Від безстрокових свопів до безстрокових CFD: Регульована еволюція

Швидкий огляд

• Швидкий ріст токенізованих реальних активів (RWAs) змінює структуру ринку, впливаючи на всю криптоекосистему та сприяючи зростанню безстрокових ф'ючерсів і безстрокових CFD. Обсяги похідних, пов'язаних з RWA, наблизилися до 300 мільярдів доларів у червні 2026 року на таких майданчиках, як Binance, Hyperliquid та OKX, при цьому вихідні дні внесли 20 мільярдів доларів у загальний обсяг червня.
• Криптовалюта функціонувала як де-факто доказ концепції для ринків, що працюють 24/7. Безстрокові CFD розширюють цю модель в регульовану ринкову інфраструктуру.
• Безстрокові CFD беруть механіку фінансування, яка визначає крипто безстрокові контракти, і виражають її через знайомий щоденний своп. Замість фінансової плати, встановленої брокером, своп походить з пір-ту-пір ставки фінансування підлягаючого безстрокового контракту, без націнки, при цьому розрахунок відбувається у форматі нічного свопу, з яким клієнти вже знайомі.

Необхідність торгівлі 24/7

Фіксовані торгові сесії є структурною невідповідністю для глобальної роздрібної бази. NYSE відкривається о 9:30 ранку за східним часом і закривається о 16:00, вікно, розроблене для епохи, коли учасники були зосереджені в одній географії, а потоки замовлень фізично посередницькі. Це припущення змінилося, оскільки участь роздрібних трейдерів поширилася по Азійсько-Тихоокеанському регіону, Європі та Близькому Сходу, розподіляючи активних трейдерів по всіх часових поясах. Непрофесійні учасники з обмеженими торговими годинами часто не можуть реагувати на волатильність в реальному часі. Ці позаробочі години та вихідні часто відомі як «проміжки».

Рисунок 1: Щомісячний обсяг похідних RWA на вихідних

Невідповідність є найгострішою саме в моменти підвищеної невизначеності. Геополітично зумовлені дестабілізації, оголошення про шокові тарифи, події суверенного кредиту та вибухи акцій окремих компаній часто відбуваються під час нічних та вихідних проміжків, коли традиційні майданчики пропонують обмежені рішення та інструменти. Крипто-майданчики почали вирішувати цю проблему, пропонуючи як централізовані, так і децентралізовані біржі безстрокові та токенізовані продукти, які забезпечують безперервне визначення цін та торгівлю 24/7. Обсяг похідних, пов'язаних з RWA, на вихідних на основних крипто-біржах перевищив 100 мільярдів доларів у 2026 році. Історичне IPO SpaceX значно прискорило усвідомлення ринків безстрокових контрактів перед IPO з обсягом торгів понад 3 мільярди доларів до IPO. Інші події, такі як конфлікт між США та Іраном, часто призводили до суттєвого перепризначення цін на нафту, золото та фондові індекси на відкритті в понеділок. Хоча деякі закривали позиції в п'ятницю, щоб уникнути ризику проміжків, багато хто все більше шукав ринки, які дозволяли їм реагувати та управляти ризиками протягом вихідних. Для багатьох інвесторів ці події продемонстрували, що попит виходить далеко за межі крипто. Оскільки ліквідність зростає, можливість торгувати акціями, товарами та іншими реальними активами цілодобово, включаючи перед IPO або поза біржовими годинами, стає все більш привабливою пропозицією.

Рисунок 2: Щоденний обсяг похідних акцій

Спадкові установи помітили цю тенденцію. NYSE Arca та Nasdaq оголосили про розширення торгових годин, а DTCC зайнявся механікою нічного розрахунку. Американські брокери запровадили доступ до акцій вночі у 2023 та 2024 роках, реагуючи на зростаючий попит клієнтів на більшу гнучкість та довші торгові сесії.

Криптовалюта слугувала доказом концепції для торгівлі під час проміжків. Bitcoin та Ether протягом більшої частини десятиліття функціонували як де-факто індикатор настроїв поза робочими годинами для глобального ризику, не обов'язково тому, що трейдери хотіли експозиції до криптовалюти, а тому, що це були єдині ліквідні інструменти, доступні, коли все інше було закрито. Зростання обсягу BTC під час великих геополітичних та макроекономічних подій вказує на ширшу істину: попит інвесторів на безперервну торгівлю з кількома активами.

Структура ринку еволюціонує

Рисунок 3: Еволюція ринкових структур

Еволюція ринкової структури перетворює 24/7 ціноутворення з преміальної функції на базове очікування. Оскільки токенізовані реальні активи (RWAs) розширили універсум активів з постійним ціноутворенням, а крипто-орієнтовані платформи продемонстрували, що похідні акції можуть торгуватися у вихідні без операційних збоїв, покоління роздрібних трейдерів перенастроїло свої уявлення про те, як виглядає нормальний доступ. Обсяг похідних токенізованих RWAs зріс на 220% з початку року, перевищивши майже 300 мільярдів доларів лише в червні, при цьому вихідні внесли 20 мільярдів доларів у цю суму. Інвестори, які звикли управляти крипто-позиціями о 2 годині ночі в суботу, тепер застосовують ті ж очікування до акцій, індексів та товарів. Інструмент, який усуває цей розрив для регульованих ринків, - це безстроковий CFD.

Розуміння архітектури CFD

Спот CFD відображає ціну базового активу та має нічний своп, зазвичай виражений як щоденний відсоток від номінальної позиції. Контракт не має фіксованого терміну дії, тому своп накопичується, поки позиція утримується, що є фінансовими витратами (або, залежно від напрямку та ставки, кредитом), які брокер застосовує до кожної позиції щодня.

Своп безстрокового CFD, натомість, походить від ставки фінансування на основі peer-to-peer. Зазвичай це періодичний платіж, що обмінюється між довгими та короткими тримачами, відображаючи розрив між торгованою ціною безстрокового CFD та справедливою вартістю базового активу. Коли безстроковий CFD торгується з премією до спот-ціни, довгі платять коротким, а коли з дисконтом, короткі платять довгим. Замість того, щоб передавати живу ставку фінансування, застосовна ставка фінансування встановлюється заздалегідь кожного тижня та застосовується як щоденний нічний своп, що надає клієнтам більшу впевненість у витратах на утримання, зберігаючи при цьому тісну відповідність з економікою базового ринку безстрокових CFD.

Для короткострокових трейдерів структура ставки фінансування забезпечує нижчі витрати на утримання, ніж традиційні свопи під час періодів збалансованого ринкового настрою, коли ставки наближаються до нуля. Для свінг-трейдерів, які утримують позиції протягом кількох днів під час періодів високого настрою, ставка може перевищувати традиційні свопи, але це відбувається прозоро і пропорційно до напрямкової переповненість інструменту. Інформаційний зміст сам по собі є цінним. Постійно позитивна ставка фінансування сигналізує про чисту довгу переповненість у базовому активі, що є даними, які статичний своп не надає.

Стратегічне позиціонування та дорожня карта продукту

Постійний доступ до акцій став структурним очікуванням для роздрібних трейдерів. Торгівля в розширений час становила понад 11% від усіх торгів акціями в США станом на січень 2025 року, з більш ніж 1,7 мільярда акцій, що змінюють власників щодня поза стандартними годинами сесії, що більше ніж удвічі зросло з початку 2019 року. Відповідь інституційної інфраструктури була значною, але зосередженою на будніх днях. Субота та неділя залишаються в значній мірі без уваги, з цінами, що стрибають на відкритті понеділка, щоб відобразити геополітичні події та макроекономічні зміни, які накопичилися, поки жодна регульована платформа не була відкрита.

Попит на безстроковий доступ до акцій привернув увагу конкурентів з крипто-ринків, з обсягами деривативів акцій, що вражаюче зростають. У межах цього більшого розширення структура CFD займає чітке та менш оспорюване місце. Безстроковий контракт на SpaceX на ринку Ventuals Hyperliquid впав на 45% за одну сесію через неналежну обробку даних оракула, що точно ілюструє ризик, який регульований постачальник прагне усунути. Поточний набір безстрокових CFD охоплює акції окремих компаній, основні індекси та товари, при цьому набір інструментів розширюється в міру зростання попиту на безперервний доступ до різних класів активів. Продукт SpaceX перед IPO встановив шаблон для того, що буде далі. Транспортні засоби перед IPO є найбільш очевидним розширенням у найближчій перспективі, причому OpenAI та Anthropic є одними з найбільш уважно відстежуваних приватних компаній роздрібними інвесторами по всьому світу, і обидві згадуються як кандидати на безстрокові ринки перед IPO на крипто-ринкових платформах, з активними контрактами, які вже торгуються на майданчиках, включаючи Hyperliquid та Polymarket.

Встановлена інфраструктура

Заснована в Мельбурні в 2010 році та працює за ліцензіями ASIC, FCA, CySEC, DFSA, BaFin та SCB, обслуговуючи роздрібних та професійних клієнтів у більш ніж 160 країнах. Її основний бізнес обробляє понад 1 трильйон доларів США щомісячного обсягу торгівлі, охоплюючи форекс, індекси, товари та CFD на акції. Інфраструктура крипто CFD, що працює 24/7, стала прецедентом для моделі торгівлі, що завжди активна, яка зараз використовується в безстрокових CFD.

Запуск крипто CFD на вихідні та вночі вимагав створення систем виконання, управління ризиками та маржингу клієнтів, здатних обробляти формування цін 24/7 без скидання сесій. Ця інфраструктура тепер поширюється на акції та інструменти перед IPO. Запуск 24-годинних CFD на акції США став першим кроком для пропозиції цієї можливості для традиційних акцій, дозволяючи клієнтам торгувати основними акціями США поза годинами NYSE та Nasdaq, у той час, коли більшість регульованого доступу до акцій все ще зосереджувалася навколо біржі та нічних сесій у будні.

Запуск безстрокових CFD у 2026 році ще більше розширив модель, замінивши механіку закінчення терміну та прокатів традиційних CFD на безперервні інструменти без терміну дії, що оцінюються за механізмом фінансування, подібним до механізму безстрокових свопів крипто-ринків. Послідовні запуски продуктів 24/7 крипто CFD, розширені години CFD на акції США у 2024 році та безстрокові CFD у 2026 році відображають розширення інфраструктури, яке почалося з безперервного крипто-цінового формування та поступово розширилося на традиційні класи активів. Структура безстрокових CFD є поточним кінцевим пунктом цього прогресу, застосовуючи механіку фінансування до акцій та інструментів перед IPO в рамках регульованої структури.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.