Когда-то оценивался в 7 миллиардов долларов, ветеран DeFi проект решает закрыться

Оригинал | Odaily Planet Daily (++@OdailyChina++)

Автор | Azuma (++@azuma_eth++)

Когда-то ведущий проект DeFi Balancer готовится прекратить свою деятельность.

15 сентября Маркус Хардт, соучредитель Balancer Labs, предложил на форуме управления протоколом провести "упорядоченное закрытие" протокола, приостановив новые бизнес-расширения, постепенно переведя ликвидные пулы на поддержку только выводов и в конечном итоге закрыв протокол.

Это не было внезапным решением. Еще в апреле Balancer, который еще не оправился от инцидента с хакерской атакой в прошлом году, предложил план реструктуризации — прекратить выпуск токенов BAL, направить все доходы протокола в казну DAO, а также сократить операционные расходы и уменьшить команду. Основная цель реструктуризации была ясна — уменьшить Balancer до размера, который мог бы выжить на собственных доходах, а затем сделать ставку на v3 для возвращения.

Несколько месяцев спустя Маркус объявил, что эта попытка самоспасения провалилась. Ветеран протокола DeFi, который когда-то достиг пика с TVL, превышающим 2,4 миллиарда долларов, и ценой токена, достигшей 74,45 долларов (соответствующей FDV более 7 миллиардов долларов), в конечном итоге тихо покинет сцену.

v3 не смог спасти судьбу Balancer

В открытом письме, объясняющем решение о закрытии, Маркус заявил, что команда фактически завершила обещанную работу по реструктуризации.

Эмиссия токенов прекращена, экономическая функция veBAL отменена, все сборы протокола направляются в DAO, операционный бюджет уменьшился примерно на одну треть, а размер команды сократился до 12,5 эквивалентных полных ставок; продуктовая сторона также не остановилась, так как Boosted Pools Balancer продолжают работать, а reCLAMM был запущен после завершения аудита безопасности и переименован в AutoRange Pools. Маркус раскрыл, что некоторые переговоры о партнерстве даже вошли в более глубокую стадию, и партнеры действительно заинтересованы в некоторых возможностях v3.

Но проблема в том, что этот интерес не перешел в достаточный доход.

В настоящее время большая часть доходов Balancer все еще поступает от v2, в то время как рост доходов от v3 не достиг уровня, необходимого для замены v2. Маркус прямо заявил: "Продукт работает, но он плохо продается."

Если углубиться в основные причины текущей ситуации Balancer, то атака уязвимости, произошедшая в прошлом ноябре, безусловно, является неизбежной проблемой.

В ноябре прошлого года Balancer подвергся самой серьезной атаке в своей истории. Хакеры нацелились на Composable Stable Pools Balancer v2, используя флеш-кредиты для эксплуатации сложных ошибок округления и бухгалтерских недостатков в хранилище, выкачивая большие объемы ставленных токенов и стейблкоинов по основной сети и нескольким L2 цепям, в конечном итоге приведя к потере 128 миллионов долларов из-за уязвимости.

В этом открытом письме Маркус заявил, что хотя инцидент уже прошел, он все еще недооценивал его длительное влияние на последующие темпы принятия. Каждое последующее общение с партнерами часто начиналось с объяснения того, что произошло во время уязвимости, какие изменения были внесены и почему v3 отличается от прошлого. Хотя многие партнеры принимали эти объяснения, это неизбежно приводило к более длительным циклам принятия решений и уменьшению масштабов партнерства.

К августу этого года Маркус больше не мог видеть путь финансирования и доходов, который позволил бы v3 продолжать развиваться, как планировалось изначально. Таким образом, Balancer решил прекратить дальнейшие ставки.

На этот раз даже казна готовится к распределению

Согласно деталям предложения, опубликованного Маркусом на форуме управления, если предложение будет одобрено, Balancer не сразу "закроется", а постепенно выйдет согласно более длительному графику.

Сначала, 30 октября, приостановимые ликвидные пулы будут приостановлены и переведены в режим только для вывода; для пулов, которые требуют перехода в режим восстановления из-за механизмов контракта, будут приняты соответствующие меры; другие регулируемые пулы будут иметь свои сборы протокола снижены до нуля. Тем временем, программа поощрения за ошибки Balancer также завершится в этот день.

31 октября закончится период уведомления для существующих участников. После этого Balancer больше не будет заниматься новым развитием бизнеса, а размер команды будет дополнительно сокращен, оставив только небольшую переходную команду, ответственную за обработку выхода протокола, организацию активов и последующее распределение казны. Ранее одобренный BIP-918, охватывающий оставшийся операционный бюджет до конца октября, не будет продолжен как новые операционные средства, а будет использован в соответствии с бюджетом закрытия, при этом любая неиспользованная часть в конечном итоге вернется в казну.

Начиная с ноября, Balancer войдет в истинную "фазу очистки". Команда сохранит минимальную инфраструктуру, необходимую для поддержания процесса выхода, и постепенно отзовет ненужные разрешения с низким риском в период с ноября по декабрь 2026 года. Тем временем DAO начнет организовывать активы и дебиторскую задолженность, разбросанные по различным кошелькам, адресам сборов и другим местам, завершив агрегацию перед первым раундом распределения. Если активы DAO, такие как код, лицензии и развертывания, должны быть переданы, они также потребуют отдельного голосования Snapshot и не будут автоматически переданы какой-либо стороне с этим закрытием.

Оставшиеся активы казны Balancer DAO должны быть возвращены держателям BAL. В настоящее время раскрытый размер казны DAO составляет не менее примерно 9 миллионов долларов, и ранее одобренный план выкупа BAL будет отменен, замененный механизмом распределения "сжигание BAL и пропорциональное получение активов казны."

В предложении упоминается, что первый раунд выкупа ожидается в конце мая 2027 года и продлится шесть месяцев. Держатели BAL, имеющие право, смогут пропорционально получать активы из казны после сжигания BAL; также будут два последующих раунда распределения для обработки оставшегося бюджета во время закрытия, последующих полученных активов и любых неполученных долей из первого раунда.

Наконец, к концу июля 2028 года протокол завершит свою окончательную ликвидацию, после чего контроль над казной и распределением будет отменен, а связанные сущности постепенно завершат свои закрытия.

Важно отметить, что это "уведомление о закрытии" все еще находится на стадии инициации управления. Ожидается, что Balancer проведет голосование Snapshot с 25 по 29 сентября, и текущие пулы и функции вывода не изменятся до объявления результатов голосования. Если предложение не будет одобрено, существующая операционная структура продолжит выполняться.

Другой исход для DeFi после провала бизнес-модели

С точки зрения индустрии, история Balancer несколько уникальна. Он не объявил о своем выходе после того, как его продукты перестали поддерживаться, и сообщество полностью исчезло. Напротив, команда только что завершила тщательный раунд сокращения затрат в этом году, запустила новые продукты и попыталась восстановить источники дохода с помощью v3.

Тем не менее, когда эти меры все еще не смогли генерировать достаточный доход, поддержание самого протокола стало затратами. Логика, которую Маркус предоставил в открытом письме, также очень проста — если нет пути финансирования или роста, который может изменить текущую ситуацию, продолжение расходования казны — это просто задержка неизбежного результата. Вместо того чтобы продолжать инвестировать оставшиеся активы в путь, который уже доказал свою неэффективность, лучше остановиться сейчас и вернуть оставшуюся ценность держателям токенов.

Это также может быть более примечательным аспектом закрытия Balancer.

Ранние проекты DeFi часто полагались на токеновые стимулы, ликвидное майнинг и непрерывное расширение TVL для роста, но по мере того как индустрия созревает, протоколы в конечном итоге должны ответить на традиционный вопрос бизнес-модели: может ли продукт продолжать генерировать достаточный реальный доход?

Balancer также пытался активно спасти себя, но теперь он выбрал проактивно предоставить другой ответ — если долгосрочный ответ отрицательный, достойный выход также может стать вариантом управления для DAO.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.