Депозиты Morpho RWA превысили 2 миллиарда долларов, в то время как кредиты приближаются к 900 миллионам

Morpho превысил 2 миллиарда долларов в депозитах на своих рынках кредитования реальных активов, с непогашенными кредитами, приближающимися к 900 миллионам долларов, и токенизированным кредитованием и заимствованием, обеспеченным акциями, доступным по всей сети.

Резюме

• Частный кредит составил 58% депозитов RWA в сентябрьском отчете CertiK о Morpho.
• Исследование Sentora в октябре выявило значительную концентрацию заемщиков на нескольких рынках залога RWA Morpho.
• Steakhouse Financial курировал пять рынков токенов акций Coinbase, когда они были рассмотрены в сентябре.
• Кредитование токенов акций Robinhood по-прежнему недоступно для граждан США, согласно опубликованному объявлению Morpho.

Панель управления RWA Morpho зафиксировала 2.145 миллиарда долларов в общих депозитах и 894.18 миллиона долларов в непогашенных кредитах в своем отчете от 28 октября, охватывающем рынки, которые позволяют заемщикам получать финансирование под токенизированные активы.

Кредитные токены занимают большие позиции на рынках Morpho RWA

В анализе от 13 октября с использованием данных до 26 сентября блокчейн-компания CertiK оценила частный кредит примерно в 58% депозитов RWA Morpho и 59% активных кредитов RWA. На тот момент компания зафиксировала депозиты в размере 1.58 миллиарда долларов и кредиты в размере 641 миллиона долларов по сравнению с 1.07 миллиарда долларов и 411 миллиона долларов 1 июля.

Отдельное исследование Sentora о позициях заемщиков 1 октября выявило PRIME, токен, связанный с кредитованием под залог собственного капитала, как крупнейшее обеспечение RWA Morpho на сумму 270 миллионов долларов. В его набор данных PT-reUSD составил 136 миллионов долларов, syrupUSDG на Robinhood Chain — 128 миллионов долларов, а токен финансирования платежей Huma PST — 103 миллиона долларов.

В совокупности четыре актива составили 637 миллионов долларов, или примерно 57.9% из 1.10 миллиарда долларов в залоге RWA Morpho, подсчитанном Sentora. Расчет использует значения залога из этого отчета, измерение которого охватывает заложенные активы, а не общие рыночные депозиты панели.

Позиции заемщиков были сосредоточены в отдельных активах, согласно тому же исследованию. Десять крупнейших позиций удерживали 78% залога PRIME и 97% залога PST на Morpho, в то время как одна позиция составила 81% залога syrupUSDC.

Кураторы устанавливают распределения и ценообразование залога

Кейс-исследование клиента Morpho Midas описывает, как Steakhouse Financial помогает структурировать кредитование под залог mF-ONE, токенизированной версии частной кредитной стратегии Fasanara. Допущенные, внесенные в белый список держатели могут занимать USDC под залог токена или использовать заемные средства для покупки большего количества mF-ONE, согласно кейс-исследованию.

Fasanara производит чистую стоимость активов стратегии в рамках процесса ценообразования, описанного Morpho. Затем Midas отправляет оценку в eOracle для проверки и публикации, при этом Steakhouse применяет рыночные скидки, используемые для установления параметров ликвидации и лимитов заимствования.

В кейс-исследовании генеральный директор и соучредитель Midas Деннис Динкельмейер описал необходимую инфраструктуру как "безопасную ликвидность в цепочке и предсказуемую инфраструктуру".

Роль Steakhouse также распространяется на токенизированные акции. Как ранее сообщалось crypto.news, Morpho открыл рынки кредитования USDC для пяти токенов акций Coinbase к 18 сентября, охватывающим Apple, Alphabet, Nvidia, Meta и SpaceX. Steakhouse курировал все пять рынков и установил их требования к залогу.

На тот момент в сентябрьском отчете два хранилища Steakhouse High Yield USDC обеспечили 98.9% долларов в крупнейшем рынке токенов акций, согласно отчету. Apple, Nvidia, Meta и SpaceX имели порог ликвидации по кредиту к стоимости 62.5%, в то время как порог Alphabet составил 77%.

Документация по рискам Morpho назначает различные ответственности в рамках своей структуры хранилищ V2. Кураторы настраивают адаптеры, лимиты распределения, сборы и ворота, в то время как распределители перемещают средства между одобренными источниками в рамках этих лимитов. Стражи могут уменьшать лимиты, отменять ожидающие действия и удалять распределения в экстренных ситуациях.

Ликвидация зависит от цен и доступных покупателей залога

Согласно документации о ликвидации Morpho, позиция по займам становится подлежащей ликвидации, когда ее соотношение займа к стоимости превышает установленный рынком порог. Цена оракула определяет как триггер, так и обменный курс, используемый при погашении долга ликвидатором в обмен на залог.

Риски, указанные в документации протокола, предупреждают, что залог может упасть ниже непогашенного долга до того, как ликвидаторы закроют позицию. Morpho определяет манипуляции с оракулом и ошибочные ценовые потоки как потенциальные причины ликвидаций или плохого долга и утверждает, что ограниченная ликвидность может помешать кредиторам вывести предоставленные активы на определенный период.

Раскрытия Bitwise о Premium RWA AUSD отдельно указывают на риски оценки, хранения, юридического принуждения и выкупа в токенизированных реальных активах. В раскрытии говорится, что резкое снижение стоимости залога может оставить выручку от ликвидации недостаточной для погашения займов, при этом плохой долг распределяется между вкладчиками.

Старые данные оракула могут вызвать неправильные ликвидации или помешать ликвидации недостаточно обеспеченных позиций, предупреждает документация хранилища. Опубликованные условия связывают доходность с спросом заемщиков и использованием протокола, при этом доходность переменная и потенциально равна нулю. Хранилище не имеет страховки FDIC или SIPC.

Займы под акции-токены имеют специфические правила доступа к продукту

Morpho запустил Midnight на Base 21 июля, представив кредитование с фиксированной ставкой и фиксированным сроком наряду с рынками с переменной ставкой. Согласно освещению запуска, заемщики и кредиторы могут согласовывать процентные ставки, даты погашения и контрагентов через систему сопоставления одноранговых сделок.

22 октября Robinhood подтвердил возможность заимствования акций-токенов через Morpho, позволяя соответствующим держателям закладывать токены для получения займов в стейблкоинах. Сопутствующее объявление Morpho сообщило, что кураторы разворачивают рынки и устанавливают их параметры и контроль соблюдения, при этом доступ исключен для граждан США и людей из других ограниченных юрисдикций.

Документация разработчика Robinhood классифицирует его акции-токены как долговые ценные бумаги, выпущенные Robinhood Assets (Jersey) Limited. Продукты предоставляют экономическое воздействие на базовые акции и биржевые фонды, не предоставляя юридических или выгодных прав на базовых эмитентов.

Согласно опубликованному операционному расписанию Robinhood, маркетмейкеры могут создавать и уничтожать акции-токены с понедельника в 2:00 до субботы в 2:00 по центральноевропейскому времени, с учетом перехода на летнее время. Конечные пользователи могут продолжать покупать и продавать токены в сети вне этого окна, в зависимости от торговых возможностей каждого актива.