Cổ tức của nhà đầu tư nhỏ giảm, dự đoán thị trường sẽ bước vào cuộc đua vũ trang AI

Vào đêm quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 7, một cuộc "chiến tranh định giá" ẩn giấu diễn ra.

Tác giả: Gino Matos

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Từ ngày 28 đến 29 tháng 7, Cục Dự trữ Liên bang sẽ tổ chức cuộc họp để quyết định về đợt điều chỉnh lãi suất mới. Các nhà giao dịch sẽ sử dụng trái phiếu, ngoại hối, tiền điện tử, cũng như các hợp đồng sự kiện được định giá trực tiếp theo kết quả quyết định của ngân hàng trung ương để đặt cược vào sự biến động giá cả do quyết định này mang lại.

Reuters đã tiến hành khảo sát 104 nhà kinh tế vào ngày 21 tháng 7, tất cả các người được hỏi đều dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên khoảng lãi suất từ 3.50% đến 3.75%. Xác suất đặt cược vào kết quả này trên hợp đồng tháng 7 của Kalshi đạt 87%, với khối lượng giao dịch khoảng 29.7 triệu USD, trong khi thị trường vẫn cần các đối tác giao dịch báo giá cho 13% khả năng còn lại.

Hiện nay, các đối tác giao dịch này bao gồm các nhà tạo lập thị trường, các tổ chức định lượng, các đội ngũ tự quản lý tài sản và các AI thông minh. Những chương trình này theo dõi giá cả 24/7, so sánh các hợp đồng tương tự trên nhiều nền tảng và liên tục cập nhật xác suất xảy ra sự kiện.

Các tổ chức đang thử nghiệm các hợp đồng sự kiện, trong khi các nhà môi giới cũng liên tục đưa vào các nhà cung cấp thanh khoản. Các tổ chức tự quản lý tài sản bắt đầu sử dụng các hợp đồng đã được thanh toán như một tiêu chuẩn để sàng lọc các nhà giao dịch - bất kể là con người hay thuật toán, chỉ cần có thể định giá sự không chắc chắn chính xác hơn so với thị trường chung, sẽ được chú ý.

Sự kết hợp của nhiều lực lượng có thể làm dày thêm sổ lệnh và tăng tốc độ phát hiện giá, nhưng lợi thế giao dịch cũng sẽ tập trung vào các tổ chức có cơ sở hạ tầng nhanh nhất.

Khối lượng giao dịch hàng tháng của hai nền tảng Kalshi và Polymarket đã đạt đỉnh 13.7 tỷ USD vào tháng 6, và khối lượng giao dịch tháng 7 hiện đã vượt qua 11 tỷ USD. Dữ liệu chứng minh rằng quy mô giao dịch trên thị trường dự đoán đã đạt đến cấp độ chuyên nghiệp.

Biểu đồ cho thấy, khối lượng giao dịch hàng tháng của Kalshi và Polymarket đạt 13.7 tỷ USD vào tháng 6, trong đó khối lượng giao dịch hàng năm của Kalshi đạt 178 tỷ USD

Kalshi cho biết, trong vòng sáu tháng, khối lượng giao dịch hàng năm của nền tảng đã tăng gấp đôi lên 178 tỷ USD, với khối lượng giao dịch của các tổ chức tăng tới 800%, và nền tảng đã hoàn thành giao dịch lớn đầu tiên theo yêu cầu.

Clear Street, Marex, Jump Trading đều đang xây dựng các kênh kết nối theo xu hướng tăng trưởng này: Clear Street giúp các khách hàng tổ chức kết nối với Kalshi; Marex kết nối cả Kalshi và Polymarket; Jump Trading hỗ trợ các tổ chức tham gia trực tiếp vào giao dịch trên thị trường sự kiện. Ngoài ra, AQR, Susquehanna, OKX cũng đã công bố thông tin tuyển dụng cho các vị trí giao dịch chuyên nghiệp trên thị trường dự đoán.

Các bộ phận tài chính của doanh nghiệp cũng đang thử nghiệm các hợp đồng này để phòng ngừa rủi ro thuế quan và các chính sách quản lý. Tuy nhiên, điều kiện tiên quyết cho nhu cầu phòng ngừa này là thị trường có các đối tác giao dịch có thể liên tục và quy mô lớn tiếp nhận báo giá cho các vị thế ngược lại.

Để xây dựng một thị trường hoạt động tốt, bên cung cấp cần sẵn sàng báo giá hai chiều, so sánh các hợp đồng tương tự trên nhiều nền tảng, và ngay lập tức điều chỉnh định giá khi giá cả có sự sai lệch rõ rệt.

Đánh giá lợi thế giao dịch

Louis Régis, người sáng lập công ty giao dịch tự động Propr và cựu nhân viên giao dịch định lượng của Credit Suisse, cho rằng: so với các thị trường tài chính truyền thống, tiêu chuẩn sàng lọc cho các nhà giao dịch trong các hợp đồng sự kiện khắt khe hơn. Các hợp đồng này có thể thể hiện rõ khả năng đánh giá của nhà giao dịch, đồng thời ranh giới rủi ro rõ ràng và có thể kiểm soát.

Một hợp đồng cuối cùng sẽ được định giá theo kết quả rõ ràng, và bên tài trợ có thể dễ dàng đánh giá: liệu nhà giao dịch có thể liên tục đưa ra định giá xác suất tốt hơn so với sự đồng thuận của thị trường hay không. Dựa vào các hợp đồng sự kiện để phân biệt khả năng giao dịch, rõ ràng hơn nhiều so với việc chỉ xem xét lợi nhuận và thua lỗ từ các giao dịch theo hướng - lợi nhuận và thua lỗ thông thường dễ bị ảnh hưởng bởi xu hướng thị trường, biến động ký quỹ và các yếu tố khác.

Các phép đo chuẩn của Foresight Arena cho thấy: để xác nhận lợi thế giao dịch ổn định 2 điểm phần trăm với độ tin cậy thống kê hợp lý, cần khoảng 350 hợp đồng dự đoán nhị phân đã hoàn thành thanh toán; nếu muốn xác nhận lợi thế 1 điểm phần trăm, số lượng mẫu cần khoảng gấp bốn lần so với trước đó.

Chỉ dựa vào một vài hợp đồng liên quan đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang hoặc bầu cử để đạt được lợi nhuận ngắn hạn, rất có thể chỉ là chọn được các mục tiêu giao dịch thuận lợi, sự tương quan ngẫu nhiên của vị thế, hoặc đơn giản là đoán đúng sự kiện ngẫu nhiên, không đại diện cho khả năng lâu dài.

Propr dự định mở rộng hệ thống đánh giá này sang Polymarket. Các nhà giao dịch và AI thông minh vượt qua bài kiểm tra có thể nhận được hạn mức giao dịch tối đa lên tới 100.000 USD cho mỗi tài khoản, tổng hạn mức cho nhiều tài khoản là 300.000 USD, và tỷ lệ chia sẻ lợi nhuận có thể lên tới 80%.

Công ty coi mỗi giao dịch như một tín hiệu hiệu quả, một phần tín hiệu được sao chép vào nền tảng thực tế như vị thế sổ A, phần còn lại chạy mô phỏng trong hệ thống và được đưa vào sổ B. Dù là cách nào, các nhà giao dịch đều sẽ nhận được tính toán lợi nhuận và thua lỗ theo tiêu chuẩn tương đương.

Hiện tại, Propr chỉ đưa khoảng 5% tín hiệu giao dịch vào thị trường giao dịch thực tế, phần còn lại giữ lại trong mô phỏng nội bộ. Louis Régis cho biết, việc áp dụng mô hình này nhằm tích lũy đủ dữ liệu và điều phối vốn tự có một cách thận trọng. Dù là sổ A hay sổ B, lợi nhuận cuối cùng đều được thanh toán bằng USDC trên chuỗi.

Những thách thức trong thực thi

Louis Régis cho rằng, thị trường dự đoán tự nhiên phù hợp với AI thông minh: mỗi hợp đồng có cấu trúc tiêu chuẩn hóa, giá cả có thể quan sát theo thời gian thực, và được thanh toán theo các quy tắc cố định.

AI có thể liên tục theo dõi và cập nhật định giá mỗi phút. Louis Régis cho biết, môi trường thị trường tiêu chuẩn hóa cộng với khả năng định giá không ngừng có thể lý thuyết tạo ra lợi thế giao dịch vững chắc.

Prediction Arena đã thực hiện các bài kiểm tra chuẩn: sáu mô hình AI tiên tiến được phân bổ 10.000 USD vốn, trong khoảng thời gian từ ngày 12 tháng 1 đến 9 tháng 3, tự giao dịch trên Kalshi và Polymarket. Kết quả cho thấy, mô hình trên Kalshi thua lỗ từ 16% đến 30.8%; trên Polymarket, mức thua lỗ trung bình thấp hơn, nhưng vẫn ghi nhận lợi nhuận âm, với mức giảm trung bình 1.1%. Một nghiên cứu khác chỉ ra rằng: để chuyển đổi độ chính xác dự đoán thành lợi nhuận ổn định, cần có chiến lược đặt cược hợp lý và đủ thanh khoản để hỗ trợ việc thực hiện chiến lược.

Thị trường dự đoán có thể trở thành một sân thử nghiệm tuyệt vời để kiểm tra xem mô hình giao dịch AI có thể chuyển đổi quan điểm dự đoán thành giao dịch có lợi hay không.

Triển vọng phát triển của thị trường trong tương lai

Trong kịch bản lạc quan, các nhà giao dịch, nhà tạo lập thị trường và AI thông minh được hỗ trợ tài chính sẽ mang lại nguồn vốn thực dồi dào, thu hẹp chênh lệch giá mua bán, làm dày thêm sổ lệnh và rút ngắn khoảng cách giá giữa Kalshi và Polymarket.

Một nghiên cứu vào tháng 1 năm 2026 đã phân tích các hợp đồng tương tự trên các nền tảng Polymarket, Kalshi, PredictIt và Robinhood. Nghiên cứu phát hiện rằng, khi thanh khoản và hoạt động giao dịch ở mức cao, Polymarket thường dẫn đầu trong việc phát hiện giá, dòng đơn hàng lớn một chiều sẽ quyết định nền tảng nào điều chỉnh giá trước. Nguồn vốn thực dồi dào hơn có khả năng mở rộng thêm lợi thế của các nền tảng hàng đầu trên nhiều hợp đồng và thu hẹp chênh lệch giá giữa các nền tảng lớn.

Trong kịch bản bi quan, lợi thế giao dịch sẽ tập trung vào một số ít tổ chức có cơ sở hạ tầng hàng đầu. Các nhà giao dịch nhỏ lẻ sẽ tiếp tục thua lỗ trước các đối thủ có thông tin tốt hơn; khi thị trường khó định giá cho các sự kiện, thanh khoản sẽ nhanh chóng suy giảm.

Louis Régis cho biết: "Tôi có niềm tin vào hướng phát triển, nhưng không thể dự đoán quy mô cuối cùng." Ngay cả khi một tổ chức tự quản mở rộng nhanh chóng, so với thị trường có khối lượng giao dịch hàng tháng đã đạt hàng trăm tỷ USD, khối lượng giao dịch mà một tổ chức đơn lẻ có thể cung cấp vẫn rất hạn chế.

Thị trường đã sớm đặt cược vào kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giữ nguyên lãi suất từ ngày 28 đến 29 tháng 7, trước khi thông báo chính thức được công bố, kỳ vọng chủ đạo đã cơ bản được xác định. Cuộc cược thực sự nằm trong khoảng cuối, tức là khoảng xác suất thoát khỏi sự đồng thuận này; và khi CPI, GDP, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố, tất cả các hợp đồng sẽ bước vào cửa sổ định giá lại tập trung.

Cục Phân tích Kinh tế Mỹ sẽ công bố ước tính GDP sơ bộ vào ngày 30 tháng 7, trong khi báo cáo việc làm tháng 7 sẽ được công bố vào ngày 7 tháng 8. Mỗi lần công bố dữ liệu đều sẽ diễn ra cuộc cạnh tranh tương tự: ai có thể dự đoán sớm nhất về dữ liệu bất ngờ, hoặc ai có thể nhanh chóng điều chỉnh định giá lỗi thời, người đó sẽ nắm giữ dòng đơn hàng giao dịch.

Khả năng định giá chính xác liên tục cho các dữ liệu này là chìa khóa để một nhà giao dịch hoặc một mô hình có thể nhận được sự hỗ trợ vốn thực từ các tổ chức tự quản.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ được cung cấp nhằm mục đích xây dựng thương hiệu và cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, sự kiện trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto hay sử dụng bất kỳ dịch vụ nào. Tài sản crypto có mức biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ. Dịch vụ và các sự kiện trực tuyến của WEEX có thể không khả dụng tại tất cả khu vực và phải tuân theo các luật, quy định và điều kiện đủ điều kiện hiện hành. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc sử dụng các dịch vụ của WEEX tuân thủ luật pháp địa phương và tự đánh giá cẩn thận các rủi ro trước khi tham gia bất kỳ hoạt động nào liên quan đến crypto.