Несподіване зростання неформальної зайнятості, підвищення ставок у вересні знову на порядку денному, різниця в політиці США та Японії посилює тиск на ринок облігацій

7 вересня в США було зареєстровано 162 тисячі нових робочих місць у серпні, що значно перевищує попередні очікування ринку на рівні приблизно 56 тисяч. Крім того, дані за червень та липень були переглянуті в бік збільшення на 55 тисяч, що свідчить про те, що ринок праці в США насправді демонструє більшу стійкість, ніж вказували попередні дані. Рівень безробіття залишився на рівні 4,1%, середня погодинна зарплата зросла на 0,3% за місяць та на 3,1% за рік, що свідчить про те, що, хоча ринок праці все ще перебуває в умовах низького набору, немає сигналів, достатніх для того, щоб змусити Федеральну резервну систему швидко пом'якшити політику. Це повертає обговорення політики у вересні до комбінації "інфляція залишається високою, зайнятість стабільна", що знову підтримує очікування підвищення ставок.

Проте ці дані не позбавлені структурних сумнівів. Нові робочі місця в основному з'явилися в сфері ресторанного обслуговування та освіти місцевих органів влади, тоді як в інформаційній індустрії було зафіксовано скорочення на 23 тисячі. Темпи зростання в охороні здоров'я також були нижчими за середні показники минулого року; при цьому рівень участі в робочій силі трохи зріс до 61,6%, але з початку року знизився на 0,5 відсоткових пункти. Іншими словами, хоча загальна кількість нових робочих місць є сильною, це не обов'язково свідчить про те, що попит на наймання з боку підприємств повністю відновився; скоріше, це може відображати спільний вплив відновлення в окремих секторах та скорочення пропозиції праці. Тому наступні дані про CPI все ще визначатимуть, чи зможе Федеральна резервна система насправді перетворити сильну зайнятість на підставу для підвищення ставок, а не покладатися лише на один звіт про неформальну зайнятість для визначення всього напрямку політики.

Ще одним фактором, що впливає на ринок, є Японія. У серпні японські іноземні активи зменшилися на 87,8 мільярда доларів, що близько до обсягу інтервенцій на рівні приблизно 98,6 мільярда доларів, що викликало інтерес ринку до того, чи Японія через продаж іноземних активів, навіть американських облігацій, фінансуватиме свої інтервенції. Якщо це припущення підтвердиться, це створить помітний ланцюг фінансування: Японія продає доларові активи для підтримки єни, що може збільшити тиск на пропозицію американських облігацій; з іншого боку, очікування підвищення ставок японським центральним банком може спонукати зменшити позиції з арбітражу єни, що може призвести до посилення коливань між доларом, єною та глобальним ринком облігацій.

Ще більш важливим є те, що сама політика Федеральної резервної системи також піддається додатковому інституційному тиску. Розклад зустрічей Баумана та Ваша з представниками банківської сфери до та після періоду мовчання FOMC став відомим, хоча наразі немає доказів порушення правил, але на фоні постійних вимог Трампа про низькі ставки та зростання обсягу державного боргу США до 40 трильйонів доларів, незалежність та довіра до політики Федеральної резервної системи знову привертають увагу ринку. Це означає, що справжнім ядром вересня є не лише питання "підвищити чи не підвищити ставки", а й те, чи зможуть сильна зайнятість, стійка інфляція, пропозиція американських облігацій та повернення японських капіталів спільно підтримувати високі витрати на глобальне фінансування. Якщо CPI продовжить демонструвати стійкість, очікування підвищення ставок можуть ще більше підвищити долар та прибутковість американських облігацій, зменшуючи ліквідність для активів з високою оцінкою та криптовалют; навпаки, якщо подальша інфляція знизиться, ринок матиме можливість знову знизити ціни на тривалість високих ставок.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.