Діалог з трейдером Тайкі Маедою: Ринок увійшов у період раціонального розподілу, три напрямки незабаром зростуть

Джерело: Тайкі Маеда

Складено та перекладено: Shenchao TechFlow

У кадрі: Тайкі Маеда, крипто-трейдер, контент-креатор на YouTube

Оригінальна назва: Crypto is Bottoming. We're About to Go Much Higher.

Дата виходу: 15 липня 2026 року

Заява про інтереси: Автор у відео відкрито розкриває, що має довгі позиції по ZEC, HYPE, LIT, використовує рекомендаційний код Variational та керує платним Discord-спільнотою. Ця стаття вірно відображає його особисту думку і не є інвестиційною порадою.

Основні моменти

Тайкі Маеда - трейдер, який постійно ділиться контентом про криптоінвестиції на YouTube, протягом останніх двох років активно пропагуючи екосистему Hyperliquid. У цьому відео він зробив те, чого багато хто не наважується: відкрито визнав, що минулого місяця його сильно вразила Zcash, і в червні, під час паніки через вразливість Orchard, він практично продав усе на дні, поїхав у Японію на медовий місяць, а потім знову купив. Ще більш парадоксально, він продовжує продавати біткоїни, щоб збільшити позицію в Zcash.

Його основна логіка складається з трьох напрямків. По-перше, ринок вже увійшов у процес формування дна, справжній бум очікується в липні-серпні 2025 року (BTC $125K, ETH $5K), а новий максимум у жовтні на $126K є "слабким" і не викликав сезону альткоїнів, тому не можна вважати його справжнім піком циклу. По-друге, наступним двигуном зростання токенів DEX з постійними контрактами (HYPE, LIT) стане прийняття RWA постійних контрактів та традиційних фінансових користувачів, а не взаємні продажі серед крипто-гравців. По-третє, Сейлор продовжує продавати BTC, щоб покрити дивіденди за привілейованими акціями STRK, а загроза квантових обчислень та бездіяльність розробників Bitcoin роблять підтримку біткоїна "все більш складною". Оновлення Ironwood для Zcash (запуск 28 липня) забезпечить квантову безпеку та виключить вразливості через формальну верифікацію; якщо курс ZEC/BTC зросте з поточних 0,8% до 1%, це викличе позитивний рефлексивний цикл на рівні наративу.

Цікаві думки

Про ринкові цикли

"Жовтневий новий максимум на $126K не вважається, він відразу впав, не викликав сезону альткоїнів. Справжній бум буде в липні та серпні."

"Якщо справжній пік у липні, то ми вже пережили цілий рік ведмежого ринку. Ті, хто мали піти, вже пішли."

"Я більше не змагаюся з чотирирічними циклами. Моя перевага не в короткостроковому прогнозуванні цін, а в здатності формувати віру в певні напрямки на більш тривалий термін."

Про DEX з постійними контрактами

"Наступний етап зростання DEX з постійними контрактами не буде з покупок крипто-інвесторів, а з традиційних фінансів та роздрібних інвесторів, які використовують постійні контракти замість опціонів для ставок."

"Більшість альткоїнів зникнуть. Ті, хто займається лише крипто-постійними DEX, просто змагаються за залишки. Я ставлю на проекти, які борються за частку на RWA постійних контрактах."

"Вам не потрібно ставити лише на один. Ви можете одночасно тримати HYPE та LIT, а через майнінг на Variational отримати додаткові вигоди від майбутніх аірдропів."

Про Zcash

"Якщо Zcash зможе відновитися після цього падіння, він стане активом з анти-крихкістю. Кожного разу, коли він не помирає, ймовірність його смерті в майбутньому зменшується."

"Я увійшов у нього в квітні, потім у травні, а потім продав усе на дні. Потім він почав зростати, але не з моєю участю. Чесно кажучи, це було досить болісно."

"Zcash наразі менше 1% від ринкової капіталізації Bitcoin. Якщо це співвідношення перевищить 1%, ціна ZEC перевищить $700, з технічним та наративним резонансом."

Про Сейлора та Bitcoin

"Сейлор робить підтримку Bitcoin більш складною, ніж два, чотири чи шість років тому. Це не проблема самого Bitcoin, але Сейлор є занадто великою частиною наративу."

"Квантова загроза реальна. Розробники Bitcoin не відчувають терміновості, і це змушує мене не ставити всі свої гроші на Bitcoin."

"Zcash та Bitcoin можуть бути золотом та сріблом крипто-світу: є компроміси, але їх варто тримати одночасно."

1. Ринкові цикли: пік у липні минулого року, а не в жовтні

Багато людей звертають увагу на жовтневий новий максимум BTC на $126K, вважаючи його піком циклу. Але Тайкі так не вважає. Технічно це дійсно новий максимум, але він зовсім не вражає. Він відразу впав, не викликав сезону альткоїнів, і в цілому ринок не показав жодних ознак бурхливого зростання. Він описує це як "слабкий" новий максимум.

Справжній бум насправді відбувся в липні та серпні. Тоді BTC вперше досяг $125K, а ETH піднявся до $5,000. Люди кинулися купувати Bitmine, вважаючи, що Bitmine - це майбутнє фінансів. Том Лі закликав до дій, а бурхливість DAT (незалежно від SDR чи Bitmine) позначила пікові емоції. Пізніше стало зрозуміло, що майбутнє фінансів не таке просте.

З цієї точки зору, якщо справжній пік бурхливості був у липні, то ми вже пережили цілий рік ведмежого ринку. Ті, хто мали піти, вже пішли, а шахрайств у ринку залишилося не так багато. Навіть якщо ви не згодні з його оцінкою, вважаючи, що в Q4 буде новий мінімум, він вважає, що принаймні варто почати повільно формувати позиції. Минулого року дно циклу почалося з падіння BTC до $20K (після краху 3AC), хоча пізніше були ще нижчі ціни, але ті, хто встигли вкластися в той період, отримали гарний прибуток протягом наступних 12-18 місяців.

Він зізнається, що більше не змагається з чотирирічними циклами і не вважає, що має якусь перевагу в короткостроковому прогнозуванні цін. Він вважає, що його "перевага" полягає в більш тривалому часовому горизонті та здатності формувати віру в певні напрямки, наративи та основи проектів. З цієї точки зору, почати повільно формувати позиції зараз є розумним.

І є ще один фактор самореалізації: всі чекають дна в Q4, готуючи покупки в Q4. Якщо ринок досягне дна в Q3, ці, хто чекає, лише купуватимуть дорожче. Навіть якщо Q3 не зросте, стільки коштів чекає на Q4, наскільки великим може бути простір для падіння? Раннє формування позицій може бути розумнішим, ніж чекати Q4.

2. DEX з постійними контрактами: справжній двигун зростання в RWA постійних контрактах

Тайкі вже більше двох років говорить про Hyperliquid, закликаючи людей займатися майнінгом. Lighter - це більш нова позиція. Ці два токени є одними з небагатьох, які досягли нових максимумів під час слабкості на крипторинку, повністю відокремлені від руху BTC та ETH.

На перший погляд, можна сказати, що це через велику силу викупу. Hyperliquid з початку року викупила близько 3,4% обігу, Lighter викупила близько 6,3%. Частка Hyperliquid на ринку в порівнянні з централізованими біржами зростає, співпраця Robinhood з Lighter також є позитивним фактором. Але Тайкі вважає, що це лише поверхневі історії.

Якщо бути більш песимістичним, можна сказати, що ринок Hyperliquid вже насичений, а співпраця Lighter з Robinhood - це лише імпульс на рівні каталізатора. Але для того, щоб дійсно побудувати логіку зростання DEX з постійними контрактами, потрібно дивитися далі.

Поточна структурна проблема крипторинку полягає в тому, що більшість альткоїнів не мають основи, і повністю залежать від зростання BTC та ETH. Але DEX з постійними контрактами - це інша справа. Вони мають реальний дохід від комісій та механізми викупу. Ще важливіше, Тайкі вважає, що справжнє зростання токенів DEX з постійними контрактами походить з двох напрямків: прийняття традиційних фінансів та роздрібних інвесторів, а також зростання RWA постійних контрактів.

Він має жорстке переконання: більшість крипто-альткоїнів зникнуть. Тому займатися лише крипто-постійними DEX - це просто змагатися за залишки в постійно зменшуваному пулі. Він більше вірить у RWA постійні контракти, такі як золото, нафта, індекси акцій. Ці активи наразі мають невелику величину, але через 6-12 місяців повинні перевищити обсяги крипто-постійних контрактів.

"Наступний етап зростання DEX з постійними контрактами не буде з покупок людей з крипто-кола, а з традиційних фінансів та роздрібних інвесторів, які використовують постійні контракти замість опціонів для ставок." У крипто-колі ця логіка очевидна, токени вже значно зросли, і здається, що вже пізно. Але наступні покупці зовсім не з крипто-кола.

Теорія постійних контрактів Джеза також вплинула на його оцінку: постійні контракти як інструмент дельта-важелів простіші та зручніші, ніж опціони. Він очікує, що постійні контракти продовжать відбирати частку ринку у опціонів. Це не складне судження, скоріше "те, що має статися, рано чи пізно станеться", а люди в крипто-колі мають перевагу в усвідомленні цього.

3. Hyperliquid, Lighter та Variational: формування позицій

Тайкі має три позиції, пов'язані з DEX з постійними контрактами, кожна з яких має різну стратегію.

Hyperliquid (HYPE) - це його основна позиція. Він сформував її кілька місяців тому, спочатку чекав корекції для збільшення позиції, але не дочекалася, тому врешті-решт купив назад. Основний показник, на який він покладається, - це постійне зростання обсягу RWA постійних контрактів HIP-3. Поки це число зростає, він продовжує бути оптимістом щодо HYPE і не бачить жодних причин для зупинки.

Lighter (LIT) - це більш нова позиція. Під час медового місяця він постійно думав про LIT, настільки, що відчував, що це підсвідомість щось йому говорить, і відразу купив за ринковою ціною. Логіка LIT полягає в перевазі каналу розподілу, що виникає внаслідок співпраці з Robinhood, що стане величезним важелем під час прийняття постійних контрактів традиційними фінансовими користувачами.

Variational - це його основна платформа для майнінгу. Протягом минулого року він практично всі свої угоди здійснював на Variational. Ця платформа наразі має близько $1.2-$1.3 мільярда незакритих контрактів (OI), з яких близько 25% походить з ринку TradFi, що дуже його радує. Програма балів має закінчитися в Q3, тому залишилося кілька місяців для майнінгу.

Він зробив цікаву оцінку: якщо Variational проведе аірдроп 25% токенів, з оцінкою в $1 мільярд, це приблизно відповідатиме $27 за бал. Він не здивувався б, якби FDV досяг $20-$30 мільярдів. Це залежить від динаміки HYPE та LIT.

Він також згадує про стратегію "Техаського хеджування": не лише ставити на HYPE, а й отримувати експозицію до майбутніх токенів DEX з постійними контрактами через майнінг на Variational. Наприклад, під час короткої позиції на ETH він вибирає робити це на Variational, а не на Hyperliquid чи Lighter. Якщо він програє, це не важливо, оскільки аірдроп балів компенсує; якщо виграє, то ще краще, балів буде більше. Це і є краса майнінгу з аірдропами: створити позитивні вигоди для свого майбутнього.

Про SUI, він не вважає цей токен перспективним, тому на Variational він відкрив коротку позицію по SUI для хеджування спотової позиції. Якщо SUI зросте, його спотова позиція, ймовірно, також зросте; якщо ринок впаде, SUI також впаде. Це комбінаційний хедж.

Він виступає проти поширеного в криптосередовищі менталітету "племінності": маючи HYPE, торгувати лише на Hyperliquid. Він вважає, що можна одночасно тримати кілька токенів, отримуючи більш стабільну експозицію через комбінаційні налаштування.

Щодо конкурентів Variational, він згадує, що Ostium також має програми стимулювання, але їхній обсяг значно менший, ніж у Variational. Ostium все ще на стадії розширення, але в короткостроковій перспективі не становить загрози.

4. Аналіз Zcash: від краху до повторної покупки

Zcash є найскладнішою позицією для Taiki. У попередньому відео він розповідав про болісний досвід з Zcash, а в цьому випуску визнає, що знову його купив.

Ситуація: на початку червня з'явилася інформація про можливу вразливість безмежного карбування в Orchard pool (захищений пул Zcash). Ціна ZEC різко впала на 60%. Taiki продав усі свої активи близько до дна. Його причина була дуже простою: він планував поїздку за кордон на медовий місяць і не хотів тримати ризиковану позицію в такій ситуації, спочатку потрібно позбутися болю. Він навіть здійснив податкові збитки, жартуючи, що це "остаточне самозаспокоєння".

Він насправді боявся, що цей FUD повністю зруйнує довіру до Zcash. Zcash, як і BTC, не має грошового потоку; його цінність залежить від того, чи вважають його засобом збереження. Якщо довіра зникне, її може бути важко відновити. Сама вразливість насправді є другорядною.

Але він дав собі час на спостереження, а потім зробив ключове рішення: якщо Zcash зможе відновитися після цього обвалу, він стане активом з антифрагільністю. Кожного разу, коли він мав померти, але не помер, ймовірність його смерті в майбутньому зменшується, це точно відповідає історичній логіці Bitcoin. Bitcoin є потужним, тому що в минулому було безліч причин, щоб його знищити, але він вижив.

Дивлячись на це з точки зору зворотного мислення Мангера: цей обвал, ймовірно, є величезним очищенням для подальшого зростання. Якщо ціна відновиться, це доведе, що цей актив має стійкість, і його варто купити знову.

Він сказав, що в квітні вкладав гроші, в травні також, а потім продав усі активи на дні. Тепер ціна знову зросла, але він не отримує вигоду. Він описав необхідний настрій у торгівлі як "пам'ять золотfish": минуле залишити в минулому, питання полягає в тому, "чи відновиться цей актив? Якщо так, то наскільки далеко?"

Він визнає, що психологічно не є зрілим, але вважає, що покращився в порівнянні з трьома-чотирма роками тому. Тоді він, можливо, не зміг би купити той самий актив знову після продажу зі збитками.

5. Оновлення Ironwood: квантова безпека та формальна верифікація

Наступним ключовим каталізатором Zcash є оновлення Ironwood, яке запустили 28 липня.

Ironwood приносить два основні покращення. По-перше, квантова безпека. По-друге, формальна верифікація, щоб виключити всі майбутні непомітні вразливості підроблених монет. Засновник Zcash Zooko також використовував модель Anthropic для аудиту протоколу.

Він підсумував поточну ситуацію за допомогою AI: чи є в Orchard pool вразливості? Так. Чи були вони використані? Невідомо. Чи є публічні докази використання? Ні. Чи може Ironwood виправити вразливість? Очікується, що так. Чи можна гарантувати, що в Ironwood немає невиявлених вразливостей? Ні. Це вроджене компроміс у приватних протоколах: ви не можете повністю підтвердити, чи були ви використані.

Але оновлення Ironwood в основному доведе, що Orchard pool не був фактично використаний. Віталік також писав статті про формальну верифікацію, Taiki вважає, що в майбутньому це стане стандартом для кожного криптопроекту.

З точки зору торгівлі та наративу, повне відновлення ціни, ймовірно, запустить відродження наративу та циклу зворотного зв'язку. Він хоче заздалегідь підготуватися до цього.

6. Дилема Saylor: чому Bitcoin стає "все важче підтримувати"

Saylor (Майкл Сейлор) постійно продає Bitcoin, щоб заповнити дивіденди STRK (пріоритетні акції стратегії Strife) та збільшити грошові резерви. Taiki вважає, що Saylor, ймовірно, залишиться чистим продавцем BTC в найближчому майбутньому.

Протягом останніх шести років Saylor був постійним чистим покупцем BTC. Тепер він починає повільно продавати щомісяця або кожні два місяці, як BTC відреагує? Ніхто не знає. Taiki не впевнений, чи буде Saylor's продаж тягнути BTC вниз, але він також не хоче ставити на те, що цього не станеться.

"Saylor робить Bitcoin важчим для підтримки, ніж два, чотири або шість років тому. Це не проблема самого Bitcoin, але Saylor є занадто великою частиною наративу." Якщо Bitcoin виграє, Saylor стане найбагатшою людиною на Землі, Taiki говорить, що не впевнений у своїх почуттях щодо цього.

Ціна STRK вже частково відновилася (більше 70 доларів), але досвід володіння дуже поганий. Він навіть вважає, що Saylor повинен прямо вийти з цієї акції, хоча не впевнений, що Saylor думає про це.

Щодо квантової загрози, його друг Еван нещодавно написав, що Bitcoin стикається з загрозою квантових обчислень, а розробники Bitcoin не відчувають терміновості, що викликає в нього серйозні побоювання щодо повторної покупки Bitcoin. Taiki погоджується. Два роки тому, чотири роки тому він би без вагань купив би BTC, і дійсно так і робив. Але квантова загроза є невідомою змінною, і він не має впевненості в здатності спільноти Bitcoin впоратися з цим.

З точки зору Zcash, вам не потрібно ставити на те, що люди продаватимуть BTC, щоб купити ZEC. Більш розумна гіпотеза: людина, яка хоче інвестувати 100 тисяч доларів у крипторинок, два роки тому, можливо, купила б 100% BTC, а тепер, можливо, 90% BTC + 10% ZEC. Якщо Zcash зросте через квантову безпеку, це також може змусити розробників Bitcoin серйозніше ставитися до квантових проблем. Обидва можуть співіснувати взаємовигідно.

"Zcash і Bitcoin можуть бути золотом і сріблом криптосвіту: є компроміси, але їх варто тримати одночасно."

7. Обмінний курс ZEC/BTC: ключовий поріг зворотного зв'язку

Найбільш важливим показником Zcash для Taiki є обмінний курс ZEC/BTC, ціна ZEC/USD є вторинною.

Zcash і Bitcoin мають абсолютно однаковий графік постачання: кожні чотири роки зменшення вдвічі, загальна кількість 21 мільйон. Наразі обмінний курс ZEC/BTC становить приблизно 0,8%. Попередній рівень опору знаходиться в діапазоні ZEC $650 до $700, що відповідає обмінному курсу приблизно 1%.

Якщо обмінний курс ZEC/BTC перевищить 1%, це одночасно викличе дві речі: ZEC перевищить багаторічний максимум (технічний сигнал), а також наратив "ринкова капіталізація Zcash перевищує 1% BTC" стане темою (наративний сигнал). Два резонанси можуть викликати більший приплив капіталу.

Він сказав, що протягом останніх двох місяців постійно продавав BTC, купуючи ZEC, минулого місяця він це зробив, а цього місяця знову. Тепер він більше не продає, позиція вже комфортна. Його ставка дуже чітка: ринок все більше цікавитиметься приватністю, квантами та Saylor, і це не пов'язано з тим, чи є Zcash кращим за Bitcoin.

Теорія зворотного зв'язку Сороса тут застосовна: основи підштовхують ціну вгору, зростання цін змінює сприйняття активу, зміна сприйняття знову покращує основи (більше розробників, більше користувачів, більше ліквідності), що ще більше підвищує ціну. Зворотний цикл Zcash потребує руху цін, щоб запуститися.

Він додав одну думку: якщо ви той, хто в коментарях сміється над ним "продав на дні", спостерігаючи, як ZEC відновлюється з дна і продовжує зростати, на певному етапі вам буде важко заперечувати те, що відбувається. У Zcash вже є безліч причин, чому він мав би зникнути: він почав зростати до того, як BTC досягнув піку, у першому та другому кварталах знову зріс, а потім через вразливість впав, зараз знову відновлюється. Якщо всі ці негативні удари не змогли знищити цей актив, то що ж може?

8. Управління позиціями та остаточні роздуми

Поточний порядок позицій Taiki: Zcash в надлишку, HYPE на другому місці, LIT на третьому, плюс готівка та доходи від видобутку Variational.

Він залишає готівкову позицію з двох причин. По-перше, психологічний хедж: минулого місяця позиція ZEC була занадто важкою, особливо перед медовим місяцем, що призвело до емоційних рішень. Зменшення позиції ZEC і одночасне утримання готівки є спробою хеджування від майбутніх помилок. По-друге, резерв можливостей: якщо з'явиться новий корекційний рух або новий наратив, у нього є боєприпаси, які можна використати.

Щодо моменту покупки: минулого тижня він трохи збільшив позицію в Zcash. Позиція HYPE була створена кілька місяців тому. LIT була куплена за ринковою ціною під час медового місяця. Позиція BTC наразі в збитках, але "так і має бути". Нова позиція ZEC вже в прибутку, але з урахуванням попередніх збитків, загалом вона все ще під водою. Він вірить, що якщо аргументи щодо Zcash вірні, то попередні збитки в майбутньому будуть компенсовані прибутками.

Він визнає, що помилки неминучі, як "поглянути в дзеркало і побачити, що ти японец". Але єдине, що можна зробити, це йти вперед, роблячи найкращі кроки.

Його остаточна позиція: ставити на довгострокові контракти DEX токенів (HYPE, LIT), продовжувати видобувати більше DEX токенів (Variational), ставити на Zcash, враховуючи його унікальну позицію та премію на наратив щодо Bitcoin. Хороші альткоїни вже досягли дна. Ринок є перспективним. Ви повинні у щось вірити.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.