Від NET до CRWD: чи почнуть гроші текти в компанії з кібербезпеки в другій половині AI?

AI зменшив потребу в людських ресурсах, але приніс більше агентів, що дало кібербезпеці новий бюджет для зростання.

Автор: DaiDai, MSX МайТонг

Редактор: Frank, MSX МайТонг

Минулого тижня на американському фондовому ринку спостерігалася цікава диференціація.

Після звіту Nvidia акції зросли, підтверджуючи, що попит на інфраструктуру AI ще не закінчився; але в той же час акції CrowdStrike (CRWD) зросли на 20,5% за один день, а Okta (OKTA) - майже на 29%, що призвело до помітного відновлення оцінки в секторі кібербезпеки.

Проте, з іншого боку, акції Zscaler (ZS) після звіту за минулий квартал впали більш ніж на 30%, а після останнього звіту SentinelOne (S) їхня післяторгова активність також була не найкращою.

Всі ці компанії займаються кібербезпекою і говорять про AI, але це відображає очевидну зміну:

Коли гроші починають шукати нові джерела доходу від AI, ринок більше не готовий платити за всі історії «AI + кібербезпека», а починає відбирати ------ хто насправді отримав новий попит від AI?

1. Витрати на обчислювальну потужність зростають, програмне забезпечення повинно почати заробляти

Протягом останніх шести місяців однією з найбільших суперечок у всій індустрії програмного забезпечення було питання, чи зможе AI Agent похитнути бізнес-модель SaaS.

Оскільки традиційний SaaS значною мірою базується на людських ресурсах.

Наприклад, якщо у компанії є 100 співробітників, це може означати 100 облікових записів Salesforce, ServiceNow або інших корпоративних програм.

Але якщо в майбутньому все більше роботи виконуватиметься агентами, кількість співробітників зменшиться, або один співробітник зможе керувати десятками агентів, тоді частина програмного забезпечення, яке стягує плату за людські місця, дійсно може зіткнутися з проблемою, з якою раніше не стикалася:

Кількість використання програмного забезпечення зростає, але кількість платних користувачів не обов'язково зростає синхронно.

Це також є однією з основних логік, чому ринок колись торгував так званою «апокаліпсисом SaaS».

Але особливість кібербезпеки полягає в тому, що AI, зменшуючи частину людських місць, також створює більше не людських об'єктів, які потрібно управляти та захищати.

Наприклад, раніше безпека компанії зосереджувалася на співробітниках, комп'ютерах і програмах, а сьогодні цей список швидко розширюється: за межами співробітників є машинні ідентичності, за межами програм - API, а далі - все більше AI агентів.

Це означає, що агент може не потребувати традиційного облікового запису співробітника, але все ще повинен увійти в корпоративну систему; він не сидить за комп'ютером, але повинен отримати доступ до бази даних, викликати API, підключитися до хмарних сервісів.

Отже, справжня важливість AI для кібербезпеки полягає в тому, що кількість цифрових об'єктів, які потрібно захищати, сама по собі зростає.

Це прямо протилежно тому, з чим стикається багато традиційних SaaS.

AI може зменшити потребу в людях, але навряд чи зменшить кількість ідентичностей, пристроїв, інтерфейсів, даних і машин, які потрібно захищати, і, можливо, навіть навпаки.

Саме тому, коли ринок починає шукати наступний корпоративний бюджет поза інфраструктурою AI, кібербезпека стає напрямком, який варто спостерігати.

2. Всі говорять про AI безпеку, але деякі зростають, а деякі падають?

Проте, навіть якщо всі говорять про AI безпеку, ринок починає явно диференціюватися.

Спочатку розглянемо Cloudflare (NET), як представницьку компанію, останніми даними за Q2 2026, доходи склали 696,1 мільйона доларів, що на 36% більше в річному обчисленні, перевищуючи 34% у Q1; cRPO зріс на 35% в річному обчисленні, також покращившись порівняно з попереднім кварталом на 34%.

Зміни CrowdStrike ще більш очевидні: чистий новий ARR за Q1 FY27 склав 256 мільйонів доларів, що на 32% більше в річному обчисленні; у Q2 чистий новий ARR вже досяг приблизно 333 мільйонів доларів, зростаючи на 51% в річному обчисленні.

Доходи Okta все ще зростають лише на 11%, але cRPO зріс з 12% у Q1 до 14% у Q2, а RPO зріс на 17% в річному обчисленні.

В основному, для компаній з підпискою та платформ, доходи значною мірою є реалізацією попередніх замовлень, тоді як ринок зараз починає зосереджуватися на показниках, які можуть сказати інвесторам «що відбудеться в наступні кілька кварталів».

CRWD є найяскравішим прикладом: за останній квартал компанія отримала 1,47 мільярда доларів доходу, що на 26% більше в річному обчисленні; на кінець кварталу ARR склав 5,84 мільярда доларів, що на 25% більше в річному обчисленні, виглядає «досить звичайно», але чистий новий ARR у 333 мільйони доларів, що на 51% більше в річному обчисленні, значно стимулював ринок.

Ця очевидна прискорена крива нових замовлень також представляє найважливішу цінову логіку цього раунду в кібербезпеці: високий ріст сам по собі вже не є рідкістю, ріст, що знову прискорюється, стає рідкісним.

Якщо подивитися зворотньо, стає ще очевидніше.

Zscaler у минулому кварталі Q3 FY26 показав ріст доходів на 25% в річному обчисленні, ARR також зріс на 25%, але, незважаючи на те, що цифри не виглядають погано, акції впали більш ніж на 30%, оскільки інвестори почали сумніватися, чи зможе зростання FY27 продовжуватися.

Ситуація з SentinelOne в останньому кварталі була подібною.

У Q2 FY27 доходи досягли 292 мільйонів доларів, що на 21% більше в річному обчисленні; ARR досяг 1,218 мільярда доларів, що на 22% більше в річному обчисленні, компанія також підвищила прогноз доходів на рік, але після звіту акції впали більш ніж на 5%, оскільки прогнози прибутку та майбутні очікування не перевищили підвищений ринковий поріг.

3. Чим більше агентів, тим більший бізнес компаній з кібербезпеки?

Цікаво, що якщо продовжити цю логіку, можна виявити, що навіть якщо всі вони належать до індустрії кібербезпеки, CRWD, NET і OKTA отримують різні вигоди від AI.

1. CRWD: корпоративна безпека стає все більше схожою на цілу систему

Традиційна перевага CrowdStrike походить від Endpoint, тобто безпеки терміналів.

Але сьогодні це вже не просто антивірусне програмне забезпечення, встановлене на комп'ютерах; бізнес охоплює Endpoint, Cloud Security, Identity, Security Operations, Observability, Data Protection, Threat Intelligence та багато інших аспектів.

Це особливо важливо в епоху агентів.

Оскільки один агент виконує завдання, він часто не залишається в одній системі. Він може спочатку отримати ідентичність, потім, пройшовши аутентифікацію, отримати доступ до API, потім перейти до Cloud Workload, прочитати базу даних і, нарешті, записати результати в іншу корпоративну систему.

Таким чином, межі між Endpoint, Identity, Cloud і Runtime стають все більш розмитими; хто має більш повну телеметрію, той має шанс стати єдиною платформою для управління безпекою підприємства.

Цей прискорений чистий новий ARR також попередньо доводить, що підприємства готові платити за більшу платформу безпеки.

2. NET: чим активніше агенти, тим більше інтернет-трафіку

Cloudflare є найособливішою компанією серед цих.

Оскільки її важко просто визначити як традиційну компанію з кібербезпеки, окрім Security і Zero Trust, вона також має глобальну мережу, платформу розробки Workers та можливості краєвих обчислень.

Тому вплив AI на Cloudflare не лише відбувається в «бюджеті безпеки», але також може безпосередньо збільшити використання мережі Cloudflare.

Станом на Q2 на платформі Cloudflare вже понад 7,4 мільйона розробників, за один квартал додалося майже 2 мільйони, що перевищує приблизно 1,5 мільйона нових користувачів за весь 2025 рік.

Керівництво також розкриває цікаве явище: у Q2 вперше більше половини трафіку мережі Cloudflare не було створено людьми.

Запити від AI агентів продовжують зростати, і незалежно від того, скільки людей замінить агент, він все ще потребує підключення до мережі, щоб викликати моделі, отримати доступ до API, прочитати бази даних, виконати код і обмінюватися інформацією з іншими агентами.

Cloudflare знаходиться на перетині цих змінних.

Отже, більш точне позиціонування NET полягає в тому, що воно робить ставку на те, що в майбутньому в Інтернеті з'явиться все більше трафіку, ініційованого не людьми.

3. OKTA: у майбутньому «мають ідентичність» у компанії можуть бути не лише співробітники

Ситуацію з Okta потрібно розглядати більш обережно.

Останні дані за Q2 FY27 показують, що компанія отримала 805 мільйонів доларів доходу, що на 11% більше в річному обчисленні; RPO досяг 4,858 мільярда доларів, що на 17% більше в річному обчисленні; cRPO досяг 2,585 мільярда доларів, що на 14% більше в річному обчисленні.

Порівняно з 12% у Q1, cRPO дійсно покращився.

Але, згідно з даними керівництва, поточне покращення все ще в основному походить від великих клієнтів, основних Workforce / Customer Identity та нових продуктів Identity Governance.

А значення ідентичності агентів полягає в тому, що воно відкриває для Okta ринок, якого раніше не існувало ------ раніше Okta управляла співробітниками та клієнтами, а в майбутньому підприємства також повинні будуть управляти агентами.

На даний момент Okta вже почала розвивати можливості виявлення, реєстрації, контролю доступу та управління життєвим циклом навколо AI агентів.

Хоча сьогодні ще не можна сказати, скільки доходу принесла Okta ідентичність агентів, це дійсно знову відкриває простір для кількісного зростання на вже досить зрілому ринку ідентичності.

Раніше у компанії могло бути лише кілька тисяч співробітників, у майбутньому вона може одночасно працювати з десятками тисяч або навіть більше машинних ідентичностей та агентів.

Якщо цей тренд справді відбудеться, межі ринку ідентичності також зміняться, і OKTA безумовно отримає переоцінку.

Наприкінці

Куди врешті-решт підуть ці гроші, витрачені на AI, щоб стати доходом?

Кібербезпека може бути однією з перших галузей, яка дає відповідь на це питання.

Причини не складні: AI може замінити частину людей, але не зменшить цифрову активність у підприємствах, а, можливо, навіть збільшить її.

Це означає, що виклики AI для деяких компаній програмного забезпечення можуть стати ринком зростання для інших.

Але останні фінансові звіти також починають розрізняти ці два типи компаній: просто мати історію AI вже недостатньо, замовлення, доходи та чи дійсно зростання прискорюється, стають все більш важливими.

Друга частина AI, можливо, тільки починається.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.