«Вихід з закритих систем». Що зміниться на ринку ЦФА з 1 вересня

З 1 вересня набирає чинності закон, що містить нові правила обігу цифрових фінансових активів (ЦФА). Раніше ЦФА в основному торгувалися в замкнених системах, що стримувало зростання ринку. Тепер з'явиться можливість переміщати їх між платформами, що розширить варіанти використання і зробить активи більш доступними для інвесторів.

Положення закону «Про цифрові валюти та цифрові права», що стосуються ЦФА, спрямовані на підвищення ліквідності та загальної ефективності ринку, зазначають експерти. Вони розповіли, як це буде працювати і які можливості відкриються перед цифровими фінансовими активами.

Що дозволив новий закон

ЦФА виходять з закритих інформаційних систем операторів, в яких вони «просиділи» більше п'яти років, говорить експерт практики «Цифрові активи» Олександр Миколаєв. Він пояснив, що новий закон дозволяє розміщувати випуск цифрових прав, включаючи ЦФА, утилітарні (УЦП) і гібридні права, прямо на адресах-ідентифікаторах, тобто на звичайних блокчейн-адресах.

Можна навіть дробити один випуск, коли одна частина обліковується на рахунках в системі оператора, а інша живе ончейн, додав експерт. Він уточнив, що саме поняття розміщення тепер описано через внесення записів по цифрових рахунках або по адресах-ідентифікаторах. «Круг мереж закон не обмежує, а в проекті положення Банку Росії облік в іноземних інформаційних системах розписаний цілком конкретно, аж до ідентифікації мережі за хешем генезис-блоку і кодами активів за міжнародним стандартом», --- розповів Миколаєв.

Ідентифікація мережі за хешем генезис-блоку --- це спосіб точно визначити конкретний блокчейн за унікальним цифровим підписом (хешем) її самого першого блоку (генезис-блок). Цю перевірку виконують вузли (ноди) блокчейна при підключенні до мережі: якщо хеш збігається з прописаним в програмі, значить, відбулося підключення до потрібної мережі.

У законі прописана і механіка переходу ЦФА з однієї системи в іншу. Оператор, що розмістив цифрові права, відкриває у себе спеціальний цифровий рахунок, де дзеркально відображається кількість прав, що пішли на блокчейн-адреси, і повернути їх на звичайний рахунок можна тільки припинивши ончейн-облік (провести процедуру погашення/спалювання токенів), пояснив експерт.

Адреси при цьому адмініструє цифровий депозитарій, він же повинен обособити клієнтські активи в самій мережі, а ідентифікація покупців за «антиотмивочному» 115-ФЗ обов'язкова вже на етапі розміщення, додав Миколаєв.

Друга частина виходу з закритих систем, за його словами, полягає в тому, що оператор більше не вправі відмовити цифровому депозитарію або іншому оператору в відкритті рахунка номінального тримача в своїй системі. Для діючих майданчиків ця норма запрацює з 1 вересня 2027 року.

До чого призведуть зміни на ринку ЦФА

Вибраний підхід спрямований на зближення ринків різних видів цифрових активів (криптовалюта, ЦФА, утилітарні цифрові права УЦП) і традиційного фінансового ринку, зазначив управляючий директор управління розвитку інвестиційного бізнесу Сбербанку Роман Кожура. Він пояснив, що такий підхід дозволить забезпечити для клієнтів єдиний клієнтський шлях і єдине взаємодію з різними класами активів.

Новий закон закладає механізми для майбутньої інтероперабельності платформ, яка сьогодні практично відсутня, говорить експерт. Він вказав на те, що це буде працювати як через інститут номінального тримання (зберігання активу на рахунку у брокера або в депозитарії), так і через використання публічних блокчейнів. «Це важливий крок на шляху до підвищення ліквідності, конкуренції та загальної ефективності ринку», --- сказав Кожура.

Актив можна буде рухати між майданчиками через номінальне тримання або вивести в мережу, де він стає видимим смарт-контрактам, заставним і розрахунковим сценаріям, яких закрита система оператора не давала в принципі, пояснив Миколаєв, додавши, що тому «у ЦФА з'являється шанс на нормальний вторинний ринок».

«Свободи при цьому менше, ніж у публічній крипті --- адреси адмініструються, покупець ідентифікований, для некваліфікованих інвесторів залишаються тестування і ліміт 300 тис. руб. на рік», --- сказав експерт. За словами Миколаєва, перебудова займе час, діючим операторам потрібно подати документи в реєстр цифрових депозитаріїв до 1 вересня 2027 року і привести діяльність у відповідність з законом до 1 вересня 2028 року.

Кожура додав, що повноцінна реалізація всіх передбачених законом нововведень вимагає прийняття регулятором відповідної підзаконної бази. Вона поки знаходиться на стадії підготовки.