Thanh Toán Agentic Từ Quan Điểm Của Visa

Trong kỷ nguyên Agent, điều mà Visa thực sự muốn bán không chỉ là việc quẹt thẻ, mà chính là thực tế rằng "thanh toán này được ủy quyền hợp pháp."

Viết bởi: Will Awang

Vào tháng 7 năm 2026, Visa và cơ quan dữ liệu trên chuỗi Artemis đã cùng nhau phát hành báo cáo "Thanh Toán Agentic Từ Cơ Sở", được ủy quyền bởi Visa. Ba tháng trước đó, Giám đốc Sản phẩm và Chiến lược của Visa, Jack Forestell, đã công khai đề cập đến Web Agentic như là cơ hội tăng trưởng lớn nhất mà ông đã thấy trong hơn hai mươi năm trong ngành thanh toán—ngay lập tức sau đó, tổ chức thẻ đã tài trợ cho một cơ quan dữ liệu để thông báo cho thị trường: thanh toán máy móc là có thật, đây là dữ liệu, và đây là những khoảng trống.

Bản chất của tài liệu này giống như một phần dữ liệu của một câu chuyện chiến lược hơn là nghiên cứu trung lập. Khía cạnh giá trị nhất của báo cáo là Artemis đã hệ thống hóa việc làm sạch dữ liệu trên chuỗi cho x402 và MPP lần đầu tiên—khoảng 90% dòng chảy bề mặt trên chuỗi bao gồm các con số bị thổi phồng và các thử nghiệm; phần bị hạn chế nhất là nó liệt kê các vấn đề liên quan đến phân bổ trách nhiệm và đủ điều kiện quy định, mà Visa tự mình tham gia, và sau đó đơn giản kết luận.

Duke Fintech trước đó đã giải quyết ba câu hỏi trong ba nghiên cứu mà báo cáo này không mở rộng: sự phân biệt giữa thay thế và tạo ra trong Thương Mại Agentic, khoảng trống phân xử trách nhiệm sau các lỗi của Agent, và tại sao nền kinh tế máy móc lại miễn dịch với quy định địa phương. Bài viết này sử dụng báo cáo của Visa làm chỉ dẫn chính, và nơi nó dừng lại, chúng tôi chèn vào các phán đoán của mình—mọi thứ được giới thiệu với "Duke Fintech tin rằng" phản ánh quan điểm của chúng tôi.

Giới Thiệu Báo Cáo

Khi mới bắt đầu, mục tiêu của Visa không chỉ là thiết lập một mạng lưới thẻ tín dụng mà còn xây dựng một hệ thống trao đổi giá trị toàn cầu an toàn. Ngày nay, Thương Mại Agentic đang trở thành một biên giới mới của hệ thống này—các chương trình phần mềm đang bắt đầu tự động phát hiện, đánh giá và mua sắm hàng hóa và dịch vụ, với các khoản thanh toán chuyển từ công cụ thanh toán đối diện con người sang các khả năng cơ bản được nhúng trong quy trình làm việc của máy. Để đáp ứng nhu cầu này, các giao thức mới như x402 và MPP đang nhanh chóng xuất hiện, tích hợp các mạng lưới thẻ tín dụng, stablecoin và các giao thức thanh toán máy móc.

1. Thương Mại Agentic Là Gì

1.1 Hai Loại Giao Dịch

Thương Mại Agentic là một hình thức thương mại mà các chương trình phần mềm tự động phát hiện, đánh giá và thực hiện giao dịch. Nó không chỉ đơn thuần "tự động hóa" thương mại điện tử truyền thống mà cho phép phần mềm trở thành một thực thể kinh tế có khả năng tự mua sắm, triệu hồi tài nguyên và thực hiện các khoản thanh toán liên tục lần đầu tiên. Dựa trên các ứng dụng hiện tại, các giao dịch có thể được chia thành hai loại.

Giao Dịch Vĩ Mô: Các Agent hành động thay mặt cho con người hoặc doanh nghiệp để hoàn thành việc mua sắm truyền thống, về cơ bản thực hiện ý định thương mại của con người—chẳng hạn như một Agent CNTT tự động điều chỉnh số ghế SaaS dựa trên việc tuyển dụng và sa thải nhân viên, hoặc một Agent du lịch đặt vé máy bay và khách sạn theo ngân sách và chính sách. Những giao dịch này liên quan đến số tiền lớn hơn, và các thương nhân và kênh thanh toán tương tự như thương mại điện tử truyền thống.

Thách thức thực sự mới là: ủy quyền xảy ra trước giao dịch, thực hiện diễn ra mà không có sự giám sát, và hệ thống phải chứng minh ai là Agent đại diện, cái gì có thể được mua, và ranh giới ngân sách nằm ở đâu.

Giao Dịch Vi Mô: Các Agent tự động mua dữ liệu, sức mạnh tính toán, mô hình và API để hoàn thành các nhiệm vụ—chẳng hạn như một Agent nghiên cứu trả vài xu cho nhiều nhà cung cấp dịch vụ dữ liệu để lấy và xác minh chéo các báo cáo tài chính. Những giao dịch này xảy ra thường xuyên, với giá thấp, và ngay lập tức, không cần tài khoản, đăng ký, hoặc hợp đồng dài hạn giữa người mua và người bán; Agent phát hiện một dịch vụ, đánh giá nó, thanh toán, triệu hồi, và rời đi ngay lập tức. Các yêu cầu về phản hồi ở mức mili giây, phí cực thấp, và danh tính máy móc là lý do trực tiếp cho sự xuất hiện của các giao thức mới như x402 và MPP.

Duke Fintech tin rằng sự phân biệt giữa hai loại giao dịch này có thể được tinh chỉnh thêm: Vĩ mô đại diện cho một mối quan hệ thay thế—lấy cổ phần từ các hành vi mua sắm của con người hiện có; Vi mô đại diện cho một mối quan hệ sáng tạo—những giao dịch này không tồn tại trong quá khứ, không phải do thiếu cầu, mà vì chi phí ra quyết định cho con người cao hơn giá trị giao dịch. Agent đưa chi phí ra quyết định gần như bằng không, cho phép các giao dịch xuất hiện một cách tự phát. Điều này cũng có nghĩa là tất cả các dự đoán thị trường được đo bằng "tốc độ mà hành vi mua sắm của con người bị Agents chiếm lĩnh" chỉ bao phủ nửa đầu.

Còn về việc nửa còn lại lớn như thế nào, Giám đốc điều hành Circle, Jeremy Allaire, đã cung cấp một tọa độ trong "Nền Kinh Tế Agentic": một công ty về cơ bản là "nhận thức có tổ chức với một logo," với chi phí lao động chiếm từ một phần tư đến một nửa doanh thu, và gần như tất cả trong các công ty dựa trên tri thức—chi phí này chính xác là mục tiêu của AI. Khi mỗi chức năng được tinh chỉnh thành các kỹ năng được xác định rõ ràng, một kỹ năng đủ sạch để được sắp xếp nội bộ trong một công ty cũng đủ sạch để được phát hiện và thuê bên ngoài—thị trường lao động Agent mở không cần phải được tạo ra; nó là sự tràn ngập của hàng triệu công ty tự tối ưu hóa.

Đến lúc đó, đơn vị giá tối thiểu sẽ được nén lần đầu tiên đến một mức độ tinh vi hơn cả các bộ phận nội bộ trong một công ty: một xác minh, một triệu hồi, một dịch thuật có thể được định giá, giao dịch và thanh toán riêng lẻ. Nói cách khác, các giao dịch Vi mô không đo lường việc mua sắm, mà là việc thuê lao động máy móc—sử dụng lời của Allaire, các mô hình trở thành các mục chi phí, và các Agent trở thành các doanh nghiệp.

1.2 Tại Sao Nó Bùng Nổ Ngay Bây Giờ

Mã trạng thái HTTP 402 "Thanh Toán Cần Thiết" đã được viết vào các tiêu chuẩn internet từ sớm năm 1997 nhưng đã lâu không được thực hiện: các khoản thanh toán truyền thống có chi phí cố định cao, khiến các giao dịch nhỏ không khả thi về mặt thương mại, dẫn đến việc internet phụ thuộc vào quảng cáo và đăng ký để kiếm tiền trong một thời gian dài.

Duke Fintech tin rằng chi phí cao của việc thanh toán chỉ là một nửa nguyên nhân dẫn đến cái chết; nửa sâu hơn là chi phí giao dịch tâm lý cho con người—để một khoản thanh toán được thiết lập, chi phí đưa ra quyết định phải thấp hơn số tiền thanh toán, và việc đưa ra phán đoán "có đáng không" cho vài xu tự nó đã đáng giá vài xu. Các khoản thanh toán Vi mô không thất bại trong nền kinh tế con người; chúng không khả thi về mặt toán học; các Agent đã đảo ngược bất bình đẳng này.

Bước ngoặt thực sự đến từ các Agent AI. Báo cáo xác định việc vượt qua ngưỡng khả năng vào khoảng giữa năm 2025—bắt đầu từ các mô hình như Claude 4.5 và GPT Codex 5.2, các Agent bắt đầu tự động phát hiện các API chưa quen thuộc, đánh giá giá cả, và quyết định có nên thanh toán hay không, mà không cần phê duyệt thủ công cho mỗi giao dịch. Nhu cầu về việc mua sắm dữ liệu và sức mạnh tính toán theo chương trình, theo yêu cầu do đó xuất hiện trên quy mô lớn lần đầu tiên. Trong khi đó, các chuỗi chuyên dụng như Tempo cung cấp phí ở mức một phần nghìn của một xu và tính cuối cùng trong 500 mili giây, trong khi chi phí gas của Base và Solana đã giảm xuống còn một phần của một xu.

Tuy nhiên, báo cáo nhấn mạnh: các chuỗi chuyên dụng đã tồn tại trong nhiều năm và chưa bao giờ tự phát tạo ra một thị trường API trả theo mức sử dụng—chính các Agent đã tạo ra sự kéo, và cơ sở hạ tầng chỉ cho phép nhu cầu được thương mại hóa.

Báo cáo cũng đưa ra một cảnh báo thẳng thắn với các tổ chức truyền thống: rủi ro của việc không hành động đối với các công ty hiện tại là sự trung gian hóa. Nếu một vài nền tảng đồng thời kiểm soát đầu vào nhu cầu và định tuyến giao dịch của các Agent, họ có thể kéo lưu lượng thanh toán ra ngoài mạng lưới hiện có—đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán vi mô, nơi mô hình kinh tế thẻ yếu nhất. Các công ty hiện tại tham gia chỉ thông qua các giao dịch lớn của Agent sẽ bỏ lỡ phần của nền kinh tế agentic có tần suất giao dịch cao nhất.

2. Tại Sao Các Giao Dịch Máy Móc Cần Một Kiến Trúc Thanh Toán Mới

Sự khác biệt giữa thương mại điện tử truyền thống và các giao dịch máy vi mô không chỉ là số tiền nhỏ hơn, mà là một sự thay đổi cơ bản trong toàn bộ logic giao dịch.

Các khoản thanh toán theo hình thức đăng ký và trả theo mức sử dụng có thể giảm bớt một số vấn đề nhưng vẫn yêu cầu đăng ký trước, thương lượng, và thiết lập quan hệ hợp tác, điều này không thể đáp ứng mô hình giao dịch tạm thời của Agent là "phát hiện giao diện—đánh giá giá cả—thanh toán ngay lập tức—hoàn thành triệu hồi." Do đó, giá trị của các giao thức mới không phải là thay thế thẻ tín dụng mà là thêm một lớp kiến trúc thanh toán phù hợp cho tương tác máy móc lên trên hệ thống thanh toán hiện có.

Duke Fintech tin rằng trọng lượng đứng sau bảng này nặng hơn nhiều so với "số tiền nhỏ hơn, tần suất cao hơn": Các Agent không phải là người tiêu dùng nhanh hơn; họ là một loài tiêu dùng hoàn toàn khác.

• Phân Tích Tiêu Dùng—Con người gộp tiêu dùng thành các khoản đăng ký hàng tháng, phí hàng năm, hoặc mua sắm một lần, về cơ bản trao đổi các khoản thanh toán trước cho việc ra quyết định đơn giản hóa. Các Agent không có nhu cầu này; họ có thể tính toán chính xác giá trị biên của mỗi triệu hồi;
• Tối Ưu Hóa Quy Trình Quyết Định—Các khoản thanh toán của con người có một mức độ chấp nhận cho việc chờ đợi; việc điền vào các biểu mẫu, nhập mật khẩu, và chờ xác nhận là chấp nhận được. Các Agent hoàn thành hàng trăm triệu hồi công cụ trong mili giây, và mỗi bước có thể yêu cầu thanh toán;
• Phi Nhân Hóa Chủ Thể—Sự thay đổi cơ bản nhất là người thanh toán không còn là con người, trong khi mọi thiết kế trong hệ thống thanh toán truyền thống, từ KYC đến xác minh CVV đến cơ chế hoàn tiền, đều dựa trên giả định rằng "người dùng là con người." Hai điều đầu tiên là vấn đề hiệu suất mà kỹ thuật có thể giải quyết; điều thứ ba là một vấn đề giả định mà cần phải viết lại hoàn toàn toàn bộ hệ thống.

3. x402 và MPP: Kiến Trúc và Dữ Liệu Thực

Trước khi vào hai giao thức, hãy bổ sung một bản đồ đã được Duke Fintech vẽ trước đó.

Ngày nay, các Agent chi tiêu tiền thông qua ba con đường khác nhau, và bản chất của sự khác biệt nằm ở trách nhiệm nằm ở ba nơi khác nhau:

• Ví và Tín Dụng—Người dùng nạp tiền trước và chi tiêu cho đến khi số dư hết; trách nhiệm được trả trước, nhưng chi phí bị mắc kẹt trong một vòng khép kín sinh thái—đây là con đường nhanh nhất và dễ nhất để thực hiện, và hầu hết những gì được gọi là "thanh toán AI" là các trợ lý mua sắm trong hệ sinh thái;
• Dấu Vết Thẻ—Trách nhiệm được gánh vác bởi các quy tắc mạng của Visa và Mastercard, với năm mươi năm khung tranh cãi vẫn còn nguyên; tất cả TAP, AP2, ACP, và UCP trong Chương Năm đang được xây dựng trên con đường này;
• Thanh Toán Trực Tiếp Trên Chuỗi—Từ ví đến ví, với tính cuối cùng ngay lập tức; trách nhiệm được tạm dừng hoặc thay thế bởi mã và danh tiếng.

Tóm Tắt

Phần dữ liệu của báo cáo Visa tập trung vào hai mẫu quan trọng nhất trên con đường thứ ba. x402 sẽ ra mắt vào tháng 5 năm 2025, được ươm tạo bởi Coinbase và Cloudflare, và sẽ được chuyển giao cho Quỹ Linux để quản lý mở vào tháng 4 năm 2026; MPP sẽ ra mắt vào tháng 3 năm 2026, được phát triển chung bởi Stripe và Tempo, với Visa tham gia vào việc xây dựng giao thức, hiện đang trải qua quy trình tiêu chuẩn IETF.

3.1 Nền Tảng Chung: HTTP 402

Cả hai giao thức đều dựa trên HTTP 402. Quy trình điển hình như sau:

1. Khách hàng yêu cầu tài nguyên từ máy chủ;
2. Máy chủ trả về mã trạng thái 402, cung cấp giá cả, loại tiền tệ, và điều kiện thanh toán;
3. Khách hàng đánh giá các điều kiện và đính kèm một phiếu thanh toán;
4. Máy chủ xác minh thanh toán và mở tài nguyên.

Các khoản thanh toán được nhúng trực tiếp trong các yêu cầu và phản hồi HTTP, loại bỏ nhu cầu chuyển hướng đến một trang thanh toán và không yêu cầu người mua và người bán phải thiết lập mối quan hệ tài khoản trước. Máy chủ chỉ cần trả về các yêu cầu thanh toán có thể đọc được bởi máy móc để trở thành một giao diện trả phí.

3.2 Sự Khác Biệt Cốt Lõi

x402 giới thiệu các nhà cung cấp dịch vụ trung gian (người trung gian) trong các giao dịch: sau khi ủy quyền quỹ thanh toán, người trung gian xác minh các điều kiện giao dịch và hoàn thành việc thanh toán. Lớp trung gian đảm nhận việc xác minh thanh toán, truy cập thương nhân, kiểm soát rủi ro, và thanh toán quỹ, tính phí tương ứng, làm cho giá trị công nghiệp của x402 dễ dàng được gửi vào các nhà cung cấp dịch vụ trung gian và thanh toán.

MPP nhấn mạnh việc thanh toán trực tiếp giữa người mua và người bán, với Tempo đạt khoảng 500 mili giây cho tính cuối cùng. Nó hỗ trợ hai chế độ: tính phí ngay lập tức (Charge) cho phép giao hàng thanh toán ngay lập tức, với một giao dịch được chia tách nguyên tử giữa tối đa mười người nhận, và chia sẻ doanh thu thị trường hoàn thành trực tiếp tại lớp giao thức; thanh toán theo phiên (Session) trước tiên gửi quỹ ký quỹ, ký kết các phiếu ngoài chuỗi dựa trên tiêu dùng, với việc thanh toán theo lô và hoàn lại số dư sau khi hoàn thành—phù hợp cho các dịch vụ liên tục mà tổng giá không thể xác định trước, biến "đăng ký hàng tháng" thành cấu trúc chi phí theo nhiệm vụ, theo thời gian, và có thể chấm dứt. Bằng cách làm yếu các trung gian, giá trị lâu dài của MPP có khả năng được gửi vào các ứng dụng lớp trên, các nền tảng tập hợp, và các công cụ phát triển.

Cả hai loại giao thức vẫn đang ở giai đoạn đầu, và trong khi các chức năng của chúng có thể hội tụ, các mô hình tin cậy và vị trí gửi giá trị của chúng khác nhau.

3.3 Dữ Liệu x402: 11 Tháng Sau Khi Ra Mắt

Trước tiên, hãy làm rõ các con số được đề cập trong báo cáo. Dữ liệu gốc trên chuỗi cho x402 cho thấy một dòng chảy tích lũy là 135,7 triệu đô la và 17,83 triệu giao dịch—nhưng sau khi lọc ra các giao dịch rửa và thử nghiệm, chỉ còn lại những điều sau:

• 15 triệu đô la dòng chảy đã được điều chỉnh
• 109,6 triệu giao dịch hợp lệ
• 422.000 người mua hợp lệ
• Khoảng 5.300 thương nhân hợp lệ

(Thanh Toán Agentic Từ Cơ Sở)

Thị trường thực tế nhỏ hơn một bậc so với dữ liệu bề mặt trên chuỗi. Đây cũng là lý do tại sao các cuộc thảo luận về Thương Mại Agentic phải trải qua một quy trình làm sạch dữ liệu trước—Noah Levine, một đối tác tại a16z crypto, đã chỉ ra một vấn đề cơ bản hơn: khối lượng giao dịch trong 30 ngày cho cùng một x402 cho thấy 24 triệu đô la được báo cáo bởi x402.org, 3 triệu đô la bởi Allium, và chưa đến 2 triệu đô la bởi Artemis, với sự khác biệt gấp mười lần giữa ba nguồn dữ liệu. Khi không có sự đồng thuận về cách đo lường thị trường này, tất cả các câu chuyện tăng trưởng phải được đặt câu hỏi—báo cáo này sử dụng biện pháp nghiêm ngặt nhất trong ba biện pháp.

Tháng 11 năm 2025 là đỉnh điểm khối lượng giao dịch, với khoảng 38 triệu giao dịch và 5,15 triệu đô la dòng chảy đã được điều chỉnh trong một tháng duy nhất. Đến tháng 3 năm 2026, khối lượng giao dịch giảm xuống khoảng 2,1 triệu giao dịch, với dòng chảy vẫn ở mức 1,64 triệu đô la, và giá giao dịch trung bình đạt mức cao mới kể từ khi ra mắt—x402 không còn chỉ là một giao thức "thanh toán API vài xu", mà đang mở rộng vào một loạt các khoản tiền lớn hơn.

(Thanh Toán Agentic Từ Cơ Sở)

Duke Fintech có một cách giải thích khác về đường cong này: ranh giới của x402 được xác định bởi các tranh chấp tiềm năng về hàng hóa. Các giao dịch sống sót tập trung vào việc mua token, điều chỉnh API, và thuê sức mạnh tính toán—hàng hóa được tiêu thụ ngay khi giao hàng và không thể đảo ngược; x402 không có ủy quyền, không có biện pháp khắc phục, và không có kênh tranh chấp, làm cho "trần trụi" trở thành một đức tính cho hàng hóa được tiêu thụ ngay lập tức. Nếu có bất kỳ khả năng nào về lỗi với hàng hóa, giao thức trần trụi không thể tham gia.

Tập trung: 1% người mua hàng đầu đóng góp khoảng 90% dòng chảy, với chỉ 0,02% người mua đóng góp khoảng 48%. Một vài tổ chức chuyên nghiệp chiếm ưu thế trong hầu hết các giao dịch, đây là một đặc điểm điển hình của một thị trường sơ khai.

Phân phối: Base chiếm khoảng 90% giao dịch hợp lệ và 93% dòng chảy đã được điều chỉnh. Về số lượng giao dịch, các Agent mua dịch vụ từ nhau là danh mục lớn nhất; về dòng chảy, một số lượng lớn các giao diện dài đuôi không được phân loại chiếm ưu thế—bên cung cấp rất phân mảnh, và các công cụ tập hợp và phát hiện vẫn còn thiếu.

(Thanh Toán Agentic Từ Cơ Sở)

3.4 Dữ Liệu MPP: 33 Ngày Đầu Tiên Sau Khi Ra Mắt

Sau khi điều chỉnh, MPP đã tạo ra một dòng chảy tích lũy là 25.000 đô la, khoảng 115.000 giao dịch hợp lệ, hơn 2.800 người mua hợp lệ, và khoảng 90 thương nhân hợp lệ, với trung bình khoảng 4.000 giao dịch hợp lệ mỗi ngày. Tính phí ngay lập tức chiếm khoảng 97% số lượng giao dịch, với giá trung bình khoảng 0,17 đô la; chế độ phiên có giá trung bình khoảng 2,15 đô la, vẫn chủ yếu dành cho thử nghiệm của nhà phát triển.

Tỷ lệ hiện tại giữa người mua và người bán khoảng 32:1, với nhu cầu tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với cung. Báo cáo đề cập rằng số lượng thương nhân trong vài tháng đầu sau khi ra mắt x402 cũng ở mức tương tự, chỉ để tăng mạnh sau đó—Duke Fintech tin rằng tỷ lệ 32:1 này có thể không phải là một tín hiệu xấu, mà là một độ trễ về phía cung.

4. Niềm Tin, Danh Tính, và Trách Nhiệm

---

4.1 Vấn Đề Lớn Nhất Không Phải Là Thanh Toán, Mà Là Niềm Tin

Ngành thanh toán đã nâng cấp sáu thế hệ công nghệ ủy quyền trong suốt năm mươi năm—từ dấu ấn chữ ký, các dải từ với mạng lưới ủy quyền thời gian thực, mã hóa chip EMV, NFC, đến Tokenization, và giờ đây là Token Agentic ngày nay—những gì đã thay đổi là các phương pháp xác minh, nhưng việc xác minh luôn liên quan đến cùng một điều: liệu người ở địa điểm giao dịch có phải là chủ thẻ không? Thanh Toán Agentic không phá vỡ phương tiện, mà là tiền đề: người thanh toán không còn là người đưa ra quyết định theo thời gian thực, mà là một chương trình phần mềm nắm giữ ủy quyền và thực hiện một cách tự động; ủy quyền và giao dịch được tách biệt về thời gian, với ý định được thể hiện bằng ngôn ngữ tự nhiên, điều này không thể được xác minh bởi các động cơ kiểm soát rủi ro. Điều này mang lại bốn loại rủi ro:

1. Mua nhầm: Các Agent hiểu sai, chọn sai nhà cung cấp dịch vụ, hoặc trả quá nhiều. Con người có thể sửa chữa điều này trước khi thanh toán, nhưng các Agent không kiểm soát có thể tạo ra một số lượng lớn giao dịch sai trong thời gian ngắn;
2. Tấn công ác ý: Các tiêm lệnh có thể thay đổi logic thực hiện của các Agent, dẫn đến việc mua sắm hoặc chuyển tiền không được ủy quyền. Càng cao tự chủ, thiệt hại càng lớn nếu bị xâm phạm;
3. Trách nhiệm không rõ ràng: Các nhà ủy quyền, nền tảng Agent, nhà cung cấp dịch vụ mô hình, nhà cung cấp dịch vụ ví, và thương nhân có thể đều tuyên bố rằng họ không có lỗi;
4. Thất bại chuỗi: Khi các Agent mua dịch vụ từ các Agent khác với số lượng lớn, bất kỳ thất bại nào trong chuỗi có thể làm cho các khoản thanh toán đã hoàn thành trước đó trở nên vô giá trị.

x402 và MPP có thể giải quyết một phần các vấn đề thanh toán và giao hàng, nhưng không thể độc lập trả lời "ai chịu trách nhiệm khi một Agent mắc lỗi."

4.2 Giải Pháp Hiện Tại

Lớp giao thức: x402 xác minh giao hàng thông qua các trung gian trước khi thanh toán; MPP kiểm soát rủi ro thông qua ký quỹ phiên; các giới hạn linh hoạt và giới hạn chi tiêu hạn chế các khoản lỗ đơn lẻ.

Lớp danh tính: Nhiều Agent vẫn dựa vào khóa API và địa chỉ ví để xác thực, điều này chỉ có thể chứng minh quyền truy cập nhưng không thể chứng minh khả năng thực hiện lịch sử. Ngay cả Visa cũng không né tránh điều này—Forestell đã thừa nhận trong một cuộc đối thoại công khai vào tháng 3 năm 2026 rằng các giao dịch agentic sẽ rủi ro hơn so với thương mại điện tử và thanh toán di động vào thời điểm đó: có một Agent bổ sung ở giữa, cần danh tính, cần được bảo vệ và xác minh, và cần nhiều dữ liệu hơn để đảm bảo an toàn. Ngành đang giải quyết điều này từ hai hướng—danh tính chuỗi chéo và tiêu chuẩn danh tiếng trong hệ sinh thái crypto, và các khả năng ủy quyền, KYC, và chống gian lận hiện có của hệ thống thẻ.

Lớp chiến lược: Các công cụ như ví Agent Coinbase, Turnkey, Privy, và Safe cung cấp danh sách trắng, giới hạn chi tiêu, và hạn chế danh mục thương nhân; hệ thống thẻ ràng buộc các giới hạn và hạn chế thương nhân với danh tính của các Agent thông qua các phiếu token hóa.

4.3 Các Vấn Đề Chưa Giải Quyết

Ngành vẫn thiếu ba cơ sở hạ tầng cơ bản: một tiêu chuẩn danh tính Agent toàn cầu giữa các hệ sinh thái crypto và thẻ; cơ chế tranh chấp, hoàn tiền, và chứng cứ phù hợp cho các khoản thanh toán vi mô tần suất cao; và một sự phân chia rõ ràng trách nhiệm giữa các nhà ủy quyền, nền tảng Agent, nhà cung cấp dịch vụ mô hình, và thương nhân.

Những khoảng trống này vừa là các rủi ro chính của Thương Mại Agentic vừa là những lĩnh vực mà các tổ chức thanh toán truyền thống có khả năng lấp đầy nhất.

Duke Fintech tin rằng đằng sau ba khoảng trống này là cùng một thiếu hụt cấu trúc. Các khoản thanh toán ủy quyền về mặt pháp lý không thể tránh khỏi bốn câu hỏi: liệu ủy quyền có hợp lệ không, ranh giới ở đâu, ai chịu trách nhiệm khi vượt qua ranh giới, và ai cuối cùng chịu tổn thất—bốn câu hỏi này đã là xương sống của luật đại lý trong hai ngàn năm. Hai câu hỏi đầu tiên là lãnh thổ của bằng chứng, liệu ủy quyền có tồn tại và liệu ranh giới có rõ ràng hay không, điều mà mật mã có thể trả lời; hai câu hỏi sau là lãnh thổ của phân xử, ai chịu trách nhiệm khi vượt qua ranh giới và ai chịu tổn thất, điều mà chỉ các quy tắc có thể trả lời.

Tuy nhiên, ngày nay, hầu hết tất cả các bên tham gia đều chen chúc vào hai câu hỏi đầu tiên: chuỗi chữ ký, dấu vết kiểm toán, và bằng chứng mật mã về hiệu suất, đóng chặt "điều gì đã xảy ra" đến mức độ mật mã, trong khi không nói gì về "ai nên chịu trách nhiệm cho những gì đã xảy ra." Cảnh báo từ công ty giải quyết tranh chấp Chargebacks911 nói lên vấn đề này:

Ngành đang xây dựng từ đầu sai—toàn bộ khung ủy quyền phía trước đang trực tuyến, nhưng cơ sở hạ tầng cho các tranh chấp sau giao dịch, cách phân loại tranh chấp, cách phân bổ trách nhiệm, và cách chấp nhận chứng cứ gần như chưa được chạm đến.

Trong không gian trống của phân xử, điều đầu tiên nổi lên không phải là luật pháp, mà là bảng giá: các điều kiện chuyển nhượng trách nhiệm của các tổ chức thẻ, ngưỡng bồi thường của bảo hiểm, và các điều khoản bảo vệ cho các Agent đã đăng ký bởi Amex đều đang định giá câu hỏi "ai chịu trách nhiệm cho những sai lầm"------chúng neo giữ cùng một biến số. Độ chính xác của ranh giới ủy quyền là giá của trách nhiệm.

Tiêu Chuẩn Ngành và Bố Cục Mạng Thanh Toán

Thương Mại Agentic yêu cầu các giao thức đa lớp cho giao tiếp, danh tính, ủy quyền, thực hiện thanh toán, và thanh toán, và hiện tại, không có một tiêu chuẩn duy nhất nào bao phủ toàn bộ chuỗi.

Visa TAP cho phép các thương nhân xác nhận rằng khách truy cập là các Agent được ủy quyền thông qua các thông điệp HTTP chữ ký mã hóa. Nó không yêu cầu các thương nhân phải tái cấu trúc hệ thống thanh toán của họ mà chỉ thêm một lớp danh tính máy lên trên các hệ thống web và thẻ hiện có------đây là con đường trực tiếp nhất để các mạng thanh toán truyền thống tham gia vào Thương Mại Agentic.

AP2 ghi lại ý định mua sắm, giỏ hàng cụ thể, và các ủy quyền thanh toán cuối cùng thông qua các hướng dẫn ủy quyền mã hóa, biến các ý định ngôn ngữ tự nhiên thành các ủy quyền có thể xác minh và kiểm toán, trong khi vẫn trung lập đối với các kênh như thẻ tín dụng, chuyển khoản, và stablecoin. Duke Fintech tin rằng trần của nó nằm ở đây: ngân sách, slot, và khoảng thời gian đều có thể vào các lĩnh vực, nhưng lý do bạn chưa diễn đạt không thể------bản ghi ủy quyền ghi lại những gì bạn đã nói nhưng không thể ghi lại lý do bạn đã nói điều đó.

ACP và UCP: ACP được thúc đẩy bởi Stripe và OpenAI, áp dụng một mô hình thị trường đóng nơi nền tảng Agent và các thương nhân tương hỗ phê duyệt trước; UCP được thúc đẩy bởi Google và Shopify, cho phép các Agent hoàn thành việc mua sắm trực tiếp trong tìm kiếm và Gemini, trong khi các thương nhân giữ mối quan hệ với khách hàng. Cả hai đều cạnh tranh cho đầu vào thương mại của Agent------ai kiểm soát quy trình phát hiện sản phẩm, xác nhận giao dịch, và thực hiện thanh toán có thể nắm giữ phân phối lưu lượng thương mại điện tử thế hệ tiếp theo.

Visa Intelligent Commerce nhằm trở thành một điểm vào thống nhất: một tích hợp duy nhất tương thích với các giao thức như TAP, x402, MPP, ACP, UCP, và cung cấp tokenization, xác minh danh tính, và kiểm soát chi tiêu có thể lập trình. Điều này phản ánh rằng chiến lược của các tổ chức thẻ không phải là bảo vệ các giao dịch thẻ mà là trở thành trung tâm trung gian kết nối các Agent, thương nhân, và các kênh thanh toán khác nhau------tại Diễn đàn Thanh Toán Visa vào tháng 6 năm 2026, Visa thậm chí đã trình diễn một sản phẩm khái niệm cho phép các Agent thanh toán trực tiếp bằng các thông tin xác thực đã được token hóa trong dòng lệnh, với Forestell tuyên bố rằng mục tiêu là "làm cho thẻ trở thành phương thức thanh toán tốt nhất trong dòng lệnh": các tổ chức thẻ đã mở rộng tầm với của họ vào lĩnh vực giao dịch gốc máy.

Xu hướng lâu dài là tích hợp hơn là thay thế. MPP hỗ trợ cả stablecoin và thẻ tín dụng; Visa đã ra mắt các thông số thẻ tương thích với MPP; Stripe đã tích hợp thanh toán stablecoin x402 trên Base. Trong dài hạn, tiêu dùng Agent quy mô lớn vẫn sẽ phụ thuộc vào mạng lưới thương nhân trưởng thành và hệ thống tranh chấp của thẻ tín dụng, trong khi các khoản thanh toán vi mô gốc máy thì phù hợp hơn cho các thanh toán trên chuỗi có chi phí thấp, với cả hai loại kênh cùng tồn tại trong cùng một quy trình làm việc------sự đồng tồn tại này là sự phân chia cấu trúc giữa thay thế và sáng tạo được thảo luận trong chương đầu tiên: mạng lưới thẻ không mất bất kỳ danh mục hiện có nào, và các danh mục mới không nằm trong phạm vi của nó.

Các tuyên bố công khai của cả hai bên đều nhất quán với điều này. Forestell đã cung cấp phiên bản ngắn nhất của định vị tại Diễn đàn Thanh Toán Visa: AI chuyển đổi mặt trước của doanh nghiệp, stablecoin định hình mặt sau của quỹ, và vai trò của Visa là đảm bảo cả hai đầu hoạt động an toàn, đáng tin cậy, và toàn cầu; tác giả của báo cáo, Tim Conard, người đứng đầu dữ liệu trên chuỗi của Visa, đã tóm tắt một cách ngắn gọn trong một bài viết kèm theo chính thức: điều mà Visa nhằm làm không phải là buộc hệ sinh thái phải chọn bên hoặc yêu cầu một cơ sở hạ tầng mới.

Cánh đối lập đã đưa ra một tuyên bố phản chiếu------Giám đốc điều hành Circle, Jeremy Allaire đã viết trong "Nền Kinh Tế Agentic" rằng môi trường trên chuỗi không cần phải đánh bại các mạng lưới thẻ trong cuộc tranh luận; nó chỉ cần là một nơi mà nền kinh tế Agent có thể hoạt động một cách tự nhiên. Ông thậm chí đã thừa nhận rằng "stablecoin chỉ cần cung cấp tài chính, trong khi xử lý và phí vẫn thuộc về Visa và những người khác" là một sự cân bằng thực tế có thể xảy ra. Cả hai bên đều để lại không gian cho nhau.

Duke Fintech tin rằng việc đọc các tuyên bố và báo cáo này cùng nhau làm rõ thứ tự: định vị của Forestell là kết luận, và báo cáo này là lập luận hỗ trợ cho kết luận đó------chiến lược đến trước, sau đó là dữ liệu.

Nhưng ngoài các tuyên bố, có một tài liệu trung thực hơn: hồ sơ đầu tư. Visa Ventures đã đầu tư vào Nekuda, công ty tạo ra các tài liệu ủy quyền, và Payman, công ty xử lý các điểm đứt phê duyệt phía ngân hàng------ủy quyền của cái trước được sinh ra vào thời điểm đối thoại giữa người dùng và Agent, bên ngoài VisaNet; dòng tiền của cái sau không đi qua các dấu vết thẻ. Một khoản đầu tư mua ở phía trên, và một khoản khác mua bên ngoài dấu vết, cho thấy Visa rõ ràng rằng các thỏa thuận của nó chỉ bao phủ phần "khi tiền đi qua tôi"------nhìn vào các thỏa thuận của một tổ chức tiết lộ những gì nó muốn bạn tin; nhìn vào các khoản đầu tư của nó cho thấy những gì nó không tin.

Ghép lại khái niệm dòng lệnh, hồ sơ đầu tư, và tuyên bố "không buộc các bên phải chọn", các hành động thực chất của Visa trở nên rõ ràng.

Duke Fintech tin rằng Visa đang làm điều gì đó dễ bị hiểu lầm:

Nó không cạnh tranh với stablecoin; thay vào đó, nó đang âm thầm định vị lại mình từ một mạng lưới thanh toán thành một cơ sở hạ tầng ủy quyền------VIC quản lý tokenization, TAP quản lý danh tính, các bản ghi có thể xác minh quản lý kiểm toán, và các thông số thẻ MPP quản lý quyền truy cập đa dấu vết, với bốn dòng cược đồng thời, tất cả đều bao phủ các liên kết của chuỗi ủy quyền. Trong kỷ nguyên Agent, điều mà Visa thực sự muốn bán không phải là việc quẹt thẻ, mà là thực tế rằng "thanh toán này được ủy quyền hợp pháp". Mạng lưới thẻ có thể không thắng trong việc thanh toán của nền kinh tế máy móc, nhưng nó có thể thắng trong việc ủy quyền của nền kinh tế máy móc.

Các Kịch Bản Ứng Dụng

Chương kịch bản của báo cáo gốc chủ yếu bao gồm một danh sách tám ngành và ba tiểu mô hình. Phần mở rộng ngành của mục 6.1 là một phân tích mở rộng của Duke Fintech dựa trên khung báo cáo và không đại diện cho các tuyên bố của Visa hoặc Artemis; các phần 6.2--6.4 dựa trên báo cáo gốc.

6.1 Tám Kịch Bản Ngành

Phần giá trị nhất của Thương Mại Agentic không phải là các giao thức tự thân, mà là các giao dịch mà các giao thức cho phép, mà trước đây không thể thiết lập. Những điều này có thể được phân loại thành tám loại theo ngành:

1. Mua sắm doanh nghiệp và hoạt động phía sau: Các Agent CNTT, hành chính, tài chính, du lịch, và mua sắm hoàn thành các khoản thanh toán mua sắm lặp đi lặp lại trong các chính sách và ngân sách đã thiết lập, dựa nhiều hơn vào các hệ thống quản lý chi phí và thẻ tín dụng trưởng thành;
2. Dữ liệu bán hàng và khách hàng: Các Agent bán hàng mua thông tin doanh nghiệp, xác minh email, và hoàn thành CRM cho từng khách hàng tiềm năng, so sánh nhiều đề nghị để sử dụng cái tốt nhất------biến các khoản đăng ký cố định thành chi phí biến đổi theo cấp độ nhiệm vụ;
3. Dữ liệu nghiên cứu và tài chính: Mua sắm các báo cáo tài chính, dữ liệu trên chuỗi, và thông tin quy định xung quanh cùng một vấn đề, với việc xác minh chéo nhiều nguồn thay thế cho việc ràng buộc với một nhà cung cấp dữ liệu duy nhất, đặc biệt phù hợp cho dữ liệu có giá trị cao, tần suất thấp, và dài đuôi;
4. Tạo nội dung: Các Agent tiếp thị trả cho mười nhà cung cấp dịch vụ hình ảnh 5 xu mỗi người, chỉ sử dụng đầu ra tốt nhất------nhúng các khoản thanh toán vào quy trình sản xuất và lựa chọn;
5. Kỹ thuật và sức mạnh tính toán: Các Agent mã tạm thời mua sắm GPU, suy diễn, thử nghiệm, và môi trường sandbox, rời đi ngay khi nhiệm vụ hoàn thành mà không cần mở tài khoản hoặc ký hợp đồng trước;
6. An ninh và tuân thủ: Gọi KYC, sàng lọc lệnh trừng phạt, phân tích rủi ro trên chuỗi, và phát hiện giả mạo sâu trên cơ sở từng trường hợp. Đây là giá trị cao nhất và nhạy cảm nhất------tính hợp pháp của các nguồn dữ liệu và trách nhiệm cho kết quả phải được giải quyết đồng thời;
7. Công luận và giám sát: Liên tục mua sắm các tín hiệu xã hội và động lực cạnh tranh dựa trên khối lượng dữ liệu, thời gian, hoặc số lần kích hoạt, phù hợp hơn cho các dự án tạm thời hơn là phí hàng tháng cố định;
8. Bản đồ và logistics: Liên tục mua sắm dữ liệu về tuyến đường, hàng tồn kho, và giá------trả trước cho khả năng ra quyết định, sau đó quyết định có mua hàng hóa thực tế hay không.

Duke Fintech tin rằng tám kịch bản này sẽ không đến cùng một lúc; thứ tự thực hiện được xác định không phải bởi độ trưởng thành công nghệ mà bởi bên chịu rủi ro: các kịch bản được hỗ trợ bởi các thỏa thuận (API, dữ liệu, sức mạnh tính toán) chạy nhanh nhất------giao hàng ngay lập tức, lập hóa đơn rõ ràng, và không có tranh chấp hoàn tiền, với gần như tất cả các giao dịch thực tế trên x402 và MPP tập trung ở đây; các kịch bản được hỗ trợ bởi doanh nghiệp (mua sắm B2B, chi tiêu tiêu chuẩn hóa nội bộ) theo sau như nhóm thứ hai------các quỹ ngân sách và chuỗi phê duyệt đã tồn tại ở dạng thủ công trước khi các Agent xuất hiện; bán lẻ tiêu dùng được hỗ trợ bởi cá nhân là chậm nhất vì nó yêu cầu một khung bảo vệ người tiêu dùng hoàn chỉnh. Các kịch bản có tác động trực quan nhất sẽ đến muộn nhất.

6.2 Thanh Toán Theo Giờ Sử Dụng

Không phải tất cả các dịch vụ đều có thể được định giá trước: hàng giờ sức mạnh tính toán liên tục, chuyển đổi theo phút, và dữ liệu thị trường liên tục không thể báo cáo một mức giá tổng trước giao dịch. Thanh toán theo cuộc trò chuyện của MPP được thiết kế cho điều này------các thương nhân kiếm thu nhập dựa trên việc giao hàng thực tế, và người mua không cần cam kết vào các khoản đăng ký cố định cho nhu cầu biến động.

6.3 Agent Mua Sắm Từ Agent

Các dịch vụ tương hỗ của Agent là các kịch bản đại diện nhất của Thương Mại Agentic và đã trở thành danh mục lớn nhất được tính theo khối lượng giao dịch trên x402. Một Agent không cần phải sở hữu tất cả các khả năng mà có thể thuê các nhiệm vụ phụ cho các Agent chuyên biệt khác------Agent chính mua sắm tìm kiếm từ các Agent truy xuất, những người sau đó mua báo cáo từ các Agent dữ liệu, với phân tích, tuân thủ, và báo cáo mỗi cái được thuê theo từng lớp. Một yêu cầu của người dùng đơn lẻ do đó hình thành một chuỗi cung ứng máy móc nhiều lớp.

Duke Fintech tin rằng các khoản thanh toán ở đây vừa là công cụ thanh toán vừa là cơ chế phối hợp cho việc phân bổ tài nguyên và phân chia chuyên môn giữa các Agent. Điều này cũng giải thích tại sao số lượng giao dịch tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với sự tăng trưởng của số lượng tiêu dùng: tổng chi phí của một nhiệm vụ đơn lẻ có thể chỉ là vài đô la, nhưng nó được chia thành hàng chục hoặc thậm chí hàng trăm khoản thanh toán máy móc trong nền.

6.4 Dịch Vụ Dài Đuôi và "API Là Thương Nhân"

Các khoản thanh toán máy móc đã giảm đáng kể rào cản để các dịch vụ kỹ thuật số trở thành thương nhân: các nhà phát triển không còn cần phải xây dựng các sản phẩm SaaS hoàn chỉnh, mà chỉ cần đóng gói khả năng của họ thành các giao diện thanh toán có thể đọc được bởi máy. Nhiều dịch vụ trước đây không thể độc lập thương mại đã xuất hiện—chẳng hạn như chuyển đổi tài liệu đơn lẻ, tra cứu đăng ký doanh nghiệp ở một số quốc gia, kiểm tra tính xác thực cho các hình ảnh cá nhân, và đánh giá rủi ro cho các địa chỉ cụ thể. Mô hình này đã được sản phẩm hóa: AgentCash của Merit Systems đóng gói quản lý ví, phát hiện thương nhân, và hơn 420 API trả phí vào một tích hợp duy nhất, kết nối với các khung Agent như Claude Code.

Tuy nhiên, rào cản thấp để triển khai giao diện cũng có nghĩa là các dịch vụ tương tự có thể dễ dàng được sao chép—các thương nhân dài đuôi cá nhân gặp khó khăn trong việc thiết lập rào cản. Các rào cản thực sự sẽ được thảo luận trong phần kết luận.

7. Tuân Thủ và Quy Định

7.1 Làm Thế Nào Để Đủ Điều Kiện Các Vai Trò Giao Thức

Người trung gian x402 có thể tạm thời giữ quỹ, xác minh giao hàng, và chuyển tiền, và có thể được phân loại là dịch vụ truyền tải quỹ, xử lý thanh toán, hoặc dịch vụ lưu ký ở các khu vực pháp lý khác nhau. Sự thiếu vắng một người trung gian được xác định rõ trong MPP mang lại một loại vấn đề khác: không có một người trung gian được xác định rõ, ai sẽ chịu trách nhiệm về KYC, chống rửa tiền, giám sát giao dịch, và giải quyết tranh chấp?

Giao dịch xuyên biên giới càng làm tăng thêm sự không chắc chắn: các Agent, nhà cung cấp dịch vụ, ví, và cơ sở hạ tầng có thể được phân phối qua nhiều quốc gia, trong khi các quy tắc hiện tại dựa trên các chủ thể giao dịch rõ ràng, các khu vực pháp lý được xác định, và tần suất giao dịch thấp hơn.

Giám đốc điều hành Circle, Jeremy Allaire cung cấp một tuyên bố chi tiết hơn trong "Nền Kinh Tế Agentic": ba lớp của nền kinh tế này—tiền tệ, hợp đồng, và các Agent thực hiện công việc—đều là phần mềm chạy trên internet, không có thuộc tính địa lý vốn có; công việc được thực hiện trong đám mây không có "quê hương"; tính toàn cầu không phải là một tính năng bổ sung của hệ thống, mà là một thuộc tính cấu trúc của các vật liệu cấu thành của nó.

Duke Fintech tin rằng theo tuyên bố này, sự thất bại của các dấu vết tiền tệ fiat ở đây dựa trên hai giả định: các Agent thiếu đủ điều kiện chủ thể, đây là một khía cạnh con người; và hành động không có nơi xảy ra, đây là một khía cạnh không gian—đây không phải là một khoảng trống quyền tài phán, mà là một sự dư thừa quyền tài phán, nơi một hành động có thể đồng thời rơi vào nhiều lĩnh vực pháp lý của vị trí của người tiêu dùng, vị trí của chủ thể dữ liệu, và vị trí của thị trường, nhưng không có nơi nào để đưa ra quyết định cuối cùng. Đối với các tổ chức thanh toán, các khung tuân thủ có thể chuyển từ các chức năng phía sau sang các nguồn khác biệt cạnh tranh.

7.2 Quy Định Stablecoin

Người x402 phụ thuộc nhiều vào USDC, và MPP cũng coi việc thanh toán trên chuỗi là một thành phần quan trọng, do đó quy định stablecoin ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ mở rộng của Thương Mại Agentic. Tại Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS đã thiết lập một khung cấp phép và dự trữ liên bang cho các stablecoin thanh toán; trạng thái quy định rõ ràng, và stablecoin là một kênh mà các ngân hàng và các tổ chức tiếp nhận có thể tự tin xây dựng. Nếu các khu vực pháp lý khác vẫn phân mảnh trong thời gian dài, chi phí thực hiện xuyên biên giới sẽ tăng đáng kể.

Allaire cũng cung cấp một phân tích giải thích tại sao Hoa Kỳ sẵn sàng áp dụng khung này: kênh mà tiền chảy qua và tiền chảy qua kênh là hai điều khác nhau—lớp giao thức là trung lập và không có trạng thái, trong khi tiền chảy trên đó vẫn được định giá bằng tiền tệ chủ quyền và phát hành theo luật pháp của quốc gia đó.

Duke Fintech tin rằng theo phân tích này, stablecoin không phải là đối lập với tiền tệ fiat; chúng chính là tiền tệ fiat; điều đang được thay thế không phải là tiền tệ, mà là tập hợp các kênh ngân hàng quốc gia gắn kết tiền tệ trong biên giới quốc gia. Cách mà stablecoin chiến thắng không phải là đánh bại tiền tệ fiat, mà là giải phóng tiền tệ fiat khỏi các kênh quốc gia—đây gần như là một kế hoạch cho sự toàn cầu hóa của đồng đô la mà không cần một CBDC cho Washington. Đạo luật GENIUS ít hơn về việc chấp nhận một cái gì đó mới và nhiều hơn về việc ký kết kế hoạch này.

7.3 Thách Thức Độc Quyền Của Các Agent AI

Các quy tắc KYC và chống rửa tiền hiện tại tập trung vào khách hàng là con người. Thương Mại Agent phải trả lời lại: ai là chủ thể xác minh—các nhà ủy quyền, nền tảng Agent, ví, hay nhà cung cấp dịch vụ mô hình; ai chịu trách nhiệm giám sát các giao dịch liên tục của các Agent; ai chịu trách nhiệm báo cáo các giao dịch đáng ngờ và nghĩa vụ thuế; làm thế nào hàng ngàn khoản thanh toán vi mô xuyên biên giới có thể được kiểm toán và theo dõi.

Do đó, một cơ sở hạ tầng cho các giao dịch Agent có thể được theo dõi, kiểm toán, và có khả năng báo cáo hàng loạt sẽ trở thành một điểm giá trị thương mại mới.

Và khoảng trống không phải là trừu tượng. Hoa Kỳ vẫn thiếu các quy định cụ thể cho các giao dịch Agent, và khung nhị phân của "được ủy quyền hay không được ủy quyền" từ Reg E / Reg Z đang được áp dụng cứng nhắc trong các lĩnh vực xám—hành động ký kết hợp đồng không phải là vấn đề; Đạo luật ESIGN đã công nhận các hợp đồng được ký kết bởi các Agent điện tử từ năm 2000, và khoảng trống tồn tại sau khi hợp đồng được hình thành: việc phân bổ trách nhiệm cho sự vượt quá của Agent thiếu các quy tắc và tiền lệ cụ thể. Chỉ thị Trách Nhiệm AI của EU (AILD) đã chính thức bị rút lại vào đêm trước khi các Agent được sử dụng thương mại quy mô lớn vào tháng 10 năm 2025, với lý do 27 quốc gia thành viên không thể đạt được sự đồng thuận; việc xác thực khách hàng mạnh mẽ trong PSD3 được thiết kế cho các cá nhân nắm giữ điện thoại di động, trong khi các Agent không có dấu vân tay.

Các khoảng trống được lấp đầy bằng các đơn đặt hàng tư nhân: hiện tại, các quy tắc nhất quán gần nhất trên toàn cầu có thể được thực thi trực tiếp trong chuỗi thanh toán vẫn là các quy tắc của tổ chức thẻ—quyền thực thi của nó không đến từ tòa án, mà từ "tôi có thể từ chối giao dịch này"; Amex phân bổ trách nhiệm thông qua các cam kết thương mại, và các tổ chức như Munich Re đã bắt đầu bán bảo hiểm trách nhiệm AI.

Duke Fintech tin rằng các quy tắc trách nhiệm cho các khoản thanh toán Agent đang được viết bởi các thông số giao thức, các quy tắc của tổ chức thẻ, và các điều khoản chính sách—luật pháp đang diễn ra bên ngoài luật pháp.

8. Cơ Hội Tương Lai

Đối với các tổ chức tài chính, con đường thực tế nhất vào thanh toán máy móc là thanh toán hỗn hợp: giữ lại thẻ ngân hàng và trải nghiệm thương nhân hiện có ở phía trước, trong khi sử dụng stablecoin cho việc thanh toán 24/7, hoàn trả nhanh hơn, và chi phí xuyên biên giới thấp hơn ở phía sau. Đi lên một lớp, x402, MPP, AP2, TAP, và ACP hiện đang độc lập, nhưng trong tương lai, các Agent sẽ cần tự động chọn phương thức ủy quyền, danh tính, và thanh toán trong một quy trình làm việc duy nhất—các nền tảng có khả năng xác định và định tuyến xuyên giao thức sẽ trở thành lớp kiểm soát chính.

Giao dịch xuyên biên giới sẽ là thuộc tính mặc định của các giao dịch máy móc thay vì một trường hợp ngoại lệ, nhưng việc trao đổi ngoại tệ, tuân thủ, và thanh toán xuyên biên giới phù hợp với tốc độ máy móc vẫn chưa trưởng thành, đây là cơ hội rõ ràng nhất trong ngắn hạn cho các mạng thanh toán toàn cầu.

Bên cung cấp cũng sẽ thay đổi: hiện tại, các Agent chủ yếu là người mua, nhưng khi chi phí triển khai giảm, nhiều Agent sẽ trực tiếp cung cấp dữ liệu, mô hình, và dịch vụ chuyên nghiệp cho các Agent khác, dẫn đến sự mở rộng nhanh chóng ở phía cung. Tuy nhiên, Duke Fintech tin rằng dự đoán này có một tiền đề pháp lý mà báo cáo chưa chỉ ra—sự thiếu đủ điều kiện chủ thể được đề cập trong Chương 7 là rõ ràng nhất ở đây: nền tảng của hệ thống tài khoản fiat là "các chủ tài khoản phải là cá nhân tự nhiên hoặc pháp nhân"; các Agent trong hệ thống ngân hàng luôn chỉ là một tập hợp các quyền API trên tài khoản của người khác, có thể chi tiền cho người khác, nhưng không thể có tiền, nhận thanh toán, hoặc tự cam kết. Chi tiêu tiền cho người khác là một vấn đề thanh toán, điều này là đủ cho sự thích ứng; có tiền cho bản thân là một vấn đề đủ điều kiện chủ thể, và cấu trúc tài khoản của tiền tệ fiat về cơ bản không thể cung cấp điều đó. Để các Agent trở thành thương nhân, họ phải chờ luật pháp cung cấp đủ điều kiện chủ thể hoặc chuyển sang ví trên chuỗi—đây cũng là lý do tại sao sự mở rộng phía cung của "các Agent trở thành thương nhân" có khả năng xảy ra trước tiên trên chuỗi.

9. Kết Luận

Thương Mại Agentic đã chuyển từ khái niệm sang giai đoạn giao dịch thực tế: x402 và MPP đang bắt đầu mang theo các dòng giao dịch thực tế, với thanh toán theo truy vấn, thanh toán theo dòng, và dịch vụ tương hỗ của Agent hình thành. Các giao thức mới đã giải quyết các vấn đề về chi phí thấp, tốc độ máy móc, và các khoản thanh toán có thể lập trình, nhưng để vào hệ thống tài chính chính thức, nó vẫn phụ thuộc vào các khả năng đã tích lũy lâu dài của các tổ chức thanh toán truyền thống trong danh tính, kiểm soát rủi ro, tuân thủ, và giải quyết tranh chấp.

Quay lại bản đồ ba con đường ở đầu Chương 3, chúng ta có thể phác thảo ranh giới của chúng. Duke Fintech tin rằng ba con đường không cạnh tranh cho cùng một miếng bánh, mà đang vẽ ranh giới dọc theo mật độ tranh chấp: không có tranh chấp nào đi đến các chuỗi và stablecoin, các tranh chấp phức tạp đi đến thẻ, và các tranh chấp mà được tránh đi đến ví. Chiến trường thực sự nằm ở giao điểm của những ranh giới này—các Agent trước tiên so sánh giá với tín dụng, sau đó đặt hàng bằng thẻ, và thanh toán bằng stablecoin cho các nhà cung cấp, với ba con đường hội tụ trong cùng một giao dịch.

Do tính dễ sao chép ở phía cung, giá trị lâu dài sẽ không nằm trong các giao dịch cá nhân hoặc các thương nhân đơn lẻ, mà sẽ tập trung vào ba lớp: phân phối lưu lượng (ai kiểm soát đầu vào để phát hiện các Agent và định tuyến giao dịch), danh tính và niềm tin (ai có thể xác minh các Agent, thương nhân, và chuỗi ủy quyền), và thanh toán cơ bản (ai có thể hoàn thành các thanh toán toàn cầu với chi phí thấp, an toàn, và tuân thủ).

Các tổ chức truyền thống đã tích lũy hàng thập kỷ trong hai lớp sau, trong khi các giao thức mới chiến thắng về tốc độ, chi phí, và khả năng lập trình—các nhà lãnh đạo tương lai có khả năng là các nền tảng kết hợp cả hai loại khả năng. Điểm kết thúc của cuộc cạnh tranh không nằm ở phí giao dịch cá nhân, mà là ai có thể nắm giữ danh tính của Agent, các điểm vào giao dịch, định tuyến xuyên giao thức, và cơ sở hạ tầng tuân thủ toàn cầu.