Порт Судесте: угода злиття та поглинання на 5 млрд доларів, що приваблює BlackRock та Vale

Портовий термінал, що виник з амбіцій Ейке Батісти і пережив крах бізнесмена, незабаром стане учасником однієї з найбільших інфраструктурних угод у Бразилії за останні роки. Порт Судесте, розташований в Ітагуай, на затоці Сепетиба, готується до продажу в угоді на суму близько 5 мільярдів доларів, приваблюючи деякі з найбільших імен на глобальному інвестиційному ринку.

Поточні контролери, суверенний фонд Абу-Дабі Mubadala Capital та швейцарська торгова компанія Trafigura, вже отримують обов'язкові пропозиції цього місяця. На іншій стороні столу два консорціуми змагаються за актив: з одного боку, Global Infrastructure Partners (GIP), контрольована BlackRock, у партнерстві з Vale та Gerdau; з іншого боку, американський менеджер Stonepeak, з австралійською компанією M Resources.

Угоду консультують Goldman Sachs, UBS та Bradesco BBI. Сума, що залучається, ставить її серед найбільших угод злиттів та поглинань у секторі інфраструктури в країні у 2025 році.

Чому Порт Судесте коштує 5 мільярдів доларів

Термінал має загальну потужність обробки до 50 мільйонів тонн на рік у твердих та рідких вантажах. Сьогодні він працює приблизно на половину цієї потужності. Незважаючи на це, очікується, що порт принесе більше 300 мільйонів доларів EBITDA цього року, що підтримує множник, що становить від 15 до 17 разів операційного прибутку.

Основним продуктом операції є залізна руда. Порт з'єднаний з Мінас-Жерайс через Залізницю сталі, що є важливою логістичною перевагою, яку важко відтворити. Для виробників, таких як Vale та Gerdau, забезпечення доступу до цього маршруту відвантаження є стратегічним питанням, а не лише фінансовим.

Крім того, Порт Судесте інвестує в розширення своєї операційної потужності для обслуговування сектора нафти та газу, що додає ще один рівень диверсифікації активу. Як ми детально описали в нашому висвітленні фінансів та інвестицій, інфраструктурні активи з кількома вертикалями доходу, як правило, приваблюють вищі множники.

Хто бере участь у конкуренції та що хоче кожна група

Перший консорціум об'єднує три вагомі імена. GIP, придбана BlackRock у 2024 році, вже має закріплену присутність у Бразилії. Менеджер розширив свої інвестиції в країні, маючи частки в Aligned (центри обробки даних) та Aliança, виробнику відновлювальної енергії, в якому він став партнером самої Vale. Також працює в секторі відновлювальної енергії через Atlas Renewable, з вітровими та сонячними електростанціями в Латинській Америці.

Для Vale логіка полягає в забезпеченні логістичної гнучкості. Компанія вже є найбільшим виробником залізної руди у світі, і контроль альтернативних маршрутів відвантаження є частиною стратегії оптимізації витрат. Gerdau, в свою чергу, прагне до вертикальної інтеграції: забезпечити, щоб її сировина потрапляла на ринок без затримок.

З іншого боку, Stonepeak, американський менеджер з 88 мільярдами доларів під управлінням і виключно зосереджений на інфраструктурі та реальних активах, вже продемонстрував апетит до Бразилії. У січні компанія оголосила про купівлю 25% частки CMA CGM у Tecon Santos, частини глобальної угоди на 2,4 мільярда доларів, що включає десять портових терміналів. Партнерство з M Resources, яка працює з сировинними товарами в Австралії, свідчить про модель операцій, орієнтовану на транстихоокеанський ринок залізної руди.

Іноземний апетит до бразильської інфраструктури

Конкуренція за Порт Судесте не є ізольованим випадком. Бразилія переживає цикл масового притоку іноземного капіталу в інфраструктурні активи. Автомагістралі, залізниці, порти та відновлювальна енергія знаходяться на радарі суверенних фондів, приватних інвестиційних компаній та великих міжнародних корпорацій.

Відомі причини: привабливі доходи в доларах, масштаб ринку та регуляторний порядок денний, який, незважаючи на критику, просувається в напрямку очищення, залізниць і портів. Як ми проаналізували в нашій фінансовій секції, потік прямих іноземних інвестицій в інфраструктуру Бразилії досяг рекордних рівнів за останні квартали.

Присутність BlackRock через GIP є символічною. Найбільший у світі керуючий активами, з більш ніж 10 трильйонами доларів під управлінням, сигналізує, що ризик країни Бразилії прийнятний для довгострокових інвестицій в реальні активи. Це, ймовірно, приверне інших інституційних інвесторів на ринок.

Від Ейке Батісти до Мубадали: шлях активу

Порт Судесте спочатку був задуманий для вивезення продукції MMX, гірничодобувної компанії групи EBX Ейке Батісти. Після краху конгломерату в 2013 році актив опинився в руках Mubadala Capital в рамках операції обміну боргу на акціонерну участь.

Trafigura приєдналася до проекту, щоб забезпечити необхідні інвестиції для відкриття, яке відбулося в 2015 році. Протягом десятиліття обидві компанії інвестували в операцію, розширили зайнятість терміналу та перетворили те, що було проблемним проектом, на актив, що генерує значний грошовий потік.

Тепер, з EBITDA понад 300 мільйонів доларів і перспективами зростання через нафту та газ, вони вирішили реалізувати прибуток. Рішення продати в 2025 році, в момент сильної глобальної попиту на логістичну інфраструктуру, здається, розраховане на максимізацію доходу.

Що зміниться для бразильського інвестора

Якщо консорціум на чолі з GIP, Vale та Gerdau отримає актив, найбільш безпосередній вплив буде на ланцюг гірничодобувної та логістичної промисловості Бразилії. Vale отримає більше контролю над своїм ланцюгом постачання, що може тиснути на менших конкурентів. Для акціонерів Gerdau цей крок підкріплює тезу про вертикальну інтеграцію, яку ринок вже враховує.

Для інвестора, який слідкує за можливостями в інфраструктурі, повідомлення чітке: Бразилія на карті великих глобальних інвесторів. Такі угоди підтверджують тезу про те, що реальні активи в країні пропонують конкурентоспроможні доходи в порівнянні з розвиненими ринками, особливо в умовах все ще високих глобальних відсоткових ставок.

Обов'язкові пропозиції повинні надійти до кінця цього місяця. Результат цього змагання багато скаже про наступний цикл інвестицій в інфраструктуру в країні.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.