Акт про прозорість: Bernstein очікує нового зниження крипторинку при затримці закону

Акт про прозорість залишається головною регуляторною подією для криптоіндустрії США: в Bernstein вважають, що якщо закон не пройде в 2026 році, ринок цифрових активів може отримати ще один удар, хоча американські регулятори, за оцінкою брокера, спробують швидше закрити прогалини правилами.

Головне

• Bernstein попереджає: провал Акта про прозорість у 2026 році здатен посилити тиск на Bitcoin та широкий крипторинок у короткостроковій перспективі.
• Брокер очікує, що Комісія з цінних паперів і бірж США та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США прискорять підготовку правил в рамках ініціативи Project Crypto навіть без нового закону.
• Регуляторна ясність залишається ключем до токенізації, розвитку DeFi та більш активного приходу банків, що управляють активами та бірж у цифрові активи.

Чому ризики для ринку зросли

Bernstein вказує, що шанси на прийняття законопроекту помітно погіршилися: у Сенату США залишається все менше часу до перерви, хоча ряд спірних питань вже був знятий. Серед них були й правила, що стосуються доходності по стейблкоінам.

«Clarity — найзначніший законопроект про структуру крипторинку в історії США, але ймовірність його прийняття в 2026 році, здається, швидко знижується», — написали аналітики Bernstein на чолі з Гаутамом Чхугані.

За їх оцінкою, якщо документ застрягне, цифрові активи можуть різко відреагувати зниженням. При цьому в Bernstein не вважають такий сценарій довгостроковим переломом тренда. Брокер очікує, що регулятори продовжать рухатися самостійно і будуть швидше формувати правила для галузі.

Ініціатива Project Crypto пов'язана з адміністрацією Дональда Трампа. Президент США зробив регулювання цифрових активів частиною більш широкої економічної повістки, а федеральний уряд США, за оцінкою Bernstein, здатний підтримати галузь навіть при затримці закону в Конгресі США.

Що повинен змінити Акт про прозорість

У цьому контексті Акт про прозорість — це законопроект про структуру крипторинку США. Його задача — зробити правила для цифрових активів зрозумілішими: хто і за чим слідкує, які токени підпадають під різні режими нагляду та як компаніям запускати блокчейн-продукти без постійного ризику правової невизначеності.

Головні цілі таких правил — підвищити прозорість ринку, захистити інвесторів, знизити простір для фінансових зловживань і дати інституційним гравцям більше впевненості. Для криптоіндустрії особливо важливо чітке розмежування між цінними паперами та товарами, тому що саме навколо цього роками йдуть суперечки між компаніями та регуляторами США.

Для банків, що управляють активами, і торгових майданчиків такий закон став би сигналом, що інвестиції в інфраструктуру блокчейна можна планувати на роки вперед. Важлива частина документа — розмежування між наглядом за цінними паперами та товарами, що давно залишається одним з найболючіших питань для криптокомпаній у юрисдикції Сполучених Штатів Америки.

Bernstein очікує, що навіть без прийняття закону регулятори прискорять роботу за кількома напрямками:

• Класифікація токенів.
• Рекомендації для DeFi.
• Правила самостійного зберігання активів.
• Винятки для інноваційних випусків токенів.
• Підходи до токенізації.
• Криптодеривативи.
• Ринки прогнозів.

Як правила прозорості працюють за межами крипторинку

У більш широкому сенсі акти та правила прозорості зазвичай вимагають розкриття важливої інформації про компанії, фінансові потоки, рекламу, модерацію контенту та власників бізнесу. Такі режими допомагають інвесторам, клієнтам і регуляторам розуміти, хто приймає рішення, як влаштовані ризики і де можуть виникати зловживання.

В ЄС вимоги до прозорості охоплюють кілька напрямків:

• Звіти онлайн-платформ про модерацію контенту, рекламу та роботу рекомендуючих систем.
• Звітність фінансових установ, пов'язана з розкриттям інформації, контролем ризиків та боротьбою з відмиванням грошей.
• Корпоративне розкриття даних, включаючи інформацію про бенефіціарних власників компаній та інших юридичних осіб.
• Правила для онлайн-платформ щодо видалення або звітності про терористичний контент.

Онлайн-платформи в таких режимах можуть бути зобов'язані пояснювати правила модерації, розкривати дані про рекламу, публікувати звіти про запити влади та зрозуміліше описувати роботу алгоритмів. Окремий приклад — звіти про прозорість Google, де розкриваються типи запитів державних органів, включаючи запити на користувацькі дані та видалення контенту.

Власні правила прозорості є не тільки в ЄС: схожі підходи використовують США, Великобританія та Канада. Для банків такі вимоги означають більше обов'язків щодо розкриття інформації, перевірки клієнтів та протидії відмиванню грошей. Без прозорих правил для економіки зростають ризики корупції, фінансових злочинів та зниження довіри інвесторів.

Політичний фон у Вашингтоні

Криптозаконодавство проходить через складну вашингтонську повістку, де Палата представників США, Сенат США та Республіканська партія США одночасно стикаються з безліччю політичних тем. У публічному полі обговорюються не тільки фінансові правила, але й резонансні сюжети навколо Файлів Епштейна, імені Джеффрі Епштейна, згадок Ендрю Маунтбеттен-Віндзора, а також ролі Федерального бюро розслідувань та Міністерства юстиції США у пов'язаних з цим дебатах.

На цьому фоні криптоіндустрії важливо утримати увагу законодавців. Bernstein вважає, що політичний вплив сектора залишиться сильним в переддень проміжних виборів у США. Брокер також допускає, що поточна слабкість ринку може завершитися ближче до кінця третього кварталу або на початку четвертого кварталу, якщо інвестори побачать продовження підтримки з боку Білого дому.

Наслідки для компаній та стейблкоінів

Для публічних компаній затримка Закону про прозорість означає збереження діючого порядку в регулюванні стейблкоінів. Coinbase, за оцінкою Bernstein, зможе й далі пропонувати дохідність на неактивні залишки в стабільних монетах.

Circle, навпаки, як емітент не зможе безпосередньо робити те ж саме, але зберігатиме можливість ділитися економікою розподілу з партнерами. Для обох компаній важливим фактором залишається відновлення зростання пропозиції USDC: Bernstein називає це ключовим драйвером для повернення імпульсу в їх акціях.

JPMorgan раніше також попереджав, що зниження ймовірності прийняття Закону про прозорість у Сенаті США в 2026 році виглядає негативно для криптоіндустрії. Подальші затримки можуть ослабити один з головних регуляторних каталізаторів, на який ринок розраховував у цьому циклі.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.