Чи дійсно прогностичні ринки приносять користь? – Tyger Research

Основні висновки

• Завдяки структурі "шкіра в грі" з реальними грошима, прогностичні ринки надають точні й оновлювані в реальному часі розподіли ймовірностей, які постійно порівнюються з традиційними опитуваннями громадської думки, експертними опитуваннями та економічними прогнозами.
• Прогностичні ринки розвинулися в основну інфраструктуру даних, що охоплює не лише спорт і вибори, а й макроекономіку та геополітику, і їх активно використовують основні фінансові ЗМІ, дослідники центральних банків та інституційні торгові платформи.
• Щоб дані прогностичних ринків стали надійною інфраструктурою для прийняття рішень у всьому світі, платформи повинні наростити ліквідність, щоб витримувати маніпуляції, активно спілкуватися з регуляторами, щоб переосмислити прогностичні ринки як інструменти моніторингу, а також підтримувати відкриті та прозорі дані, підкріплені незалежними дослідженнями.

1. Від ставок до цінних даних

У першому звіті було розглянуто визначення та механізм роботи прогностичних ринків, а в другому – основні регуляторні аспекти. Основна ідея обох звітів полягає в тому, що прогностичні ринки діють як цінні дані, а не просто як ставки.

Цінність прогностичних ринків підтверджується тим, що основні фінансові ЗМІ та компанії інфраструктури ринку почали використовувати їх дані.

Google Finance, CNBC, CNN, The Wall Street Journal (WSJ) почали відображати ймовірності прогностичних ринків на екрані, а материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі Intercontinental Exchange (ICE) та електронна торгова платформа Tradeweb, що торгує облігаціями, також надають дані прогностичних ринків своїм інституційним клієнтам разом з традиційними ринковими даними.

Робочий документ Ради Федеральної резервної системи США також описав дані прогностичних ринків як орієнтир для прийняття рішень щодо процентних ставок, інфляції, безробіття та темпів зростання ВВП.

Економісти Ради Федеральної резервної системи США та співавтори оцінили ринок Kalshi прогностичних ринків як "цінний орієнтир для дослідників і політиків, який постійно оновлюється з високою частотою та має багатий розподіл інформації" (Diercks, Katz and Wright, 2026). Вони почали розглядати прогностичні ринки не лише як сайти для ставок, а як джерела даних.

Вже в промисловості дані прогностичних ринків визнаються і використовуються як цінні дані. У зв'язку з цим, у фінальному звіті серії прогностичних ринків ми розглянемо три питання, щоб оцінити корисність даних прогностичних ринків.

1. Як ціни прогностичних ринків стають цінними даними?
2. Де використовуються дані прогностичних ринків?
3. Чи створюють сучасні прогностичні ринки такі дані?

2. Як ціни прогностичних ринків стають цінними даними?

Як було розглянуто в першому звіті, основним механізмом прогностичних ринків є бінарний контракт (Binary Contract), який передбачає виплату 1 долара або 0 доларів залежно від того, чи відбудеться певна подія. Наприклад, якщо контракт "Завтра піде дощ" торгується за 0,62 долара, це означає, що учасники ринку оцінюють ймовірність цієї події в 62%.

Таким чином, ціна прогностичного ринку (0,62 долара) функціонує як інтуїтивні дані ймовірності для майбутніх ситуацій (62%). Однак те, що прогностичні ринки стали "цінними даними", які приймаються глобальними фінансовими установами та ЗМІ як реальні показники прийняття рішень, пояснюється чотирма структурними характеристиками.

2.1. Забезпечення довіри через "шкіру в грі"

Існує думка, що ставки на прогностичних ринках є простою азартною грою, але фінансові інтереси, що стоять за ставками, активують потужний механізм "шкіра в грі".

Термін "шкіра в грі" означає структуру, в якій учасники беруть на себе ризики та відповідальність за свої рішення. Тобто, на відміну від висловлення суб'єктивних думок або безкоштовних простих думок, учасники несуть ризик втрати своїх коштів у разі помилки в прогнозуванні, тому вони відображають у цінах лише ретельно перевірену інформацію та свої справжні переконання.

Таким чином, коли багато прогнозів пов'язані з економічними інтересами, за умови достатньої ліквідності на ринку, "ціна" прогностичних ринків стає надійними даними ймовірності.

2.2. Забезпечення своєчасності через безперервне оновлення в реальному часі

Традиційні опитування громадської думки або експертні опитування надають лише фрагментарні показники на певний момент часу, тому важко вчасно відобразити зміни в швидко змінюваній реальності. Наприклад, якщо перед оголошенням рішення центрального банку про процентні ставки відбувається раптовий економічний шок або термінова заява, традиційні опитування, які завершилися кілька днів тому, не можуть відобразити ці зміни в реальному часі.

Натомість ціни прогностичних ринків відображають зміни ціни в момент надходження нової інформації на ринок. Кожного разу, коли з'являються нові новини, непередбачувані фактори або регуляторні оголошення, учасники коригують свої позиції, тому ціни постійно оновлюються.

Таким чином, "ціна" прогностичних ринків стає даними з високою своєчасністю, які відображають зміни в даний момент, а не просто ймовірності минулого.

2.3. Надання розподілу ймовірностей результатів для всебічного аналізу

Традиційні показники, що зосереджуються на єдиному середньому значенні або піку, стискають численні думки в одне число, що призводить до втрати інформації. Наприклад, коли прогнозується зниження процентних ставок центральним банком, традиційні експертні опитування показують лише одне середнє значення "зниження на 0,25%", не відображаючи детальні сценарії, що змінюються в залежності від висловлювань членів.

Натомість прогностичні ринки генерують "розподіл ймовірностей" для всіх можливих результатів. "Розподіл ймовірностей" показує не лише ймовірність однієї конкретної події, а й ймовірності всіх можливих сценаріїв (наприклад, 20% - замороження, 70% - зниження на 0,25%, 10% - зниження на 0,5%). Крім того, це також є безперервними часовими даними.

Це дозволяє вимірювати не лише ймовірність центрального значення, а й екстремальні ризики (tail risk), які можуть мати величезний вплив, навіть якщо їх ймовірність низька. Таким чином, прогностичні ринки надають дані про розподіл ймовірностей, які дозволяють всебічно оцінити потенційну волатильність ринку та ризики.

2.4. Забезпечення об'єктивності через можливість після перевірки

Причина, чому надійність даних прогностичних ринків визнана в академічних колах та глобальних фінансових ринках, полягає в їхній абсолютній "можливості після перевірки".

Звичайні прогнози експертів або опитування також можуть бути перевірені на точність після отримання результатів, але їх оцінка зазвичай має багато можливостей для інтерпретації, і кожна установа може легко представити вигідні результати. Натомість дані прогностичних ринків фіксуються у вигляді "ціни (ймовірності)", що є чітким кількісним показником, і зазвичай розраховуються до 0 або 1 в момент завершення. Це дозволяє здійснити математично точну оцінку без можливості суб'єктивної інтерпретації.

Завдяки цьому, будь-хто може прозоро порівняти та проаналізувати розбіжності між історичними часовими даними цін та фактичними результатами без помилок. Оскільки ніхто не може маніпулювати об'єктивним "результатом", його можна довести в будь-який момент, тому "ціна" прогностичних ринків стає найбільш надійним обґрунтуванням для експертів з даних та установ, які можуть строго оцінити точність минулого та використовувати її як основний показник для прийняття рішень.

3. Де використовуються дані прогностичних ринків?

Дані прогностичних ринків почали привертати увагу широкої публіки лише нещодавно, але їх історія налічує до 1980-х років, коли з'явився "Електронний ринок Айови (IEM)". Найбільш відомим застосуванням протягом тривалого часу було прогнозування виборів, а з розширенням застосування прогностичних ринків на значно ширші сфери їхня цінність стає ще більш очевидною.

3.1. Вибори: передбачуваність і точність, що перевищують опитування

Першим прикладом, що продемонстрував можливості ринку прогнозів, є електронний ринок Айови (IEM). IEM порівнювався з 964 результатами опитувань, проведеними під час п'яти президентських виборів у США з 1988 по 2004 рік, і в 74% випадків точність прогнозів IEM перевищувала точність опитувань (Berg, Nelson and Rietz, 2008).

Ця перевага не з'явилася лише напередодні виборів. Аналіз виборів 1988-2000 років показав, що за тиждень до виборів помилка прогнозу голосування IEM (різниця з фактичними результатами) становила в середньому 1,5% пункти, що менше, ніж помилка останнього опитування Gallup (2,1% пункти), а за 150 днів до виборів середня помилка становила лише 5% пунктів (Arrow et al., 2008).

Звичайно, порівнювати ці два показники просто так важко. Якщо опитування запитує, "якщо б голосування відбувалося сьогодні", то ціна на ринку прогнозів є показником, що оцінює "остаточний результат у день виборів".

Насправді, якщо врахувати змінні, що залишилися до виборів, результати опитувань можуть бути точнішими, ніж ринок прогнозів (Erikson and Wlezien, 2008). Однак інше дослідження, яке аналізувало вибори 2008 року, показало, що якщо виправити відомі упередження цін на ринку прогнозів, то їх точність була вищою, ніж у виправлених опитуваннях на початку виборів і в умовах конкуренції (Rothschild, 2009).

Отже, ціни на ринку прогнозів є більш точними, ніж звичайні опитування без корекцій, і демонструють продуктивність, що не поступається висококоректним опитуванням. Крім того, вони надають щоденні прогнози, починаючи з кількох місяців до виборів, що додає їм цінності.

3.2. Економіка: інструмент для реального часу читання макроекономічних очікувань

Важливо точно визначити очікування ринку щодо макроекономічних показників, таких як процентні ставки, ціни та зайнятість, до їх оголошення.

Раніше ці очікування вимірювалися за допомогою опитувань експертів або цін традиційних фінансових продуктів. Однак опитування оновлюються з інтервалом у кілька тижнів, що знижує їх актуальність, а ф'ючерсні ціни надають лише одиничні значення, тоді як ймовірнісні розподіли, отримані з опціонів, існують лише для деяких змінних, таких як процентні ставки та заголовні ціни. Натомість ринок прогнозів безпосередньо генерує дані про ймовірнісні розподіли в реальному часі через ціни для кожного сценарію результату.

Ця кількісна корисність вже була підтверджена на ринку економічних деривативів (Economic Derivatives) з 2002 по 2005 рік. Аналіз даних торгівлі бінарними опціонами, пов'язаними з оголошеннями показників, таких як зайнятість поза сільським господарством, роздрібні продажі та нові заяви на безробіття, показав, що прогнози, сформовані на ринку прогнозів, мали таку ж або вищу точність, ніж середнє опитування експертів, а ймовірнісні розподіли, зібрані ринком, також тісно відповідали фактичній частоті подій (Gürkaynak and Wolfers, 2006).

Нещодавнє робоче дослідження Ради Федеральної резервної системи США (Diercks, Katz and Wright, 2026) порівняло прогнози ринку прогнозів з традиційними базовими показниками. Автори стверджують, що прогнози центральної тенденції та моди процентної ставки федеральних фондів напередодні засідання FOMC жодного разу не були помилковими і значно перевищували ф'ючерси на процентні ставки в той же момент. У порівнянні з консенсусом Bloomberg, прогнози центральної тенденції були значно точнішими щодо заголовного індексу споживчих цін (CPI), а для базового CPI та рівня безробіття статистично подібними. Це означає, що ринок прогнозів демонструє кращі прогнози для деяких базових показників, а для інших - порівнянні результати.

Це дослідження звертає увагу не лише на точність, але й на ширші можливості практичного використання. Раніше не існувало ліквідних деривативних базових показників для основних макроекономічних показників, таких як темпи зростання ВВП, базові ціни, рівень безробіття та зайнятість поза сільським господарством. Ринок прогнозів усуває ці обмеження, надаючи ринкові очікування та детальні ймовірнісні розподіли в реальному часі, що робить його цінним орієнтиром для дослідників і політиків.

Підсумовуючи, ринок прогнозів був точнішим за традиційні показники в заголовному CPI і демонстрував принаймні таку ж точність у визначенні процентних ставок, а також показував макроекономічні очікування в реальному ймовірнісному розподілі, що робить його практичним джерелом інформації.

3.3. Охорона здоров'я: раннє попередження про епідемії грипу за 2-4 тижні

Офіційна статистика по грипу, що публікується Центром контролю та профілактики захворювань США (CDC) щотижня, має часові обмеження для швидкого визначення фактичної ситуації поширення.

Щоб подолати ці обмеження, дослідники з Університету Айови експериментально запустили спеціалізований ринок прогнозів для грипу, в якому медичні працівники могли торгувати. Цей ринок зібрав клінічну інформацію, надану медичними працівниками, і зміг передбачити активність грипу в штаті Айова на 2-4 тижні наперед (Polgreen, Nelson, and Neumann, 2007).

Ці прогнози можуть бути корисними для лікування, профілактики та прийняття політичних рішень. Цей випадок показав, що ринок прогнозів може бути використаний для швидкого реагування в охороні здоров'я. Однак це було експериментальне дослідження, і його обмежено лише до штату Айова.

3.4. Компанії та розвідувальні агентства: збір інформації на місцях, обходячи звітні системи

У звичайних корпоративних організаціях негативні новини або невизначені прогнози можуть бути розмитими або зменшеними під час процесу звітування вищому керівництву. Натомість "внутрішні ринки прогнозів" дозволяють співробітникам робити ставки на успіх внутрішніх питань, таких як продажі, графіки запуску нових продуктів, набори кадрів, і отримувати винагороду за правильні прогнози. Ця структура обминає традиційні жорсткі системи звітності, швидко агрегуючи чесні оцінки та інформацію з місць у цінових даних.

• HP: Активні учасники (20-26 осіб) в шести з восьми випадків виявилися більш точними в прогнозах внутрішнього ринку продажів, ніж офіційні прогнози керівництва, і в усіх восьми випадках вгадали неправильний напрямок офіційних прогнозів (Chen and Plott, 2002).
• Intel: Понад половина з 979 внутрішніх ринків прогнозування, які працювали з 2006 по 2013 рік, продемонстрували кращу точність, ніж офіційні прогнози компанії (Gillen, Plott and Shum, 2017).
• Ford: На основі результатів торгів внутрішнього ринку прогнозування функцій нових автомобілів Ford у 2011 році оголосила, що не включить велосипедні кріплення та автомобільні пилососи у майбутні моделі (Cowgill and Zitzewitz, 2015).
• Google: Один з високопосадовців заявив на загальних зборах, що ціль щодо заповнення однієї з високих посад не була досягнута протягом шести кварталів, і внутрішній ринок прогнозування передбачив це заздалегідь (Cowgill and Zitzewitz, 2015).
• Siemens: Внутрішній ринок прогнозування попередив про затримку на 2-3 тижні щодо програмного проекту, який, згідно з попередніми планами, все ще виглядав можливим для завершення в строк, і фактично проект був завершений з 13-денною затримкою (Ortner, 1998).

Ефективність ринків прогнозування також була підтверджена в питаннях національної безпеки та геополітики. У геополітичному конкурсі, проведеному Агентством передових досліджень в галузі оборони США (IARPA) з 2011 по 2015 рік, дослідники порівняли ринки прогнозування та опитування (опитування учасників прогнозування) протягом двох сезонів.

В результаті понад 2400 учасників передбачили 261 подію, і ціни на ринку прогнозування були точнішими, ніж просте середнє значення відповідей опитування в обох сезонах. Хоча вони не досягли прогнозів командних опитувань, які були статистично скориговані з урахуванням минулої точності, це демонструє, що ринки прогнозування добре агрегують інформацію без додаткової обробки (Atanasov et al., 2017).

Підсумовуючи, в корпоративному середовищі повторно повідомлялося про випадки, коли ринки прогнозування виявляли інформацію, яку офіційні прогнози або звітні системи пропустили. На конкурсах інформаційних агентств ринки прогнозування також були точнішими, ніж просте середнє значення відповідей опитування. Однак, як у випадках HP та Siemens, деякі ринки мали обмежену кількість учасників (20-60 осіб), що є їх обмеженням.

4. Чи створюють сучасні ринки прогнозування цінні дані?

Отже, чи дійсно сучасні ринки прогнозування генерують такі цінні дані? Щоб це перевірити, було проаналізовано різноманітність ринків та точність прогнозів на основі відкритих API даних платформи прогнозування Limitless станом на жовтень 2026 року.

4.1. Різноманітність ринків

На момент аналізу було відкрито 556 ринків, які охоплюють не лише прості спортивні або розважальні події, а й питання, пов'язані з рішеннями центральних банків основних країн про підвищення або зниження процентних ставок, вибори та геополітичні змінні, IPO технологічних компаній та квартальні результати, охоплюючи широкий спектр політичних та макроекономічних показників.

Таким чином, ринки прогнозування, які раніше обмежувалися певними подіями, тепер розширилися до всебічних макроекономічних показників та політичних змінних, що свідчить про те, що ефективність ринків прогнозування (точність, своєчасність, можливість перевірки) тепер виходить за межі певних галузей і поширюється на глобальну економіку та прийняття політичних рішень.

Тобто різноманітні невизначеності та майбутня волатильність, які важко вловити традиційними фінансовими системами або опитуваннями, тепер кількісно виражаються у формі надійних даних ймовірності, які функціонують як реальні орієнтири для прийняття рішень як для учасників ринку, так і для політичних органів.

4.2. Точність прогнозів

Щоб перевірити, наскільки точно ціни, сформовані на цих ринках, відображають ймовірність виникнення реальних подій, було проведено порівняння цін за день до запланованого рішення з фактичними результатами для 2681 ринкової події (близько 85% з яких є спортивними ринками).

В результаті аналізу виявилося, що в 9 з 10 цінових діапазонів різниця між фактичним відсотком виникнення результатів та прогнозованими цінами становила менше 4%. Наприклад, з 165 контрактів, які вказували на ймовірність 70-80% за день до рішення, 74.5% дійсно реалізувалися, а з 113 контрактів, оцінених на понад 90%, 97.3% було реалізовано.

Значні помилки спостерігалися лише в діапазоні 50-60% (фактична реалізація 48.8%), де близько третини контрактів залишалися на початковій ціні 50% до дня рішення, і більшість з них були спортивними ринками.

Отже, якщо не враховувати деякі непопулярні спортивні ринки з недостатньою ліквідністю, ціни на ринках прогнозування відображають ймовірність виникнення реальних подій з високою точністю.

4.3. Реакція на нову інформацію

Основою цієї точності є своєчасність. Щоб перевірити, чи ринкові ціни негайно відображають нову інформацію, було відстежено зміни цін на ринку рішень Федеральної резервної системи.

Дійсно, відстежуючи зміни цін на ринку рішень Федеральної резервної системи, можна було підтвердити високу своєчасність, оскільки ймовірність на ринку негайно коригувалася щоразу, коли публікувалися нові економічні показники та політичні змінні. Ймовірність збереження ставки, яка в середині серпня становила близько 70%, знизилася до менше 50% наприкінці серпня - на початку вересня після оголошення основних показників,

а після публікації індексу цін 11 вересня вона впала приблизно до 20%, а напередодні рішення знизилася до 10%. Натомість ймовірність підвищення на 0.25% зросла до 86-89% у день рішення, досягнувши рівня, близького до прогнозованої ймовірності на основі ф'ючерсів на федеральну фондову ставку (CME FedWatch, близько 90%) (Diercks, Katz and Wright, 2026; Daiwa Capital Markets, 2026). Ця своєчасність в реальному часі також була підтверджена на ринках Limitless, сформованих безпосередньо перед рішеннями основних центральних банків.

Отже, сучасні платформи ринків прогнозування також підтверджують основні вимоги до "цінних даних", такі як своєчасність та точність, які були розглянуті раніше. Тобто ціни на ринках прогнозування постійно постачають інформацію у формі ймовірнісних даних з високою точністю, поглинаючи нову інформацію в реальному часі.

5. Чи дійсно ринки прогнозування приносять користь?

Як видно з вищезазначеного, сутнісна цінність ринків прогнозування не обмежується лише спекулятивними торгами або отриманням прибутку. Тривала академічна робота та результати цього емпіричного аналізу показують, що ринки прогнозування генерують ймовірнісні дані з точністю та своєчасністю, які перевищують або доповнюють традиційні опитування або прогнози експертних груп у різних сферах, таких як вибори, макроекономічні показники та корпоративні прогнози. Особливо тенденція до того, що глобальні фінансові медіа та ключова ринкова інфраструктура починають використовувати дані ринків прогнозування як основні показники в реальному часі, також базується на цій практичній корисності.

Проте в основних країнах Азії все ще існує погляд на ринки прогнозування як на азартні ігри. Однак, як підтверджено в цьому аналізі, ринки прогнозування, такі як Limitless, вже відкрили ринки, які охоплюють основні політики та економічні питання в регіоні, такі як рішення щодо процентних ставок Банку Кореї та Банку Японії.

Щоб дані ринків прогнозування стали надійною інфраструктурою для прийняття рішень у глобальному суспільстві, включаючи Азію, необхідно підтримувати три зусилля.

По-перше, це структурні зусилля для зменшення спотворення цін та ліквідації маніпуляцій на ринку. Необхідно активно розширювати ліквідність на ринку основних макроекономічних та політичних подій і розширювати здоровий пул учасників, щоб принципово заблокувати можливість спотворення цін з боку невеликої кількості капіталу або спекулятивних сил.

По-друге, це активна діяльність з громадських зв'язків (GR) та комунікацій для зміни політичного сприйняття прогнозних ринків. Необхідно постійно переконувати та створювати систему співпраці, щоб політичні органи та регулятори основних країн Азії сприймали прогнозні ринки не як об'єкт регулювання та блокування, а як допоміжний індикатор моніторингу макроекономіки, що конденсує колективний інтелект приватного сектора.

По-третє, це прозоре оприлюднення даних та створення незалежної екосистеми досліджень. Необхідно прозоро відкривати регулярні показники точності та часові набори даних, а також активізувати дослідницьку діяльність таких професійних аналітичних суб'єктів, як Limitless Research, щоб дослідницькі установи, ЗМІ та політичні органи могли легко отримувати доступ до даних на основі об'єктивних доказів та створювати надійне середовище.

**В даний час платформи прогнозних ринків стоять на порозі еволюції в наступну генерацію даних інфраструктури, що виходить за межі простих бірж. Якщо реальні ймовірнісні дані, які точно фіксують різноманітні політичні та економічні питання глобального суспільства, можуть бути прозоро постачені та перевірені, це може стати об'єктивним і корисним інструментом прийняття рішень для реагування на невизначеність майбутнього.