Bitcoin chịu áp lực: Trái phiếu Mỹ trở thành đối thủ mới

Cuộc thử thách thực sự. Sau khi giảm xuống dưới 58.000 USD vào đầu tháng 7, Bitcoin đã phục hồi lên 65.500 USD. Nhưng một trở ngại chưa từng có đang đứng trước các nhà đầu tư: trái phiếu Mỹ được bảo vệ chống lạm phát hiện đang cung cấp lợi suất thực gần 3%. Lần đầu tiên trong lịch sử, BTC phải bảo vệ vị thế của mình như một tài sản lưu trữ giá trị trước một khoản đầu tư chính phủ hấp dẫn như vậy.

Các điểm chính {#h-points-cles}

• Lợi suất thực của TIPS Mỹ kỳ hạn 30 năm gần đạt 3%, mức cao nhất trong khoảng 17 năm qua.
• Bitcoin đang củng cố quanh mức 65.500 USD sau khi phục hồi vào tháng 7.
• Các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút gần một tỷ USD trong bảy phiên liên tiếp.
• Những căng thẳng về dầu mỏ và lãi suất cao có thể thúc đẩy sự chuyển dịch sang trái phiếu.

Bài kiểm tra thực sự không chỉ nằm dưới ngưỡng kháng cự 67.000 hoặc 68.000 USD. Nó đến từ thị trường trái phiếu. Lợi suất thực của TIPS Mỹ kỳ hạn 30 năm -- những trái phiếu có giá trị gốc thay đổi theo lạm phát -- hiện gần 3%, mức cao nhất trong khoảng 17 năm qua. Dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang St. Louis cho thấy con số này khoảng 2,9% vào giữa tháng 7.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn**, đề xuất này thật khó để bỏ qua**: bảo vệ vốn của mình chống lại lạm phát trong khi nhận được lợi suất thực, với sự đảm bảo tín dụng từ chính phủ Mỹ. Bitcoin, giống như vàng, không tạo ra thu nhập. Khi lợi suất thực tăng, chi phí cơ hội liên quan đến việc nắm giữ nó cũng tăng lên một cách cơ học.

Tuy nhiên, sự so sánh cần phải được điều chỉnh. Một trái phiếu 30 năm vẫn phải chịu sự biến động của lãi suất nếu được bán trước khi đáo hạn. Bitcoin cung cấp tính thanh khoản vĩnh viễn, nguồn cung có giới hạn và tiềm năng tăng giá vượt trội, với cái giá là sự biến động mạnh mẽ hơn.

Và giá dầu càng làm tăng thêm áp lực. Sự tăng giá của nó, được thúc đẩy bởi căng thẳng giữa Mỹ và Iran, làm sống lại những kỳ vọng về lạm phát và có thể giữ lãi suất Mỹ ở mức cao. Trong bối cảnh này, một sự chuyển dịch từ các cổ phiếu công nghệ và tài sản rủi ro sang trái phiếu có thể sẽ gây ra sự gia tăng biến động trên thị trường tiền điện tử.

Các quỹ ETF Bitcoin vẫn giữ vững {#h-les-etf-bitcoin-tiennent-encore-la-ligne}

Hiện tại, các nhà đầu tư tổ chức không rút lui. Các quỹ ETF Bitcoin spot của Mỹ đã ghi nhận bảy phiên liên tiếp thu hút dòng tiền tích cực, với khoảng 981 triệu USD vào. Nhu cầu này giúp duy trì giá quanh mức 65.000 USD mặc dù cạnh tranh từ thị trường trái phiếu gia tăng.

Tín hiệu vẫn khả quan, nhưng vẫn chưa đủ để xác nhận một sự đảo chiều bền vững. Bitcoin đang củng cố dưới 67.000 USD, trong bối cảnh khối lượng giao dịch mùa hè giảm, sau hai tháng có sự rút vốn lớn từ các quỹ ETF. Do đó, sự phục hồi vẫn chủ yếu phụ thuộc vào khả năng của các quỹ này trong việc duy trì dòng tiền.

Sự suy giảm được dự đoán của BitMEX, sẽ đóng cửa vào tháng 9, đồng thời minh họa cho sự chuyển mình của ngành. Gã khổng lồ cũ trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh để lại một thị trường được tổ chức hóa hơn, do các quỹ ETF, các nền tảng lớn và các nhà đầu tư được quản lý chi phối.

Bitcoin vẫn đứng vững hơn những gì môi trường vĩ mô có thể nghĩ. Nhưng bài kiểm tra tiếp theo không giống như những bài trước: không chỉ là sống sót qua một vụ phá sản tiền điện tử hay chờ đợi một halving. BTC giờ đây phải thuyết phục trước một khoản nợ Mỹ bảo vệ chống lạm phát trong khi mang lại gần 3% mỗi năm về mặt thực.