«Нова нафта» епохи ШІ: Ф'ючерси на обчислювальну потужність незабаром з'являться

Автор: Chamath Palihapitiya

Скомпільовано: Shenchao TechFlow

Вступ від Shenchao: Витрати на капітал у сфері ШІ вперше перевищили витрати на нафту та газ, але ціни на обчислювальну потужність коливаються, а ринок майже не має жодних інструментів хеджування. CME Group планує запустити ф'ючерси на обчислювальну потужність, що є ключовим експериментом для визначення, чи може обчислювальна потужність стати наступною трильйонною категорією активів. У цій статті зазначається, що для успішного функціонування ф'ючерсів на обчислювальну потужність необхідно спочатку вирішити дві проблеми: концентрацію та взаємозамінність, що є важливими ризиковими змінними для всіх інвесторів, які займаються інфраструктурою ШІ.

"Я насправді вірю, що з'явиться нова категорія активів, а саме купівля ф'ючерсів на обчислювальну потужність. Зараз у нас недостатньо обчислювальної потужності." ------ Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк

Цього тижня він довів свою правоту.

CME Group, провідний світовий ринок деривативів, у співпраці з Silicon Data, лідером у сфері інформації та тестування ринку GPU, оголосила про плани запустити ф'ючерсні контракти на обчислювальну потужність 5 жовтня 2026 року, що чекає на регуляторний огляд.

Чому обчислювальна потужність потребує фінансового ринку?

У 2026 році витрати на капітал у сфері ШІ досягнуть 765 мільярдів доларів, вперше перевищивши 681 мільярд доларів на нафту та газ. До 2031 року очікується, що ця сума майже подвоїться. Morgan Stanley прогнозує, що поширення ШІ в світовій економіці створить можливості на 40 трильйонів доларів. А ця можливість залежить від одного ключового ресурсу: обчислювальної потужності.

Індекс Silicon Data показує, що з початку цього року попит на обчислювальну потужність різко зріс, навіть для старіших поколінь GPU:

Коли стільки капіталу надходить у галузь, витратники потребують способу захистити себе від коливань цін у несприятливому напрямку.

Сьогодні виробники, які продають нафту, можуть купувати ф'ючерсні контракти, щоб зафіксувати ціну до моменту поставки. Якщо спотова ціна знижується, контракт дозволяє зберегти стабільність доходу. Інша сторона, покупці, використовують той же ринок, щоб обмежити витрати на паливо. Обидві сторони відокремлюють коливання цін від свого бізнесу.

Обчислювальна потужність ще не має таких інструментів, що ставить під загрозу три ризикові відкриття для всіх, хто будує або купує інфраструктуру ШІ:

1. Ціни на оренду GPU коливаються, різко зростаючи під час сплеску попиту або різко падаючи під час збільшення пропозиції чи випуску нових чіпів, що ускладнює AI-компаніям точне планування їхніх найбільших витрат.

2. Щоразу, коли NVIDIA випускає швидші чіпи, вартість оренди попереднього покоління чіпів знижується, а забезпечення під заставу кредитів на обладнання також зменшується.

3. Центр обробки даних потребує двох-трьох років для будівництва, але розробники мають дуже обмежені засоби для фіксації своїх витрат на обчислювальну потужність або доходів. Кожне таке рішення є ставкою на десятки мільярдів доларів.

Ці ризикові відкриття створюють попит на ф'ючерси на обчислювальну потужність. Але перш ніж цей ринок зможе розширитися, він повинен зіткнутися з тими ж двома проблемами, які колись обмежували інші ринки ф'ючерсів: концентрацію та взаємозамінність.

Спроби створити ф'ючерсні ринки навколо цибулі, урану, чіпів пам'яті DRAM і пропускної здатності стикалися з однією або двома з цих проблем.

Для обчислювальної потужності проблема концентрації є більш складною. Покупці стають розподіленими, оскільки попит на розуміння поширюється серед тисяч компаній, які виконують виробничі навантаження. Сторона продавців є широкою і продовжує зростати, нові постачальники хмарних послуг отримають доходи понад 25 мільярдів доларів до 2025 року, охоплюючи понад 60 постачальників. Але їхня база залишається високо концентрованою, оскільки NVIDIA постачає більшість чіпів для ШІ.

Друга проблема - взаємозамінність.

Сьогодні ціни на обчислювальну потужність котируються за годину оренди одного GPU. Але два GPU одного і того ж типу можуть надавати різну обчислювальну потужність за годину.

Silicon Data разом з академічними партнерами запустила однакові навантаження на 3,500 GPU від 11 постачальників хмарних послуг. Навіть у межах одного і того ж типу чіпів вони виявили значні відмінності. У одному тесті різниця в продуктивності H100 досягла 34,5%, а найбільша різниця в дослідженні становила 38%.

Перші контракти, які можуть бути сталими, можуть вимагати визначення кількох рівнів, як це робить енергетичний ринок з різними видами пального, місцями та термінами поставки.

Але більше питання полягає в тому, що станеться, якщо ф'ючерси на обчислювальну потужність спрацюють. Чи може обчислювальна потужність стати наступною категорією активів з номінальним обсягом торгівлі в трильйони доларів і прискорити економіку ШІ?

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.