Японські 10-річні облігації перевищили 3%, BTC впав до 77 000 доларів

Японська ставка 10-річних облігацій перевищила 3%, а ставка 10-річних облігацій США також перевищила 4,81%, що знову призвело до тиску на глобальні ризикові активи. Зростання ймовірності одночасного підвищення ставок у США та Японії призвело до падіння біткоїна (BTC) з 80 000 доларів (приблизно 1,09 мільйона гривень) до 77 000 доларів (приблизно 1,06 мільйона гривень) минулого тижня.

Корейська економіка повідомила 2 числа, що ставка 10-річних облігацій Японії вперше з вересня 1996 року перевищила 3%. Того ж дня ставка 10-річних облігацій США під час торгів перевищила 4,81%, досягнувши найвищого рівня з листопада 2023 року, а довгострокові ставки в таких країнах, як Великобританія та Німеччина, також досягли багаторічних максимумів.

Зростання ставок призвело до тиску на ціни ризикових активів. 1 числа за східним часом США три основні індекси Нью-Йоркської фондової біржі впали, а 2 числа корейські індекси KOSPI та KOSDAQ також знизилися на 4% та 2% відповідно. Ціни на золото, срібло, мідь та сільськогосподарські товари також демонструють слабкість протягом кількох днів.

Японський фактор посилився через ослаблення єни та інфляційний тиск. Глава Японського центрального банку (BOJ) Казуо Уеда заявив на засіданні з фінансової політики у вересні, що обговорить, чи підвищення цін на нафту через події на Близькому Сході та ослаблення єни збільшують ризики інфляції. Це сприймається як сигнал про те, що він буде враховувати як інфляцію, так і валютний курс.

Ринок також швидко реагує на можливість підвищення ставок Японським центральним банком у вересні. Ринок свопів процентних ставок (OIS) після заяви Уеди відобразив ймовірність підвищення ставок Японським центральним банком у вересні на рівні близько 100%. Раніше було зазначено, що японські ставки та курс єни можуть впливати на глобальну ліквідність та уподобання до ризикових активів.

Міністерство фінансів США також підтримує нормалізацію монетарної політики Японії. Міністр фінансів США Скотт Бессент у поясненні Міністерства фінансів підтримав рішучі дії Японії щодо ринку та монетарної політики для вирішення проблеми знецінення єни. Він також зазначив, що ослаблення єни впливає на інфляційний тиск в Японії.

Залежність від інтервенцій на валютному ринку для захисту єни також звужує вибір Японського центрального банку. Якщо Японія продасть велику кількість американських облігацій, щоб забезпечити кошти для покупки єни, це може знову стимулювати довгострокові ставки в США. Структура, в якій валютний ринок, облігації та монетарна політика переплетені в одному напрямку.

Тиск на підвищення ставок у США також триває. Ринок відображає ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів на вересневому засіданні Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) на рівні близько 70%. 25 базисних пунктів означає зміну ставки або доходності на 0,25 відсоткових пункту.

Зростання довгострокових ставок також накладає фінансовий тягар. Державний борг США перевищив 40 трильйонів доларів (приблизно 5 квадрильйонів 496 трильйонів гривень), дефіцит бюджету та збільшення випуску корпоративних облігацій для фінансування інвестицій в штучний інтелект (AI) згадуються як тиск на зростання довгострокових ставок. Розширення програми викупу довгострокових облігацій Міністерства фінансів США також викликало суперечки щодо ліквідності на ринку.

Якщо ставки зростають одночасно, вартість фінансування зростає. Особливо чутливими до підвищення ставок є інвестиції в ризикові активи, такі як акції, облігації та цифрові активи, які фінансуються за низькими ставками в єні. Якщо японські ставки швидко зростають, це може знизити прибутковість таких угод і збільшити тиск на продаж закордонних активів.

Крипто-ринок також не залишається осторонь від цього процесу. BTC відновився до 80 000 доларів минулого тижня, але 2 числа впав до 77 000 доларів. Зростання ставок та зміцнення долара зазвичай впливають на ціни активів, чутливих до ліквідності.

Однак важко стверджувати, що падіння BTC викликане лише підвищенням ставок. Ціни на цифрові активи відображають не лише очікування щодо ставок, а й рух долара, позиції з використанням кредитного плеча, попит та пропозицію на спот та деривативи, а також геополітичні ризики. Цей процес краще розглядати як частину зміни глобального середовища ліквідності, а не як прямий причинно-наслідковий зв'язок.

Нестабільність цін на нафту з Близького Сходу також посилює тиск на ставки. Якщо ціни на нафту зростають, очікування інфляції підвищуються, і центральні банки отримують підстави для підтримки або посилення монетарної політики. Раніше було зазначено, що відновлення нестабільності в Ормузі та різке зростання цін на нафту можуть вплинути на настрій ризикових активів.

На Уолл-стріт також висловлюють думку, що цей процес не можна порівнювати з ведмежим ринком 2022 року. В даний час індекс волатильності ринку облігацій США MOVE знизився до найнижчого рівня за останні 5 років, а прогнози прибутків компаній продовжують зростати. Інтерпретація полягає в тому, що швидкість і волатильність підвищення ставок є ключовими, а не абсолютний рівень ставок.

Проте на ринку у вересні переважає обережний настрій. 4 числа за східним часом США заплановані дані про зайнятість у ненаводному секторі за серпень, 11 числа - індекс споживчих цін (CPI), 15-16 числа - засідання FOMC, 17-18 числа - засідання з фінансової політики Японського центрального банку. Основні цифрові активи, такі як BTC, Ethereum (ETH) та Solana (SOL), будуть під впливом того, як ці показники змінять очікування щодо ставок та рух долара.