посредник получает прибыль. В сценарии перевода для обычных потребителей общая стоимость системы корреспондентских банков составляет около 15%, включая комиссии за транзакции и встроенные в обменный курс валютные спреды. Кроме того, перевод обычно занимает от 1 до 5 рабочих дней, так как каждый посредник требует времени для выполнения своих операций.

Решение современных финансовых технологий

В 2011 году двое друзей из Лондона имели взаимодополняющие потребности в финансах: один получал зарплату в евро, но жил в Великобритании и нуждался в фунтах; другой получал зарплату в фунтах, но должен был погасить ипотеку в евро в Эстонии. Поэтому они обошли банки и произвели взаимные платежи на месте: фунты были зачислены на лондонский счет, а евро — на эстонский, при этом средства не пересекали границу.

Эта система позже эволюционировала в Wise. Основатели верили, что такая модель хеджирования потоков средств может быть масштабирована, и эта модель действительно сработала. Многие другие финансовые компании также приняли тот же подход.

Рассмотрим снова пример перевода Алисы Бобу, на этот раз с использованием услуги, подобной Wise. Алиса переводит доллары на счет этой финансовой компании в США; эта компания использует свои средства в песо, хранящиеся в Мексике, чтобы напрямую перевести деньги Бобу. Средства никогда не пересекают границу. Восприятие Алисы как трансграничного перевода на самом деле является процессом, при котором эта финансовая организация одновременно получает и выплачивает средства. Именно поэтому пользовательский опыт почти мгновенный, а эта финансовая компания должна нести риски, связанные с удержанием значительных объемов иностранной валюты.

Чтобы минимизировать взаимодействие с традиционной банковской системой, финансовые технологии обрабатывают транзакции с помощью взаимозачета. Например, если другие пользователи отправляют песо за границу, финансовая компания может внутренне хеджировать и компенсировать две суммы. Если баланс средств в какой-либо валюте становится серьезно несбалансированным, они обращаются к традиционной банковской системе. В основе своей финансовые технологии собирают ресурсы сотрудничества с банками и различными лицензиями, а регионы, которые не охватываются их бизнесом, обрабатываются местными партнерами.

При нормальной работе эта модель значительно превосходит традиционную систему. Wise взимает только небольшую публичную комиссию, используя реальные рыночные обменные курсы, без скрытых спредов, а общая ставка составляет всего 0,52% (это значение включает в себя некоторые переводы в одной валюте и не раскрывает отдельно курсы обмена валют). По данным Всемирного банка, средняя стоимость цифровых переводов составляет около 3,5%, и Wise находится в категории с низкими затратами.

Модель «сандвич» со стабильными монетами

Поскольку компании финансовых технологий, такие как Wise, уже предлагают более быстрые и дешевые трансграничные решения, что нового привносят стабильные монеты?

Мы воспроизведем тот же сценарий перевода с использованием стабильных монет. Алиса обменивает 100 долларов на 100 USDC; USDC отправляется через блокчейн-сеть Бобу в Мексике, занимает несколько секунд, а комиссия составляет менее одного цента. Затем Боб обменивает USDC на фиатные деньги и переводит их на свой местный банковский счет, получая песо. В отрасли этот процесс называется «сандвич со стабильными монетами».

С точки зрения Алисы и Боба этот опыт не обязательно лучше, чем у Wise. С точки зрения затрат стабильные монеты также не имеют явных преимуществ. Стоимость перевода USDC на блокчейне почти нулевая, а комиссии за ввод средств также стремятся к нулю. Однако на этапе вывода все еще существуют трения, и разница курсов при обмене долларов на местные песо может привести к значительным расходам ¹.

Истинная ценность стабильных монет: полностью открытая рыночная конкуренция

Создание глобальной сети, подобной Wise, крайне сложно, и только несколько компаний в мире смогли это сделать. Однако стабильные монеты значительно снизили этот барьер. Вам больше не нужно создавать полную глобальную бизнес-сеть, чтобы заниматься трансграничными платежами; достаточно иметь надежные каналы ввода на стороне перевода и надежные каналы вывода на стороне получения.

Можно сказать, что стабильные монеты разъединяют финансовые технологии, превращая закрытые специализированные сети в открытые рынки. Теперь не один поставщик услуг получает всю прибыль от обменного курса на всем канале перевода; поставщики услуг вывода в разных регионах могут конкурировать друг с другом, что в долгосрочной перспективе приведет к снижению общих затрат.

Эффект экономии затрат наиболее явно проявляется на малых и редких каналах перевода. После того как больше не требуется создание глобальной сети, региональные поставщики услуг могут углубляться в определенные области, не требуя охвата всего мира. @yellowcard_app является типичным примером, эта компания активно работает на рынках нескольких стран Африки (входит в инвестиционный портфель BCAP).

Разделение бизнеса приводит к фрагментации рынка, а фрагментация порождает конкуренцию, что в конечном итоге позволяет потребителям наслаждаться более низкими затратами на переводы.

Некоторые могут возразить: такая ситуация не продлится долго, сейчас уже существует множество поставщиков стабильных монет, которые интегрируют различные этапы, и ведущие компании снова могут вернуться к вертикальной интеграции. Возможно, рынок снова сосредоточится, и преимущества, которые приносят стабильные монеты, исчезнут.

Но открытые базовые механизмы перевода по своей сути являются открытыми и их трудно монополизировать. Если какой-либо посредник получает чрезмерную прибыль за счет спредов, местные поставщики услуг вывода могут забрать бизнес по более низкой цене, и любой может участвовать в конкуренции.

С уменьшением общей стоимости трансграничных платежей избыточная прибыль, ранее захваченная посредниками, будет направлена обычным потребителям и компаниям, в конечном итоге проявляясь в более низких затратах на движение средств.

Приложение ¹ Найти надежные данные о фактических общих затратах модели «сандвич» со стабильными монетами в Интернете довольно сложно. Почти все ссылаются только на промежуточный этап сандвича, то есть на почти бесплатные затраты на перевод стабильных монет, и очень немногие учитывают ввод и вывод, чтобы предоставить полные расходы от начала до конца. Это само по себе говорит о многом: либо те, кто ссылается на эти данные, стремятся к рекламе, намеренно избегая полной стоимости; либо они не понимают, откуда на самом деле берутся затраты на перевод. Это также одна из причин написания этой статьи. По словам руководителей ведущих компаний в области трансграничных платежей: на таких основных каналах перевода, как США и Мексика, стабильные монеты могут лишь сравниться с конкурентами в области финансовых технологий; но на малых каналах, таких как перевод из США в Африку, стабильные монеты могут иметь определенные преимущества.