Позов Binance на 470 мільйонів доларів: Чи зможе мрія RedotPay про IPO вижити?

Коли індустрія переходить з початкової стадії, і конфлікти інтересів між гравцями стають занадто значними, щоб їх можна було вирішити простим телефонним дзвінком, суд стає остаточним арбітром.

Автор: Conflux

Крипто-платіжний юнікорн, оцінений у 4 мільярди доларів і що прагне до лістингу на фондовому ринку США, раптово опинився під судом від свого найбільшого партнера. Позов становить 472,8 мільйона доларів, що майже в 2,6 рази перевищує його річний дохід. Будь-хто в цій ситуації був би стривожений.

5 серпня Bloomberg повідомив, що три афілійовані компанії Binance — Nest Trading, Distributed Technologies та Chaintecs Consulting Singapore — подали позов проти трьох співзасновників RedotPay, Гао Чжанпена, Чена Хуачая та Яо Чао, до суду Гонконгу. Крім того, Chaintecs відкрила ще один фронт у Сінгапурі, слухання заплановане на цю п’ятницю.

Дві юрисдикції, одночасно в бою. Це не комерційний спір; це облога.

Що ж насправді сталося?

Історія починається в листопаді 2023 року — тоді RedotPay була лише молодою крипто-платіжною компанією в Гонконзі, тоді як Binance розширювала свою платіжну присутність у всьому світі. Обидві сторони підписали угоду про співпрацю: користувачі могли безпосередньо поповнювати платіжні картки, видані RedotPay, використовуючи кошти з Binance Pay.

Здається, це вигідно для всіх, так? Користувачі виграють, RedotPay отримує трафік від Binance, а Binance утримує користувачів через екосистемну співпрацю.

Але проблема полягає в «сегрегації фондів».

Суть звинувачення Binance проста: RedotPay дозволила користувачам безпосередньо поповнювати картки RedotPay коштами з Binance Pay, не сегрегуючи цю частину коштів, що означає, що кошти користувачів Binance були змішані з власним пулом фондів RedotPay.

Який практичний ефект цієї операції? 470 000 користувачів карт Binance, які мали б витрачати в межах екосистеми Binance, були безперешкодно перенаправлені в систему RedotPay через цей канал.

Коли користувачі звикнуть до картки RedotPay, хто повернеться до використання Binance?

Ще більш тривожним є те, що це не перший раз. На початку 2024 року перша угода про співпрацю зірвалася через ту ж проблему. У березні 2025 року обидві сторони підписали нову угоду, пообіцявши забезпечити належну сегрегацію фондів цього разу.

Що сталося далі? 3 квітня 2026 року Binance в односторонньому порядку відключила функцію Binance Pay на платформі RedotPay.

Те саме місце, впали двічі. Третій раз — одразу до суду.

Як було розраховано 472,8 мільйона доларів?

Ця цифра виглядає тривожно, але розрахунок дуже «інтернетний» — Binance розрахувала вартість життєвого циклу (LTV) у 925 доларів для кожного перенаправленого користувача.

Отже, 470 000 користувачів × 925 доларів ≈ 472,8 мільйона доларів.

Такий розрахунок є звичайним у традиційних інтернет-позовах — ти вкрала моїх користувачів, скільки коштує кожен користувач, помножити, і це те, що ти мені винна. Але в криптоіндустрії це, можливо, перший випадок, коли хтось використав модель LTV для розрахунку збитків.

Цікаво, що якщо LTV цих 470 000 користувачів дійсно становить 925 доларів, це також означає, що RedotPay має вражаючу ефективність залучення клієнтів. Використовуючи чужий платіжний канал як власну воронку залучення клієнтів, хоча це юридично сумнівно, це дійсно є зразковим зростанням у бізнесі.

Додамо трохи фону про RedotPay. Багато хто, можливо, чує цю назву вперше, але в крипто-платіжному просторі RedotPay вже є провідним гравцем. Ось кілька ключових цифр:

• Кількість користувачів: понад 6 мільйонів
• Річний обсяг платежів (TPV): приблизно 10 мільярдів доларів
• Річний дохід: понад 150 мільйонів доларів
• Запланована оцінка IPO: ціль понад 4 мільярди доларів
• Партнерські інвестиційні банки: за чутками, включають кілька провідних компаній Уолл-стріт (таких як JPMorgan, Goldman Sachs, Jefferies тощо)

Простими словами: це компанія, заснована в 2023 році, яка досягла річного обсягу платежів близько 10 мільярдів доларів менш ніж за три роки, тепер стукає у двері Уолл-стріт.

Її основний бізнес простий: дозволяє вам витрачати стейблкоїни (USDT, USDC) безпосередньо будь-де, що підтримує Visa або Mastercard у всьому світі — те, що ви поповнюєте, є криптовалютою, а те, що ви витрачаєте, є фіатною валютою.

Цей сектор здається простим, але у світі дуже мало компаній досягли масштабу RedotPay.

Справжні акценти цього позову

На поверхні це спір щодо контракту. Але якщо заглибитися, виявляється основна суперечність у крипто-платіжній індустрії: хто володіє користувачами?

Binance вважає: ці користувачі були досягнуті через мій Binance Pay; вони по суті мої користувачі, а ви лише канал.

RedotPay може заперечити: користувачі самі вибрали наш продукт; використання Binance Pay для поповнення — це лише спосіб оплати, подібно до використання WeChat Pay на Taobao, і це не означає, що користувачі належать WeChat.

Цей спір вже неодноразово розглядався у світі Web2. Бої між WeChat і Taobao, суперечки про розподіл доходів між Apple і Epic, боротьба за трафік між Google і OTA-сайтами... в основному, всі вони обертаються навколо одного й того ж питання: боротьба за власність користувачів між платформами та учасниками екосистеми.

Але цього разу поле бою перемістилося до Web3. Більше того, ставки вищі, а тактики жорсткіші.

Хоча RedotPay офіційно відповіла, що «активно захищатиме всі звинувачення, і це не вплине на щоденну діяльність», ця заява звучить сильно, але реальність така, що запланований IPO, ймовірно, буде порушено: жоден андеррайтер не захоче йти на роуд-шоу з незавершеним позовом на 470 мільйонів доларів. Перше питання від інвесторів буде: а що, якщо ви програєте?

Крім того, для крипто-платіжної компанії, що прагне до IPO, основний аргумент — «ми є відповідальними». Тепер, коли найбільший колишній партнер звинувачує вас у незаконному перенаправленні та змішуванні фондів, це фатально для наративу про відповідність.

Однак, навпаки, якщо RedotPay зможе виграти цей позов або досягти прийнятного врегулювання, це може стати найкращою історією для його роуд-шоу IPO: ми пережили облогу від Binance, що ще ми не можемо витримати?

Висновок: Велика картина

Виходячи за межі цієї справи, варто зазначити тенденцію: криптоіндустрія входить в «еру судових позовів».

Коли індустрія переходить з початкової стадії, і конфлікти інтересів між гравцями стають занадто значними, щоб їх можна було вирішити простим телефонним дзвінком, суд стає остаточним арбітром. Позов Binance до RedotPay по суті не відрізняється від позову Google до Microsoft або Apple до Samsung — це ознака зрілості індустрії.

Водночас це також вказує на те, що пиріг крипто-платіжного сектору виріс достатньо великим, щоб викликати позов на 470 мільйонів доларів. Три роки тому ніхто не боровся б за такий великий позов для компанії з крипто-платіжними картками.

Оглядаючись назад, стратегія RedotPay, що використовує канал Binance Pay для швидкого залучення клієнтів, є надзвичайно ефективною в бізнесі, але також залишила ризики відповідності. Коли партнерство зірвалося, колишній важіль зростання став знаряддям судового позову в руках іншої сторони.

Результат цього позову безпосередньо вплине на процес IPO RedotPay і встановить нову межу для моделі співпраці в усій крипто-платіжній індустрії.